期貨技術(shù)分析基本常識(shí)
技術(shù)分析是對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的研究，主要依靠圖表的幫助去預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格發(fā)展為目的。技術(shù)分析包含幾種價(jià)格動(dòng)向的研究方法。這些方法都基于一個(gè)統(tǒng)一的理論基礎(chǔ)框架中并相互關(guān)聯(lián)。這種對(duì)市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)向的分析研究是通過(guò)分析三個(gè)市場(chǎng)要素來(lái)的：價(jià)格，成交量和持倉(cāng)量。價(jià)格是三個(gè)因素中最基本的技術(shù)分析，而其他兩個(gè)因素主要為了確定已確認(rèn)價(jià)格趨勢(shì)的正確性而作研究。這種趨勢(shì)理論就像其他任何理論一樣有自己的核心基本理論。
技術(shù)分析基于以下三個(gè)原理來(lái)進(jìn)行研究:
§ 市場(chǎng)行為包容消化一切：
“市場(chǎng)行為包容消化一切”構(gòu)成了技術(shù)分析的基礎(chǔ)。除非您已經(jīng)完全理解和接受這個(gè)前提條件，否則學(xué)習(xí)技術(shù)分析就毫無(wú)意義。技術(shù)分析者認(rèn)為，能夠影響某種商品期貨價(jià)格的任何因素——基礎(chǔ)的、政治的、心理的或任何其它方面的——實(shí)際上都反映在其價(jià)格之中。由此推論，我們必須做的事情就是研究?jī)r(jià)格變化。這句話乍一聽(tīng)也許過(guò)于武斷，但是花功夫推敲推敲，確實(shí)如此。這個(gè)前提的實(shí)質(zhì)含義其實(shí)就是價(jià)格變化必定反映供求關(guān)系，如果需求大于供給，價(jià)格必然上漲；如果供給過(guò)于需求，價(jià)格必然下跌。供求規(guī)律是所有經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)方法的出發(fā)點(diǎn)。把它倒過(guò)來(lái)，那么，只要價(jià)格上漲，不論是因?yàn)槭裁淳唧w的原因，需求一定超過(guò)供給，從經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上說(shuō)必定看好；如果價(jià)格下跌，從經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上說(shuō)必定看淡。歸根結(jié)底，技術(shù)分析者不過(guò)是通過(guò)價(jià)格的變化間接地研究基本面。大多數(shù)技術(shù)派人士也會(huì)同意，正是某種商品的供求關(guān)系，即基本面決定了該商品的看漲或者看跌。圖表本身并不能導(dǎo)致市場(chǎng)的升跌，只是簡(jiǎn)明地顯示了市場(chǎng)上流行的樂(lè)觀或悲觀的心態(tài)。
圖表派通常不理會(huì)價(jià)格漲落的原因，而且在價(jià)格趨勢(shì)形成的早期或者市場(chǎng)正處在關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)的時(shí)候，往往沒(méi)人確切了解市場(chǎng)為什么會(huì)如此這般古怪地動(dòng)作。恰恰是在這種至關(guān)緊要的時(shí)刻，技術(shù)分析者常常獨(dú)辟蹊徑，一語(yǔ)中的。所以隨著您市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)日益豐富，遇到上邊這種情況越多， “市場(chǎng)行為包容消化一切”這一句話就越發(fā)顯出不可抗拒的魅力。
