杰西·利弗摩爾被許多現(xiàn)今華爾街的頂尖操盤手奉為有史以來最偉大的操盤手，杰西·利弗莫爾開啟了市場交易的新紀(jì)元，他的交易時機(jī)技巧、財富管理方法、以及高能量的股票與商品交易法極具革命性，且至今有效。
他是一個獨(dú)行俠，一生只為自己交易，從不聽任何小道消息和內(nèi)幕傳聞。除了股票，他還關(guān)注所有的商品：棉花、玉米、小麥、咖啡……只要是美國市場上有交易的商品，他都曾擁有過。
他所有的財富都是辛勤賺來的。他可以準(zhǔn)確的判斷市場的頭部和底部：1907年，他正確判斷出股市大崩盤，一天之內(nèi)賺進(jìn)300萬美金，金融家摩根（J.P. Morgan）為了救市，派特使拜托杰西·利弗莫爾不要再做空，他榮幸的答應(yīng)了；1921年，在經(jīng)濟(jì)衰退和股市低迷階段，他進(jìn)場做多；1929年，他又準(zhǔn)確的在大崩盤之前做空，賺進(jìn)1億美金，達(dá)到巔峰。
很多國內(nèi)的價值投資者認(rèn)為杰西·利弗摩爾是個投機(jī)分子，筆者懷著好奇心認(rèn)真的讀完埃德文·拉斐爾《股票大作手回憶錄》和理查·史密登《杰西·利弗莫爾股市操盤術(shù)》，受益匪淺。國內(nèi)部分投資者對他的認(rèn)識有所偏差，在此拋磚引玉，還原一個真實(shí)的股票作手——杰西·利弗摩爾是一個優(yōu)秀的投資者，他將股票的基本面、趨勢面和心理面完美的結(jié)合在一起。
一、基本面——尋找龍頭產(chǎn)業(yè)里的領(lǐng)導(dǎo)股
杰西·利弗摩爾認(rèn)為，股票投資和從事法律醫(yī)學(xué)行業(yè)一樣，必須做足研究和準(zhǔn)備。要想在股市中獲取成功，需要具備經(jīng)濟(jì)基本知識并且對每一種情況都有透徹的了解，公司的財務(wù)狀況、歷史、產(chǎn)量、所處產(chǎn)業(yè)的狀況以及整體經(jīng)濟(jì)情勢。杰西·利弗莫爾特別強(qiáng)調(diào)，最終左右股價走勢的是公司的獲利能力。
那么杰西·利弗莫爾如何計劃他的每一天，如何研究基本面？他是一個高度自律的人，每晚十點(diǎn)就寢、早上六點(diǎn)起床。充足的睡眠讓他恢復(fù)精神，同時飲食清淡、做運(yùn)動，他在生活作息上努力讓自己心如明鏡并做出正確的判斷。他一生嗜讀成性，每天清晨都獨(dú)處幾個小時仔細(xì)閱讀報紙，他常常從報紙上挑出一些不起眼的小線索，仔細(xì)研究并找出背后意涵。他也時常擷取特定的小新聞事件，諸如氣候問題、昆蟲肆虐等，他會評估他們會對谷物或棉花收成產(chǎn)生什么樣的影響。這樣一來，他就有了一些概要輪廓，或許他會因此而采取行動。同時，他也會檢視煤炭、鋼鐵等商品的實(shí)際價格走勢以及汽車銷售、就業(yè)數(shù)字，他因此對美國的一般商業(yè)狀況很有心得且能正確判斷。
杰西·利弗莫爾絕不是只讀頭條新聞，他認(rèn)為頭條新聞是給傻瓜看的。好的投資者需要看的是報道背后的東西并且觀察他們實(shí)際的后續(xù)發(fā)展。他仔細(xì)尋找可以提供重要線索的小新聞，特別是有關(guān)行業(yè)或個股由衰轉(zhuǎn)盛或由盛轉(zhuǎn)衰的報道。
但是，杰西·利弗莫爾不會盡信報道，他也會親自去調(diào)研。有次他親自乘車去匹茲堡查看鋼鐵廠，發(fā)現(xiàn)他們的產(chǎn)能利用率不足20%，而且還在繼續(xù)下滑，他認(rèn)定是完美的做空標(biāo)的。
