鄭州綠豆期貨總覽：
?。?）1993年，鄭州商品交易所推出綠豆期貨交易，是我國第一批上市交易期貨品種之一。
?。?）1998年，綠豆年成交量創(chuàng)出5276.5萬手的歷史最高水平，且1998年至1999年連續(xù)兩年，綠豆占當(dāng)時全國期貨交易量的一半以上。
?。?）1999年1月初，其日成交量創(chuàng)出70多萬手的最高記錄，持倉量最高也達(dá)到69萬多手。
?。?）1999年年底，中國證監(jiān)會，將小麥期貨交易保證金由10％下調(diào)到5％，而綠豆交易保證金則由5％提高到20％。
?。?）目前其6個合約品種的總持倉量僅微不足道的4手，其交易實際上已名存實亡。
（一） 鄭商所方面的相關(guān)正式記載
1993年大事記
5月28日 中國鄭州商品交易所順利推出期貨交易，河南省副省長張世英在慶典議試上講話，副省長李成玉為交易所鳴鈴開市，小麥、玉米、大豆、綠豆、芝麻五個品種上市交易，當(dāng)天成交標(biāo)準(zhǔn)化合約1854張，成交金額1434萬元。
1995年大事記
5月23日 中國證監(jiān)會發(fā)文，批準(zhǔn)綠豆期貨合約為鄭交所上市期貨合約，小麥、玉米、花生仁、豆粕、芝麻、棉紗、425號普通硅酸水泥、5毫米無色浮法玻璃、膠合板期貨合約為試運行合約。同日，中國證監(jiān)會批復(fù)鄭交所章程交易規(guī)則。 5月26日 鄭交所第一屆理事會第五次會議召開，會議決定第一屆理事會至此完成使命。
11月14日 鄭交所發(fā)布公告，確定綠豆合約的市場持倉總量控制線，即每個交割月份單邊20萬張。
1999年大事記
1月11至13日 由于大量投機資金的進(jìn)入，綠豆交易量、持倉量急劇擴(kuò)大，各月份最高持倉達(dá)696180張。9905、9907合約也均創(chuàng)單月最高成交記錄，分別為354792、348032張。市場風(fēng)險明顯加大。
1月18日 經(jīng)理事會緊急會議研究決定，鄭商所采取果斷措施，將風(fēng)險較大的9903、9905、9907月份的所有持倉全部對沖，同時擴(kuò)大價幅，將各月份合約保證金比例統(tǒng)一為10％，扭轉(zhuǎn)了前段市場操縱因素造成的僵持局面。
3月18日 鄭商所發(fā)出通知，自1999年3月22日起恢復(fù)綠豆合約全天交易，其他品種交易時間保持不變。
3月26日 鄭商所發(fā)出通知，公布調(diào)整綠豆包裝的有關(guān)規(guī)定。決定自1999年8月1日起，1999年產(chǎn)綠豆倉單將按新規(guī)定執(zhí)行；98年產(chǎn)綠豆倉單仍按原規(guī)定執(zhí)行。
11月26日 鄭商所向會員單位、指定交割倉庫發(fā)出《關(guān)于調(diào)整綠豆合約升貼水比例的通知》；為控制市場風(fēng)險，發(fā)出（1999）第6號公告，又以中鄭商交字（1999）第66號通知各會員單位，自1991年11月29日起（11月26日結(jié)算時），對綠豆品種多頭持倉1000張以上（含1000張）會員多頭持倉部分的交易保證金提高至13％。
12月2日 為進(jìn)一步控制綠豆期貨交易風(fēng)險，鄭商所向全體會員發(fā)出通知，決定自1999年12月6日起（12月3日結(jié)算時），5、7、9月份綠豆合約所有多頭持倉部分的交易保證金提高至15％。
2003年