順理成章，既然影響市場(chǎng)價(jià)格的所有因素最終必定要通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格反映出來(lái)，那么研究?jī)r(jià)格就夠了。實(shí)際上，圖表分析師只不過(guò)是通過(guò)研究?jī)r(jià)格圖表及大量的輔助技術(shù)指標(biāo)，讓市場(chǎng)自己揭示它最可能的走勢(shì)，而并不是分析師憑他的精明“征服”了市場(chǎng)。今后討論的所有技術(shù)工具只不過(guò)是市場(chǎng)分析的輔助手段。技術(shù)派當(dāng)然知道市場(chǎng)漲落肯定有緣故，但他們認(rèn)為這些因素對(duì)于分析預(yù)測(cè)無(wú)關(guān)痛癢。
§ 價(jià)格隨著趨勢(shì)而動(dòng)：
“趨勢(shì)”概念是技術(shù)分析的核心。研究?jī)r(jià)格圖表的全部意義，就是要在一個(gè)趨勢(shì)發(fā)生發(fā)展的早期，及時(shí)準(zhǔn)確地把它揭示出來(lái)，從而達(dá)到順著趨勢(shì)交易的目的。事實(shí)上，技術(shù)分析在本質(zhì)上就是順應(yīng)趨勢(shì)，即以判定和追隨既成趨勢(shì)為目的。
從“價(jià)格隨著趨勢(shì)而動(dòng)”可以自然而然地推斷，對(duì)于一個(gè)既成的趨勢(shì)來(lái)說(shuō)，下一步常常是沿著現(xiàn)存趨勢(shì)方向繼續(xù)演變，而掉頭反向的可能性要小得多。這當(dāng)然也是牛頓慣性定律的應(yīng)用。還可以換個(gè)說(shuō)法：當(dāng)前趨勢(shì)將一直持續(xù)到掉頭反向?yàn)橹?。雖然這句話差不多是同語(yǔ)反復(fù)，但這里要強(qiáng)調(diào)的是：堅(jiān)定不移地順應(yīng)一個(gè)既成趨勢(shì)，直至有反向的征兆為止。
§ 歷史會(huì)重演：
技術(shù)分析和市場(chǎng)行為學(xué)與人類(lèi)心理學(xué)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。比如價(jià)格形態(tài)，它們通過(guò)一些特定的價(jià)格圖表形狀表現(xiàn)出來(lái)，而這些圖形表示了人們對(duì)某市場(chǎng)看好或看淡的心理。其實(shí)這些圖形在過(guò)去的幾百年里早已廣為人知、并被分門(mén)別類(lèi)了。既然它們?cè)谶^(guò)去很管用，就不妨認(rèn)為它們?cè)谖磥?lái)同樣有效，因?yàn)樗鼈兪且匀祟?lèi)心理為根據(jù)的，而人類(lèi)心理從來(lái)就是“江山易改本性難移”。“歷史會(huì)重演”說(shuō)得具體點(diǎn)就是，打開(kāi)未來(lái)之門(mén)的鑰匙隱藏在歷史里，或者說(shuō)將來(lái)是過(guò)去的翻版。
技術(shù)分析的主要數(shù)據(jù)
期貨技術(shù)分析的主要數(shù)據(jù)有開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、成交量和持倉(cāng)量。詳細(xì)解釋如下：
§ 開(kāi)盤(pán)價(jià)：開(kāi)市前5分鐘集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格。
§ 收盤(pán)價(jià)：收市前5分鐘集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格
§ 最高價(jià)：當(dāng)日的最高交易價(jià)格
§ 最低價(jià)：當(dāng)日的最低交易價(jià)格
§ 成交量：在一定的交易時(shí)間內(nèi)某種商品在交易所成交的合約數(shù)量，在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，計(jì)算成交量時(shí)采用買(mǎi)入與賣(mài)出量?jī)烧咧汀?/p>
