截止3月2日，已經(jīng)有18家影視上市公司發(fā)布了2019年財(cái)報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)，其中半數(shù)公司處于虧損狀態(tài)。18家影視公司合計(jì)虧損119億，相比去年20家影視類(lèi)上市公司合計(jì)虧損60億，今年的虧損又放大了一倍。
虧損最高的是萬(wàn)達(dá)電影，凈利潤(rùn)虧損高達(dá)47.21億，相比去年同期下降324.5%。而凈利潤(rùn)最高的是三七互娛，為21.44億，同比增長(zhǎng)112.58%。
本來(lái)就深陷影視寒冬無(wú)法自拔，疫情又讓一部分影視公司雪上加霜。目前看來(lái)，Q1影視股的業(yè)績(jī)只會(huì)更加難看。
游戲公司：三七豪賺，愷英巨虧
誰(shuí)能為騰訊網(wǎng)易外第三？
榜單上的4家游戲公司業(yè)績(jī)兩極分化嚴(yán)重，表現(xiàn)好的三七互娛和完美世界位居此次統(tǒng)計(jì)的18家公司凈利榜單的前兩位，分別獲得21.44億和15.04億的凈利潤(rùn)，尤其是三七互娛相比去年翻了一番。
報(bào)告顯示，2019年三七互娛的自研、發(fā)行條線雙雙爆發(fā)。自研條線上，公司的《斗羅大陸H5》《一刀傳世》等7款產(chǎn)品中5款流水過(guò)億。而發(fā)行條線上，《永恒紀(jì)元》、《大天使之劍H5》保持高流水。移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比 2018 年度增長(zhǎng)超過(guò) 70%。
三七互娛近五年凈利潤(rùn)
三七互娛基于買(mǎi)量發(fā)行起家，在買(mǎi)量發(fā)行領(lǐng)域在中國(guó)游戲市場(chǎng)已經(jīng)做到極致，A股市值排名前十的游戲公司當(dāng)中，三七互娛的銷(xiāo)售費(fèi)用幾乎是后9名的總和。
與銷(xiāo)售費(fèi)用過(guò)多相對(duì)應(yīng)的是研發(fā)投入的減少，這在一定程度上影響了公司的創(chuàng)新能力，也是三七互娛在游戲類(lèi)型上較為單一的原因。在營(yíng)收首次進(jìn)入百億俱樂(lè)部之后，未來(lái)能不能繼續(xù)保持營(yíng)收水平，在營(yíng)銷(xiāo)端如此大規(guī)模的買(mǎi)量能否持久還是未知數(shù)。
原本與三七互娛處于第一梯隊(duì)的完美世界由于受影視業(yè)務(wù)拖累，營(yíng)銷(xiāo)了整體業(yè)績(jī)。其2019營(yíng)收為80.4億元，同比僅微增0.05%，凈利潤(rùn)為15.04億，同比下降11.85%。業(yè)績(jī)下滑的主要原因是報(bào)告期內(nèi)受市場(chǎng)及行業(yè)整體環(huán)境等因素影響，公司影視業(yè)務(wù)虧損約3.1億元，其中主要虧損原因是商譽(yù)減值。其中對(duì)同心影視進(jìn)行計(jì)提商譽(yù)準(zhǔn)備約3.5億，計(jì)提提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備3.6億。
而游戲公司今年的虧損王應(yīng)該是愷英網(wǎng)絡(luò)，其2019年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)為-21.03億。
對(duì)于高額虧損，愷英網(wǎng)絡(luò)稱(chēng)主要原因有三個(gè)。第一是控股子公司浙江九翎網(wǎng)絡(luò)在新加坡、韓國(guó)的兩起國(guó)際仲裁，或面臨高額索賠。預(yù)計(jì)將計(jì)提商譽(yù)減值約9.5億元。第二是受中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)增速放緩影響，對(duì)前期收購(gòu)的浙江盛和形成的商譽(yù)進(jìn)行了初步商譽(yù)減值準(zhǔn)備約11.5億元。第三是根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)備對(duì)公司其他項(xiàng)目資產(chǎn)進(jìn)行減值準(zhǔn)備7767萬(wàn)元。
此外，愷英網(wǎng)絡(luò)2019年也是頻頻爆雷，包括控股股東、實(shí)際控制人王悅在內(nèi)，先后有三位高管因經(jīng)濟(jì)犯罪被捕。
愷英網(wǎng)絡(luò)近五年凈利潤(rùn)