1月8日 鄭商所未收到調(diào)整綠豆保證金通知 鄭州商品交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鄭商所目前尚未收到關(guān)于調(diào)整綠豆期貨交易保證金比例的通知。 針對近期有關(guān)鄭商所將在春節(jié)后將綠豆期貨交易保證金比例由目前的20％降低到10％，以活躍綠豆期貨交易的市場傳聞，記者昨日電話采訪了鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人。有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，以前市場也曾多次有過此類傳聞，但事實上鄭商所至今未收到有關(guān)調(diào)整綠豆期貨交易保證金的文件。
綠豆興衰始末（二）
(二） 其他機構(gòu)、個人對之相關(guān)的評述
潮 起 潮 落 皆 有 因 ——鄭州綠豆市場分析 巫 軾
（《期貨導(dǎo)報》1998年1月20日 其后鄭州祿豆期貨價格長時間下跌）
鄭州綠豆自去年9月轉(zhuǎn)熊至今，區(qū)區(qū)四個月，跌幅達(dá)萬點。后市將如發(fā)展？筆者以下著重從基本因素和市場人氣的角度來進(jìn)行分析。
從目前基本面看，現(xiàn)貨市場綠豆價格逐月下跌，期市倉單逐月增加，與往年同期相比，倉單增幅越來越大。筆者認(rèn)為，造成這種狀況的主要是，前一時期綠豆價格漲勢過猛、在高價區(qū)停留時間過長，使消費結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化；出口量的減少和國內(nèi)現(xiàn)貨市場上綠豆銷路不暢，導(dǎo)致需求減少。同時，由于現(xiàn)貨商和廣大農(nóng)民“賣漲不賣跌”的心理，進(jìn)一步促使期貨市場倉單壓力增加。 從綠豆長期價格走勢看，1994年7月至1997年8月底，鄭豆大盤長期處于一個大牛市行情之中，直至去年9月轉(zhuǎn)熊。以5D為例，從歷史最低價23480點漲到最高價54080點，并長期維持在近5千左右。認(rèn)真分析3年左右牛市行情的成因，對后市的展望有者極深刻的意義：
1994年至1995年初，綠豆價格處于一個歷史的低價區(qū)，其與大豆的價格差價約為800元/噸左右。由于綠豆單產(chǎn)低，單位成本高。對農(nóng)民來說，種綠豆不如種大豆，種大豆不如種玉米。故1995年綠豆種植面積減少，從而推動了其價格的上漲。1996年初，又因各糧食品種的價格與綠豆價格同步上漲，綠豆可比價格過低的狀況未能得到改善，與大豆的價格差同上年相比并無大的區(qū)別，所以96年綠豆種植面積進(jìn)一步減少，其后價格也進(jìn)一步上漲。但到了1997年初，情況發(fā)生了極大的變化！現(xiàn)貨市場上綠豆價格持續(xù)走高，而大豆價格卻停步不前，玉米價格持續(xù)下跌！綠豆與大豆價差擴(kuò)大為1800元/噸左右，與玉米的價差更進(jìn)一步擴(kuò)大。這時，對農(nóng)民來說，種玉米不如種大豆，種大豆不如種綠豆。因此，1997年我國綠豆種植面積較上年擴(kuò)大了13%左右。1997年中期，當(dāng)國家糧油信息中心公布綠豆種植面積擴(kuò)大時，曾一度使得綠豆期價深度下跌。后來受厄爾尼諾現(xiàn)象、黃河斷流等因素影響，期價止跌反漲。直至同年9月，當(dāng)人們得知，綠豆單產(chǎn)雖受影響，但總產(chǎn)比上年略有增加時，期價
才開始急跌。
經(jīng)過4個月的下跌，目前綠豆期價雖然比1997年初的價格略低，但其與大豆等品種的巨幅價差相對1997年初并未縮小。也就是說，如果綠豆價格停留在目前的價格區(qū)內(nèi)，受比較效益的驅(qū)動，今年的綠豆種植面積將在去年增加15%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大！未來將出現(xiàn)“豆災(zāi)”！ 通過以上分析，不難看出，綠豆期價因比價過低而漲，也將因比價過低而跌。雖然本年度前期倉單的成本較高，但未來綠豆期價必將繼續(xù)下跌！而且下跌空間極大！
