◎智谷趨勢(shì)Pro（ID：zgtrendPlus） | 楊軌山
一家成立于印尼的快遞企業(yè)，殺回已經(jīng)基本成型的國內(nèi)快遞市場(chǎng)，在天時(shí)地利都不占優(yōu)的情況下硬是搶占下自己的一席之地，從零做到IPO僅僅只花了短短4年。
極兔將不可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的案例，為人們留下了諸多謎團(tuán)。
長久以來，人們普遍認(rèn)為一家具有鮮明中國特色的創(chuàng)業(yè)公司要想快進(jìn)到上市，燒錢是最常規(guī)的途徑。
而事實(shí)上，燒錢只是表象。
揭開極兔留下的謎團(tuán)，就能揭開中國公司在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代燒錢上市背后的真實(shí)邏輯——
人脈。
一家公司能否成功和個(gè)人一樣，除了要看個(gè)人努力，還得看歷史進(jìn)程。
2015年，創(chuàng)始人李杰在印尼創(chuàng)立極兔速遞。僅用6年，就坐上東南亞的頭把交椅。根據(jù)極兔速遞的招股書顯示，極兔目前在東南亞市占率為22.5%，位列第一。
2019年，極兔通過收購上海龍邦快遞獲得了國內(nèi)快遞牌照。次年3月，極兔正式在中國市場(chǎng)開展業(yè)務(wù)。
極兔進(jìn)軍內(nèi)陸的2020年，對(duì)于快遞行業(yè)來說不是個(gè)好年份。
以當(dāng)時(shí)國內(nèi)嚴(yán)峻的形勢(shì)，沒有“非必要不開張”，對(duì)于極兔來說，已經(jīng)很難得了。
而在地利上，極兔也沒有任何便宜可占。
當(dāng)時(shí)，沒有會(huì)想到中國快遞市場(chǎng)還會(huì)再生出新的變數(shù)。國內(nèi)快遞，大局已定。
彼時(shí)，中國快遞行業(yè)高度集中，形成了菜鳥系（當(dāng)時(shí)的“四通一達(dá)”）、京東系（京東物流、達(dá)達(dá)）以及順豐系，它們占據(jù)了中國快遞單量80%以上的市場(chǎng)份額。
它們依靠多年積累的資本、人力、技術(shù)，已經(jīng)挖出了一道快遞行業(yè)最深的護(hù)城河。
所以，極兔進(jìn)軍內(nèi)陸，注定有一場(chǎng)硬仗要打。
怎么打？
當(dāng)然還是燒錢啰。
有媒體報(bào)道，極兔進(jìn)入內(nèi)陸市場(chǎng)后，在2020年、2021年，公司產(chǎn)生凈虧損分別為6.64億美元、61.92億美元，2022年公司產(chǎn)生凈利潤15.73億美元。
調(diào)整后，極兔三年凈虧損分別為4.76億美元、9.1億美元、8億美元，總虧損21.86億美元，折合人民幣158億左右。
三年時(shí)間里，極兔燒了一百多億。
的確，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)歷過一個(gè)家家都燒錢的時(shí)代。
這十年來，無數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司的戰(zhàn)爭說到底都是一場(chǎng)“燒錢”大戰(zhàn)。從千團(tuán)大戰(zhàn)、電商大戰(zhàn)、網(wǎng)約車大戰(zhàn)再到共享單車，“燒錢”現(xiàn)象貫徹始終。
補(bǔ)貼價(jià)格、并購擴(kuò)張?jiān)俚綗X決勝負(fù)之后上市圈錢，這三板斧已經(jīng)成了以互聯(lián)網(wǎng)為代表的中國許多新興產(chǎn)業(yè)的“成熟路徑”。
而經(jīng)過數(shù)十年的廝殺，許多行業(yè)勝負(fù)已定。燒錢的結(jié)局，也早已從最初的多贏，到后來的一家獨(dú)大，再到最后的一地雞毛。
