新三板誕生伊始，即奉行腳踏實(shí)地，且行且探索。作為資本市場(chǎng)創(chuàng)新地帶的標(biāo)桿，新三板未來(lái)走向如何？機(jī)會(huì)何在？未來(lái)，PE與券商一起成為做市商，將對(duì)新三板的格局帶來(lái)怎樣的巨變？在“融資中國(guó)2015資本年會(huì)”分論壇“上市公司+PE 并購(gòu)新常態(tài)”上，廣州證券做市商業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人常遠(yuǎn)、中搜網(wǎng)絡(luò)總裁陳沛、中倫律所合伙人顧峰、九鼎投資合伙人康清山、達(dá)晨創(chuàng)投合伙人齊慎、天星資本總裁、創(chuàng)始合伙人王駿、申萬(wàn)場(chǎng)外市場(chǎng)總部總經(jīng)理蔣曙云帶來(lái)了精彩觀點(diǎn)。本場(chǎng)論壇由太平洋證券副總裁、新三板學(xué)院院長(zhǎng)程曉明主持。以下為嘉賓觀點(diǎn)摘要及現(xiàn)場(chǎng)實(shí)錄。
廣州證券做市商業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人常遠(yuǎn)：中介機(jī)構(gòu)跟不上新三板監(jiān)管的步伐
以“新常態(tài) 新機(jī)遇 新融合”為主題，由《融資中國(guó)》雜志主辦的“融資中國(guó)2015資本年會(huì)暨頒獎(jiǎng)盛典”于2015年1月21日在北京隆重召開(kāi)。
廣州證券做市商業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人常遠(yuǎn)在“融資中國(guó)2015資本年會(huì)”上提出了一個(gè)震撼的觀點(diǎn)：目前的中介機(jī)構(gòu)跟不上新三板監(jiān)管的步伐。
以下為廣州證券做市商業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人常遠(yuǎn)在“融資中國(guó)2015資本年會(huì)”發(fā)言實(shí)錄。
我是來(lái)自廣州證券的常遠(yuǎn)，目前負(fù)責(zé)做市商業(yè)務(wù)，這是新三板的新業(yè)務(wù)，不多介紹了。目前，新三板市場(chǎng)越來(lái)越熱，關(guān)于上市節(jié)奏問(wèn)題，今年預(yù)測(cè)1300家到1800家左右。2014年新三板掛牌企業(yè)已經(jīng)超過(guò)一千家，新三板監(jiān)管機(jī)構(gòu)把權(quán)利賦予市場(chǎng)，通過(guò)市場(chǎng)行為調(diào)控掛板節(jié)奏，如美國(guó)調(diào)節(jié)聯(lián)邦基金利率，拆借利率，而國(guó)內(nèi)是把權(quán)利下發(fā)給券商了，根據(jù)券商的承受能力可以大概預(yù)測(cè)出市場(chǎng)的容量，2014年超過(guò)1204家，預(yù)估2015年將達(dá)到1800家。我們開(kāi)始很保守的預(yù)測(cè)是1300家，是因?yàn)槿潭疾皇翘e極，雖然給了責(zé)任、義務(wù)，也有一定的權(quán)利，但看不見(jiàn)收益。從現(xiàn)在的市場(chǎng)容量來(lái)講，券商一定是驅(qū)利的，會(huì)選擇好的標(biāo)底，當(dāng)然這也是差異化的一件事，因?yàn)橥缎斜旧硎且粋€(gè)價(jià)格歧視的行業(yè)，根據(jù)標(biāo)的的發(fā)展方向結(jié)合我們的預(yù)期會(huì)收取不同的價(jià)格，或者正是因?yàn)椴町惢?，才?huì)產(chǎn)生不同的交易結(jié)果。
