水一瓢
11年的做股票經歷真正使我了解到，要成為一個成功的投資者，僅僅掌握了過人的技術指標是遠遠不夠的。朋友們肯定會笑話我，你現(xiàn)在才知道。其實 1997年的中國股市是學習巴非特年。這位笑傲世界的投資大師成為中國股市上最耀眼的偶像，他的投資理念和投資事跡被市場中人廣為傳頌。不過每個人對大師的理解肯定是不一樣的，正所謂橫看成嶺側成峰。我一直在學習巴非特大師。
時至今日，而真正愿意好好學習巴非特投資理念的人又有多少呢？（也許我的話帶有很大程度上的偏激），在很多的論壇上談技術面和指標的人特別多指標交流區(qū)的人更多，見面就會問：‘最近有什么好的指標啊’！更有甚者總想有那樣一個指標，買進了就可以短時間獲利30%或者更多，推薦股票基本沒有更多的話提，也可能推薦股票的人已經全面的了解了一家上市公司的情況，只是不愿意說罷了。而我要說的是：‘如果你只擁有好的技術，沒有樹立正確的投資理念，你終將被市場所淘汰’。
也有人說打開電腦不看技術看什么？是的技術在某種程度上可以幫助你在一定的時期，買到可以漲的很不錯的股票，我一起也學習過編譯指標，當我用到過幾百個指標時，我發(fā)現(xiàn)我走進了一個誤區(qū)，后來我基本不用了，因為你想編什么樣的都行，目的就一個，抓臨界點，也可能是你的資金問題，因為你就那幾萬或者幾十萬資金，每一天可以滿進滿出，
一年下來你可能會發(fā)現(xiàn)你的總資金卻沒有增長多少，這樣的朋友不在少數(shù)。
巴非特曾經說過：“投資方法，只是與我們的個性以及我們想要的生活方式相適應?！?為了致富而每天盯著股票行情有什么意思？” 前一句話，告訴我們，你不可能有別的投資方法，即使你讀了無數(shù)的書、掌握了無數(shù)的技巧，最終對你的投資產生影響的、能使你成功的投資方法，只能是適合你的個性的方法。所以，你首先要認識自己，知道自己是什么樣的人，然后才可能尋找到適合你的方法。后一句話，讓大家很慚愧，也包刮我。因為我就是那種整天盯著行情的人。相信象我這樣的人，不會是少數(shù)。
巴非特還說過，我們應該把所有的雞蛋放在同一個藍了里 ，然后小心看好它，這也是我深深的體會。試想一下從去年們確實應該掌握好自己的股票 而且就象巴非特說的一樣，我們應該把所有的雞蛋放在同一個藍了里 ，然后小心看好它這也是我深深的體會。
對于一般投資學所理解的風險，巴非特有自己獨特的看法?！拔铱偸欠乐瓜萑敕稚⑼顿Y的教條之中….表示相對波動程度的貝塔值，人們以它來測度風險，真是荒謬。按照他們的理論，相對于市場跌幅很大的股票，它跌到低位時的風險，竟然會比它在高位時的風險大”前一句話，對“分散投資可以降低風險”的傳統(tǒng)理論提出了挑戰(zhàn)，后一句話，極大地嘲笑了經典理論中關于風險的定義和理解。
試想一下從QFII第一單到現(xiàn)在我們又賺取了%多少呢？如果少于30%我看就不合適做股票了。因為去年到現(xiàn)在QFII的四只股票最少的也在30%以上，最多的幾乎快翻翻了。巴菲特的價值投資理念和長期持股策略，現(xiàn)在已經得到廣泛認同，社會公眾又開始重新關注上市公司的收益、價格和價值。40多年來，巴菲特為信任他的投資理念、向他的公司投資的幾十萬股東創(chuàng)造了3萬多倍的高額回報，為美國、英國、德國、印度和加拿大等地的30多萬名伯克希爾股東，培育了數(shù)以萬計的百萬富翁，千萬富翁和億萬富翁。據(jù)統(tǒng)計，僅在巴菲特長期居住的奧馬哈市，就孕育了200多名巴菲特級的億萬富翁。我相信瑞銀華寶也已經成功的在我們的證券市場把巴菲特的投資理念得到了體現(xiàn)，難道僅僅現(xiàn)在是牛市場嗎？
