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四大基本交易策略

買入認(rèn)購期權(quán)

投資者預(yù)計(jì)股價可能上漲，但又不希望承擔(dān)下跌帶來的損失，可以支付一筆權(quán)利金，買入一定行權(quán)價格的認(rèn)購期權(quán)，便可享有在到期日買入或者不買入相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。

買入認(rèn)購期權(quán)相比買入股票具有杠桿高、最大損失可控的優(yōu)勢。

買入開倉后如何操作？

價格上漲至行權(quán)價格以上，便可以行使權(quán)利，以低價獲得標(biāo)的證券多頭，然后按上漲的價格水平高價賣出相關(guān)標(biāo)的證券，獲得價差利潤。

價格上漲時也可以賣出期權(quán)平倉，從而獲得權(quán)利金價差收入。

價格不漲反跌，低于行權(quán)價格，則除了平倉限制虧損外，還可以放棄權(quán)利。

賣出認(rèn)購期權(quán)

投資者預(yù)計(jì)股價可能略微下降，或者維持目前水平，可以賣出該股票的認(rèn)購期權(quán)，增加權(quán)利金收入追求超額表現(xiàn)。
賣出認(rèn)購期權(quán)得到的是義務(wù)，不是權(quán)利。
賣出開倉后如何操作？
到期日價格上漲至行權(quán)價以上，期權(quán)賣方會被指派履約，以行權(quán)價賣出標(biāo)的資產(chǎn)，權(quán)利金會部分彌補(bǔ)價差損失。
賬戶里有股票，直接交割；也可從二級市場買入該股票。
通常，認(rèn)購期權(quán)的賣方傾向于在期權(quán)二級市場買入平倉，而不是通過股票履約履行義務(wù)。

買入認(rèn)沽期權(quán)

投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價格下跌幅度會比較大，如果標(biāo)的證券價格上漲，投資者也不愿意承擔(dān)過高的風(fēng)險(xiǎn)?？梢灾Ц兑还P權(quán)利金，買進(jìn)一定行權(quán)價格的股票認(rèn)沽期權(quán)，便可享有在到期日賣出或不賣出相關(guān)標(biāo)的物的權(quán)利。
買入開倉后如何操作？
價格下跌至行權(quán)價格以下，便可以行使權(quán)利，以高價獲得標(biāo)的證券空頭，然后按下跌的價格水平低價買入標(biāo)的證券，獲得價差利潤。
價格下跌時也可以賣出期權(quán)平倉，從而獲得權(quán)利金價差收入。
價格不跌反漲，則除了平倉限制虧損外，還可以放棄權(quán)利。

賣出認(rèn)沽期權(quán)

投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券短期內(nèi)會小幅上漲或者維持現(xiàn)有水平，并且不希望降低現(xiàn)有投資組合的流動性。可以以一定的行權(quán)價格賣出股票認(rèn)沽期權(quán)，得到權(quán)利金。
賣出股票認(rèn)沽期權(quán)得到的是義務(wù)，不是權(quán)利。
賣出開倉后如何操作？
股價下跌至行權(quán)價以下，期權(quán)賣方會被指派履約，以行權(quán)價買入標(biāo)的證券，權(quán)利金收入會部分彌補(bǔ)價差損失。
在期權(quán)買方未提出履約之前，賣方隨時可以將認(rèn)沽期權(quán)空頭平倉。

避險(xiǎn)型交易策略

備兌策略

投資者持有標(biāo)的證券，但預(yù)計(jì)未來上漲可能性不大，可以在擁有標(biāo)的證券的同時，賣出相應(yīng)的認(rèn)購期權(quán)，使用標(biāo)的證券作為期權(quán)擔(dān)保品并賺取權(quán)利金收入。
該策略使用100%現(xiàn)券擔(dān)保，不需額外繳納現(xiàn)金保證金。
投資者持有某只股票，長期看好，不愿意拋售。而該股票的價格前期已有一定漲幅，判斷目前階段股價不太可能大漲，可通過賣出虛值認(rèn)購期權(quán)賺取權(quán)利金而獲取額外收益。
投資者持有某只股票，如果股價漲幅超過目標(biāo)價位則會考慮賣出股票，也可通過賣出虛值認(rèn)購期權(quán)賺取權(quán)利金而獲取額外收益。