當(dāng)然，具體那一天下跌？如何下跌？還得根據(jù)市場人氣等情況來定。也就是說，在期貨市場，基本面因素決定期價，市場人氣影響期價。
市場人氣對期價的影響程度有多大？我們從鄭豆7D的歷史價格走勢中便能得到極其深刻的認(rèn)識。7月，綠豆進(jìn)入消費淡季，同時由于9月與11月合約舊綠豆貼水交割后將退出市場，市場人氣對7月綠豆合約普遍看跌。當(dāng)綜觀鄭豆７D歷史走勢,我們會發(fā)現(xiàn)，1995年、1996年、1997年7D的走勢總是先逆基本面上漲，然后爆跌。而且，爆跌的時間總是逐年后移。今年7D因提前抄作，以及今年特有的情勢，具體走勢自然有別與往年，同時，往年這種一而再，再而三的相似形態(tài)，對改變?nèi)藗兊挠^念同樣具有極大的作用。可見，市場人氣對期市具體合約的價格走勢影響極大，它所反應(yīng)的是期貨市場多空雙方力量的對比。
前一時期《期貨導(dǎo)報》所發(fā)文章《多頭空頭不如滑頭》中的一些觀點，筆者不敢茍同，但“滑頭派”們能從持倉量、成交量、短期圖表形態(tài)及內(nèi)外盤比等因素中去感覺多空雙方實力，卻是難能可貴。筆者之所以強調(diào)：“基本面因素決定期價，市場人氣影響期價”，只是期望廣大投資者在介入期市時，多一點理性和清醒。因為，任何一種商品價格的長期走勢，總是由其內(nèi)在價值決定。但在投機市場中，市場人氣對未來的價格走勢同樣具有極其深刻的影響。當(dāng)然，其具體影響程度有多大、持續(xù)時間有多長，同樣受廣義基本面因素制約。技術(shù)圖表只是幫助人們進(jìn)一步認(rèn)識市場的一種工具，是過去這一品種價格走勢的反映，而價格又只是價值的反映，我們需要認(rèn)真研究的是現(xiàn)時價格與價值之間的矛盾以及未來價格的運動趨勢，而不能僅僅是價格本身，更不應(yīng)該認(rèn)為“只研究技術(shù)圖表就足夠了”。充分認(rèn)識這一點，以各種圖表、基本面及市場人氣等因素為依據(jù)，進(jìn)行全面、系統(tǒng)的分析，便可立于不敗之地。
綠豆期貨絕路逢生(2000-04-11 08:31,中華工商時報)
已經(jīng)在今年1月份被處以“安樂死”的綠豆期貨從今天起又開始恢復(fù)正常交易。
自2000年4月10日起，鄭州商品交易所的綠豆合約GN005、GN007、GN009、GN011恢復(fù)正常交易，價幅為±120元／噸，交易保證金為20％。這意味著，曾經(jīng)是鄭州商品交易所主打品種的綠豆期貨在市場上“冷凍處理”了3個月后，又要“引吭高歌”。
從1999年12月24日起，綠豆的跌停幅度由±20降為±2，其目的是讓多頭盡快平倉；今年1月1日，綠豆交易保證金從10％提高到15％；從2月1日起，從15％提高到20％。
與此同時，鄭州商品交易所逐步降低小麥交易保證金，從2000年1月1日起，小麥交易保證金從10％降低到8％；從2000年2月1日起，從8％降低到5％。
當(dāng)時有關(guān)人士認(rèn)為，綠豆期貨進(jìn)入了“安樂死”的狀態(tài)，鄭州商品交易所的方針是“扶大限斜政策，即扶持小麥等大品種，限制綠豆等小品種。
但是從3個多月的市場交易情況來看，鄭州商品交易所的小麥期貨并沒有向管理層預(yù)期的那樣火起來，因此鄭州商品交易所作為一個靠交易手續(xù)費用謀生的中介場所著實有些頭痛了。去年，鄭州商品交易所在全國期市中舉足輕重，為期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)創(chuàng)造的收入占了總收入的一半。
