===本文導(dǎo)讀===
核心PCE物價(jià)指數(shù)連續(xù)38個(gè)月低于2%
美聯(lián)儲(chǔ)通訊社：加息之前美聯(lián)儲(chǔ)并不要求薪資增長(zhǎng)加速
黃金美元同跌 歷史數(shù)據(jù)展露不詳預(yù)兆
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周一(8月3日)金融市場(chǎng)發(fā)生了一次有趣的事情，那就是美元和黃金出現(xiàn)一同下跌的局面。國(guó)際現(xiàn)貨黃金周一繼續(xù)震蕩盤整，亞市盤尾觸及日內(nèi)最高點(diǎn)1097.40美元/盎司之后震蕩下行，美市盤中跌破1090美元/盎司并刷新日內(nèi)低點(diǎn)至1088.60美元/盎司。日內(nèi)公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良莠不齊，6月份消費(fèi)支出升幅創(chuàng)下四個(gè)月以來(lái)最小，7月ISM制造業(yè)指數(shù)遜于預(yù)期，但6月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率略高于預(yù)期。數(shù)據(jù)公布之后，美元指數(shù)小幅下行，但黃金并未能受到支撐上行。
美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)7月貨幣政策聲明暗示美聯(lián)儲(chǔ)仍處于9年來(lái)首次加息的軌道上，美元走強(qiáng)，黃金進(jìn)一步承壓。
黃金7月下跌逾6.5%，為2013年6月以來(lái)最大月跌幅。黃金上周連續(xù)六周下跌，為1999年以來(lái)最長(zhǎng)跌勢(shì)。
最新的CFTC數(shù)據(jù)顯示，Comex期金連續(xù)第二周在凈空頭持倉(cāng)的狀態(tài)中，表明了近期黃金市場(chǎng)的看空不僅僅是對(duì)金價(jià)下跌的應(yīng)激反應(yīng)。
另外，在五個(gè)交易日的持平后，上周五SPDR黃金ETF再度出現(xiàn)大幅流出，總持有量減少了7.45噸，跌至672.7噸，是2008年12月以來(lái)的最低水平。
本周市場(chǎng)將迎來(lái)包括美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告在內(nèi)的一系列重磅數(shù)據(jù)。此外，日本央行、澳洲聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行將在本周召開貨幣政策會(huì)議。
美國(guó)6月份消費(fèi)開支繼續(xù)增長(zhǎng)，不過(guò)消費(fèi)支出升幅創(chuàng)下四個(gè)月以來(lái)最小，或表明二季度末消費(fèi)有所降溫。作為美聯(lián)儲(chǔ)為關(guān)注的通脹指標(biāo)，美國(guó)6月核心消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)年率連續(xù)38個(gè)月低于2%的目標(biāo)位。
美國(guó)商務(wù)部(DOC)周一在華盛頓公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份消費(fèi)開支增長(zhǎng)0.2%，之前在5月份增長(zhǎng)0.7%。
此外消費(fèi)支出6月份的增長(zhǎng)幫助推動(dòng)第二季度消費(fèi)開支年化季率增長(zhǎng)2.9%，高于第一季度1.8%的增幅，也高于2010-2014年的均值2%。
美國(guó)商務(wù)部還在今天的報(bào)告中稱，美國(guó)6月個(gè)人收入連續(xù)三個(gè)月增長(zhǎng)0.4%。
“在開支猛增之前，許多消費(fèi)者仍處于觀望心態(tài)，”Ameriprise Financial Inc。在底特律的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Russell Price在上述數(shù)據(jù)公布之前表示?！瓣P(guān)鍵在于增強(qiáng)人們對(duì)整體經(jīng)濟(jì)前景的信心。”
由于招聘加快而且汽油零售價(jià)格不再高企，美國(guó)消費(fèi)者推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在第二季度從年初的疲態(tài)中好轉(zhuǎn)。季度末開支放緩，顯示工資可能有必要更強(qiáng)勁增長(zhǎng)從而說(shuō)服更多的消費(fèi)者頻頻打開錢包消費(fèi)并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)加速。