我們來看一看巴非特喜歡什么樣的股票：“品牌威力、產品特性、銷售體系賦于可口可樂、吉列以巨大的競爭優(yōu)勢，在它們的經濟堡壘周圍形成了一條護城河”。巴非特多年來所尋找的股票只有一類：有護城河保護的公司。有了護城河，利潤就會滾滾而來。對于那些沒有護城河、苦苦掙扎于殘酷競爭中的公司，巴非特總是盡量回避。巴非特還有一個比喻：收費橋梁，意思與護城河類似。想想我們市場上的股票，到底有幾個挖了“護城河”有幾個建了“收費橋梁”？如果你發(fā)現(xiàn)了這種股票，那就要恭喜你了，因為你發(fā)現(xiàn)了金礦。QFII的股票中有嗎？回答是肯定的。大家難道沒有看見 ？600270 外運發(fā)展作為國內唯一一家從事航空貨運代理的上市公司,也是國內規(guī)模最大的國際航空貨運代理企業(yè)之一,占據(jù)國內進出口航空貨運代理市場10%的市場份額和國際航空快遞市場近50%的市場份額,加上國內物流綜合服務業(yè)務的迅速崛起,外運發(fā)展已成為中國證券市場上備受關注和青睞的績優(yōu)股。外運發(fā)展何以能成為瑞銀QFII第一單中的四家公司之一,其快速增長的經營業(yè)績作了最好的回答。上港集箱(600018):隨著去年11月底,上海港吞吐集裝箱突破1000萬箱,成為世界集裝箱第三大港。作為上海港區(qū)最主要集裝箱企業(yè)的上港集箱,也將跨入新的發(fā)展階段。公司準備將其發(fā)展重點定位在上海的洋山深水港、長江流域、境外的亞洲區(qū)域,形成由點到線、由線及面逐步擴張的態(tài)勢。該股去年每股收益超過了0.5元是一家名副其實的績優(yōu)股,而有關資料顯示去年QFII大舉買入了港口股,象鹽田港、天津港等十大股東中都出現(xiàn)了他們的身影。 寶鋼股份（600019）公司2月28日公布的年報顯示，瑞銀證券以高達8751萬股的持股量成為寶鋼股份第一大流通股東。從去年7月10號到現(xiàn)在，中間的價格曾經低于QFII所買的價格。到今天又漲了多少呢？中興通訊（000063）：國內通信設備的主要制造商之一，中興通訊CDMA系列產品在全球二十幾個國家得到規(guī)模應用,成為海外銷售線數(shù)最多的中國CDMA設備廠家。使中國通信設備制造廠商得以在CDMA 這一當今世界增長最快的移動通訊領域占據(jù)了一席之地,公司正擬通過與美國高通公司等相關公司加強在CDMA終端技術以及WCDMA等領域的研發(fā)和生產合作的方式搶占CDMA以及3G市場，該股是目前兩市不多的集大盤績優(yōu)、高成長、行業(yè)龍頭于一身的股票，也是QFII所買的的股票。從去年7月10號到現(xiàn)在，竟然快漲了一倍?。?！
巴非特投資的靈感來自閱讀大量的公司年度財務報告，金融新聞和專業(yè)雜志。他根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的前景產品和企業(yè)經理人員使用資金的能力，對企業(yè)進行分析，判斷企業(yè)的內在價值，然后估計企業(yè)將來可以賺多少錢，來確定企業(yè)股價應該為多少。巴菲特主要采取一種長線投資策略?！“头翘卣J為大多數(shù)企業(yè)是不值得投資的，股價一般都太貴，但少數(shù)優(yōu)秀的企業(yè)股票偶爾也會很便宜。巴非特把企業(yè)分為兩大類，一種是一般商品型企業(yè)，一種是特殊商品型企業(yè)。一般商品指消費者總是能買得到的商品，如馬鈴薯，鐵礦石，咖啡之類，如果商品的價格提高，更多的商品就會生產出來，商品一多，價格就下跌，商品的高價格會無限止地吸引競爭者制造商品，只道無利可圖為止。特殊商品指獨此一家生產這種產品，他人沒有能力競爭。一個大城市的日報（報紙作為一種商品）是最好的例子。巴非特喜歡的就是這類特殊商品的企業(yè)。
巴非特認為一個優(yōu)秀的投資對象，必須有如下七個特征：
1、 企業(yè)有特殊商品性質，產品成本上漲后能提高售價而不至于失去客戶
2、 企業(yè)經理人員對本行的熱愛幾乎到了狂熱的程度。
