【證券之星編者按】2015年已經(jīng)開始，年報題材逐漸成為A股市場最有吸引力的操作主線之一。下周，上市公司2014年年報披露將正式開始。1月15日，中小板公司沃華醫(yī)藥(將帶來兩市首份年報。截至目前，在已經(jīng)預(yù)告年報的1049家公司中，近七成公司預(yù)喜。從行業(yè)來看，醫(yī)藥、化工和電子元器件等目前業(yè)績預(yù)喜比重最高。在投資機會上，分析人士指出，業(yè)績存在超預(yù)期增長的滯漲股和高送轉(zhuǎn)潛力股值得重點關(guān)注。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。文中提及個股僅供參考，不做買賣建議。
維爾利公告點評:杭州項目正式簽訂,持續(xù)獲單能力得到驗證
研究機構(gòu)：西南證券 分析師：王恭哲 撰寫日期：2015-01-07
事件:公司發(fā)布公告,以公司為牽頭人的聯(lián)合體與杭州市環(huán)境集團正式簽訂了《杭州市餐廚垃圾處理一期工程設(shè)計采購施工(EPC)總承包合同》。項目建設(shè)規(guī)模為餐廚垃圾處理200噸/日,地溝油處理20噸/日,項目總金額為1.04億元。項目包含6個月的調(diào)試和1年試運行。
公司為項目牽頭人,項目將促進2015年的公司業(yè)績。該項目的簽訂標(biāo)志著公司在餐廚垃圾處理業(yè)務(wù)領(lǐng)域的持續(xù)開拓,其餐廚處理技術(shù)也逐步得到了市場的認(rèn)可。此次項目為聯(lián)合中標(biāo),公司為項目牽頭人,設(shè)計單位為中國市政工程華北設(shè)計研究總院有限公司,施工單位為杭州建工集團,項目預(yù)計年底左右建成調(diào)試。我們認(rèn)為這將對公司2015年業(yè)績帶來造成積極影響,按公司凈利潤率約10%-15%測算,預(yù)計為公司貢獻利潤1000萬-1500萬元左右。
三季度后接連中標(biāo)大項目,持續(xù)獲取訂單能力得到驗證,后續(xù)訂單或?qū)⒊A(yù)期。公司2014年前三季度新增垃圾滲濾液工程及運營訂單2.05億元,餐廚垃圾處理工程訂單1.77億元,新中標(biāo)鄉(xiāng)村污水處理項目2771萬元,自2013年以來公司新簽及在手的訂單已經(jīng)超過10億元,持續(xù)獲單能力較強。三季報公布后又先后預(yù)中標(biāo)太原市滲濾液處理、密云縣污水處理、沈陽老虎沖滲瀝液處理幾個大項目,持續(xù)獲取訂單能力得到驗證,后續(xù)訂單有望超預(yù)期。
垃圾滲濾液處理龍頭企業(yè),有望成為綜合性的環(huán)保服務(wù)商。公司以處理垃圾滲濾液起家,上市時承接的大中型項目數(shù)量及規(guī)模全國第一。目前公司主營業(yè)務(wù)已拓展至餐廚、土壤修復(fù)、污水處理、煙氣治理等領(lǐng)域,環(huán)保平臺型公司格局初現(xiàn),未來將有望打造成為綜合性的環(huán)保服務(wù)商。
新技術(shù)進行生活垃圾深度處理,后續(xù)推廣值得期待。2013年簽訂廣州花都BOT項目,采用MYT工藝進行深度的垃圾處理及資源利用。與焚燒相比,新工藝?yán)幚頍o需焚燒,資源化利用效率高,后續(xù)推廣值得期待。
收購杭能國際,實現(xiàn)優(yōu)勢互補。杭能環(huán)境是規(guī)?；託獍l(fā)電的龍頭企業(yè),與公司在業(yè)務(wù)、技術(shù)等方面均有互補性,合并將能實現(xiàn)“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)。此外,杭能環(huán)境的未來發(fā)展前景廣闊。若國家穩(wěn)步調(diào)整能源結(jié)構(gòu)并釋放產(chǎn)業(yè)政策紅利支持生物質(zhì)能源的運用,則有機物資源化利用將迎來發(fā)展良機。
盈利預(yù)測及投資評級:我們預(yù)計公司2014-2016年EPS為0.56元、0.85元、1.04元,對應(yīng)動態(tài)PE分別為45倍、29倍和24倍。我們認(rèn)為公司戰(zhàn)略定位清晰,短期內(nèi)可重點關(guān)注公司的餐廚+垃圾處理業(yè)務(wù),長期可重點關(guān)注公司在污泥+土壤修復(fù)領(lǐng)域的拓展。此外,公司在煙氣、水處理領(lǐng)域已有布局,規(guī)模雖然不大但未來有望逐步發(fā)力,打造成為綜合性的環(huán)保服務(wù)商,維持公司“買入”的投資評級,目標(biāo)價位31.88元。
風(fēng)險提示:競爭加劇致毛利率下滑;項目進展低于預(yù)期;并購引起的業(yè)績波動。
責(zé)任編輯：zdsh
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