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中國(guó)基金報(bào)記者張燕北

經(jīng)歷短暫的震蕩盤(pán)整期后，近期游戲板塊迎來(lái)反彈。聚焦游戲賽道的指數(shù)基金在業(yè)績(jī)短暫承壓后，凈值也再度走高。此前因游戲板塊調(diào)整而一度消失的“翻倍基”重現(xiàn)江湖，數(shù)量也有所增加。

伴隨著TMT板塊再度走強(qiáng)，此前凈值大幅回撤的重倉(cāng)AI、游戲等相關(guān)概念股的主動(dòng)權(quán)益基金也出現(xiàn)明顯回血。過(guò)去20天，多只TMT主題基金凈值漲超15%。

對(duì)于短期內(nèi)是否應(yīng)該加倉(cāng)TMT板塊，基金經(jīng)理之間分歧顯著。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，AI或?qū)⒂芍黝}走向基本面驅(qū)動(dòng)，會(huì)更加考驗(yàn)基金經(jīng)理的判斷力。

翻倍基重現(xiàn)江湖

年內(nèi)4只基金收益超100%

日前受游戲板塊反彈帶動(dòng)，相關(guān)指數(shù)基金凈值增長(zhǎng)率集體上攻，翻倍基重現(xiàn)江湖，而且數(shù)量還有所增加。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，全市場(chǎng)有4只基金今年以來(lái)收益超過(guò)100%，均為重倉(cāng)游戲板塊的指數(shù)基金。

其中，華夏中證動(dòng)漫游戲ETF以107.77%的年內(nèi)回報(bào)率位居首位。這只基金截至6月8日的年內(nèi)漲幅為92.13%，6月9日大漲后，截至當(dāng)天收盤(pán)年內(nèi)回報(bào)103.23%，再次回歸翻倍基行列。此后三個(gè)交易日，該基金凈值持續(xù)走高。

華泰柏瑞中證動(dòng)漫游戲ETF、國(guó)泰中證動(dòng)漫游戲ETF以及華夏中證動(dòng)漫游戲ETF聯(lián)接A等3只基金目前也重回年內(nèi)凈值翻倍基金行列。

而國(guó)泰中證動(dòng)漫游戲ETF聯(lián)接A、國(guó)泰中證滬港深動(dòng)漫游戲年內(nèi)漲幅分別為97.03%、81.82%，同樣領(lǐng)先其它指數(shù)基金。

2023年以來(lái)，受益于GPT技術(shù)進(jìn)步，游戲板塊受到資金關(guān)注，游戲板塊成為GPT概念的領(lǐng)漲方向之一。伴隨著游戲板塊走強(qiáng)，今年4月末，華夏中證動(dòng)漫游戲ETF年內(nèi)收益超過(guò)100%，成為今年首只翻倍基。

但進(jìn)入5月份，游戲板塊跟隨GPT概念大幅回調(diào)，僅僅現(xiàn)身一天的翻倍基消失。五一小長(zhǎng)假歸來(lái)，5月4日華泰柏瑞中證動(dòng)漫游戲ETF、國(guó)泰中證動(dòng)漫游戲ETF、華夏中證動(dòng)漫游戲ETF聯(lián)接的年內(nèi)凈值漲幅再度“跨過(guò)”100%。好景不長(zhǎng)，游戲板塊陷入調(diào)整。

直到5月24日起，板塊回調(diào)后再度走強(qiáng)，翻倍基于6月5日再現(xiàn)江湖，華夏、華泰柏瑞、國(guó)泰旗下中證動(dòng)漫游戲ETF基金年內(nèi)業(yè)績(jī)均超過(guò)100%。

之后游戲板塊再次短暫調(diào)整，并于6月9日再拾升勢(shì)，當(dāng)天動(dòng)漫游戲指數(shù)大漲5.78%。本周以來(lái)三個(gè)交易日，游戲板塊連續(xù)上漲，相關(guān)指數(shù)基金凈值也持續(xù)攀升。

