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近日，投資人朱嘯虎朋友圈發(fā)文，提及到疫情期間給創(chuàng)業(yè)者的建議：要嚴(yán)控成本，死卡現(xiàn)金。

“2003年非典的時候，我還在創(chuàng)業(yè)，那一年管理層都只拿基本生活費(fèi)，到年底結(jié)余后才補(bǔ)發(fā)的工資。今年比非典還嚴(yán)峻，對很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)是生死關(guān)，一定要嚴(yán)控成本，死卡現(xiàn)金，最少要保持假設(shè)沒有收入的情況下6個月的現(xiàn)金，最好有12個月，根據(jù)這個來倒算成本。跪著也要活下去，熬過去就是春天?！?/p>

先說結(jié)論：除非年前已經(jīng)基本談定了SPA（至少要完成了全部投資人盡調(diào)），否則當(dāng)前疫情對創(chuàng)投企業(yè)上半年融資的影響就是......幾乎肯定會把上半年的事拖到下半年。

這么說是基于幾個基本的判斷：

1. 大多數(shù)投資人會在本周開始遠(yuǎn)程辦公，2月10 號那周或者17號那周真正開始上班。

由于中國絕大多數(shù)地方此時的天氣并不適合在戶外見面，戴著口罩談投資也會很影響溝通效果，因此能讓他們真正有安全感和愿望（也包括打消被創(chuàng)業(yè)者嫌棄的顧慮）開始大面積約見創(chuàng)業(yè)者可能要等到下面三個條件具備之后：

a) 湖北之外新增密切接觸者人數(shù)和正在接受醫(yī)學(xué)觀察的人數(shù)需要呈明顯下降的趨勢。如果長假回流防控順利，這個假設(shè)估計(jì)很快可以實(shí)現(xiàn)；如果不順利，也許要到2月下旬。

b) 全國（包括湖北在內(nèi)）的新增疑似確立了顯著下降的趨勢并且每天的新增疑似不超過一兩百人，湖北之外（尤其是北京和上海）基本沒有新增疑似。如果防控順利的話這個假設(shè)估計(jì)要到2月下旬甚至3月上旬才有可能。

c) 死亡率累計(jì)（累計(jì)死亡人數(shù)/累計(jì)確診數(shù)）在今天的基礎(chǔ)上（湖北3%左右，其它省份0.2%左右）不會有顯著上升。這個看起來機(jī)會應(yīng)該比較大。

2. 所有的投資都需要盡調(diào)。大規(guī)模啟動第三方現(xiàn)場盡調(diào)的前提條件會更加嚴(yán)苛一些。

a) 除了前面提到的增量指標(biāo)之外很有可能還會看存量指標(biāo)--全國在診人數(shù)（確診人數(shù)-死亡人數(shù)-出院人數(shù)）需要呈明顯下降的趨勢，這個則需要更長的時間，很有可能要到4月甚至5月或更晚。

b) 由于參與盡調(diào)的機(jī)構(gòu)有很多是跨國公司，同時要看國際衛(wèi)生組織（WHO）以及各機(jī)構(gòu)全球總部對于中國疫情的判斷。這也會增加時間方面的不確定性。

3.即便沒有疫情，一個正常的融資交易在今天這樣一個市場環(huán)境下平均也需要4-5個月，普通的盡調(diào)通常也需要1-2個月（特別早期的項(xiàng)目可能會短一些）。因此無論怎么看，所有原本計(jì)劃節(jié)后啟動的融資，由于疫情的原因真正能夠?qū)ν鈫雍芸赡芤?月，交易完成幾乎肯定要到下半年。

4. 如果疫情防控非常不順利的話，那影響的就不只是上半年而是全年了，一些投資機(jī)構(gòu)全年開天窗也是很有可能的。要知道，投資機(jī)構(gòu)在疫情沒有得到充分控制之前暫停投資是沒有太大壓力的。