最重要的是，杰西·利弗莫爾的成功之道是買入強(qiáng)勢行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)股：選股的首要任務(wù)是找出前景最看好的行業(yè)類股，區(qū)分哪些類股氣勢最強(qiáng)，哪些則不那么強(qiáng)勁或是比較疲弱。只操作那些有前景的行業(yè)股票，賣出前景不佳的行業(yè)股票。同時，這些行業(yè)類股在每個新牛市里此起彼落，這一輪牛市中的領(lǐng)導(dǎo)股大多不可能是下一輪牛市中的主流股。
可見，杰西·利弗摩爾并不是一個投機(jī)分子，他對基本面的研究甚至比一般的價值投資者還要深入，他努力洞見經(jīng)濟(jì)和股票背后的深刻意義，就像將軍執(zhí)行作戰(zhàn)計劃一樣，在股市里同樣沒有犯錯和怠惰的空間。
二、趨勢面——沿著最低阻力線順勢而為
杰西·利弗摩爾的交易頻繁度要比眾人所想象的要低很多，在他后半期，只對重大趨勢有興趣，只關(guān)心股價的重大波動。思考是賺不了錢的，坐著好好等才能賺錢。只要趨勢沒有改變，并且證明自己是對的之前，他會耐心抱住自己的頭寸數(shù)月、甚至數(shù)年。
要想根據(jù)眼前的經(jīng)濟(jì)消息或時事來預(yù)測市場走勢，如PMI、CPI、收支差額、就業(yè)數(shù)據(jù)，都是愚蠢的行為，因?yàn)槭袌鲈缇桶堰@些因素考慮在內(nèi)了。市場走過之后，財經(jīng)專家會把他們合理化；一切塵埃落定，歷史學(xué)家會把這些事件解釋成造成市場之所以如此這般的真正理由，但此時想要賺錢為時已晚。杰西·利弗摩爾并非藐視這些事實(shí)，相反，他對所有的世界大事、政經(jīng)事件知之甚詳。他在當(dāng)時的年代便獨(dú)立的總結(jié)出股市走在基本面之前，基于未來在運(yùn)作。
他在研究市場趨勢的時候幾乎都是起身站立著，因?yàn)橹绷⒌淖藙葑屗辛己玫难貉h(huán)和順暢的呼吸，也可以在緊張的交易時段中保持鎮(zhèn)定。他從不彎腰或采取散漫坐姿，他把股市當(dāng)作一個需要全神貫注的大挑戰(zhàn)，絕不能懶散。
行業(yè)類股的走勢是判斷趨勢的關(guān)鍵，股票不會單獨(dú)行動。假如美國鋼鐵上漲，伯利恒等鋼鐵股遲早也會跟著上漲。因?yàn)槊绹撹F業(yè)績受股市青睞的基本面也同樣適合同行業(yè)的其他鋼鐵股。杰西·利弗摩爾只操作主流行業(yè)類股中的領(lǐng)導(dǎo)股，買入同一行業(yè)類股中的佼佼者。
尋找長期趨勢的主要轉(zhuǎn)折點(diǎn)“反轉(zhuǎn)關(guān)鍵點(diǎn)”的能力是股票作手最重要的技能。成功的操盤手必須順著市場行進(jìn)的方向交易，沿著最小阻力線的方向操作。杰西·利弗摩爾采用測試法來判斷趨勢，他會先買進(jìn)一個小部位，先做測試，看看自己的判斷是否正確，然后才大部位介入——放出風(fēng)向球測試自己的判斷力和時機(jī)是否成熟，并借此找出最小阻力線的走向。杰西·利弗摩爾要求做多的時候每一筆買入價必須比上一次買入價要高，做空則與之相反。
三、心理面——在完美的心理時刻建立倉位
預(yù)測趨勢之所以如此困難全是因?yàn)槿诵?，控制和征服人性是最困難的工作。杰西·利弗摩爾曾告誡他的兒子必須要持之以恒的控制自己的情緒，克制內(nèi)心的恐懼。人們在開始賠錢的時候就會變得害怕，判斷力也會減弱。希望、無知、貪婪和恐懼，全都在扭曲人的理智。我們不但不能否定人性，而且還必須要了解人性。