廣州證券做市商業(yè)務(wù)開(kāi)展的比較早，被稱(chēng)為做市商業(yè)務(wù)的三只小天鵝之一，真正的意義體現(xiàn)為：一、它整體提高了我們證券從業(yè)者的水平，做市商業(yè)務(wù)的核心在定價(jià)，比如中搜上市發(fā)展到現(xiàn)在，我們是他的股東之一，我們不僅要公開(kāi)價(jià)格交易，還需要扶植他。二、從服務(wù)的角度，可能將來(lái)放開(kāi)交易之后，像九鼎這樣的機(jī)構(gòu)，更要好好為他們提供服務(wù)。最后，新三板市場(chǎng)在競(jìng)價(jià)交易方面已經(jīng)有所突破，但中介機(jī)構(gòu)還跟不上新三板監(jiān)管的步伐。去年證監(jiān)會(huì)開(kāi)過(guò)一次有關(guān)協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市歸屬互換的研討會(huì)，但業(yè)務(wù)模式屬于自營(yíng)還是直投尚無(wú)定論，如果現(xiàn)在的市場(chǎng)要預(yù)測(cè)一下，個(gè)人預(yù)測(cè)在7、8月份會(huì)推出政策。
中搜網(wǎng)絡(luò)總裁陳沛：新三板交易活躍本質(zhì)是要降低交易平臺(tái)
中搜網(wǎng)絡(luò)總裁陳沛先生在“融資中國(guó)2015資本年會(huì)”上表示，三板交易活躍本質(zhì)是要降低交易平臺(tái)。如何讓新三板市場(chǎng)活躍起來(lái)，目前最重要的對(duì)于新三板掛牌的企業(yè)，數(shù)量的追求并不是最迫切的，對(duì)質(zhì)量的要求則需要更高。
以下為中搜網(wǎng)絡(luò)總裁陳沛先生在“融資中國(guó)2015資本年會(huì)”發(fā)言實(shí)錄。
我是中搜網(wǎng)的陳沛，感謝申銀萬(wàn)國(guó)，他們剛剛推薦了中搜，謝謝。做市商制度作為新三板市場(chǎng)非常重要的組成部分，如何讓新三板市場(chǎng)活躍起來(lái)，目前最重要的對(duì)于新三板掛牌的企業(yè)，數(shù)量的追求并不是最迫切的，對(duì)質(zhì)量的要求則需要更高，特別是通過(guò)市場(chǎng)這種選擇，所有人理論上都有條件去上新三板，但是未必能夠被選中，因?yàn)槿涛幢卦敢馊プ?，新三板掛板本身過(guò)程上并不賺錢(qián)，所以必須通過(guò)做市。但如果企業(yè)缺少實(shí)質(zhì)性的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)際上做市商也沒(méi)有特別大的意義，對(duì)質(zhì)量的要求更重要；希望中國(guó)更多的投資者不僅能夠見(jiàn)證，而且能夠參與到新三板的發(fā)展。目前新三板市場(chǎng)最大的局限是做市商數(shù)量不夠，而且個(gè)人門(mén)檻太高。個(gè)人門(mén)檻降下來(lái)了，做市商的數(shù)量也會(huì)提高，新三板交易的活躍更本質(zhì)的是要降低交易平臺(tái)，讓更多交易對(duì)象產(chǎn)生，現(xiàn)在只有三四萬(wàn)個(gè)交易商，交易對(duì)象太少，未來(lái)市場(chǎng)就會(huì)變成無(wú)源之水，中搜未來(lái)會(huì)推動(dòng)做市主要是考慮到新三板的分成機(jī)制。
中倫律所合伙人顧峰：中介機(jī)構(gòu)是新三板市場(chǎng)中堅(jiān)力量
中倫律所合伙人顧峰在“融資中國(guó)2015資本年會(huì)”表示，中介機(jī)構(gòu)是新三板市場(chǎng)中堅(jiān)力量。無(wú)論是競(jìng)價(jià)交易還是做市商，都是提高三板市場(chǎng)活躍度的一個(gè)手段，大家對(duì)這個(gè)很期望。新三板這個(gè)市場(chǎng)怎樣通過(guò)交易制度活躍起來(lái)，目的是關(guān)鍵。
以下為中倫律所合伙人顧峰在“融資中國(guó)2015資本年會(huì)”發(fā)言實(shí)錄。