3、 企業(yè)的業(yè)務不宜過于復雜，太難管理，以至于限制了管理人員選擇的范圍。
4、 利潤不應是帳面數(shù)字，應是現(xiàn)金利潤。
5、 企業(yè)的投資收益率高。
6、 企業(yè)股價低，債務低。
7、 決不卷人有毛病的企業(yè)。優(yōu)良的企業(yè)也有便宜的時候，那時你投資下去要比購買有問題的企業(yè)再加整頓容易的多。
巴菲特的名言是:不是我喜歡錢,而是我喜歡看著它們增長。他所投資的股票無一不是這樣的。
“我沒有、也從來不會、而且永遠不會，去想股票市場、利率或商業(yè)活動一年后的情形會怎樣”。這也是他的口頭蟬。如果智慧如巴非特這樣的大師都不去預測股市，那庸常如我者，又何必自不量力地去預測什么大盤走勢呢
“我無意了解股票以往的價格，我只是盡心地尋找可進一步了解公司業(yè)務的所有信息”。
對于千千萬萬沉迷于技術分析、以歷史走勢來預測未來走勢的投資者來說，這句話可能不太中聽。但是，過去的價格和你現(xiàn)在所面對的價格，以及未來可能的價格之間，究竟有什么必然的聯(lián)系呢？誰能證明未來的價格是有過去的價格所決定的呢？
“在我看來，晦澀難懂的公式、計算機程序、股票和市場變動所發(fā)出的信號，都不會導致投資成功。一個投資者必須具備良好的公司價值判斷力，同時必須把基于這種判斷的思想和行為，同旋繞在市場中、極易傳染的情緒隔絕開。我一直在努力保持這種隔絕狀態(tài)”。
我從這段話中，隱約看到一個偉大而孤獨的靈魂在一丈開外微笑地看著忙碌的世人。我理解了巴非特為什么要遠離熱鬧的華爾街，回到他偏僻的故鄉(xiāng)去開創(chuàng)他的事業(yè)。其他的都是不重要的，掌握判斷公司價值的技巧并頑強地保持獨立性，對于一個投資者來說，才是最重要的。
“我總是把自己的投資范圍限制在少數(shù)幾個易于理解、可判斷風險的行業(yè)。一個視力平平的人，為什么要在干草堆里尋找繡花針呢？”
作實業(yè)，不要參與你不熟悉的行業(yè)，作股票，也不例外。這就是為什么巴非特面對網絡股的狂潮無動于衷的原因。你熟悉什么行業(yè)？你手中的股票有幾個是你熟悉行業(yè)內的？
“經營公司的理念在買賣股票時同樣適用，投資者必須象擁有整個公司的所有者所應表現(xiàn)出的堅韌耐心，持有業(yè)績出眾公司的一小部分股票”。
說的拗口了一點，其意思就是：股票不是一張無用的紙，它背后是一個實實在在的公司，買股票就是買公司。你把股票當作無用的廢紙，很輕率地買來賣去，那么股票就真的會變成廢紙。你輕視它，它就輕視你，讓你虧損；你愛它，它就愛你，讓你賺錢。
以下文字屬轉帖：
以下是引用 太子狼 在2003-10-14 的談話
《林奇的房子》-旅途
比德.林奇的生活方式比他的投資成果更吸引人。我一直認為，這個林奇似乎在通過讓投資家羨慕的灑脫來為證券生涯作秀。但是，這是一位正直的投資家。有一段由林奇講出來的故事，可以證明這個人的坦率。他說，有一年，校慶。兩位大師碰頭了，至少他們都認可這樣的頭銜。交談以后，林奇有一段話：“同巴非特交談以后，我才發(fā)現(xiàn)，其實我并不適合做證券。而且是非常的不合適?！?/span>
是什么讓這位林奇大師覺得自己不是干這一行的料。在同巴非特交談的時候，林奇發(fā)現(xiàn)，巴非特的投資組合是建立在企業(yè)30年的價值基礎上的。如果一家公司具備價值的基礎，以及價值的潛力，巴非特的這個投資就將一直繼續(xù)下去。這個組合具有驚人的穩(wěn)定性。它似乎與外界所發(fā)生的一切無關。比德林奇的投資組合呢？他在每幾周調整一次，以適應市場環(huán)境。林奇畢竟是大師，他知道，隨時變化的投資組合說明：林奇這個投資家的投資理念還沒有成熟到，足以面對任何復雜局面的時候。
