上周給行業(yè)指數(shù)的分析開了個頭，今天本來要寫具體行業(yè)分析的，不過這周走勢下跌劇烈，所以還是寫一下市場分析
明后天看看有空把行業(yè)分析的文章補完~
關(guān)注我的朋友大都知道我投資指數(shù)基金的思路：低估的時候定投，正常估值持有，高估賣掉。從15年下半年開始，我定投的指數(shù)基金就是H股ETF，所以今天來說下港股市場。
香港市場是一個被遺棄的市場嗎？ 最常聽到的一個觀點，就是香港經(jīng)濟不好了，港交所越來越邊緣，流動性差，未來沒有前途。我們來看下15年全球市值TOP10的股票市場。
港交所去年IPO規(guī)模是世界第一；融資規(guī)模世界第二，僅次于上交所。市值世界第七，比深交所略高。港交估值全球最低，但市值還能名列前茅，其規(guī)模不容小覷。
港交所仍然是全球范圍內(nèi)最發(fā)達、活躍、重要的證券交易市場。
干嘛要買港股指數(shù)，不知道香港經(jīng)濟要完了么？ “販賣恐懼是奴役民眾的最佳手段”，這句話說得一點沒錯。每隔幾年，“XX要完”的結(jié)論就會出現(xiàn)。87股災(zāi)后有，97年亞洲經(jīng)濟危機有，08年金融危機有，現(xiàn)在仍然有。這種說法不能說完全沒有道理。但香港背靠大陸，有其特有的優(yōu)勢，而且指數(shù)也具備自我調(diào)節(jié)的能力。
港交所的企業(yè)主要是本港企業(yè)和內(nèi)陸企業(yè)。恒生指數(shù)中，本港企業(yè)和內(nèi)陸企業(yè)各占一半。但是從收入上，本港企業(yè)的營收僅占恒生指數(shù)的不到35%，香港經(jīng)濟這幾年確實比內(nèi)陸經(jīng)濟疲軟。十年前恒生指數(shù)才首次加入H股，到現(xiàn)在H股已經(jīng)占據(jù)恒生指數(shù)的一半，未來幾年，估計內(nèi)陸企業(yè)在恒生指數(shù)中的占比還會逐漸加大。
恒生指數(shù)的自我更新能力，讓其在10年里換掉了一半以上的血液。指數(shù)會不斷替換掉基本面衰弱的企業(yè)，納入新鮮血液維持盈利能力，特別是港股市場以機構(gòu)投資者為主，股價與基本面的相關(guān)性比內(nèi)陸市場更緊密，換血能力更強。所以我以前說過，
“買指數(shù)買的是規(guī)則”，而不是買入時的那一籃子股票。
至于H股指數(shù)，其成分股都是在內(nèi)陸運營的，是上證50的姊妹指數(shù)，兩者基本面高度相似。如果h股指數(shù)基本面崩盤，那意味著上證50、滬深300也基本崩盤了。到時我們該考慮的是如何保障自己生存下去
附一張各個指數(shù)的歷史收益率圖，我認為未來港股指數(shù)仍然可以維持年均8%以上的盈利增長率，再配合估值的低買高賣，兩者疊加，還可以大幅提升收益。
兩大港股指數(shù)估值都處于低估區(qū)域，具備不錯的投資價值 港股有兩大指數(shù)，恒生指數(shù)和H股指數(shù)。H股指數(shù)全稱是恒生國企指數(shù)（這里的國企指的是中國企業(yè)，不是我們傳統(tǒng)理解上的國企），統(tǒng)計的就是其中內(nèi)陸企業(yè)的H股。
關(guān)于這兩個指數(shù)雪球上已經(jīng)有很多高手寫了分析了，也可以參考下我以前的文章
《H股ETF的投資價值》
http://xueqiu.com/3079173340/53837815《上證50和H股ETF，誰更值得投資？》
http://xueqiu.com/3079173340/55579014《恒生指數(shù)的投資價值》
http://xueqiu.com/3079173340/60238401 總體來說，這兩個指數(shù)當前都處于低估區(qū)域，具備不錯的投資價值，值得定投。
為啥港股低估還是會跌呢？ 關(guān)于估值與股價的關(guān)系，我也說過，估值低并不等于短期不會下跌。實際上短期股價的走勢與估值的高低相關(guān)性并不大。像市盈率市凈率這樣的估值指標中的盈利、凈資產(chǎn)等財務(wù)指標，基本上一個季度才會更新一次。所以這些指標對短期價格走勢影響力有限。
但總體來說，低估值下跌會比高估值的指數(shù)下跌少一些。
這是常見的幾個指數(shù)ETF以及16年這十幾個交易日的下跌情況。這個對比不是很嚴謹，畢竟不同指數(shù)基本面不同。但大體可以看出低估值對短期下跌有一定的支撐作用。
我對港股指數(shù)的操作：高筑墻，廣積糧，緩稱王 對同一個指數(shù)，買入估值越低，未來收益越高。但往往估值低的時候，會有各種各樣的聲音冒出來干擾你的判斷；這時很多網(wǎng)友看到賬面浮虧，也會心急氣躁，質(zhì)疑自己和他人的決策。所以低估值定投，技術(shù)上沒有難度，難的是心理承受能力和執(zhí)行力
當前H股指數(shù)接近”雙五“標準（5倍市盈率，5%的股息率），上一次我看到雙五還是14年中的紅利指數(shù)，之后紅利ETF從1.6元漲到了4塊多。
但對H股指數(shù)我并不抱有短期快速上漲的期望。港股是一個成熟機構(gòu)投資者為主的市場，而港股指數(shù)金融占比過高，經(jīng)濟下行周期銀行盈利被不良吞噬，目前不良還沒有明顯拐點。直到宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，銀行不良出現(xiàn)明顯拐點，H股指數(shù)才會估值大幅上揚。
在基本面沒有好轉(zhuǎn)的情況下，H股指數(shù)的估值中樞很難短期大幅提升（除非滬港通放開50萬限制
），很長時間里H股指數(shù)的估值會在7-11倍之間來回波動。恒生指數(shù)也是同理。想賺快錢的朋友，港股指數(shù)可能無法滿足需求。（其實上證50、滬深300的基本面和H股指數(shù)很接近，但上證50純粹靠資金面推動也在15年走牛了一波。A股這點還是挺可愛的，說不定什么時候就能賺市場的錢。所以定投低估值的A股指數(shù)也是不錯的選擇。）
之后我對H股指數(shù)的操作仍然是耐心定投為主，期間如果上證50或者紅利等指數(shù)估值跌倒與H股指數(shù)相同，我也會輪動一下來提升收益
（參考《“同股同權(quán)”的威力：AH精明指數(shù)
http://xueqiu.com/3079173340/58345930這篇文章）
關(guān)于如何定投，以及投資指數(shù)基金的策略，可以參考我的電子書《指數(shù)基金投資指南》
