醫(yī)藥商業(yè):
一、
$XD上海機(jī)(SH600009)$ 幾個(gè)基本事實(shí) 1、按照上周五（14年8月15）的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，總市值269億人民幣，貨幣資金73.4億，企業(yè)債25億，短期借款和長(zhǎng)期借款全部為零，凈資產(chǎn)收益率近年維持在11.5%上下的低水平 2、上海機(jī)場(chǎng)總股本19.27億股，其中大股東持股10.27億股，占比53.2%，其他流通股股東9億股...
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一、
$XD上海機(jī)(SH600009)$ 幾個(gè)基本事實(shí)
1、按照上周五（14年8月15）的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，總市值269億人民幣，貨幣資金73.4億，企業(yè)債25億，短期借款和長(zhǎng)期借款全部為零，凈資產(chǎn)收益率近年維持在11.5%上下的低水平
2、上海機(jī)場(chǎng)總股本19.27億股，其中大股東持股10.27億股，占比53.2%，其他流通股股東9億股，按照周五的收市價(jià)計(jì)算，大股東外的流通股市值126億
1）前10大流通股東中除大股東外，清一色的的QFII，共持股1.87億股，占9億股的21%。其中最引人注目的是張磊的耶魯大學(xué)基金2435萬(wàn)股（Q1增持344萬(wàn)股）和淡馬錫的2869萬(wàn)股（其中Q2增持682萬(wàn)），從前10大股東的持股情況看，上海機(jī)場(chǎng)可能是A股上市公司中QFII持股比例最高的公司之一
2）股東人數(shù)從10年6月底的179740減少到今年上半年的91196，差不多減少一半，而股價(jià)基本上在這個(gè)巨型的底部平臺(tái)上盤(pán)整了4年（13年8月份曾經(jīng)有過(guò)一波短暫的行情）
3、機(jī)場(chǎng)行業(yè)可能是目前國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)估值差異最大行業(yè)之一，申萬(wàn)估算的國(guó)際市場(chǎng)上機(jī)場(chǎng)公司的估值均值是36.61（14年P(guān)E），中金給的中值是25.6。A股市場(chǎng)給機(jī)場(chǎng)類公司的估值大概12、13倍左右
4、7月25日虹橋機(jī)場(chǎng)總經(jīng)理袁順周出任上機(jī)總經(jīng)理，周五上機(jī)公布半年報(bào)，收入增長(zhǎng)11.23%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)15.22%，慢于Q1的14.54%和20.26%，不知道是不是洗澡鳥(niǎo)
5、在上海國(guó)資改革的名單，上海機(jī)場(chǎng)被劃分為競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的上市公司
6、在上周一上機(jī)收到證監(jiān)會(huì)處罰通知書(shū)前，雪球關(guān)注度極低，討論不活躍。當(dāng)時(shí)的關(guān)注人數(shù)好像僅2400人出頭，現(xiàn)在2526人，相比之下100億市值的華海有8950的關(guān)注，132億市值的海正有12132人關(guān)注
二、上機(jī)下周的短期觀察點(diǎn)---笑看上機(jī)八年的承諾如何收?qǐng)?div id="c9ozetgccsir" class='imgcenter'>
1、上機(jī)2006 年承諾：”上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)未來(lái)將通過(guò)一個(gè)上市公司整合集團(tuán)內(nèi)航空主營(yíng)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)“，結(jié)果八年過(guò)去了，不但相關(guān)資產(chǎn)沒(méi)有注入，而且在08年對(duì)虹橋機(jī)場(chǎng)機(jī)場(chǎng)進(jìn)行了擴(kuò)建，不折不扣地侵害了上機(jī)流通股股東的利益，可以說(shuō)上海機(jī)場(chǎng)是上海上市公司資本市場(chǎng)形象最差的幾個(gè)上市公司之一
http://www.nbd.com.cn/articles/2014-08-13/855687.html …2、8月8日公司收到上海證監(jiān)局“現(xiàn)要求你公司在收到本決定后 10 個(gè)工作日內(nèi)，在中
國(guó)證監(jiān)會(huì)指定信息披露的媒體就上述承諾事項(xiàng)履約時(shí)限尚未規(guī)范的原因、目前的進(jìn)展、下一步解決方案及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)作出公開(kāi)說(shuō)明?！?，從時(shí)間期限看，上機(jī)應(yīng)該在下周內(nèi)發(fā)公告回應(yīng)
3、對(duì)事態(tài)可能發(fā)展方向的看法
1）承諾大概率會(huì)繼續(xù)下去，而且承諾完成的時(shí)間期限必須明確
2）關(guān)于大股東通過(guò)高價(jià)注入非上市資產(chǎn)來(lái)進(jìn)一步侵蝕流通股股東的風(fēng)險(xiǎn)，從目前QFII持股的比例和結(jié)構(gòu)看，我估計(jì)過(guò)分坑爹的方案能夠被通過(guò)可能性不大
3）從博弈的角度說(shuō)，這次QFII和中小投資人處在一個(gè)相對(duì)有利的位置，因?yàn)楹鐦驒C(jī)場(chǎng)的利用率已經(jīng)達(dá)到80%，而且沒(méi)有進(jìn)一步擴(kuò)建的可能性，所以未來(lái)無(wú)論是否注入虹橋資產(chǎn)，增長(zhǎng)都會(huì)主要來(lái)自上市資產(chǎn)中的浦東機(jī)場(chǎng)，相信這幫賊精賊精的QFII是看到這步棋的，這次大股東要想糊弄過(guò)關(guān)可能不見(jiàn)得這么容易
4）其實(shí)從一個(gè)更大角度看，上海國(guó)資和大股東完全有條件和能力拿出一個(gè)有誠(chéng)意的方案，把上機(jī)這個(gè)平臺(tái)做大做強(qiáng)，從而實(shí)現(xiàn)多贏，我個(gè)人認(rèn)為這其實(shí)也是最可能的結(jié)果。畢竟與與打造上海國(guó)際航空樞紐港這個(gè)大事比，讓幾個(gè)QFII和小散跟在大股東后面喝點(diǎn)應(yīng)該都是細(xì)枝末節(jié)的小事吧
5）Anyway，不預(yù)測(cè)，下周看戲
三、上機(jī)到年底前的中期觀察點(diǎn)
1、滬港通要來(lái)了，行業(yè)估值差異巨大+QFII云集的上機(jī)會(huì)不會(huì)在滬港通前后出現(xiàn)估值修復(fù)呢？畢竟從事實(shí)上面說(shuō)，QFII已經(jīng)重倉(cāng)押注了上機(jī)，而且多數(shù)QFII在香港都有大量的可用作資金......
