◎ 華稅律師事務(wù)所 稅務(wù)籌劃業(yè)務(wù)部 / 作者
編者按：隨著多層次資本市場的發(fā)展，越來越多的企業(yè)選擇通過IPO或新三板等資本平臺，擴(kuò)大公司規(guī)模，實(shí)現(xiàn)公司規(guī)?；H化運(yùn)營。隨之而來的，是未來高昂的稅負(fù)成本與稅務(wù)稽查風(fēng)險(xiǎn)。如何做好相關(guān)的節(jié)稅安排，從而減輕巨額稅負(fù)對資本交易的影響并實(shí)現(xiàn)收益的最大化，是企業(yè)在登陸資本市場前需著重關(guān)注的問題。本期華稅律師通過對企業(yè)稅負(fù)、組織架構(gòu)、持股方式的分析，為企業(yè)稅務(wù)架構(gòu)的搭建提供切實(shí)可行的建議。
一、上市、掛牌后的稅負(fù)
1、運(yùn)營階段
公司成功實(shí)現(xiàn)IPO或掛牌新三板以后，在實(shí)際運(yùn)營階段，對于企業(yè)股東而言，符合“居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)”條件的，所取得的股息、紅利等權(quán)益性投資收益免稅。而就個(gè)人股東而言，根據(jù)財(cái)政部、國家稅務(wù)總局、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于實(shí)施全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問題的通知》（財(cái)稅〔2014〕48號），對在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（即“新三板”）交易流通的股票，將根據(jù)持股期限以差別化方式征收股息紅利個(gè)人所得稅。因此，在“滬市、深市、新三板”這三大全國性的股票交易平臺流通的股票，已執(zhí)行相同的股息紅利個(gè)人所得稅政策。
2、資本運(yùn)作
并購重組與資本運(yùn)作是企業(yè)做大做強(qiáng)的重要途徑，而在股權(quán)、資產(chǎn)交易的過程中，若按照一般性稅務(wù)處理進(jìn)行操作，巨額現(xiàn)金流稅負(fù)將成為企業(yè)并購重組及資本運(yùn)作階段的首要障礙，甚至導(dǎo)致企業(yè)并購重組計(jì)劃就此擱淺。為了鼓勵(lì)社會資源的充分流動和效用最大化，鼓勵(lì)并購重組，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局頻頻發(fā)文推出稅收優(yōu)惠政策，為企業(yè)實(shí)施并購重組創(chuàng)造良好的稅收政策環(huán)境。根據(jù)《財(cái)政部國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》（財(cái)稅〔2009〕59號）及后來的一系列文件，符合條件的企業(yè)（不包括個(gè)人股東發(fā)起的并購重組）并購重組，可以選擇適用特殊性稅務(wù)處理，以達(dá)到“免稅重組”的目的（實(shí)質(zhì)上是遞延納稅，在本交易環(huán)節(jié)暫不納稅），從而順利推進(jìn)公司實(shí)施并購重組及資本運(yùn)作。
3、投資退出階段
由于合伙制等的天然缺陷，無法承擔(dān)公司資本運(yùn)作進(jìn)而不斷壯大的功能，在企業(yè)運(yùn)營中，尤其在IPO的過程中，通過企業(yè)間接持股成為絕大多數(shù)投資者的理性選擇。在這種情況下，投資退出面臨企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅、營業(yè)稅、印花稅等稅負(fù)，其中所得稅無疑是最為重點(diǎn)的問題。公司轉(zhuǎn)讓限售股的，公司按25%的稅率繳納企業(yè)所得稅，公司向自然人股東分紅時(shí)，自然人股東再按20%的稅率繳納個(gè)人所得稅，則自然人股東的稅負(fù)率達(dá)到40%以上。
對于部分個(gè)人直接持股的上市公司或新三板企業(yè)而言，根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得個(gè)人所得稅管理辦法（試行）》及《財(cái)政部 國家稅務(wù)總局證監(jiān)會關(guān)于個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股所得征收個(gè)人所得稅有關(guān)問題的通知》（財(cái)稅〔2014〕167號），個(gè)人轉(zhuǎn)讓股權(quán)或者IPO形成的限售股，均需按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”繳納個(gè)人所得稅，稅率為20%。
二、組織架構(gòu)如何影響企業(yè)稅負(fù)
影響企業(yè)稅負(fù)的因素有很多，比如所在國（地區(qū)）法定稅負(fù)率、運(yùn)營架構(gòu)、組織形式、行業(yè)或區(qū)域性稅收優(yōu)惠政策、財(cái)政補(bǔ)貼、稅務(wù)籌劃的開展，等等。
比如，對于擬上市大中型企業(yè)（IPO）或計(jì)劃登陸“新三板”的中小企業(yè)，可以在股東與上市（掛牌）主體公司之間搭建一個(gè)持股、投資平臺，如下：
對于投資者而言，在有稅收優(yōu)惠的地區(qū)搭建持股投資平臺，不僅可以享有低稅負(fù)地區(qū)的稅收優(yōu)惠等政策，因此，擬上市或掛牌新三板的企業(yè)通過在低稅負(fù)地區(qū)設(shè)立持股平臺公司，除了享有當(dāng)?shù)氐亩愂諆?yōu)惠等政策外，合法合理節(jié)稅，還可以以此作為境內(nèi)外投資平臺，不斷實(shí)現(xiàn)投資領(lǐng)域、規(guī)模的擴(kuò)張，尤其在投資退出階段可以有效降低稅負(fù)成本。此外，企業(yè)還可以將經(jīng)營價(jià)值鏈向上下游延伸，在低稅負(fù)地區(qū)設(shè)立上游產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)公司（如商務(wù)服務(wù)、金融服務(wù)等），從整體利益最大化的角度分配公司間的利益，從而實(shí)現(xiàn)整體稅負(fù)下降的目的。