業(yè)內(nèi)人士分析，恢復(fù)綠豆交易主要是為了解決歷史遺留問題，使在綠豆合約上套牢的資金釋放出來。但是，目前綠豆交易的保證金定為20％，從本質(zhì)上抑制了綠豆期貨交易的活躍，而交易所還表示這不是一個短期的規(guī)定，而是寫進(jìn)鄭商所交易規(guī)則的一個長期的規(guī)定，其用意非常明顯，就是要抑制綠豆市場的過度投機。
據(jù)了解，鄭州商品交易所很早就派出了30多人的隊伍到全國各地推廣小麥期貨品種，但是投資者一直擔(dān)心小麥品種過大和政策性強，因此交易沒有活躍起來。目前，鄭州商品交易所已經(jīng)決定今年暫不推出優(yōu)質(zhì)小麥品種，便于投資者集中精力做好普通小麥交易，同時，加緊培育以小麥現(xiàn)貨商和套期保值者為基礎(chǔ)的客戶群體，積極調(diào)動和發(fā)揮那些具有“做市商”意義的投資者的市場骨干和中堅作用，希望帶動和吸引眾多的中小投資者入市交易。但是，小麥期貨在鄭州市場已經(jīng)交易了好幾年，交易一直不活躍，靠交易所“催肥性”的措施是否能迅速得到投資者的認(rèn)同目前還難下結(jié)論。
綠豆興衰始末（三）
鄭商所騎虎難下 綠豆期貨復(fù)生仍有疑問 （2002年9月3日）
鑒于當(dāng)年瘋狂滅頂，市場各方參與者依然心存余悸?！岸摺钡木G豆期貨真能復(fù)活？綠豆復(fù)活真能拯救鄭商所？
國內(nèi)期貨市場出現(xiàn)最早、成交量一度最大的綠豆，在經(jīng)歷了上個世紀(jì)末期一輪跌宕起伏后，于2000年陷于“冬眠”狀態(tài)至今。近日，市場中悄然流傳著關(guān)于綠豆“復(fù)蘇”的傳言，就此，《財經(jīng)時報》走訪了鄭州商品交易所及期貨市場投資者。對此話題交易所十分敏感，不愿多談；市場人士則各持己見，反應(yīng)熱烈。
交易所兩種觀點相持
近兩年的時間里，國內(nèi)綠豆期貨幾乎一直處于“三無狀態(tài)”——沒有交易量，沒有持倉量，價格不變。近來市場傳言“恢復(fù)綠豆交易”，主要指將其保證金(20%)降低到合理的水平。
一位在期貨市場有10年經(jīng)歷的行業(yè)人士認(rèn)為，綠豆交易“無疾而終”的根本原因在于期貨市場起步階段交易所臨時性政策較多，市場潛在的人為的風(fēng)險很大。在不斷演繹的“小品種大行情”背景下，咖啡、膠合板、紅小豆等品種交易被相繼叫停，已經(jīng)預(yù)示了綠豆期貨品種的結(jié)局。
大連商品交易所副總經(jīng)理曲立峰博士近日指出，中國期貨市場雖已發(fā)展了十余年，但在期貨理論上還有諸多問題亟待澄清，一些基本概念的模糊導(dǎo)致期貨制度上的缺陷，而制度上的缺陷與失誤則是期貨市場上最大的風(fēng)險。 對于恢復(fù)綠豆交易的傳言，鄭州商品交易所一位負(fù)責(zé)人表示“并未聽說過此事”。一位不愿意透露姓名的鄭商所工作人員稱，“這是個很敏感的話題”，無法正面回答；目前交易所只是進(jìn)行綠豆的研究工作，具體進(jìn)展暫無可奉告。
據(jù)知情人士稱，關(guān)于恢復(fù)綠豆交易，交易所內(nèi)部也存有觀點分歧。部分人士反對，認(rèn)為目前小麥交易在多方努力下漸有起色，如果此時恢復(fù)綠豆交易會使資金流失，給小麥期貨交易帶來負(fù)面影響。況且當(dāng)前國家政策依然是扶持大宗產(chǎn)品期貨品種，即使恢復(fù)綠豆交易，恐怕也難達(dá)到以往的火爆行情。
另外部分人士認(rèn)為，目前大豆交易活躍，說明市場投機興趣依然很濃。期貨市場中交易品種較少，新品種上市還需等待。在市場資金缺少更多投機對象的前提下，恢復(fù)綠豆交易會很快吸引資金，使市場交投進(jìn)一步活躍。 市場看法各異