那么，那些原本計(jì)劃節(jié)后啟動融資、希望在6月底之前拿到錢的創(chuàng)業(yè)公司應(yīng)該怎么辦？

首先，想辦法開源節(jié)流，創(chuàng)始人要把健康現(xiàn)金流和最低現(xiàn)金儲備作為頭等大事來抓。事實(shí)上即便沒有這次疫情今年也會是現(xiàn)金流之年，現(xiàn)在只是疫情把現(xiàn)金流的重要性又放大了10倍而已。健康現(xiàn)金流意味著每個月入大于出，健康現(xiàn)金儲備意味著如果沒有收入至少可以撐9-12個月。如果做不到，該收縮收縮，該搬家搬家，該裁員裁員?；钪拍艿鹊酱夯卮蟮?，活著才有未來。

第二，盡快找現(xiàn)有股東開始溝通，尋求救急辦法。他們是同一條船上的戰(zhàn)友，只有他們才最有動力確保你不被凍死在這個疫情肆虐的冬天。提前把應(yīng)急的過橋或者可轉(zhuǎn)債談好，成本高一些也沒關(guān)系，一定要確保他們的錢立等可取。

第三，用好疫情時間，盡量把融資的準(zhǔn)備工作通過遠(yuǎn)程辦公的方式提前完成。這樣一旦大家可以不用戴著口罩見面，馬上就可以按下啟動的按鈕。

第四，如果你是受疫情影響較大的企業(yè)，除非萬不得已，在生意沒有恢復(fù)到正常水平之前不建議啟動融資。因?yàn)閮蛇厙@不確定性的立場會差距很大，創(chuàng)業(yè)者會普遍認(rèn)為這是一次大型意外，很快自己的公司還是會回到原來的增長曲線上；投資人則可能會有非常不同的看法。

這里也順便提醒一下那些受疫情影響較大、節(jié)前已經(jīng)完成了融資談判但還沒有完成交割的企業(yè)：抓緊抓緊抓緊；同時做好重談一些條款的思想準(zhǔn)備，因?yàn)槟憬衲甑脑鲩L預(yù)期已經(jīng)發(fā)生了巨大的改變。

反過來對投資人也說一句，今天的形勢其實(shí)也蘊(yùn)藏著很多的特殊機(jī)會。在某種意義上說，現(xiàn)在就是一個全中國帶有普遍性的special situation（特殊情形）。一大批優(yōu)質(zhì)的民營企業(yè)（尤其是消費(fèi)者服務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)）都會遇到巨大的現(xiàn)金流壓力，都需要雪中送炭，而國有商業(yè)銀行機(jī)制所限難以快速出手，這個時候其實(shí)正是市場化的股權(quán)投資者和可轉(zhuǎn)債投資者的天賜良機(jī)。沒被Uber和Wework打下來的估值這次很可能會被冠狀病毒打下來。這不是發(fā)國難財(cái)，也不是趁火打劫，而是抓住機(jī)會做對被投公司和LP都有幫助的雙贏交易。

總之，如果我們在去年年底展望2020的時候會說“明年會很難”，那么現(xiàn)在只能說，當(dāng)時的說法還是有些樂觀了。

吳世春判斷，如今現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)是“地獄模式”。這場疫情的影響已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2003年的“非典”。現(xiàn)在線上線下網(wǎng)絡(luò)的發(fā)達(dá)，使得疫情的傳播性比原來更廣，給整個社會造成如同海嘯般的影響。每一個創(chuàng)業(yè)者必須深刻認(rèn)識其中的影響，才能做出正確的決定。

當(dāng)大危機(jī)來臨，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該怎么辦？

第一，提高我們對于危機(jī)的認(rèn)知力，提高應(yīng)對危機(jī)的心力。

第二，認(rèn)知清楚，才能決策正確，才能轉(zhuǎn)危為機(jī)。

第三，創(chuàng)始人心力強(qiáng)，才能穩(wěn)定軍心，才能順利轉(zhuǎn)型。

第四，跑贏同行，你的微觀努力，能夠部分抵銷很多宏觀上的影響。很多行業(yè)都會出現(xiàn)剩者為王。在這次危機(jī)中，有些體質(zhì)比較弱的企業(yè)可能會消失。