那幾年，人們都在談?wù)摗盎ヂ?lián)網(wǎng)+”的想象力已經(jīng)走到盡頭。其實(shí)，真正的問題是，錢越燒越少，投資需謹(jǐn)慎，大佬們燒錢之前必須得反復(fù)掂量了。
2020年，國內(nèi)快遞江湖格局早已大定，地主家的余糧也不多了，除了社區(qū)團(tuán)購還在打最后一場(chǎng)不甚體面的戰(zhàn)役，其他燒錢的行業(yè)基本已經(jīng)銷聲匿跡。
在一個(gè)已經(jīng)成型的快遞市場(chǎng)中，極兔要想靠燒錢硬殺出來一條路，其難度之大，所有人都心知肚明。
那極兔的錢是從哪里來的？誰還會(huì)給極兔一個(gè)初來乍到的攪局者錢去燒呢？
但是，極兔仍然搞到了錢，從它自己的人脈——OPPO那里。
據(jù)《晚點(diǎn) LatePost》報(bào)道，極兔早期融資的80 億人民幣，多數(shù)都來自于OPPO。
原本，當(dāng)時(shí)快遞的底價(jià)被四通一達(dá)們壓到了一塊四左右。極兔一上來，直接就把單價(jià)壓到了8毛。
當(dāng)別人燒不了錢的時(shí)候，你還能燒得起錢，你就有了吃下對(duì)手地盤的希望。
不僅錢的問題解決了，極兔還找到了快速拓展市場(chǎng)的彎道超車捷徑。在極兔急速拓展國內(nèi)市場(chǎng)這件事上，拼多多起到了關(guān)鍵性的作用。
拼多多可以說是極兔進(jìn)入內(nèi)陸市場(chǎng)后的第一大合作伙伴，據(jù)《晚點(diǎn) LatePost》報(bào)道，極兔超過 80% 的單量來自于拼多多。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)快遞行業(yè)來說，日單量2000萬是生死線。
跨過這條生死線，中通用了16年，韻達(dá)用了19年，圓通用了18年，申通用了25年。
依靠OPPO出錢，拼多多出量，極兔跨過這條線，僅僅只用了10個(gè)月。目前極兔在國內(nèi)的日單量已經(jīng)突破了4000萬件。
所謂低價(jià)競(jìng)爭、商業(yè)收并購以及極致的代理制加盟商體系只不過是極兔崛起的表象。
極兔破局，OPPO和拼多多功不可沒。
而OPPO和拼多多之所以會(huì)為極兔伸出援手，段永平的人脈則是關(guān)鍵。
要知道，拼多多和極兔并不存在任何股權(quán)關(guān)系。
受制于阿里控制的通達(dá)系拼多多當(dāng)時(shí)急需一個(gè)破局者來幫助自己打開局面不假，但也不會(huì)平白無故把幾乎所有訂單都給一家初入國內(nèi)市場(chǎng)的快遞公司。
拼多多的創(chuàng)始人黃錚，是中國商界傳奇人物段永平的得意弟子，被譽(yù)為段永平的四大門徒之一。黃錚雖然未在步步高系公司任職過，但頗得段永平賞識(shí)，當(dāng)年段永平與巴菲特共進(jìn)午餐時(shí)，就曾把黃崢帶在身邊。
OPPO的創(chuàng)始人陳明永，同樣也是段永平的四大門徒之一。
李杰在創(chuàng)辦極兔速遞之前，曾最早任職于步步高江蘇安徽分區(qū)，后來在公司內(nèi)部平步青云，一路做到OPPO印尼區(qū)的負(fù)責(zé)人，為OPPO從零開拓了印尼市場(chǎng)。
正是因?yàn)楫?dāng)初他在開拓印尼市場(chǎng)的過程中發(fā)現(xiàn)“萬島之國”印尼物流成本十分高昂，才萌發(fā)了要在印尼創(chuàng)立快遞公司的想法。
李杰創(chuàng)立極兔后，身邊的人幾乎都是當(dāng)年步步高系的老熟人。比如跟隨李杰多年的忠誠下屬樊蘇洲，曾經(jīng)的上司前領(lǐng)導(dǎo)張?jiān)?、步步高原CFO鄭玉芬等。
黃錚、陳明永和李杰，三人背后共同的大佬，則是商界傳奇人物段永平。
它和我們通常所說通?？咳牍蓙砭S系的“阿里系”“騰訊系”不同，一個(gè)靠人脈維持的步步高系版圖呼之欲出。
今天的極兔，早已發(fā)展成為中國快遞市場(chǎng)中一支不可小覷的力量。
如果你還以廉價(jià)印象去看待極兔，恐怕就有點(diǎn)刻舟求劍了。