保護(hù)性認(rèn)沽策略

投資者已持有標(biāo)的股票，基于種種原因無法賣出，或者已經(jīng)產(chǎn)生浮盈，擔(dān)心短期市場下跌的風(fēng)險(xiǎn)，想對股票中的增益做出保護(hù)。可以在持有股票同時買入該股票的認(rèn)沽期權(quán)，類似為股票買保險(xiǎn)。
與下止損單相比，保護(hù)性認(rèn)沽的優(yōu)點(diǎn)是限制損失，但有成本和有限的有效期。

雙限策略

投資者擔(dān)心短期市場向下的風(fēng)險(xiǎn)，因而想為股票中的增益做出保護(hù)，但是又不想花費(fèi)太多的成本，同時也認(rèn)為股價未來不會大幅上漲。可以在持有股票的同時買入該股票的認(rèn)沽期權(quán)，同時賣出該股票更高執(zhí)行價格的認(rèn)購期權(quán)。
該策略將風(fēng)險(xiǎn)和收益控制在一定范圍內(nèi)。
雙限策略相對于保護(hù)性認(rèn)沽期權(quán)的優(yōu)點(diǎn)在于較低的凈成本，但也限制了獲得股票的潛在收益。

盒式價差策略

盒式價差策略由一個牛市價差策略和一個相同執(zhí)行價格的熊市價差策略組成。
該組合策略由4個合約組成，保證金收取方式的不同對策略的盈利情況會產(chǎn)生較大影響。

牛市交易策略

合成股票多頭策略

投資者預(yù)計(jì)牛市行情，可以賣出一份行權(quán)價距當(dāng)前股價較為接近的認(rèn)沽期權(quán)，同時買入一份具有相同到期日、相同行權(quán)價的認(rèn)購期權(quán)；賣出期權(quán)可以獲得權(quán)利金，所以構(gòu)建成本較低。
投資者買入合成股票頭寸而不是買股票本身的原因是，合成頭寸所需的投資比買進(jìn)股票所需的投資小得多。雖然賣出期權(quán)需要交納保證金，實(shí)際需要的資金會提高，但仍然有很高的杠桿。

認(rèn)購期權(quán)牛市價差策略

投資者預(yù)計(jì)有幅度較小的牛市行情時，可以買入一份行權(quán)價較低的認(rèn)購期權(quán)，同時賣出一份相同到期日、行權(quán)價較高的認(rèn)購期權(quán)。
相比單純買入認(rèn)購期權(quán)，降低了成本和盈虧平衡點(diǎn)，并且損失有限、收益有限。
利用兩份行權(quán)價格不同的認(rèn)沽期權(quán)也可以構(gòu)建牛市價差策略。

認(rèn)購期權(quán)反比例價差策略

投資者預(yù)計(jì)股價會大幅上漲。
可以賣出一份行權(quán)價較低的認(rèn)購期權(quán)，買入兩份相同到期日、行權(quán)價較高的認(rèn)購期權(quán)。

認(rèn)沽期權(quán)比例價差策略

投資者預(yù)計(jì)股價會溫和上漲。
可以賣出兩份行權(quán)價較低的認(rèn)沽期權(quán)，買入一份相同到期日、行權(quán)價較高的認(rèn)沽期權(quán)。