值得一提的是，伴隨凈值上漲，游戲ETF今年以來(lái)整體獲得了資金的踴躍申購(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，華夏中證動(dòng)漫游戲ETF的基金份額由2022年末的約9.04億份上升至6月14日的約42.17億份，增加逾33億份；同期，國(guó)泰中證動(dòng)漫游戲ETF的基金份額也增加超過(guò)9億份。

不過(guò)，同類(lèi)基金間分化也較為明顯。另外3只游戲ETF同期的基金份額不升反降，均有不同程度減少。

TMT類(lèi)主動(dòng)基金業(yè)績(jī)反彈

就主動(dòng)權(quán)益基金而言，游戲動(dòng)漫、AI等TMT相關(guān)板塊重拾升勢(shì)，帶動(dòng)多只基金打了“翻身仗”。近20天，多只基金凈值反彈幅度可觀(guān)。

4月下旬至5月下旬，TMT板塊的波動(dòng)頗為劇烈。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，4月21日至5月25日，Wind人工智能指數(shù)、Wind數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)、Wind信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)指數(shù)分別下跌了12%、13.13%和13.29%，WindTMT指數(shù)的跌幅也接近8%。

隨著板塊波動(dòng)加劇，此前TMT主題基金的凈值出現(xiàn)大幅回撤。就主動(dòng)權(quán)益基金方面而言，截至4月20日，重倉(cāng)半導(dǎo)體、信創(chuàng)板塊的諾安積極回報(bào)的凈值在年內(nèi)上漲了72%；但到了5月25日，該基金年內(nèi)的凈值漲幅已收窄至45.15%。

與這只基金相似，東吳移動(dòng)互聯(lián)、東方人工智能主題、招商體育文化休閑、嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)等多只TMT相關(guān)主題基金凈值回撤幅度較大。

不過(guò)，5月25日至目前，TMT板塊“卷土重來(lái)”，得益于此，多只基金凈值出現(xiàn)明顯上漲。尤其信息傳媒、AI板塊成為反彈急先鋒，相關(guān)重倉(cāng)基金區(qū)間漲幅領(lǐng)先。

整體來(lái)看，截至6月14日，5月25日以來(lái)有88只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金凈值反彈超過(guò)15%，其中21只基金凈值漲幅超20%。

值得一提的是，6 月以來(lái)，A 股反復(fù)在 3200 點(diǎn)上下震蕩，公募基金也在調(diào)倉(cāng)換股。Wind 倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，6 月以來(lái)，3359 只偏股混合型基金（不同份額合并計(jì)算）平均倉(cāng)位上升 0.37 個(gè)百分點(diǎn)至 75.07%，此前已連續(xù)兩個(gè)月下降。

部分基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大變化背后，公募整體確實(shí)提高了TMT行業(yè)的配置比例。據(jù)天風(fēng)證券統(tǒng)計(jì)，上周偏股投資型基金在電子、計(jì)算機(jī)、通信、傳媒等行業(yè)的倉(cāng)位提升。

拉長(zhǎng)期限來(lái)看，截至6月14日，今年以來(lái)28只主動(dòng)型權(quán)益類(lèi)基金收益率超過(guò)40%。其中，銀華體育文化混合收益率為76.88%，東吳移動(dòng)互聯(lián)混合A、東方區(qū)域發(fā)展、東吳新趨勢(shì)價(jià)值線(xiàn)、廣發(fā)電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)精選A、招商體育文化休閑股票A、諾德新生活A(yù)等基金緊隨其后，收益率均在60%以上。

投資機(jī)遇有望貫穿2023全年

今年以來(lái)，科技行情“來(lái)勢(shì)洶洶”，多個(gè)TMT細(xì)分賽道行情不斷攀升，但在4月份之后，TMT板塊動(dòng)能不足，似乎進(jìn)入了短暫的震蕩盤(pán)整期。由于年初AI行情急漲，疊加5月下旬隨著行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)指引的調(diào)整以及產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步催化，近期A(yíng)I相關(guān)的TMT板塊或重新成資金關(guān)注的主線(xiàn)之一。