因此，杰西·利弗摩爾是研究市場心理學(xué)的好學(xué)生，他孜孜不倦的學(xué)習(xí)，甚至去上夜校的心理課程，期待能對人性有更好的了解。他很早就認(rèn)識到，股票投資具有很高的藝術(shù)性，不單單是科學(xué)。主宰股市的重要因素不是理智、邏輯或純粹經(jīng)濟(jì)面，而是永遠(yuǎn)也不會改變的人性。股市操盤手必須看清眼前情況的背后意義、仔細(xì)分析，謹(jǐn)記每個人基本上都接收同樣的資訊，有的人成功而有的人失敗，一切就看你如何詮釋手上收受的資訊。
一般大眾總是一起行動，烏合之眾、成群結(jié)隊，因?yàn)槿藗冃枰樗鶐淼陌踩?。他們害怕一個人，因?yàn)槿祟惖男拍钍巧碓趫F(tuán)體中比較安全，就像羊一樣不會獨(dú)自呆在狼群出沒的荒郊野外。因此，跟隨趨勢移動的確比較安全。
杰西·利弗摩爾在大多數(shù)時間里和群眾一起行動，但他一直努力尋找趨勢改變的蛛絲馬跡，隨時要讓自己脫離眾人的計提想法而往相反的方向走，保持心理的彈性。杰西·利弗摩爾喜歡當(dāng)一匹孤獨(dú)的狼，愛這樣的孤獨(dú)感，一切的一切都是源自他個人的判斷。這與當(dāng)今索羅斯著名的“反身性理論”極其相像。
“當(dāng)一切看起來凄風(fēng)苦雨時，驚慌失措的氣氛總是驅(qū)策我去做多；相反的，當(dāng)一切看來完美樂觀時，我總想到也許該去放空了；在景氣和恐慌時期進(jìn)出股市，就可以積累財富。我走在其他人之前，看到別人看不見的東西。”杰西·利弗摩爾的這句話要早于后來巴菲特的名言“在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼”。投資的最高境界超越流派，大道若簡，萬物相通。
杰西·利弗摩爾入市交易時就是在基本面、趨勢面和心理面上找出關(guān)鍵點(diǎn)，在完美的心理時刻建立頭寸。無論哪一筆交易，只要市場表現(xiàn)與他的判斷相違背，他就停下來等待或出脫持股，絕對不允許本金出現(xiàn)10%的損失。
華爾街和股票投資從來沒有發(fā)生過任何新鮮事，過去已經(jīng)發(fā)生過的事情將來還會再次發(fā)生，一次又一次。因?yàn)槿诵詻]有改變，人類的情緒深植在人類的本性之中，他們總是妨礙著人類的智慧。
四、小結(jié)
筆者在讀完杰西·利弗摩爾的相關(guān)著作后學(xué)以致用，受益匪淺，尤其是擇時能力大大提高，在香港市場上2013年做多乳業(yè)股，2014年做空博彩股，杰西·利弗摩爾的關(guān)鍵點(diǎn)理論對擇時的幫助頗大。
杰西·利弗摩爾尋找領(lǐng)導(dǎo)股的觀點(diǎn)放在中國股市依然受用，譬如上一輪2005~2007年大牛市實(shí)質(zhì)是以基建地產(chǎn)行業(yè)類股所驅(qū)動的，其中誕生的領(lǐng)導(dǎo)股萬科、蘇寧及資源股等多與此相關(guān)，當(dāng)時買入這些行業(yè)類股的投資者收益頗豐。然而在本輪的牛市中，這些類股無一例外都不再是領(lǐng)導(dǎo)股，物換星移，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，智能互聯(lián)類股成為本輪牛市的領(lǐng)導(dǎo)股。
這就是一個真實(shí)的股票作手杰西·利弗摩爾，他的很多研究理念和操作方法至今仍然受用，他神秘傳奇的一生仍為人所津津樂道。
聯(lián)系客服