一位曾經(jīng)歷過“綠豆大戰(zhàn)”的投資者談到恢復(fù)綠豆交易時心有余悸。首先，一旦恢復(fù)交易，交易所對交易規(guī)則的修改投資者能否接受？也就是說，對保證金、手續(xù)費、漲跌停板、交易單位等基本合約內(nèi)容的制訂以及交易交割標(biāo)準(zhǔn)、交割方式等項規(guī)定，能否滿足參與者的胃口？
他還談到，當(dāng)初關(guān)于綠豆交易的“內(nèi)幕”太多，迄今這些故事已無從考證，但是人們心中還留有陰影。市場“心照不宣”地對小麥交易問題束之高閣，恐怕就是這個陰影作怪。 對于這些顧慮，鄭商所一位工作人員表示，今天的期貨市場已經(jīng)不同以往，交易所會認(rèn)真按照中國證監(jiān)會頒布的《期貨暫行管理條例》、《期貨交易所管理辦法》等開展工作。經(jīng)過前段時期的整頓和規(guī)范，交易所控制風(fēng)險的能力也有了長足的提高。
還有業(yè)內(nèi)人士指出，鄭商所恢復(fù)綠豆交易，從操作上講還是比較容易實施的。只要把保證金降下來，對目前的合約做部分調(diào)整就可以了。最主要的還是看政策面是否給予支持。他同時注意到，自綠豆停運后，鄭商所管理層更換較為頻繁。這雖屬于交易所內(nèi)部的事情，但也使市場人士隱隱感到一些可能的變數(shù)。 另外一些投資者明確表示，在市場交易中什么品種活躍就做什么品種，“大家是來投資的，不記前嫌，有投資價值的就是好品種，活躍的市場就是好市場?！?/font>
交易所面臨諸多困境
1997至1999年，鄭商所受益于其活躍的綠豆交易，一直穩(wěn)坐國內(nèi)期貨頭把交椅。但是自綠豆消沉之后，其交易規(guī)模大幅度下降，已經(jīng)落在國內(nèi)各交易市場末席，成交金額僅為全國市場總額的6%，收入也不可避免地銳減。
失去綠豆這張“王牌”后，鄭商所遵循國家政策，扶持小麥等大品種，限制綠豆等小品種。但小麥現(xiàn)貨市場價格沒有放開，從根本上限制了期貨市場的活躍性。盡管交易所一直在積極宣傳推廣小麥交易，并于2002年4月1日推出了旨在提高市場流動性、穩(wěn)定市場運行的“做市商”制度，結(jié)果未見大的起色。時至今日，小麥的交易量還不及綠豆活躍時期交易量的1／3。
由于交易清淡，市場蕭條，鄭商所自己也身受其害，市場上曾有傳言“要借錢開工資了”。對此鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人澄清道，目前在發(fā)展的過程中確實面臨困難，但是財務(wù)上還略有盈余。只是因為房產(chǎn)的折舊費用高達(dá)每年3000萬元，所以賬面不太好看。 有關(guān)投資專家認(rèn)為，目前國內(nèi)小麥期貨交易不活躍，推出棉花、油菜籽、白糖等新品種尚需等待；同時，綠豆作為純市場化品種沒有太多政策干預(yù)，投機性強，利于實現(xiàn)市場活躍性。因此，恢復(fù)綠豆交易、推出小麥期權(quán)交易等不是不可行的。其次，大連大豆市場前期巨量持倉大規(guī)模交割后，市場紛紛擔(dān)憂其是否會成為“第二個綠豆”；如果處理不好，市場資金會很快流失，而此時恢復(fù)綠豆交易可謂是絕好時機。
近日中國證監(jiān)會期貨部副主任張邦輝提出，爭取在“十五”期間逐步建立市場化
的期貨新品推出機制，根據(jù)市場需求推出期貨品種，保持交易活躍性，不斷增強期貨市場對國民經(jīng)濟(jì)的服務(wù)功能。 同樣有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國期貨業(yè)和期貨市場正處在向上突破的臨界狀態(tài)。對于綠豆能否“復(fù)活”已不是大家關(guān)注和爭論的焦點了，大家最關(guān)心的還是期貨市場發(fā)展的大方向，需要不斷提高期貨理論認(rèn)識，完善市場機制，規(guī)范市場的法律法規(guī)。