我是顧峰，資本市場(chǎng)是我們最大的部門(mén)，之前我們是做IPO多一些，根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新的統(tǒng)計(jì)信息，在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)的600多家企業(yè)里邊，我們作為律師的有60多家，最近這兩年也看到新三板市場(chǎng)的發(fā)展，對(duì)于今年新三板掛牌的預(yù)估數(shù)量，一是跟政策有關(guān)系，還有不同的市場(chǎng)之間的競(jìng)爭(zhēng)，但目前以我們接觸的企業(yè)來(lái)看的話，都是沖著轉(zhuǎn)板去的。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)轉(zhuǎn)板是遲早的事，但是這個(gè)一定是在注冊(cè)數(shù)出來(lái)之后。而且能不能轉(zhuǎn)跟實(shí)際轉(zhuǎn)多少是兩個(gè)概念。
無(wú)論是競(jìng)價(jià)交易還是做市商，都是提高三板市場(chǎng)活躍度的一個(gè)手段，大家對(duì)這個(gè)很期望。新三板這個(gè)市場(chǎng)怎樣通過(guò)交易制度活躍起來(lái)，目的是關(guān)鍵。
最后，對(duì)于新三板掛牌的質(zhì)量，我認(rèn)為早期的新三板掛牌企業(yè)可以說(shuō)是良莠不齊，有相當(dāng)大的一批是沖著政府補(bǔ)貼去的，但是隨著政策這方面的調(diào)整，現(xiàn)在各地基本上也都取消了政府補(bǔ)貼這一塊，特別是具有良好的市場(chǎng)前景和發(fā)展前途的企業(yè)，還有各位的PE機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)做一些前期的發(fā)覺(jué)投資，再加上交易制度接下來(lái)的變革，有更多的市場(chǎng)主體去參與，這是一個(gè)優(yōu)勝劣汰的過(guò)程，這樣市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越健康。就我個(gè)人認(rèn)為新三板市場(chǎng)的參與主體里面，中介機(jī)構(gòu)其實(shí)是中堅(jiān)力量，但是中介機(jī)構(gòu)的收費(fèi)水平跟中介機(jī)構(gòu)的付出是不成比例的，舉個(gè)例子，做IPO收一兩百萬(wàn)很正常，新三板也就收十分之一，像市場(chǎng)口碑比較好的，職業(yè)能力比較強(qiáng)的，風(fēng)險(xiǎn)控制比較嚴(yán)的這些機(jī)構(gòu)，他同樣面對(duì)選擇項(xiàng)目，有什么樣的市場(chǎng)就有什么樣的市場(chǎng)參與主體，就有什么樣的收費(fèi)水平。希望我們和大家一起在新三板這個(gè)市場(chǎng)現(xiàn)在默默地耕耘，將來(lái)能有更多的收獲。
申萬(wàn)場(chǎng)外市場(chǎng)總部總經(jīng)理蔣曙云：政策導(dǎo)向是新三板企業(yè)掛牌風(fēng)向標(biāo)
以“新常態(tài) 新機(jī)遇 新融合”為主題，由《融資中國(guó)》雜志主辦的“融資中國(guó)2015資本年會(huì)暨頒獎(jiǎng)盛典”于2015年1月21日在北京隆重召開(kāi)。
申萬(wàn)場(chǎng)外市場(chǎng)總部總經(jīng)理蔣曙云認(rèn)為，新三板市場(chǎng)打開(kāi)后，想要來(lái)掛牌的企業(yè)越來(lái)越多，知名度也越來(lái)越高，現(xiàn)在可以有推薦資格的券商，中介機(jī)構(gòu)介紹85家，如果明年新三板掛牌企業(yè)上1850家的話，平均每家就有十七八家或者更多。關(guān)于新三板競(jìng)價(jià)交易，事實(shí)上是說(shuō)，作為交易所競(jìng)價(jià)交易應(yīng)該是一種交易手段，新三板市場(chǎng)上目前最小的股本是500萬(wàn)，最大的市值已經(jīng)達(dá)到200億，這樣兩家企業(yè)放在同一個(gè)平臺(tái)上后市場(chǎng)場(chǎng)就會(huì)要求一個(gè)分層，因?yàn)楦?jìng)價(jià)交易勢(shì)必要推出來(lái)的，活躍度也隨之增加的，這也是市場(chǎng)發(fā)展的必經(jīng)階段。
