證監(jiān)會已于近日批準鄭州商品交易所開展PTA、甲醇、菜籽粕期權(quán)交易，批準大連商品交易所開展鐵礦石期權(quán)交易，批準上海期貨交易所開展黃金期權(quán)交易。PTA、甲醇期權(quán)合約正式掛牌交易時間為2019年12月16日，菜籽粕期權(quán)合約正式掛牌交易時間為2020年1月16日，鐵礦石期權(quán)合約正式掛牌交易時間為2019年12月9日，黃金期權(quán)合約正式掛牌交易時間為2019年12月20日。
PTA、甲醇、菜籽粕、鐵礦石和黃金是重要的大宗商品。相關(guān)期貨合約上市以來，市場運行總體平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)客戶參與廣泛，功能發(fā)揮較為顯著。上市相應(yīng)期權(quán)品種，可進一步滿足實體企業(yè)個性化和精細化風(fēng)險管理需求，降低套保成本。
證監(jiān)會將督促相關(guān)期貨交易所繼續(xù)做好各項準備工作，確保PTA等5個商品期權(quán)的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運行。
關(guān)于同意上海期貨交易所開展黃金期權(quán)交易的批復(fù)
上海期貨交易所：
你所報送的《關(guān)于申請黃金期權(quán)上市的請示》(上期發(fā)〔2019〕108號)收悉。根據(jù)《期貨交易管理條例》和《期貨交易所管理辦法》(證監(jiān)會令第42號)有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)批復(fù)如下：同意你所組織開展黃金期權(quán)交易，請做好各項監(jiān)管工作，確保黃金期權(quán)平穩(wěn)運行和健康發(fā)展。
中國證監(jiān)會
2019年11月22日
關(guān)于同意大連商品交易所開展鐵礦石期權(quán)交易的批復(fù)
大連商品交易所：
你所報送的《關(guān)于大連商品交易所申請鐵礦石期權(quán)和玉米淀粉期權(quán)上市的請示》(大商所發(fā)〔2019〕168號)收悉。根據(jù)《期貨交易管理條例》和《期貨交易所管理辦法》(證監(jiān)會令第42號)有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)批復(fù)如下：同意你所組織開展鐵礦石期權(quán)交易，請做好各項監(jiān)管工作，確保鐵礦石期權(quán)平穩(wěn)運行和健康發(fā)展。
中國證監(jiān)會
2019年11月22日
關(guān)于同意鄭州商品交易所開展PTA、甲醇、菜籽粕期權(quán)交易的批復(fù)
鄭州商品交易所：
你所報送的《關(guān)于PTA、甲醇、菜籽油及菜籽粕期權(quán)上市的請示》(鄭商發(fā)〔2019〕70號)收悉。根據(jù)《期貨交易管理條例》和《期貨交易所管理辦法》(證監(jiān)會令第42號)有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)批復(fù)如下：同意你所組織開展PTA、甲醇、菜籽粕期權(quán)交易，請做好各項監(jiān)管工作，確保PTA、甲醇、菜籽粕期權(quán)平穩(wěn)運行和健康發(fā)展。
中國證監(jiān)會
2019年11月22日
目前我國黃金期權(quán)市場仍處于早期發(fā)展階段，主要以場外期權(quán)交易為主。從近年來場外黃金期權(quán)交易實踐來看，場外黃金期權(quán)市場還存在幾點有待完善之處：一是參與主體相對單一。目前僅有機構(gòu)投資者參與交易，且需要雙邊授信，客觀上限制了交易主體的類別和數(shù)量。二是報價方式有限。目前場外期權(quán)僅限于雙邊報價，市場流動性較差。三是缺乏市場公允價格。目前不同金融機構(gòu)對場外期權(quán)的估值差異很大，精確性不足。
從成熟市場發(fā)展經(jīng)驗看，場內(nèi)期權(quán)交易在衍生品市場中占據(jù)舉足輕重的地位，2018年全球期權(quán)合約總成交量131億手，同比增長16%，與全年期貨合約的總成交量(171億手)規(guī)模相近，可見隨著市場的不斷深化，場內(nèi)期權(quán)市場的成熟壯大是衍生品市場發(fā)展的重要方向。場內(nèi)黃金期權(quán)交易以保證金為基礎(chǔ)，擴充了交易主體的范圍，同時報價公開透明，買賣價差小，流動性較好，可以較好地彌補場外期權(quán)的一些不足。
筆者認為，場內(nèi)黃金期權(quán)的引入，將從以下三個方面發(fā)揮積極作用，促進境內(nèi)黃金市場的發(fā)展。
一是價格發(fā)現(xiàn)功能。當前境內(nèi)黃金期貨交易者只能統(tǒng)計歷史波動率，難以測度市場預(yù)期的未來波動率。場內(nèi)黃金期權(quán)引入后，交易報價更為公開透明，交易主體數(shù)量增加，將有效提升市場流動性，并推動連續(xù)隱含波動率的形成?？梢灶A(yù)見隨著境內(nèi)外黃金市場聯(lián)系日益緊密，跨市場、跨品種的交易將更為活躍，不僅有助于境內(nèi)期權(quán)隱含波動率的價格發(fā)現(xiàn)，也將提升境內(nèi)黃金市場的國際影響力。此外市場實際交易得到的隱含波動率對黃金期貨交易也有著較高的指導(dǎo)意義，將進一步活躍黃金期貨合約的交易。
二是風(fēng)險對沖功能。金融機構(gòu)在開展黃金實物銷售等對客黃金業(yè)務(wù)時，以及黃金產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)在經(jīng)營采選冶和銷售業(yè)務(wù)中，均存在內(nèi)生的套期保值需求。場內(nèi)黃金期權(quán)費用低、流動性好，其推出將進一步豐富金融機構(gòu)和黃金產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開展套保策略的工具箱。金融機構(gòu)可以借助場內(nèi)期權(quán)幫助企業(yè)設(shè)計更富有針對性的風(fēng)險管理方案，有效服務(wù)實體經(jīng)濟。
三是資產(chǎn)配置功能。與其他商品不同，黃金是投資者大類資產(chǎn)配置中的重要組成部分。特別是今年金價大幅上行，黃金配置需求抬升，但直接購買實物黃金占用資金較多，借助場內(nèi)黃金期權(quán)，投資者可以較少的資金占用實現(xiàn)黃金資產(chǎn)配置的目的。此外，近年來掛鉤金價的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品深受投資者歡迎，未來借助場內(nèi)黃金期權(quán)，此類產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)將得到進一步豐富，以適應(yīng)不同類型投資者的風(fēng)險偏好，滿足客戶多樣化的投資需求。(來源：期貨日報)
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