天神娛樂(lè)是另一家虧損的游戲公司，不過(guò)其凈利潤(rùn)雖然是-11.51億元，但相較2018年71.51億元的巨虧，已經(jīng)是大幅縮減。跟去年一樣，資產(chǎn)減值與利息費(fèi)用仍然是虧損主因，這是過(guò)去幾年高杠桿舉債并購(gòu)帶來(lái)的后遺癥。
電影公司：光線一枝獨(dú)秀，華誼血虧
二者何時(shí)分道揚(yáng)鑣？
電影方面，光線一枝獨(dú)秀，2019年?duì)I業(yè)收入28.19億元，同比增長(zhǎng)89.00%；歸母凈利潤(rùn)9.53億元，同比下降30.57%，但主因是上年同期出售新麗傳媒股權(quán)所致。而扣非歸母凈利潤(rùn)8.73億元，同比實(shí)際大漲406.49%，主要是2019年度電影項(xiàng)目票房表現(xiàn)良好。
光線傳媒近五年凈利潤(rùn)
2019年，光線參投發(fā)行并計(jì)入2019年票房的影片有《哪吒之魔童降世》《瘋狂的外星人》《銀河補(bǔ)習(xí)班》等18部，實(shí)現(xiàn)總票房138.67億元，貢獻(xiàn)了大盤(pán)超過(guò)五分之一的票房。其中《哪吒之魔童降世》位列中國(guó)影史票房第二名。
受疫情影響，春節(jié)檔的《姜子牙》很有可能調(diào)檔到暑期上映，而去年的《大護(hù)法2》也將挪到今年，此外，預(yù)計(jì)今明兩年還有《深海》、《西游記之大圣鬧天宮》、《八仙過(guò)大?！?、《大魚(yú)海棠2》等影片即將上映。光線在動(dòng)畫(huà)電影方面儲(chǔ)備豐富，已經(jīng)形成其獨(dú)有的行業(yè)優(yōu)勢(shì)。
與之相對(duì)的是，萬(wàn)達(dá)電影和華誼兄弟這一對(duì)昔日巨頭呈現(xiàn)血虧的狀態(tài)。
萬(wàn)達(dá)電影2019年?duì)I入156億元，較上年同期下降4.22%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-47.21億元，較上年同期下降324.50%。萬(wàn)達(dá)電影稱(chēng)，虧損主要是計(jì)提了商譽(yù)減值準(zhǔn)備及長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約59億元?？鄢撚绊懞螅練w屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為盈利11.8億元。
即便如此，該凈利潤(rùn)也低于去年同期水平，2018年開(kāi)始，萬(wàn)達(dá)電影在經(jīng)歷了5年的高速增長(zhǎng)后，首次出現(xiàn)利潤(rùn)下滑，由于銀幕數(shù)的增多和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，單銀幕產(chǎn)出不斷下降。此外，公司控股子公司萬(wàn)達(dá)影視傳媒有限公司在報(bào)告期內(nèi)主投主控影片較少，且部分票房不及預(yù)期。
相比萬(wàn)達(dá)電影，華誼兄弟的遭遇增加令人惋惜。2019年，華誼營(yíng)收為23.12億元，同比下降40.59%，凈利潤(rùn)虧損39.63億元，同比下降262.56%。
華誼兄弟近五年凈利潤(rùn)
電影方面，去年《八佰》《手機(jī)2》兩部備受市場(chǎng)關(guān)注的電影無(wú)法如期上映對(duì)華誼的打擊巨大。其余電影項(xiàng)目均表現(xiàn)平平，馮小剛的《只有蕓知道》也成為其近年來(lái)票房最低的一部電影。這一切傳遞的信息都是英雄老去。
成立于1994年并于2009年上市的華誼兄弟曾經(jīng)是中國(guó)的影視第一股，是中國(guó)電影行業(yè)響當(dāng)當(dāng)?shù)慕鹱终信疲顿Y制作的《甲方乙方》《大腕》《功夫》《天下無(wú)賊》等都是華語(yǔ)經(jīng)典電影。
曾經(jīng)營(yíng)收越超光線的華誼是如何一步步被趕超甚至接近“ST”的呢？可能從2015年雙方的不同選擇開(kāi)始。
那一年，光線選擇了去電視化，砍掉電視等業(yè)務(wù)，集中精力做電影；而華誼在那一年確定了國(guó)際化戰(zhàn)略，開(kāi)始投資實(shí)景娛樂(lè)，一步步喪失了自己的電影上的領(lǐng)導(dǎo)地位。
影視劇公司：普遍虧損，龍頭衰落
在以電視劇為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司中，僅華錄百納保持盈利狀態(tài)，華策影視、唐德影視等都處于虧損狀態(tài)。