三、直接持股還是間接持股
對于擬上市或掛牌新三板的公司而言，不同的持股方式對其稅負(fù)會產(chǎn)生不同的影響：（一）股東取得股息、紅利的稅負(fù)。目前，根據(jù)我國稅法規(guī)定,對于居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得的股息、紅利等權(quán)益性投資收益是免稅的；而個(gè)人股東則需要根據(jù)不同的持股期限以差別化方式繳納個(gè)人所得稅。（二）上市后溢價(jià)轉(zhuǎn)讓股份的稅負(fù)。個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股取得的所得按20%稅率繳納個(gè)人所得稅；公司法人股東轉(zhuǎn)讓上市公司限售股取得的所得按25%繳納企業(yè)所得稅（若持股平臺公司虧損，則不需要繳納），持股平臺公司再分配到自然人時(shí)則需要按20%繳納個(gè)人所得稅。（三）個(gè)人投資者納稅地點(diǎn)的選擇。比如，按照目前的規(guī)定，直接投資居民企業(yè)，股息紅利納稅地點(diǎn)在被投資企業(yè)所在地，由被投資企業(yè)代扣代繳。若通過合伙企業(yè)間接持股，則股息紅利納入合伙企業(yè)經(jīng)營所得，在合伙企業(yè)所在地繳納個(gè)人所得稅。
當(dāng)然，在實(shí)際選擇直接持股還是間接持股時(shí)，還必須考慮稅收層面以外的因素，直接持股與間接持股的差異還體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
內(nèi)容
自然人直接持股
公司型持股平臺
有限合伙型持股平臺
決策效率
決策效率低下
決策效率高
介于二者之間
轉(zhuǎn)讓和流通
限售期結(jié)束后，可以流通
限售期結(jié)束后，自然人通過中間公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)
限售期結(jié)束后，自然人可通過合伙企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)
法律風(fēng)險(xiǎn)
法律風(fēng)險(xiǎn)較高
法律風(fēng)險(xiǎn)低
介于二者之間
參與資本市場
不利于資本市場
可以充分利用資本市場做大做強(qiáng)
介于二者之間
四、持股平臺如何搭建
根據(jù)上述分析，可以發(fā)現(xiàn)，不同的持股平臺在稅負(fù)方面各有其優(yōu)劣。對于擬上市或掛牌新三板的公司而言，在登陸資本市場前，就應(yīng)充分重視公司的稅務(wù)架構(gòu)搭建，結(jié)合公司實(shí)際情況和發(fā)展規(guī)劃，選擇最優(yōu)的節(jié)稅持股安排。對此，華稅律師有以下建議：
1、投資主體較多，公司擬上市的，可選擇公司型持股平臺。根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》要求，“發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛?！弊C監(jiān)會要求擬上市公司股東持有的股權(quán)不存在委托持股、信托持股、工會持股、超過200人持股的情況。因此，對于投資主體較多，擬上市的公司，可以選擇通過公司間接持股。通過這種持股方式不但可以滿足公司上市的相關(guān)法律要求，還為公司未來橫向、縱向擴(kuò)張，個(gè)人股東投資退出與再投資提供了便利和節(jié)稅空間，而且可以避免對擬上市公司股權(quán)變動的影響。
2、恰當(dāng)選擇并搭建持股平臺。若選擇間接持股，可以將持股平臺注冊到有稅收優(yōu)惠（以及財(cái)政返還等）的低稅負(fù)地區(qū)，尤其部分地區(qū)對符合條件的公司出臺了免稅以及財(cái)政返還的政策。對于注冊于低稅負(fù)地區(qū)的公司型持股平臺，不僅可以實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作的便利性，同時(shí)，可以享受投資退出的低稅負(fù)，也為合理限度內(nèi)的節(jié)稅安排提供了廣闊空間。
3、充分結(jié)合未來投資退出、融資等方面的需要。以公司、合伙企業(yè)持股，未來變現(xiàn)時(shí)，可以在公司、合伙企業(yè)層面上發(fā)生變化，而無需直接在擬上市公司層面。因?yàn)樵跀M上市公司層面變更需要獲得多個(gè)審批部門（如涉及外資的需要省級以上商務(wù)部門、內(nèi)資的需要省級以上工商部門）審批同意、修改公司章程等，程序非常復(fù)雜。而且，以公司、合伙企業(yè)持股，便于將持有的擬上市公司股份質(zhì)押、信托、融資貸款，進(jìn)行各項(xiàng)合理融資安排，也可以將中間控股公司注冊在金融政策較為寬松的地區(qū)，如深圳前海。
總結(jié)：公司稅務(wù)規(guī)劃應(yīng)向前端延伸
華稅律師在進(jìn)行稅務(wù)規(guī)劃以及與企業(yè)打交道的過程中，遇到太多活生生的案例，投資者因沒有事前對稅務(wù)架構(gòu)予以充分的關(guān)注和規(guī)劃，在交易即將結(jié)束時(shí)，向我們尋求合法降低稅負(fù)的“靈丹妙藥”，律師自然不是“神仙”，在法定納稅義務(wù)已經(jīng)產(chǎn)生，等待企業(yè)的也只有按照規(guī)定履行納稅義務(wù)。因此，稅務(wù)規(guī)劃應(yīng)該在交易什么企業(yè)成立之初，就應(yīng)該予以充分的關(guān)注和考慮，許多國際跨國公司，在全球投資之前，無不是架構(gòu)搭建先行，因此，華稅律師建議計(jì)劃IPO或掛牌“新三板”的企業(yè)應(yīng)該將稅務(wù)籌劃向前端延伸，未雨綢繆，當(dāng)為上策。
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