我們來假設一個投資房產的游戲-我想林奇大師在同巴非特會面后的感觸很深。我不知道林奇有無形象的說明。假如我們把投資證券的嚴肅性等同于投資股市。那么，我們要做的是什么呢？我們要看房子的地理位置、戶型結構、工程質量、價格、朝向、配套設施、物業(yè)管理費用、產權等等。經過嚴格的篩選，我們購買了一套-價格適中、位置優(yōu)越、配套設施齊全、物業(yè)管理費用低廉、采光很好、戶型合理的房子。我們購買，一方面看中的是居住，另一方面我們還認為，它有一定的升值空間。請注意“我們購買房子是因為看中了很多因素后的決定”。
但是有一個人，過分看中房子的價格變動因素。買房后，他在每天關注市場房價的變動。而市場也在不停地為房屋的價格進行重新評價。無時無刻不在變動的房屋價格讓這位投資人傷透了腦筋。為了讓這套已經購買的住房保值、升值。他開始進入房產市場，為這套房子的買賣忙碌。他不停地買進、然后賣出這套房子。這是一個夸張的例子。生活中沒有這樣買房子的人。
但是生活中有的是：“這樣做股票的人”。我們購買股票的時候，要做的事情是：分析大盤的技術趨勢、研究行業(yè)的成長性，再從行業(yè)中選出財務優(yōu)秀的公司、然后分析該股票二級市場的技術條件（有無套牢、機構成本、價格等等）。注意：“我們也是因為諸多因素才做出買入決定的?！蔽覀冊?.21元買進以后，市場每日在為這個股票進行價值評定。從7元到5.8元，股票的價格在每分鐘變化。但企業(yè)的基本面、機構的成本、大盤的發(fā)展趨勢、公司的財務指標，這些都沒有大的變化。但是買入前，投資關心的很多，買入后投資人關心的似乎就只有價格了。我們在為隨時變動的價格擔憂，焦躁不安。相當多的人開始為-價格-這個因素而參與到隨時變動的價格重新評定行列中。他無法忍受變動的價格。我們所謂的“短線”炒作產生了。
市場隨時都在變動房產價格，而你是不會參與到短線房屋交易中；那么，你慎重選擇的股票投資，原理是相通的。除非你的買賣歷來建立在沖動基礎上，你的買進并非通過研究而得出的結果。也就是說，你買票很少“慎重”。
林奇就是那個隨時買賣自己房子的投資家。在《巴非特傳》中，有一個圖表，這個圖表給我的震動比其中的任何一段文字都大。這是，巴非特的哈撒維公司與道.瓊斯工業(yè)指數(shù)從1965年-1985年的同步增長圖。65-85年，哈撒維公司比道.瓊斯工業(yè)指數(shù)漲得慢。但到85年，哈撒維公司的增長呈90度的上升。這個圖表背后有很深的投資哲學的
支持。誰能夠忍受20年的落后，而又堅信后30年的騰飛呢？
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從上面可以看出兩位大師的不同風格，給我的啟示是，我們廄要學習林奇的短線，也要學習巴非特的長線，從巴非特賣出中石油也可以看出巴非特也在學習林奇的短線，這并不奇怪，試想有一天當中石油的價格跌到一定的價位，巴非特就不會殺一回馬槍？？
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以下是引用王勇剛在2002年05月08日的談話
彼德-林奇：現(xiàn)代派炒股高手
如果說巴非特還是比較老派的炒股高手的話，那么同樣是美國人的林奇則是一個現(xiàn)代派了！
巴非特喜歡遠離紐約、芝加哥等大城市的喧囂，巴非特認為大城市的刺激回使人被迫
做出反應，有時甚至還會逼人發(fā)瘋。巴非特還認為投資這一行是一種要求人們動腦筋的有趣的游戲，只要動腦筋了要贏也就不難了。
林奇與巴非特生活的方式完全不同。他從每天上午8點工作到晚上7點，周末也難得休息，自稱只有刷牙的時候才有空。他每月打電話2000次，一年出行16萬公里到各地考察。不過林奇只有2個分析員作助手，一個專門負責收集華爾街的信息及出席各種會議，另一個專門打電話和走訪公司。
林奇是麥哲倫基金的管理人，該基金共有100億美圓，是美國最大的共同投資基金。投資者100萬人，美國的基金在集資前，管理人就明確資金的投資方向,林奇將100億美圓分散投資于1400家公司，他為麥哲倫基金決定的投資股票分為四類：