華錄百納2019年?duì)I收6.11億元，同比減少2.88%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.12億元，相比去年扭虧為盈。
作為“電視劇第一股”的華策影視2019年虧損12.95億元，主要原因是計(jì)提商譽(yù)減值、長(zhǎng)期股權(quán)投資、存貨等減值準(zhǔn)備合計(jì)11.5億元。此外，受限價(jià)令影響，影視劇收入及毛利率大幅下滑也是2019年公司利潤(rùn)大幅下降的重要原因。華策“大明星+大IP”電視劇商業(yè)模式遭遇到限薪令，導(dǎo)致其不得不高拍低賣(mài)，提高了成本，拖累了業(yè)績(jī)。
華策影視近五年凈利潤(rùn)
唐德影視在2019年依然處于虧損狀態(tài)，不過(guò)相對(duì)于2018年，虧損數(shù)額收窄。唐德影視近三年一直深陷《巴清傳》（后改名《贏天下》）泥潭。2017年，唐德影視斥5億元打造《巴清傳》，一度成為“亞洲電視劇制作歷史單體最大投資”，成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。
然而，2018年由于該劇主要參演人員被曝出重大負(fù)面新聞，《巴清傳》成了燙手山芋，也是其2018年凈利潤(rùn)虧損9.27億元的主要原因。
幸福藍(lán)海扭虧為盈
影視股中最亮眼的除了完美世界和三七互娛這兩只游戲股外，就是芒果超媒了。其2019年?duì)I收為125.23億元，同比增長(zhǎng)29.63%；歸母凈利潤(rùn)為11.57億元，同比增長(zhǎng)33.62%。
芒果超媒由湖南廣電旗下快樂(lè)陽(yáng)光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視和芒果娛樂(lè)五家公司打包而成，是A股第一家國(guó)資控股的新媒體平臺(tái)。雖然起步晚于目前處于第一梯隊(duì)的“愛(ài)優(yōu)騰”，但芒果TV的成長(zhǎng)速度卻非?？?。
報(bào)告期間，芒果TV營(yíng)業(yè)收入81.09億元，同比增長(zhǎng)44.63%，會(huì)員業(yè)務(wù)增幅超過(guò)100%。這主要得益于芒果TV在自制綜藝方面的優(yōu)勢(shì)，2019年，從月度綜藝熱度排名來(lái)看，芒果TV在TOP10占的席位月度均值為3.9，在TOP20占的席位月度均值為7.8，推出了《明星大偵探》《妻子的浪漫旅行》《女兒們的戀愛(ài)》等爆款綜藝；劇集方面也有《錦衣之下》《初戀那件小事》《奈何BOSS要娶我》等作品市場(chǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)。
芒果超媒近五年凈利潤(rùn)
另一家國(guó)資選手幸福藍(lán)海2019年度營(yíng)收21.38億元，同比增長(zhǎng)29.20%；凈利潤(rùn)雖然僅700多萬(wàn)，卻相對(duì)去年扭虧為盈。
對(duì)于扭虧的原因，幸福藍(lán)海稱(chēng)是因?yàn)?019年電視劇業(yè)務(wù)營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)，院線市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升所致。除此之外，幸福藍(lán)海在2019年參投的影片《誤殺》、《中國(guó)機(jī)長(zhǎng)》、《烈火英雄》、《南方車(chē)站的聚會(huì)》也有不錯(cuò)的票房收益。
總體而言，影視股在這個(gè)財(cái)報(bào)季表現(xiàn)慘淡，這也是意料之中。相比2016年文娛行業(yè)在資本市場(chǎng)的巔峰時(shí)刻而言，2018年年初，整個(gè)行業(yè)TOP30上市公司市值縮水2000億，如今，這一數(shù)值還在不斷下降。
電影行業(yè)在前兩年的高速發(fā)展遺留了很多問(wèn)題，尤其是商譽(yù)減值和長(zhǎng)期股權(quán)投資的減值拖累了很多公司的業(yè)績(jī)。此外行業(yè)不景氣導(dǎo)致的存貨積壓、賬期延長(zhǎng)和高額的負(fù)債等也在蠶食公司的現(xiàn)金流。
今年Q1受疫情影響，電影題材股將繼續(xù)面臨嚴(yán)峻壓力，相反電視劇、在線視頻、游戲等題材股票反而迎來(lái)利好，最終行業(yè)總體表現(xiàn)如何，讓我們靜待二季度的揭曉。
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