以下為申萬(wàn)場(chǎng)外市場(chǎng)總部總經(jīng)理蔣曙云在“融資中國(guó)2015資本年會(huì)”發(fā)言實(shí)錄。
我是申銀萬(wàn)國(guó)證券蔣曙云，我們新三板推薦的企業(yè)到今天為止已經(jīng)有155家，2014年推薦了84個(gè)企業(yè)在新三板掛牌，我們同時(shí)做了23家定向發(fā)行，為企業(yè)2014年募了十個(gè)億的資金，新三板機(jī)會(huì)還是很好，各位投資人如果在一百家兩百家的話，可以不關(guān)注，今天已經(jīng)到了1757家企業(yè)掛牌，所以大家應(yīng)該關(guān)注這個(gè)市場(chǎng)。
新三板市場(chǎng)打開(kāi)后，想要來(lái)掛牌的企業(yè)越來(lái)越多，知名度也越來(lái)越高，現(xiàn)在可以有推薦資格的券商，中介機(jī)構(gòu)介紹85家，如果明年新三板掛牌企業(yè)上1850家的話，平均每家就有十七八家或者更多。關(guān)于新三板競(jìng)價(jià)交易，事實(shí)上是說(shuō)，作為交易所競(jìng)價(jià)交易應(yīng)該是一種交易手段，新三板市場(chǎng)上目前最小的股本是500萬(wàn)，最大的市值已經(jīng)達(dá)到200億，這樣兩家企業(yè)放在同一個(gè)平臺(tái)上后市場(chǎng)場(chǎng)就會(huì)要求一個(gè)分層，因?yàn)楦?jìng)價(jià)交易勢(shì)必要推出來(lái)的，活躍度也隨之增加的，這也是市場(chǎng)發(fā)展的必經(jīng)階段。
另外，如果掛牌企業(yè)所在的未來(lái)行業(yè)成長(zhǎng)不是很好，那掛牌后的股價(jià)表現(xiàn)不佳，也沒(méi)有意義。所以掛牌企業(yè)的行業(yè)非常重要，目前大家關(guān)注的還是互聯(lián)網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保，醫(yī)藥行業(yè)，新材料等，宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向在，市場(chǎng)追捧就在哪，如果要上新三板的企業(yè)，跟行業(yè)匹配度上去的話，股價(jià)也會(huì)有一個(gè)很好的表現(xiàn)，投資人投資也希望這樣的企業(yè)能夠來(lái)。新三板市場(chǎng)有小米變大米的機(jī)會(huì)，企業(yè)也會(huì)越來(lái)越好，我們一定能夠淘到黃金。
九鼎投資合伙人康清山：新三板潛力無(wú)可估量
九鼎投資合伙人康清山在“融資中國(guó)2015資本年會(huì)”上認(rèn)為：新三板潛力無(wú)可估量。新三板的規(guī)模未來(lái)會(huì)非常大，而且可能會(huì)超過(guò)上交所和深交所，新三板已經(jīng)越來(lái)越開(kāi)始成為企業(yè)走向市場(chǎng)的路徑。
以下為九鼎投資合伙人康清山在“融資中國(guó)2015資本年會(huì)”發(fā)言實(shí)錄。
我是康清山，我跟王總一樣，我們都布局對(duì)新三板企業(yè)的投資，第二，我們過(guò)往已經(jīng)投的企業(yè)很多在新三板掛牌。第三，九鼎投資來(lái)講，我們本身也是一家新三板的掛牌企業(yè)。九鼎投資作為一家新三板的掛牌企業(yè)，多年來(lái)深耕于新三板企業(yè)的投資，過(guò)往已經(jīng)投的企業(yè)很多也在新三板掛牌。在做市商制度方面，康清山說(shuō)，作為新三板市場(chǎng)非常重要的組成部分，目前存在問(wèn)題主要有兩點(diǎn)：第一是投資者門(mén)檻太高。