第五，清晰制定出今年的目標(biāo)。生存和保住份額是今年的目標(biāo)，而不是盈利。

第六，丘吉爾說過一句話，不要浪費(fèi)一場好危機(jī)。也許這個危機(jī)是你脫穎而出、跑贏市場的一個轉(zhuǎn)機(jī)。所以，創(chuàng)業(yè)者要把危機(jī)變成你的轉(zhuǎn)機(jī)。

對于創(chuàng)業(yè)者來說，現(xiàn)在要考慮哪些核心關(guān)鍵指標(biāo)？

第一、迅速盤點(diǎn)危機(jī)時現(xiàn)金可用月數(shù)。

假如疫情延續(xù)三個月、五個月甚至更長時間，收入突然降為0，公司還能運(yùn)轉(zhuǎn)多長時間？如果賬上的現(xiàn)金可用月數(shù)超過18個月，是非常安全的。超過12個月是相對安全的。超過6個月是處于危險邊緣的。如果公司賬上資金只能維持3個月，則處于危機(jī)之中，需要立即裁員、降薪，對應(yīng)收賬款進(jìn)行催款。

公司還需要關(guān)注應(yīng)收應(yīng)付賬款，爭取降低公司的應(yīng)收賬款，把應(yīng)收賬款盡量收回來。公司還應(yīng)該積極地跟上游溝通，爭取更長時間的賬期。創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該在賬期上下大功夫。大危機(jī)下，公司應(yīng)該跟你的上下游一起協(xié)商，獲得上游更長的賬期，減少下游應(yīng)收賬款的占用，保障企業(yè)安全。

第二、提高線上化收入比例。

有多少業(yè)務(wù)可以依賴純線上去獲得收入，去完成業(yè)務(wù)？多少業(yè)務(wù)必須依賴面對面的線下交付，需要跟客戶接觸才能夠完成？線上化率是一個非常重要的指標(biāo)。對于很多企業(yè)來講，需要提高企業(yè)的線上化收入比例。

第三、提高業(yè)務(wù)的IP化能力。

一個企業(yè)IP化的能力有多強(qiáng)，抵御危機(jī)的能力就會有多強(qiáng)。我們需要更加注重建設(shè)企業(yè)的品牌，包括專利、知識產(chǎn)權(quán)、私域流量等的建設(shè)，像企業(yè)公眾號、企業(yè)抖音號、企業(yè)快手號、企業(yè)B站號，都要如火如荼地建設(shè)起來。

第四、盡快創(chuàng)新你的業(yè)務(wù)模式。

在這次危機(jī)之后，資本市場給予純SaaS軟件的企業(yè)很高的估值。原來10倍PS的估值模型，會提高到12到15倍的估值模型。因?yàn)樵诘钟C(jī)的時候，SaaS特別有效。資本市場將給予IT化率很高的商業(yè)模型非常高的估值。

第五、創(chuàng)新組織模式。

比如阿米巴加合伙人制度，把公司的部門組織結(jié)構(gòu)的顆粒度變得更小，將經(jīng)營權(quán)下放，激發(fā)組織的活力。

CEO應(yīng)根據(jù)公司現(xiàn)金流實(shí)際情況和短期的市場影響，重新調(diào)整公司的戰(zhàn)略計(jì)劃和全年預(yù)算，做好2020年上半年甚至2020年全年沒有新融資進(jìn)來的準(zhǔn)備，開源節(jié)流，保證公司活下來是硬道理。尤其是經(jīng)營現(xiàn)金流仍為負(fù)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，將消耗現(xiàn)金流的新業(yè)務(wù)暫緩，開拓新營收渠道，盡快實(shí)現(xiàn)自我造血。