熊市交易策略

合成股票空頭策略

投資者預(yù)計(jì)熊市行情，可以買入一份行權(quán)價距當(dāng)前股價較為接近的認(rèn)沽期權(quán)，同時賣出一份具有相同到期日、相同行權(quán)價的認(rèn)購期權(quán)；賣出期權(quán)可以獲得權(quán)利金，所以構(gòu)建成本較低。
投資者相當(dāng)于持有股票期貨的空頭，但構(gòu)建成本更低。

認(rèn)沽期權(quán)熊市價差策略

投資者判斷有下跌幅度較小的熊市行情，可以買入一份行權(quán)價較高的認(rèn)沽期權(quán)，同時賣出一份相同到期日、行權(quán)價較低的認(rèn)沽期權(quán)。
該策略相比單純買入認(rèn)沽期權(quán)，節(jié)省了權(quán)利金支出，并且損失有限、收益有限。
利用兩份行權(quán)價格不同的認(rèn)購期權(quán)也可以構(gòu)建熊市價差策略。

認(rèn)沽期權(quán)反比例價差策略

投資者預(yù)計(jì)股價會大幅下跌。
可以賣出一份行權(quán)價較高的認(rèn)沽期權(quán)，同時買入兩份相同到期日、行權(quán)價較低的認(rèn)沽期權(quán)。

認(rèn)購期權(quán)比例價差策略

投資者預(yù)期股價會溫和下跌。
可以買入一份行權(quán)價較低的認(rèn)購期權(quán)，同時賣出兩份相同到期日，行權(quán)價較高的認(rèn)購期權(quán)。

突破市交易策略

買入（底部）跨式策略

買入（底部）跨式策略：同時買入相同行權(quán)價格、相同到期日的一份認(rèn)沽期權(quán)和一份認(rèn)購期權(quán)。
最常用的波動率策略之一，適用于波動率較大、行情方向不明確的市場。當(dāng)股價大幅上漲和下跌時都能從中獲利，且損失有限、收益無限。

買入寬跨式策略

買入寬跨式策略：買入一份行權(quán)價為K1的認(rèn)沽期權(quán)，同時買入一份相同到期日，行權(quán)價為K2的認(rèn)購期權(quán)。
適用于波動率較大、行情方向不明確的市場。當(dāng)股價大幅上漲和下跌時，投資者都能從中獲利，且損失有限、收益無限。
買入寬跨式策略比買入跨式策略的成本更低。

反向蝶式策略

投資者認(rèn)為股價會發(fā)生較大波動時，可以賣出一份行權(quán)價為K1（低）的認(rèn)購期權(quán)，賣出一份行權(quán)價為K3（高）的認(rèn)購期權(quán)，同時買入兩份相同到期日、行權(quán)價為K2（中間）的認(rèn)購期權(quán)。其中，K2居于K1和K3中間。

盤整市交易策略

賣出（頂部）跨式策略

同時賣出相同行權(quán)價格、相同到期日的一份認(rèn)沽期權(quán)和一份認(rèn)購期權(quán)。
適用于波動率較小、行情方向不明確的市場，通過賣出期權(quán)賺取權(quán)利金，但當(dāng)股價大幅上漲和下跌時都會發(fā)生虧損。

賣出寬跨式策略

賣出一份行權(quán)價為K1的認(rèn)沽期權(quán)，同時賣出一份相同到期日，行權(quán)價為K2的認(rèn)購期權(quán)。
適用于波動率較小、行情方向不明確的市場，但是當(dāng)股價大幅上漲和下跌時都發(fā)生虧損。

正向蝶式策略

投資者認(rèn)為股價不會發(fā)生較大波動時，可以買入一份行權(quán)價為K1（低）的認(rèn)購期權(quán)，買入一份行權(quán)價為K3（高）的認(rèn)購期權(quán)，同時賣出兩份相同到期日、行權(quán)價為K2（中間）的認(rèn)購期權(quán)。其中，K2居于K1和K3中間。
該策略只需要較少的投資，風(fēng)險(xiǎn)較小，最大損失為凈權(quán)利金。