對(duì)于短期內(nèi)是否應(yīng)該加倉(cāng)TMT板塊，基金經(jīng)理之間分歧顯著。有基金經(jīng)理估計(jì)板塊在5月基本見(jiàn)底后將迎來(lái)“盛夏攻勢(shì)”。而面對(duì)TMT大年中的這種調(diào)整，逢低加倉(cāng)是最佳策略，因?yàn)橥罄m(xù)盛夏攻勢(shì)大概率創(chuàng)新高。

不過(guò)，部分基金經(jīng)理的態(tài)度仍較為謹(jǐn)慎。”從板塊結(jié)構(gòu)來(lái)看，借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)，前期強(qiáng)勢(shì)的TMT板塊仍需要時(shí)間震蕩消化來(lái)進(jìn)一步降低交易擁擠度。我們會(huì)維持配置，但不會(huì)重倉(cāng)。”一位基金經(jīng)理說(shuō)道。

另一位業(yè)內(nèi)人士指出，基金經(jīng)理投資TMT板塊仍存在較大挑戰(zhàn)，該板塊含有較多的高科技公司，其技術(shù)門(mén)檻較高且盈利模式盈利前景較為復(fù)雜，極為考驗(yàn)基金經(jīng)理的判斷力。

但從中長(zhǎng)期來(lái)看，TMT板塊的投資價(jià)值已得到大部分機(jī)構(gòu)認(rèn)同。民生加銀基金經(jīng)理朱辰喆認(rèn)為，AI或?qū)⒂芍黝}走向基本面驅(qū)動(dòng)。本輪AI浪潮下的增量或主要為AI服務(wù)器+AI大模型+軟件應(yīng)用，同時(shí)更龐大的數(shù)據(jù)量帶動(dòng)了數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的增量需求。

朱辰喆同樣認(rèn)為，科技風(fēng)格盈利增速或依然具備較強(qiáng)的向上支撐因素。人工智能商業(yè)價(jià)值在全球范圍內(nèi)獲得行業(yè)廣泛認(rèn)可，行業(yè)用戶(hù)對(duì)于A(yíng)I價(jià)值的認(rèn)知、技術(shù)供應(yīng)商在A(yíng)I落地的方法論與實(shí)踐方面日趨成熟。隨著人工智能產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的加速發(fā)展，全球AI基礎(chǔ)設(shè)施支出持續(xù)呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

中信保誠(chéng)基金倪若虹判斷，在A(yíng)IGC大趨勢(shì)下，TMT的投資機(jī)遇有望貫穿2023全年。倪若虹認(rèn)為，AI技術(shù)是大浪潮，而非短期小主題。此輪AI行情是技術(shù)的革命性突破，帶來(lái)了新的應(yīng)用場(chǎng)景，催化范圍極其廣闊；同時(shí)，AI還解決了勞動(dòng)力有限情況下如何擴(kuò)張產(chǎn)能，生產(chǎn)率如何進(jìn)一步提升的問(wèn)題，可以說(shuō)意義重大。

另?yè)?jù)Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至 6 月 11 日，今年二季度公募基金調(diào)研 1432 家 A 股公司，超過(guò)一季度的 1342 家。

公司調(diào)研次數(shù)前十名的上市公司依次為德賽西威、開(kāi)立醫(yī)療、東芯股份、天孚通信、安井食品、海泰新光、怡合達(dá)、傳音控股、中際旭創(chuàng)、英杰電氣。顯而易見(jiàn)，包含 ' 硬科技 ' 實(shí)力的 TMT 與高端制造等細(xì)分行業(yè)的上市公司，是公募基金調(diào)研的重點(diǎn)。

Wind 數(shù)據(jù)顯示，相比一季度，基金調(diào)研個(gè)股行業(yè)占比上升的有 15 個(gè)，其中軟件與服務(wù)、媒體等 15 個(gè)行業(yè)占比出現(xiàn)上升。材料、技術(shù)硬件與設(shè)備、資本貨物等 6 行業(yè)占比出現(xiàn)下降。

編輯：艦長(zhǎng)

審核：木魚(yú)

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