越是危難的時候，越考驗(yàn)創(chuàng)始人的學(xué)習(xí)能力和戰(zhàn)斗能力。我們見過風(fēng)生水起的公司在危機(jī)面前毫無抵抗力，但也見過裁員到只剩創(chuàng)始人一個人的創(chuàng)業(yè)公司逆襲成功；困難是暫時的，市場長期基本面仍然沒有變化，只要挺過去，市場會淘汰掉抗壓能力差的公司，之后反而會是更好的擴(kuò)大市場份額的機(jī)會。

組織上：

1、考慮在特殊時期，如何能夠檢驗(yàn)、強(qiáng)化團(tuán)隊(duì)的組織力和戰(zhàn)斗力，并再次聚焦和深化組織價值觀。比如，組織企業(yè)參與抗疫救災(zāi)，不僅僅是捐錢等簡單的操作，而是帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)在一個新的領(lǐng)域，迅速找到方向，并高效完成目標(biāo)，這也是檢驗(yàn)組織能力的方法之一。

2、在不確定性中檢驗(yàn)并提升遠(yuǎn)程協(xié)同辦公效率，打破中國人“辦事一定先見到人”的固有思維。通過遠(yuǎn)程辦公等多種靈活方式，根據(jù)形勢的變化，不斷調(diào)整組織結(jié)構(gòu)和優(yōu)先級。

3、在低迷中，及時關(guān)注、調(diào)整員工士氣，避免員工從恐慌期走入麻木期。即便在大環(huán)境變差時，仍然能夠帶領(lǐng)一只斗志昂揚(yáng)的團(tuán)隊(duì)。

業(yè)務(wù)上：

1、重視風(fēng)險前預(yù)警工作，評估所有項(xiàng)目的風(fēng)險與機(jī)會，增長或縮減的預(yù)期、性質(zhì)、規(guī)模。

2、關(guān)注現(xiàn)金流，做好資金盤點(diǎn)、成本控制點(diǎn)，做好現(xiàn)金流的預(yù)警機(jī)制，及時尋找甚至創(chuàng)造收入的增長點(diǎn)。

對于出口企業(yè)，通過與海外客戶及時、坦誠的溝通，使得客戶對中國市場有正確的認(rèn)知和評估，避免誤解，培養(yǎng)和建立與客戶的長遠(yuǎn)信任。同時，也要提前做好應(yīng)急預(yù)案，靜待疫情改善后的供貨和合作恢復(fù)。

1、想方設(shè)法活下來。大量創(chuàng)業(yè)公司將面臨生死劫，面臨經(jīng)濟(jì)上的重創(chuàng)，很多企業(yè)在商業(yè)模式和管理模式上都會發(fā)生質(zhì)的變化，創(chuàng)業(yè)企業(yè)更要發(fā)揮自己靈活、易變的優(yōu)勢，主動變革，大膽嘗試，向死而生，以應(yīng)對外界糟糕的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

2、開源節(jié)流，緊縮成本，讓自己活得久一點(diǎn)。最小化團(tuán)隊(duì)，能合作聯(lián)盟的就合作，只用真正有自驅(qū)力、有專業(yè)能力、能一起扛事的人。疫情后，創(chuàng)業(yè)公司需要的是共同抗生死的團(tuán)隊(duì)，不可能再養(yǎng)閑人、懶人、負(fù)面人和小白兔。

3、鼓舞士氣，加強(qiáng)戰(zhàn)斗力。越是大災(zāi)之后，越要鼓舞士氣，團(tuán)隊(duì)人心，把大家凝聚在一起，一致對外，這時候百業(yè)待興，被壓制的消費(fèi)水平也將會大漲，讓大家看到機(jī)會，看向用戶和市場，積極創(chuàng)造價值。