極兔，已經(jīng)在中國國內(nèi)快遞業(yè)排行第五。
在遞交招股書的前一個(gè)月，極兔進(jìn)行了D輪融資，以200萬美元的價(jià)格出讓2600萬股，據(jù)此測(cè)算，極兔最新估值為130億美元，合人民幣約926億元。
這個(gè)估值是個(gè)什么概念呢？
它相當(dāng)于圓通+申通+韻達(dá)的市值總和。
這個(gè)估值過高了嗎？
高不高，其實(shí)看資產(chǎn)、負(fù)債、市凈率什么指標(biāo)都是虛的，最關(guān)鍵還是得看是否有更高的盈利增長空間。
說到底，股價(jià)只是一個(gè)市場(chǎng)認(rèn)為它值多少錢的數(shù)值而已，市場(chǎng)覺得它高，那它就該高。
對(duì)于極兔來說，后發(fā)制人的故事已經(jīng)為極兔提供了最好的資本故事素材。
此外，通過收購百世匯通，收購豐網(wǎng)，極兔近兩年的戰(zhàn)略布局不差。
可以說，極兔在中國內(nèi)陸的快遞行業(yè)站穩(wěn)腳跟早已毫無懸念。
極兔入局后的快遞江湖，已經(jīng)不再平靜，隨著國內(nèi)電商流量近乎見頂，快遞電商件的增長天花板也就被限死了。
這也是順豐出售豐網(wǎng)的重要原因，在流量進(jìn)入瓶頸的狀態(tài)下，順豐決定告別電商件，專注于商務(wù)件，安心做一個(gè)小而美的生意。
菜鳥親自下場(chǎng)做快遞，主打也是高端件。壓力其實(shí)給到了三通一達(dá)這邊。
而極兔，雖說主打低端電商件，卻因?yàn)?/span>東南亞的基本盤給其未來巨大的想象空間。
一些中國企業(yè)在東南亞二次加工借道走向美歐市場(chǎng)，極兔的優(yōu)勢(shì)就會(huì)顯現(xiàn)出來。
這一優(yōu)勢(shì)也在如今越來越多中國電商出海過程中，砍掉中間商降低成本的趨勢(shì)下，愈發(fā)明顯。
反倒是極兔崛起仰賴的人脈本身，并不牢靠。
這種松動(dòng)跡象，或許早已顯現(xiàn)。
讓我們回到極兔近兩年作出的兩個(gè)重大戰(zhàn)略收購案例：
收購百世匯通和收購豐網(wǎng)。
收購百世匯通，極兔借此接入了淘系訂單。
這其中有一個(gè)顯著的疑問是，極兔不是通過拼多多的巨額訂單迅速搶占市場(chǎng)嗎？為何還要去接入淘系訂單呢？
站在極兔自己的角度來說，80%的訂單來自拼多多，也就意味著拼多多隨時(shí)有卡極兔脖子的能力，極兔風(fēng)險(xiǎn)很大。根據(jù)招股書顯示，2020-2022 年，極兔最大客戶合作占比逐年減少，分別為 35.4%、35.4% 及 16.9%。很明顯，極兔正在有計(jì)劃地與拼多多松綁。
站在拼多多的角度，極兔在國內(nèi)并無物流根基，與極兔的合作并沒有讓拼多多在物流上獲得足夠多的好處。
沒有任何獨(dú)特的商業(yè)模式，依靠拼多多快速起家的極兔，在快遞網(wǎng)點(diǎn)上缺乏經(jīng)驗(yàn)，OPPO那些經(jīng)銷商投錢還行，搞站點(diǎn)運(yùn)營可一點(diǎn)都談不上專業(yè)。
所以，這也成了極兔收購豐網(wǎng)的重要原因。依靠收購豐網(wǎng)，極兔直接拿下了大量末端網(wǎng)點(diǎn)、自提柜，物流網(wǎng)絡(luò)得到了極大補(bǔ)充。
反倒是拼多多，處于極兔上游的優(yōu)勢(shì)地位，如果與極兔合作無法得到足夠利益，極兔從小甜甜變成牛夫人也不是不可能。
不然，你看為何古今中外，血緣和親緣永遠(yuǎn)是人脈鏈接的最佳紐帶，就是因?yàn)樗銐蚩陀^和穩(wěn)固，不會(huì)因?yàn)橥鈦項(xiàng)l件影響就喪失客觀存在。
你可以說血緣也不可靠，但你永遠(yuǎn)無法找到比它更加可靠的替代品。
人脈可以創(chuàng)造共同利益，而共同利益則是凝聚人脈的關(guān)鍵。
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