數(shù)據(jù)公布之后，路透社點(diǎn)評(píng)稱，美國(guó)6月個(gè)人支出月率錄得4個(gè)月來(lái)的最小增幅，主要原因是耐用商品汽車需求疲軟，意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第二季度末失去了部分增長(zhǎng)動(dòng)能，但總體而言該數(shù)據(jù)符合美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，且6月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率上漲1.3%，表明通脹壓力仍處于良性階段。
美國(guó)商務(wù)部還在今天的一份報(bào)告中稱，美國(guó)6月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率增長(zhǎng)1.3%，預(yù)期和前值增長(zhǎng)1.2%。
考慮到就業(yè)穩(wěn)健改善，通脹問(wèn)題可能成為阻撓美聯(lián)儲(chǔ)升息的一大因素。近期的一份報(bào)告顯示，美國(guó)二季度勞工成本指數(shù)升幅創(chuàng)下逾30年以來(lái)的最低水平，表明就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但是薪資問(wèn)題沒(méi)有顯著改善，從而抑制通脹回升。
數(shù)據(jù)公布之后，華爾街日?qǐng)?bào)評(píng)論稱，作為美聯(lián)儲(chǔ)錨定的通脹指標(biāo)，核心PCE物價(jià)指數(shù)年率已經(jīng)連續(xù)38個(gè)月低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)；而當(dāng)前通脹無(wú)法走高主要受累于海外經(jīng)濟(jì)的疲軟及油價(jià)的進(jìn)一步走低，盡管美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月進(jìn)行加息，但官員們面對(duì)溫和通脹水平，在加息一事上仍面臨抉擇。
美聯(lián)儲(chǔ)通訊社：加息之前美聯(lián)儲(chǔ)并不要求薪資增長(zhǎng)加速
上周美國(guó)公布的勞工成本指數(shù)(ECI)創(chuàng)下逾30年低位，這也讓市場(chǎng)大跌眼鏡，投資者開始擔(dān)心這一低迷數(shù)據(jù)或?qū)⒊蔀槊缆?lián)儲(chǔ)(FED)的“絆腳石”。不過(guò)，“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”Hilsenrath指出，這種猜測(cè)并不成立，在加息之前美聯(lián)儲(chǔ)并不要求薪資增長(zhǎng)加速。
升息之前，從就業(yè)到通脹，美聯(lián)儲(chǔ)不斷變換“數(shù)據(jù)依據(jù)”，這也是聯(lián)儲(chǔ)為了不重蹈1939年甚至更糟糕情況而愿意尋找的目標(biāo)。
Hilsenrath指出，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于薪資增長(zhǎng)該如何適應(yīng)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)一直感到“困惑”。他們希望薪資增長(zhǎng)可以加速，這將給予他們信心認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)更為接近聯(lián)儲(chǔ)充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)。
不過(guò)，薪資，就業(yè)和通脹的關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜。美聯(lián)儲(chǔ)或許并不指望薪資能夠真的加速增長(zhǎng)。
Hilsenrath認(rèn)為，從經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)模式來(lái)看，隨著失業(yè)率下滑，就業(yè)市場(chǎng)的閑置產(chǎn)能將被削減，這也給薪資帶來(lái)了上行的壓力。但過(guò)去十年來(lái)的事實(shí)證明，實(shí)際情況并非如此。
之前，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ekaterina Peneva和Jeremy Rudd就在研究中發(fā)現(xiàn)，2007-2009年經(jīng)濟(jì)蕭條前后，工資的漲跌對(duì)于消費(fèi)物價(jià)的趨勢(shì)并沒(méi)有太明顯的影響。