4、保持獨(dú)立思考，加強(qiáng)戰(zhàn)略思維。疫情后，創(chuàng)業(yè)公司的創(chuàng)始人絕不能陷入慌亂和焦慮，更需要深度思考，公司接下來怎么走？我們的市場變了沒有，如何應(yīng)對？我們的客戶變了沒有，怎么應(yīng)對？怎么做才能創(chuàng)造出有差異化、強(qiáng)需求的產(chǎn)品和服務(wù)？怎么抓住新的機(jī)遇、應(yīng)對新的挑戰(zhàn)。

5、一定要審時度勢。疫情后，幾個領(lǐng)域一定會重點(diǎn)發(fā)展：“在線”，包括在線教育、在線辦公、在線游戲、在線問診/咨詢等；與防疫和創(chuàng)新藥相關(guān)的生物醫(yī)藥，科技創(chuàng)新；人工智能在各個領(lǐng)域的深入應(yīng)用；個人自媒體、網(wǎng)紅帶貨等。要看看自己的企業(yè)方向有沒有、能不能順勢而為。

教育企業(yè)如何應(yīng)對危機(jī)？

1.線下企業(yè)依規(guī)停課，升級線上化：直播課消耗同等課時或給予優(yōu)惠，錄播課免費(fèi)或折價，原有班級超過6人的可考慮拆班；可用免費(fèi)復(fù)習(xí)課打磨團(tuán)隊(duì)線上授課能力，開學(xué)后啟動正式課接軌。

2.資金安全狀況心中有數(shù)：誰也預(yù)測不了疫情會持續(xù)的時間，保守估計(jì)預(yù)留6個月無進(jìn)賬開銷，樂觀估計(jì)預(yù)留3個月，企業(yè)的現(xiàn)金流如果安全邊際低于此，抓緊和股東溝通應(yīng)對之策；

能夠配合轉(zhuǎn)線上課的老師應(yīng)該給予加班工資、課時費(fèi)激勵，及時尋找線上平臺或第三方服務(wù)商開展線上業(yè)務(wù)培訓(xùn)，極端情況線下停課時間超過預(yù)期，對不能轉(zhuǎn)線上課的師資可予以短期調(diào)崗，防止無事可做引發(fā)的不穩(wěn)定情緒；

銷售和市場團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)配合客服和師資團(tuán)隊(duì)穩(wěn)住在讀家長和學(xué)員的情緒減緩?fù)速M(fèi)，應(yīng)該給予基礎(chǔ)工資；職能團(tuán)隊(duì)可考慮延長假期或調(diào)休。

3.線上企業(yè)考慮師資離岸，參與紓困：線上營銷環(huán)節(jié)可考慮在停課區(qū)域，有針對性的推出免費(fèi)或低價應(yīng)急課，創(chuàng)始人一定要十分重視控制好營銷口徑，不要落入道德困境；

考慮到節(jié)后有可能仍在緊張時期無法集中辦公，要盡早了解離岸分布式辦公的方法，尤其是教師在家授課的緊急應(yīng)對措施，快遞或引導(dǎo)師資完成硬件采購和調(diào)試，授課背板等微觀環(huán)境外飾改造。

1、建立專門的決策機(jī)構(gòu)，明確其職責(zé)、人員分工和工作機(jī)制。

2、評估疫情對公司產(chǎn)生的影響、制定相應(yīng)的應(yīng)對措施。

3、建立面向員工、客戶、合作伙伴的信息溝通機(jī)制。

4、調(diào)整和優(yōu)化公司的發(fā)展計(jì)劃，確保充分的現(xiàn)金障和儲備，把“活下去”作為第一要務(wù)。

5、根據(jù)業(yè)務(wù)和工作崗位性質(zhì)，采取相應(yīng)的員工復(fù)工和工作方案，確保員工的身體和心理健康。

6、根據(jù)客戶的特點(diǎn)，制定相應(yīng)的履約方案。

7、供應(yīng)鏈的重新評估。

8、密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展，做好利益方管理和公關(guān)關(guān)系管理，避免負(fù)面的公關(guān)事件發(fā)生。