1.希望能夠收益200%-300%的成長股；
2.股價低于實值的價值股，林奇希望在股價上漲三分之一就脫手；
3.績優(yōu)股如公用事業(yè)，電訊，食品，廣告公司的股票。這類股票帶防御性，經得起經濟不景氣的打擊。
從以上這些目標來看，很顯然，林奇要比巴非特更有干勁，更有冒險精神。麥哲倫基金在林奇的管理下從1977年到1990年的13年里，年收益率為29%，有人計算，如果你在1977年投資一萬元的話，到1990年就有28萬元了。
巴非特基本上是屬于著眼價值股和成長股的長期投資者；林奇的作風不一樣，他的操作手法多變，速度快，不拘一格。
他不停的掃描股市全體，以圖發(fā)現(xiàn)發(fā)現(xiàn)那怕很小的，可以利用的價差。
他能認真地去發(fā)現(xiàn)所謂"工業(yè)趨勢"的發(fā)展方向，如激光纖維的發(fā)展、政府對環(huán)境污染的限制、天然氣儲量的減少、日本汽車的競爭力等等。
林奇無休止地尋找投資的機會，當一家企業(yè)有新產品或者營業(yè)額比去年好，或某項政策對企業(yè)有利，他就購買這家企業(yè)的股票。
如果總的趨勢對某一工業(yè)有利，他不象巴非特那樣只買最好的，而是買一批中等的公司股票，等這些股票升值時，再篩選最佳的公司保留下來，把其余的賣掉。
他不限于某類股票或行業(yè)，成長股可以，金融業(yè)、制造業(yè)也可以。他認為如果投資集中于某一類型的股票，當這類股票價值大漲后，投資者如不賣掉，就失去了賺錢的機會。但如果買掉去投自己熟悉的行業(yè)，往往又會出問題，所以他說要有靈活性、要多元化。
林奇每天要賣掉5000萬元的股票。當發(fā)現(xiàn)有的公司股票稍稍超過應有的價值時，就立刻賣掉，有的股票稍低于應有的市價時，就馬上買進。他毫不猶豫的追求哪怕很小的利潤。
林奇喜歡積少成多。如果甲公司是20元一股，乙公司股票是30元一股，他先買進甲公司股，當它漲到30元時既賣掉，那時如果乙公司股票以下跌到20元一股，他又買進乙股。6次30%的利潤就等于把投資收益翻了一倍。他認為，每天作一些小決定的犯錯機會，要比一下子作幾個大決定的犯錯機會少。
林奇試圖在一個企業(yè)發(fā)生重大變化時即時掌握信息，從一個企業(yè)發(fā)生變化到這種變化反映到股價上來，往往有一個月到一年，林奇希望搶在人先，利用這個間隙做買賣。
他經常找所投資的企業(yè)經理通話，這要比等到財務報告出來后再做分析，在時間上更加有利。因為他可以及時掌握第一手信息，迅速決定股票是買還是賣。
他堅持走訪所投資的企業(yè)，即使是走馬觀花，久而久之也會對公司有一個感覺，對企業(yè)的經理有一個感覺。
他走訪所投資的企業(yè)時，往往詢問管理人員對競爭者的看法，如果管理人員對競爭者表示敬佩，林奇說不定會投資競爭者。
他非常注意企業(yè)內部管理人員買賣股票的舉動，認為他們買股票的原因只有一個，就是賺錢。所以管理人員大量購買自己公司的股票的企業(yè)很少會破產。
林奇認為兩種情況下就要出售股票了：一是公司業(yè)務從根本上惡化，二是股價已上漲過高，超過了盈利的增長。
這時買掉它之后再買另一種股票可以獲得更高的收益率。
如果我們能學習到兩位大師的千萬分之一我們就已經可以算得上是高手了?，F(xiàn)在開始學習還不算晚。
建議學習 《投資圣經——巴菲特的真實故事》
當你認真讀完此書，再用巴菲特的投資理念，重新審視一下我國今天的證券市場，你會欣喜地發(fā)現(xiàn)：經過3年漫漫熊市調整的中國股市，許多績優(yōu)、藍籌股票的價格，已被熊市情結嚴重地扭曲和低估，今天的股市已是“遍地黃金”的最佳入市時機
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