綠豆興衰始末（四）
綠豆陰影漸漸散去 鄭商所發(fā)動小麥攻堅戰(zhàn)（全景網(wǎng)2002年3月11日）
自1999年鄭商所“綠豆事件”讓投資者含恨，期市資金對鄭商所產(chǎn)生信任危機而離場，累及鄭商所推出的新品種小麥期貨，資金轉(zhuǎn)捧大豆。
3月9日，鄭商所新年首期小麥?zhǔn)袌鐾顿Y報告會將在深圳舉行，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是鄭商所主動向投資者示愛，并發(fā)起“小麥攻堅戰(zhàn)”的開端。據(jù)悉鄭商所高層將悉數(shù)出席該報告會。其實早在去年，鄭商所重塑鄭州小麥形象的行動已經(jīng)悄然展開，包括更換高層、修改交易規(guī)則、主動市場推介。 小麥突圍
“業(yè)務(wù)的確走了一些彎路。”鄭商所市場部副部長李颯承認(rèn)，綠豆事件的影響確實存在。
鄭州商品交易所對“綠豆事件”的總結(jié)是：在規(guī)范化運作方面存在一些差距，規(guī)則中有一些不相適應(yīng)的地方，部分規(guī)則中的一些漏洞又被放大利用，結(jié)果在一定程度上損害了公平、公開、公正的原則，傷害了市場參與的熱情，損害了投資者的利益。 “‘綠豆’的悲劇不能在小麥身上重演?！崩铒S稱，交易所開始著手修改缺陷。
首先修改的是價格機制。釀成“綠豆事件”多空大戰(zhàn)的是幾個大糧商拉高期麥價格，使其偏離現(xiàn)貨市場價格，以吸引投機客戶加入。吸取了這個教訓(xùn)，鄭商所把價格調(diào)控手段改為以市場引導(dǎo)為主。鄭州小麥價格也隨即回落，從1600元/噸跌至1100元/噸左右，注冊倉單從13萬噸減少到1.8萬噸，鄭麥價格正靠向現(xiàn)貨市場價格。
交割一直是制約小麥期貨發(fā)展的瓶頸。李颯稱，為了平衡買賣雙方，鄭商所還調(diào)整了交割倉庫。原先交割倉庫集中在四大小麥主產(chǎn)區(qū)，現(xiàn)貨小麥很容易流入期市，對賣方極為有利。調(diào)整后，四大主產(chǎn)區(qū)小麥交割不能超過10萬噸，超出部分交割只能到銷區(qū)，因而現(xiàn)貨成本增加60－100元/噸。
此外，鄭商所調(diào)低了交割手續(xù)費、倉儲費、檢驗費和出入庫費用；增加了買方提交割權(quán)限；延長了交割月倉單注冊和手續(xù)辦理時間；放寬了倉容限制等。增加期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨方式；完善了套期保值管理辦法；建立倉單退出機制；放寬了會員和客戶的持倉限制。
“重要的是，減少了人為干預(yù)市場的可能?！卞X學(xué)武認(rèn)為，期貨價格的形成應(yīng)由市場說了算。
“這在鄭商所發(fā)展歷史上，是一個里程碑?！崩铒S稱，如此大力度的調(diào)整在鄭商所尚屬首次，一切都是為了恢復(fù)投資者信心。
據(jù)悉，在3月9日的小麥推介會召開的同時，鄭商所深圳培訓(xùn)基地也同時成立。鄭商所這樣的培訓(xùn)基地在全國共有17家,對新會員的培訓(xùn)也是其吸引投資者的措施之一。
“市場信用還沒有恢復(fù)到位?！崩铒S承認(rèn)，同時受政策影響，小麥期貨尚未走上良性循環(huán)的軌道。李同時稱，鄭商所今年也申請白糖等新品種。
綠豆陰影
除品種自身缺陷外，盤亙在鄭州小麥頭上是揮之不去的“綠豆事件”陰影。
錢學(xué)武至今回憶起“綠豆事件”仍心有余悸，正是那場多空大戰(zhàn)改變了投資者對鄭商所的信心.