9、在內(nèi)部挖潛的同事，盡可能地爭取外部的支持。

通過深入評估和研究，找出后續(xù)可能的“危”變“機(jī)”的機(jī)會，做一些相應(yīng)準(zhǔn)備。

疫情下，直投基金應(yīng)該如何應(yīng)對？

1、要記住，對于投資機(jī)構(gòu)而言，“有錢投一定要比沒錢投要好！”。所以，對于中小直投基金，不管是有返投要求的、有注冊當(dāng)?shù)匾蟮?、偏遠(yuǎn)地區(qū)的、LP要求做雙GP甚至于參加投委會等的錢，能拿的都要拿。而對于頭部機(jī)構(gòu)而言，只要求返投一線城市的，比如北上廣深杭，我個人建議這種錢也可以拿。

2、縮減預(yù)期的募資規(guī)模。比如：能募六億的就別非得募十億，錢到賬才是真理。2020年，我最擔(dān)心的場景是（以下只是舉例）：本來之前募集的六億在一個月內(nèi)是能到賬的，但為了募集剩下的四億又等了五個月；五個月之后，發(fā)現(xiàn)之前承諾的六億有三億由于種種原因不能出資，于是又花了三個月時間去募集那三個億……如此惡性循環(huán)，最后只募集到了五億。

3、做早期基金。本人在母基金行業(yè)從業(yè)也有近七年了，我們水木資本也管理著大規(guī)模的母基金。每次和要做VC和PE的GP洽談，當(dāng)他們介紹自己的核心競爭力時，我的心里總是自然而然地會產(chǎn)生一個想法：你再強(qiáng)，綜合實(shí)力應(yīng)該追不上以紅杉、IDG和深創(chuàng)投等為代表的頭部VC機(jī)構(gòu)、也追不上以高瓴、鼎暉和弘毅為代表的的頭部PE機(jī)構(gòu)吧？中國現(xiàn)在的早期投資行業(yè)，雖然競爭也算激烈，但基本沒有綜合實(shí)力超強(qiáng)的寡頭們存在。而且，現(xiàn)在募集更難，假設(shè)你募了一億元，難道要去投三個B輪的項(xiàng)目或者直投一個C輪的項(xiàng)目？這不符合股權(quán)基金最重要的基本原則——靠一定數(shù)量的投資組合來相對規(guī)避風(fēng)險。

4、一定要“活著”！只有活著，才會有希望。所以，要痛下決心裁員并減少投資機(jī)構(gòu)的費(fèi)用支出。裁掉2019年業(yè)績及工作表現(xiàn)差的員工、裁掉不是十分必要的員工！這看上去很殘酷，但新冠肺炎是不可抗力，沒有辦法?！盃奚粋€人，挽救一百人”這在迫不得已的時候就是真理。以后公司發(fā)展好了，可以把這些被裁掉的員工再招回來！而且，如有必要，要從高大上的寫字樓里搬出來，面子一定沒有里子重要！

5、疫情期間業(yè)務(wù)較少，但要做好開工前且在家或線上能完成的準(zhǔn)備工作。比如：投后管理、行業(yè)研究、2019年的總結(jié)和審計(jì)、監(jiān)管部門的資料上傳、更新募集說明書等等?？傊?，正式開工前，要做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，因?yàn)殚_工之后必須搶時間！

6、不建議GP轉(zhuǎn)型。所謂“隔行如隔山”，之前GP轉(zhuǎn)型的，沒見過幾家是成功的。而且，監(jiān)管層也不允許這么做。但是，如果LPA中有PIPE相關(guān)條款的，我建議可以適度投資二級市場中抗擊疫情比較倚重或表現(xiàn)良好的一些行業(yè)。

號召：創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)疫情互助行動

疫情對創(chuàng)業(yè)者的影響是嚴(yán)峻的，鉛筆道特此發(fā)出號召：希望社會上一切有資源有能力的企業(yè)、政府幫助創(chuàng)業(yè)者度過難關(guān)。鉛筆道愿意成為二者之間的橋梁：