第二，做市商數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，目前只有大概是120多家，而納斯達(dá)克市場(chǎng)有600家，平均在納斯達(dá)克上市每家企業(yè)有20家在做。所以擴(kuò)大做市商這個(gè)隊(duì)伍非常必要，有助于提高整個(gè)市場(chǎng)的活躍度。另外隊(duì)伍的類(lèi)型也需要豐富不同種類(lèi)的機(jī)構(gòu)進(jìn)來(lái)充當(dāng)做市商，也是非常有意義的。比如說(shuō)公募基金，PE機(jī)構(gòu)。在新三板市場(chǎng)股票定價(jià)的最終價(jià)值發(fā)現(xiàn)這個(gè)方面上，各個(gè)機(jī)構(gòu)可以發(fā)揮各自的差異化的特點(diǎn)，有助于后續(xù)市場(chǎng)的定價(jià)和活躍，這方面本身我們也非常關(guān)注，相信接下來(lái)會(huì)有一些機(jī)構(gòu)，包括九鼎投資本身也會(huì)參與做市。作為提高三板市場(chǎng)活躍度的一個(gè)重要手段，無(wú)論是競(jìng)價(jià)交易還是做市商，回到流動(dòng)性上本質(zhì)還是要降低門(mén)檻。
康清山認(rèn)為：新三板的規(guī)模未來(lái)會(huì)非常大，而且可能會(huì)超過(guò)上交所和深交所，新三板已經(jīng)越來(lái)越開(kāi)始成為企業(yè)走向市場(chǎng)的路徑，九鼎投資在2014年一共登陸資本市場(chǎng)有29家企業(yè)，11家是在硅谷，有18家是在新三板，數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了超過(guò)我們推出登陸資本市場(chǎng)的60%。
第二，三板市場(chǎng)一定也會(huì)成為一個(gè)非常偉大的市場(chǎng)，納斯達(dá)克上有很多偉大的公司， 70年代成立的時(shí)候，包括思科，甚至微軟都是納斯達(dá)克的公司，我們也一直在中國(guó)的新三板市場(chǎng)中尋找這些隱藏的巨人。
最后，新三板未來(lái)的發(fā)展，也一定是會(huì)分層次的，這是不可避免的，未來(lái)也是針對(duì)不同公司的體量質(zhì)量會(huì)有相應(yīng)不同的政策，讓我們拭目以待。
達(dá)晨創(chuàng)投合伙人齊慎：對(duì)投資企業(yè)做更精準(zhǔn)的未來(lái)營(yíng)銷(xiāo)
達(dá)晨創(chuàng)投合伙人齊慎在“融資中國(guó)2015資本年會(huì)”上表示，未來(lái)新三板市場(chǎng)規(guī)模做了兩大定義，一個(gè)是數(shù)量的規(guī)模，第二個(gè)是交易的規(guī)模，從數(shù)量的規(guī)模來(lái)說(shuō)，定位于鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的這些企業(yè)，很多的中小微企業(yè)，本身的上市來(lái)說(shuō)是有包容性，鼓勵(lì)大家用這個(gè)市場(chǎng)去對(duì)接資本，未來(lái)是一定能夠超過(guò)主板市場(chǎng)，超過(guò)中小板和創(chuàng)業(yè)板。
以下為達(dá)晨創(chuàng)投合伙人齊慎在“融資中國(guó)2015資本年會(huì)”發(fā)言實(shí)錄。