耶倫在三月的講話中也指出，即使在看到薪資增長(zhǎng)加速跡象現(xiàn)象之前，她也做好了加息的準(zhǔn)備。
Hilsenrath表示，“美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議就像是扣人心弦的比賽，聯(lián)儲(chǔ)官員可以決定他們是否要繼續(xù)等待經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步復(fù)蘇的跡象。當(dāng)然他們也可以從本周五的非農(nóng)就業(yè)和薪資增長(zhǎng)數(shù)據(jù)來(lái)獲得對(duì)于經(jīng)濟(jì)的信心?！?/p>
有一點(diǎn)值得關(guān)注，距離冬季來(lái)臨只有三個(gè)月時(shí)間了，而美聯(lián)儲(chǔ)從未在冬季加息過(guò)，這一天氣因素恐將給聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)影響。
黃金美元同跌 歷史數(shù)據(jù)展露不詳預(yù)兆
美元黃金如此正相關(guān)，有經(jīng)驗(yàn)的投資者會(huì)開始警惕起來(lái)。從歷史走勢(shì)看，黃金和美元走勢(shì)形成正相關(guān)極為少見(jiàn)，一般這種走勢(shì)持續(xù)性往往不強(qiáng)。而如果這一正相關(guān)性發(fā)生于一輪由于避險(xiǎn)因素導(dǎo)致的黃金需求大幅增長(zhǎng)之后，其結(jié)束往往以黃金價(jià)格下跌告終。
從一般經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯角度來(lái)看，走勢(shì)負(fù)相關(guān)性是大趨勢(shì)，原因主要是由于黃金以美元計(jì)價(jià)為主，當(dāng)美元供應(yīng)增加時(shí)，美元的商品價(jià)值和貨幣兌換價(jià)值下降，美元指數(shù)下降，在黃金增量有限的條件下，更多的美元對(duì)應(yīng)了較少黃金，導(dǎo)致黃金價(jià)格上升。由于黃金在歷史上長(zhǎng)期被當(dāng)做一般等價(jià)物，因此在市場(chǎng)出現(xiàn)對(duì)紙幣的不信任而發(fā)生避險(xiǎn)需求時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)由于需求大量增長(zhǎng)而導(dǎo)致黃金價(jià)格大幅上升的狀況。
而二者走勢(shì)的正相關(guān)性之所以往往出現(xiàn)于黃金上漲周期的末端，主要是由于美元指數(shù)是一個(gè)相對(duì)于其他國(guó)家貨幣的相對(duì)指數(shù)，美元強(qiáng)弱取決于其他國(guó)家貨幣的相對(duì)強(qiáng)弱。二戰(zhàn)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一直是全球主導(dǎo)，因而在一輪危機(jī)之中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)往往先于全球其他國(guó)家走出衰退，投資者對(duì)于美國(guó)信心顯著強(qiáng)于其他國(guó)家，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，大量資金出于避險(xiǎn)因素同時(shí)流入美元和黃金進(jìn)行避險(xiǎn)，從而使黃金價(jià)格和美元指數(shù)形成短暫正相關(guān)走勢(shì)。
翻開歷史，1979年開始形成的第一輪黃金牛市中，美元和黃金在牛市后期就出現(xiàn)了短暫正相關(guān)性。
隨后的1982年-1983年黃金價(jià)格在反彈周期后端也出現(xiàn)了和美元指數(shù)大約半年的正相關(guān)走勢(shì)；1993年，兩者正相關(guān)性體現(xiàn)也較為明顯。
這幾次的正相關(guān)均發(fā)生在世界政治經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生大幅動(dòng)蕩導(dǎo)致黃金價(jià)格出現(xiàn)快速上漲之后。
從上述數(shù)據(jù)可以看出，二者走勢(shì)的正相關(guān)性之所以往往出現(xiàn)于黃金上漲周期的末端，這一相關(guān)性的到來(lái)往往預(yù)示著金價(jià)此輪反彈的結(jié)束。
(責(zé)任編輯：DF141)
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