博實股份:智能移載和3D 打印打開公司成長空間
本報告導讀:
積極降低對石化化工行業(yè)依賴度，發(fā)展智能移載設備和3D打印市場，打開成長空間。
投資要點:
結論:公司積極進行橫向拓展，對石化化工下游依賴度會不斷降低，新業(yè)務中的智能貨運移載設備以及“多元材料的任意分布同時打穎3D打印技術均屬于新生事物，前者市場空間保守估計在370億元以上，而后者的行業(yè)增速在32%以上。預計公司2014-2016年EPS為0.55、0.67、0.92元，目標價30元，相當于2014年54.5倍PE、4.62倍PB，與機器人板塊平均57.9倍PE、5.9倍PB相當，首次覆蓋給予增持評級。
公司積極拓展新領域，降低對石化化工依賴度:①公司現(xiàn)有主業(yè)下游石化化工行業(yè)占比90%左右，雖然盈利能力強，但存在客戶集中及受宏觀經(jīng)濟波動影響的風險。②公司積極開始拓展新業(yè)務，包括智能貨運移載設備、3D打英鋁及鋁合金精煉環(huán)保裝備等，尤其前兩個領域市場空間廣闊。
智能貨物移載設備項目有望成為公司新的增長級:①智能貨物移載設備領域市場空間巨大，按全國50%的大中型企業(yè)各采購一臺，并按保守估計價格120萬元/臺計算，則市場需求為379.37億元。②該項目核心員工持股49%，激勵機制好，可以充分調(diào)動積極性，保障該業(yè)務的快速發(fā)展。
公司3D打印業(yè)務將引領行業(yè)變革:①控股公司創(chuàng)程三維擁有的“多元材料的任意分布同時打印技術”克服以往3D打印精度差、速度慢、不能多材料同時打印等一系列缺陷，世界領先。②3D打印目前處在加速發(fā)展階段，年復合增長率達32%以上。預計創(chuàng)程三維的盈利模式可能包括提供技術許可、提供配方服務等，甚至還可以延伸至功能材料，前景不可限量。
風險因素:現(xiàn)有主業(yè)受宏觀經(jīng)濟波動影響、新產(chǎn)品投放市場進度低于預期。 責任編輯：Solo
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