我是齊慎，我們投了300家企業(yè)，我們已經(jīng)推動(dòng)了12家企業(yè)掛牌，同時(shí)還有好幾家成為做市商的企業(yè)。達(dá)晨創(chuàng)投合伙人齊慎為未來(lái)新三板市場(chǎng)規(guī)模做了兩大定義，一個(gè)是數(shù)量的規(guī)模，第二個(gè)是交易的規(guī)模，從數(shù)量的規(guī)模來(lái)說(shuō)，定位于鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的這些企業(yè)，很多的中小微企業(yè)，本身的上市來(lái)說(shuō)是有包容性，鼓勵(lì)大家用這個(gè)市場(chǎng)去對(duì)接資本，未來(lái)是一定能夠超過(guò)主板市場(chǎng)，超過(guò)中小板和創(chuàng)業(yè)板。據(jù)、了解，有一定規(guī)模的中小企業(yè)在中國(guó)是兩三千萬(wàn)家，現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)加起來(lái)不到一萬(wàn)家，所以未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模亮點(diǎn)很大，新三板這個(gè)定位會(huì)讓更多的小的創(chuàng)新企業(yè)來(lái)進(jìn)入。第二個(gè)，從國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)來(lái)看，我們國(guó)內(nèi)的VC和PE機(jī)構(gòu)，投了四五萬(wàn)家企業(yè)，我們也有強(qiáng)大的動(dòng)力去推動(dòng)企業(yè)對(duì)陣新三板，我們最盼望的是未來(lái)能不能超過(guò)主板市場(chǎng)，這方面更多的是看交易規(guī)模，還是有市場(chǎng)成長(zhǎng)的，還有改革的方向，包括各種交易制度的優(yōu)化及交易門(mén)檻的降低等。
第三個(gè)，在這個(gè)市場(chǎng)當(dāng)中，真的是涌現(xiàn)一批像美國(guó)納斯達(dá)克這樣的有影響力的，像蘋(píng)果、谷歌這樣的企業(yè)，有影響力給大家?guī)?lái)很大想象空間的這些企業(yè)，如果有這種巨頭存在，這個(gè)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的交易規(guī)模和吸引力就會(huì)很大。
齊慎透露，目前從證監(jiān)會(huì)還有新三板關(guān)于做市商的條例中間給留了一個(gè)口子，允許合格的企業(yè)來(lái)做做市商制度，未來(lái)會(huì)對(duì)一些新興的行業(yè)有一套新的體系，或者更好估值的方法，對(duì)一些新興的企業(yè)給一個(gè)好的估值和定價(jià)。第二個(gè)方面，對(duì)于已經(jīng)被投的企業(yè)，因?yàn)榍捌谟写罅康拈L(zhǎng)期的跟蹤和了解，對(duì)投資企業(yè)的價(jià)值也是非常了解，將來(lái)可能會(huì)重點(diǎn)增進(jìn)市場(chǎng)上對(duì)于企業(yè)的了解，但是從機(jī)構(gòu)跟券商來(lái)說(shuō)，在對(duì)項(xiàng)目的推介、路演上，機(jī)構(gòu)跟券商還是有差異，券商可以利用他們?cè)谌珖?guó)的這些營(yíng)業(yè)部的網(wǎng)點(diǎn)，對(duì)他們計(jì)劃的項(xiàng)目進(jìn)行推介。從機(jī)構(gòu)來(lái)講，對(duì)投資企業(yè)做更精準(zhǔn)的未來(lái)營(yíng)銷(xiāo)，比如說(shuō)推薦給高凈值的LP，未來(lái)可能做得更精準(zhǔn)。
達(dá)晨創(chuàng)投目前已投了300家企業(yè)，推動(dòng)了12家企業(yè)掛牌新三板，有同時(shí)還有好幾家成為做市商的企業(yè)。
天星資本總裁、創(chuàng)始合伙人王駿：新三板是中國(guó)資本市場(chǎng)真正的中心
天星資本總裁、創(chuàng)始合伙人王駿在“融資中國(guó)2015資本年會(huì)”上一語(yǔ)驚人: 新三板不但是中國(guó)的納斯達(dá)克，而且是資本市場(chǎng)真正的中心，無(wú)論是券商，還是投資機(jī)構(gòu)，還是銀行，誰(shuí)忽略了新三板，誰(shuí)將來(lái)都會(huì)非常被動(dòng)。