2、從7月1日開(kāi)始，浦東機(jī)場(chǎng)的高峰小時(shí)容量標(biāo)準(zhǔn)從65架次調(diào)整為74架次，這是一個(gè)瞄準(zhǔn)了浦東機(jī)場(chǎng)現(xiàn)有瓶頸的改善政策......
3、從7月1日開(kāi)始，浦東機(jī)場(chǎng)第四跑道啟用。從7月份的數(shù)據(jù)看，貨郵的量出現(xiàn)了12.8%高增長(zhǎng)，為近三年來(lái)的最高增幅，不知道是不是與第四報(bào)道的啟用有直接關(guān)系.......
4、迪斯尼啟用的時(shí)間鎖定在15年底，從香港市場(chǎng)炒作迪斯尼的節(jié)奏看是提前一年的時(shí)間，A股市場(chǎng)會(huì)如何搞就不曉得了
四、上機(jī)的長(zhǎng)期觀察點(diǎn)
1、樞紐機(jī)場(chǎng)與區(qū)域性機(jī)場(chǎng)的估值是不是應(yīng)該一樣？
目前A股市場(chǎng)四家機(jī)場(chǎng)類上市公司的估值水平基本一樣，而從國(guó)外情況看，樞紐機(jī)場(chǎng)與區(qū)域性機(jī)場(chǎng)估值差異巨大。我個(gè)人的觀察是樞紐機(jī)場(chǎng)的商業(yè)模式應(yīng)該也是具有明顯的正反饋特征：旅客越多、航空公司越多、航線越多、轉(zhuǎn)機(jī)越方便，反過(guò)來(lái)說(shuō)轉(zhuǎn)機(jī)越方便、航線就越多、旅客也越多，強(qiáng)者恒強(qiáng)。
市場(chǎng)有沒(méi)有認(rèn)識(shí)到樞紐機(jī)場(chǎng)的價(jià)值我還沒(méi)有看清楚，但從上海財(cái)政最近出臺(tái)的《上海航空樞紐建設(shè)專項(xiàng)扶持資金管理辦法》看，顯然政策者是看清了這個(gè)方向的，感興趣的朋友可以研究一下財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)的幾個(gè)點(diǎn)落腳到那些指標(biāo)上了
http://xueqiu.com/2164748441/308531822、在國(guó)內(nèi)游客出境旅游需求的帶動(dòng)下，浦東機(jī)場(chǎng)旅客在過(guò)去幾年保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，但從后面這篇文章看，中國(guó)三大機(jī)場(chǎng)的國(guó)際旅客運(yùn)輸量無(wú)一進(jìn)入全球TOP30，應(yīng)該說(shuō)差距非常巨大，但空間也巨大，在一系列的政策刺激下，浦東機(jī)場(chǎng)的中轉(zhuǎn)游客會(huì)出現(xiàn)加速的拐點(diǎn)嗎？
http://news.carnoc.com/list/278/278346.html3、浦東機(jī)場(chǎng)在民航貨郵方面占據(jù)壓倒性有啥，13年占全國(guó)52.26%的市場(chǎng)份額，其中國(guó)際貨郵的比重超過(guò)80%；聯(lián)邦快遞、UPS、DHL都在浦東機(jī)場(chǎng)設(shè)立了自己的國(guó)際轉(zhuǎn)運(yùn)樞紐和分揀中心，中貨航、國(guó)貨航、南航等主要國(guó)內(nèi)航空公司也把80％以上的貨運(yùn)運(yùn)力集中在浦東機(jī)場(chǎng)。不知道自貿(mào)區(qū)政策、跨境電商和中轉(zhuǎn)需求的增加這些因素能否是浦東機(jī)場(chǎng)的貨郵再次回到增長(zhǎng)的軌跡上來(lái)？
http://editor.caacnews.com.cn/mhb/html/2014-04/14/content_136667.htm …4、上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)符合條件企業(yè)將按15%征收所得稅；上海機(jī)場(chǎng)注冊(cè)地在浦東新區(qū)，目前仍然按照25%的所得稅率進(jìn)行增收，在亞太航空樞紐的大競(jìng)爭(zhēng)背景下，上海市政府有魄力對(duì)上機(jī)創(chuàng)造一個(gè)更好的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境嗎？
披露，目前少量持有上海機(jī)場(chǎng)的中長(zhǎng)線倉(cāng)位，關(guān)注的朋友請(qǐng)自己研究事實(shí)，自己形成投資決定......
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