日前，監(jiān)管層首次公開表示將就新三板投資者門檻問題進行研究。如果未來投資門檻降低，無疑將給普通投資者帶來一次財富機遇。當前，個人投資者參與新三板投資有兩個途徑：一是直接投資；二是購買金融機構發(fā)售的相關產品。
證監(jiān)會新聞發(fā)言人日前表示，今年以來隨著市場規(guī)模的拓展，自然人投資者參與新三板的投資意愿增強。近一段時間以來，有主辦券商等反映500萬元標準過高，新三板將結合市場定位進行深入研究。這是監(jiān)管層首次公開表示將就新三板投資者門檻問題進行研究。部分券商認為，個人投資者投資新三板的準入標準可以降至50萬元。投資門檻的降低無疑給普通投資者帶來了一次財富機遇。
降低準入門檻在意料之中
2013年底，新三板發(fā)布了14項配套業(yè)務制度，規(guī)定個人投資者投資新三板的門檻將由原先的300萬元提高至500萬元。新三板對自然人投資者的要求是：“本人名下前一交易日日終證券類資產市值500萬元人民幣以上；且具有兩年以上證券投資經驗，或具有會計、金融、投資、財經等相關專業(yè)背景或培訓經歷?！碑斍拜^高的投資門檻，使得個人投資者很難真正參與新三板帶來的財富浪潮之中。
應該說，新三板降低投資者準入門檻是意料之中的事情。畢竟2014年新三板市場迎來了大擴容的一年。截至10月底，新三板掛牌公司數量由去年底的350家增加至1232家，新增了近900家，按照目前的掛牌效率，今年新三板掛牌企業(yè)突破1500家將無懸念。但在掛牌公司大擴容的同時，如何活躍新三板市場也成了管理層需要直面的問題。也正因如此，新三板市場于今年8月引入了做市商制度，同時又準備在新三板推出競價交易。但即便如此，如果不能有效地為新三板市場大量引進新的投資者，那么新三板市場的活躍仍然只是紙上談兵。因此，降低個人投資者的準入門檻就成了新三板市場理所當然的選擇。
個人投資者有兩個參與途徑
當前，個人投資者參與新三板投資有兩個途徑：一是直接投資，二是購買金融機構發(fā)售的相關產品。
個人投資者投資新三板很簡單，已經開了A股股票賬戶的投資者，只需前往營業(yè)部申請開通全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司股票買賣的權限就可以了。新三板的財富效應顯然與創(chuàng)業(yè)板的財富效應緊密相連。在一定程度上，創(chuàng)業(yè)板與新三板的市場定位都屬于高新技術板。創(chuàng)業(yè)板是股票經過公開發(fā)行并上市了，而新三板公司尚未公開發(fā)行股票，只是在代辦股份轉讓系統(tǒng)掛牌交易。所以，對于新三板公司來說，登陸創(chuàng)業(yè)板(也有可能是登陸中小板)將會是它們的夢想。
而對于那些擁有新三板公司股份的投資者來說，創(chuàng)業(yè)板毫無疑問是他們的“創(chuàng)富板”，新三板公司能成功登陸創(chuàng)業(yè)板將會實現(xiàn)他們的發(fā)財夢，畢竟創(chuàng)業(yè)板目前已成為億萬富翁的生產基地。并且，在現(xiàn)實中，已經有“新三板”的投資者成功地將這種夢想變成了現(xiàn)實。如成功轉板的新三板第一股世紀瑞爾，該股票2009年在代辦轉讓系統(tǒng)(即三板)的交易均價為7元/股，而登陸創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行價就達到了32.99元/股，上市首日的收盤價達到了59.40元/股，在新三板買入該股票的投資者獲得暴利。
機構方面發(fā)放的針對新三板的產品，也可在一定程度上解決中小投資者無法投資新三板的難題。例如，股轉系統(tǒng)已經表態(tài)，希望能夠讓公募基金發(fā)行跨市場或是針對新三板的產品。通過這種方式，普通投資者便可以在突破500萬高門檻的同時，規(guī)避個人投資者新三板公司所帶來的風險。
有券商產品介紹資料顯示，相關券商資管的集合資產管理計劃投資范圍是“主要精選投資于新三板掛牌(擬掛牌)企業(yè)股權的基金子公司專項資產管理計劃，以及銀行存款、貨幣基金等現(xiàn)金類資產”。據了解，券商借道基金子公司投資新三板掛牌或擬掛牌企業(yè)的資管產品目前屬于行業(yè)內的創(chuàng)新，而基金子公司直接投資新三板的產品今年上半年就已問世。
相對普通投資者而言，券商的優(yōu)勢是能夠較早接觸和篩選新三板優(yōu)質項目，同時依托券商對新三板市場的長期跟蹤形成的專業(yè)判斷，挖掘已掛牌優(yōu)質企業(yè)的投資機會。由于新三板投資估值的研究門檻較高，普通投資者往往缺少這方面的能力。另外，新三板信息披露要求不如A股市場嚴格，投資者單純依靠公開市場信息則難以進行估值研判。在這方面，券商無疑擁有更為專業(yè)的投資估值與研判能力。個人投資者通過購買機構投資者發(fā)售的專門投資新三板的產品，可以在降低投資風險的同時參與新三板市場。
投資新三板之前，個人投資者需要對其風險有足夠認識。目前，新三板正在大幅擴容，掛牌公司增長很快，這其中公司的質量難免參差不齊。新三板公司的信息披露要求與主板相比寬松許多，這其中存在信息不充分、不對稱的風險。此外，由于市場流動性等問題，參與新三板也需要從企業(yè)價值角度考慮選擇投資標的，不能帶著平常的炒股思維進入新三板。
(作者就職于中孚和泰資產管理(上海)有限公司)
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