以下為天星資本總裁、創(chuàng)始合伙人王駿在“融資中國(guó)2015資本年會(huì)”發(fā)言實(shí)錄。
我是王駿，我們投了51家企業(yè)，其中40家企業(yè)在新三板掛牌，我們對(duì)新三板的看法有自己一個(gè)獨(dú)特的定位，我們認(rèn)為新三板它不但是中國(guó)的納斯達(dá)克，而且是資本市場(chǎng)真正的中心，這是毋庸置疑的。無(wú)論是券商，還是投資機(jī)構(gòu)，還是銀行，誰(shuí)忽略了新三板，誰(shuí)將來(lái)都會(huì)非常被動(dòng)。天星資本目前投了51家企業(yè)，其中40家企業(yè)在新三板掛牌。王俊預(yù)計(jì)2015年，新三板在整個(gè)資本市場(chǎng)的掛牌數(shù)量，最少會(huì)超兩千家，上不封頂，這個(gè)市場(chǎng)未來(lái)節(jié)奏越來(lái)越快。在做市商這塊，他認(rèn)為，市場(chǎng)的流動(dòng)性最關(guān)鍵的不是投資者的門(mén)檻也不是競(jìng)價(jià)，最關(guān)鍵的是做市。只要把這個(gè)制度盤(pán)活，所有都能迎刃而解。這實(shí)際上還是一個(gè)去行政化，去牌照化的思路，只要市場(chǎng)沿著去行政化的思路去做，未來(lái)新三板的流動(dòng)性我們是不擔(dān)心的。
從技術(shù)層面來(lái)講，做市包括競(jìng)價(jià)、投資者門(mén)檻都很重要，今年要重推競(jìng)價(jià)更反應(yīng)出監(jiān)管思路的問(wèn)題，通過(guò)一步一步地包括做市，包括競(jìng)價(jià)，投資者門(mén)檻降低，能夠看到監(jiān)管層的思路，就是要通過(guò)新三板來(lái)盤(pán)活中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，任何技術(shù)層面的問(wèn)題都不是問(wèn)題，都可以解決。
王駿說(shuō)：未來(lái)就是開(kāi)放的市場(chǎng)，所謂的質(zhì)量好與壞，監(jiān)管層不會(huì)人為的去審核，會(huì)交給投資者和市場(chǎng)來(lái)判斷，對(duì)新三板未來(lái)在整個(gè)資本上的定位，我們預(yù)計(jì)到2018年至少新增1萬(wàn)家，市值大概是到5年之后，最少是五年，肯定會(huì)超過(guò)深交所，8年肯定會(huì)超過(guò)上交所。最關(guān)鍵的就是新三板在資本市場(chǎng)當(dāng)中的地位，天星資本認(rèn)為，新三板在資本市場(chǎng)是真正的中心，為什么這么說(shuō)呢，三個(gè)原因，別的交易所能干的事新三板市場(chǎng)都能干。第二個(gè)原因，這個(gè)市場(chǎng)未來(lái)會(huì)海納百川，各種企業(yè)都可以展示自己，讓投資者自己來(lái)判斷，所以他不會(huì)錯(cuò)殺很多大黑馬的企業(yè)，市場(chǎng)影響力非常地大。
第三個(gè)原因，也是最重要的原因，我們看一個(gè)市場(chǎng)在資本市場(chǎng)的地位，并不是取決于他叫什么名字，是應(yīng)該看市場(chǎng)容納的企業(yè)到底是什么樣性質(zhì)的企業(yè)，到底是新興的高成長(zhǎng)的，代表中國(guó)未來(lái)先進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展方向的企業(yè)，還是走下坡路的夕陽(yáng)的企業(yè)，我想這個(gè)大家都是心知肚明的，毋庸置疑的，而且投資者會(huì)做出自己的判斷和選擇。
（本文由《融資中國(guó)》記者楊茜雯根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)錄音整理，未經(jīng)本人審閱。）
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