1999年鄭州綠豆同其他農(nóng)產(chǎn)品一樣，走出了持續(xù)兩年以來不斷探低的熊市格局?？疹^主力帶動市場空頭人氣，元旦過后的第一個交易日期價開始大幅下跌，幾個交易日內(nèi)，大盤平均每天下跌幅度達(dá)到五六十點之多。
為了控制風(fēng)險，減緩下跌，1月12日鄭商所出臺有關(guān)文件，決定從1月12日起，提高保證金比例，并追收某些月期貨的追加保證金。但仍然無法抑制跌勢，1月13日又出臺文件，擴(kuò)大部分活躍品種綠豆的漲跌幅，提高交易保證金。
但此時鄭州綠豆已經(jīng)失控。1月18日鄭商所采取斷然措施，決定于當(dāng)日閉市后，對9903、9905、9907的所有持倉合約以當(dāng)日結(jié)算價對沖平倉，即這三個交割月的持倉量全部清倉為零。3月3日，鄭州綠豆又突然啟動，破位上漲。大盤在一個月內(nèi)上漲200多點。
5月7日，鄭商所交易交割委員會召開了會議，會議認(rèn)為“一些跡象表明，從交割月倉單的數(shù)量、倉單的大規(guī)模出口到遠(yuǎn)期月份的擴(kuò)倉，價格的滾動拉抬是少數(shù)人有計劃、有目的操縱的。”
真正大幅下跌是從5月28日開始，至6月8日為止，短短十多個交易日，GN909、GN911分別下跌了650點之多。多頭在高位返空頭，逼死空頭，部分期貨經(jīng)紀(jì)公司就此破產(chǎn)倒閉。 期價的巨幅下跌使市場風(fēng)險明顯增大，暴漲暴跌行情給交易所會員單位和投資者帶來了巨大的風(fēng)險。鄭州綠豆的交易量占到了全國的50％，價格最高達(dá)到4000元/噸，而此時的現(xiàn)貨市場價格僅2800元/噸左右。
12月，中國證監(jiān)會出臺文件規(guī)定，鄭州綠豆的期貨價格波動幅度為零，最終以綠豆退出期貨品種結(jié)束。
錢學(xué)武說，“多空大戰(zhàn)，市場失控，強制平倉是鄭商所調(diào)控失敗的結(jié)果。交易機制設(shè)計缺陷伴隨強制干預(yù),鄭商所在投資者中輸?shù)絷P(guān)鍵的信用?！笔袌隽硗獾脑u價是“惡莊玩死了綠豆?！?/font>
“誰還敢將錢投向鄭商所的期貨品種，不知道哪一天，你的交割單會被宣布無效。”錢分析，取消綠豆后，鄭商所推出的小麥?zhǔn)芾渎湟苍谇槔碇小?/font>
中國期貨業(yè)協(xié)會副會長常清認(rèn)為，鄭商所小麥期貨目前的窘?jīng)r是,盡管小麥?zhǔn)谴蟮钠谪浧贩N，但國內(nèi)的品種太多，有100個品種，而國外僅10來個品種，因而其操作難度大。另外，鄭州小麥的交割地設(shè)在產(chǎn)區(qū)，雖方便交割，但不利買方。對糧商來說做套期保值的功能很好，但光有賣的套期保值，沒有買的套期保值，力量失衡，沒有投機功能，市場流動性差，投機的錢都被套期保值拿走了，誰來還敢投錢？市場人氣難再聚。
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