§ 持倉(cāng)量：指買(mǎi)入或賣(mài)出后尚未對(duì)沖及進(jìn)行實(shí)物交割的某種商品合約的數(shù)量。持倉(cāng)量的買(mǎi)方和賣(mài)方是相等的，持倉(cāng)量只是買(mǎi)方和賣(mài)方合計(jì)的數(shù)量。如買(mǎi)賣(mài)雙方均為新開(kāi)倉(cāng)，則持倉(cāng)量增加2個(gè)合約量；如其中一方為新開(kāi)倉(cāng)，另一方為平倉(cāng)，則持倉(cāng)量不變；如買(mǎi)賣(mài)雙方均為平倉(cāng)，持倉(cāng)量減少2個(gè)合約量。當(dāng)下次開(kāi)倉(cāng)數(shù)與平倉(cāng)數(shù)相等時(shí)，持倉(cāng)量也不變。
由于持倉(cāng)量是從該種期貨合約開(kāi)始交易起，到計(jì)算該持倉(cāng)量止這段時(shí)間內(nèi)尚未對(duì)沖結(jié)算的合約數(shù)量，持倉(cāng)量越大，該合約到期前平倉(cāng)交易量和實(shí)物交割量的總和就越大，成交量也就越大。因此，分析持倉(cāng)量的變化可推測(cè)資金在期貨市場(chǎng)的流向。持倉(cāng)量增加，表明資金流入期貨市場(chǎng)；反之，則說(shuō)明資金正流出期貨市場(chǎng)。
成交量、持倉(cāng)量與價(jià)格的關(guān)系
成交量和持倉(cāng)量的變化會(huì)對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生影響，期貨價(jià)格變化也會(huì)引起成交量和持倉(cāng)量的變化。因此，分析三者的變化，有利于正確預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)。
§ 成交量、持倉(cāng)量增加，價(jià)格上升，表示新買(mǎi)方正在大量收購(gòu)，近期內(nèi)價(jià)格還可能繼續(xù)上漲。
§ 成交量、持倉(cāng)量減少，價(jià)格上升，表示賣(mài)空者大量補(bǔ)貨平倉(cāng)，價(jià)格短期內(nèi)向上，但不久將可能回落。
§ 成交量增加，價(jià)格上升，但持倉(cāng)量減少，說(shuō)明賣(mài)空者和買(mǎi)空者都在大量平倉(cāng)，價(jià)格馬上會(huì)下跌。
§ 成交量、持倉(cāng)量增加，價(jià)格下跌，表明賣(mài)空者大量出售合約，短期內(nèi)價(jià)格還可能下跌，但如拋售過(guò)度，反可能使價(jià)格上升。
§ 成交量、持倉(cāng)量減少，價(jià)格下跌，表明大量買(mǎi)空者急于賣(mài)貨平倉(cāng)，短期內(nèi)價(jià)格將繼續(xù)下降。
§ 成交量增加、持倉(cāng)量和價(jià)格下跌，表明賣(mài)空者利用買(mǎi)空者賣(mài)貨平倉(cāng)導(dǎo)致價(jià)格下跌之際陸續(xù)補(bǔ)貨平倉(cāng)獲利，價(jià)格可能轉(zhuǎn)為回升。
從上分析可見(jiàn)，在一般情況下，如果成交量、持倉(cāng)量與價(jià)格同向，其價(jià)格趨勢(shì)可繼續(xù)維持一段時(shí)間；如兩者與價(jià)格反向時(shí)，價(jià)格走勢(shì)可能轉(zhuǎn)向。當(dāng)然，這還需結(jié)合不同的價(jià)格形態(tài)作進(jìn)一步的具體分析。
順勢(shì)而為
在技術(shù)分析這種市場(chǎng)研究方法中，趨勢(shì)的概念絕對(duì)是核心內(nèi)容。圖表分析師所使用的全部工具，諸如支撐和阻擋水平、價(jià)格形態(tài)、移動(dòng)平均線、趨勢(shì)線等等，其唯一的目的就是輔助我們估量市場(chǎng)趨勢(shì)，從而順應(yīng)著趨勢(shì)的方向做交易。在市場(chǎng)上，“永遠(yuǎn)順著趨勢(shì)交易”、“決不可逆趨勢(shì)而動(dòng)”、或者“趨勢(shì)即良友”等等，實(shí)在已經(jīng)是老生常談了。因此我們要花些功夫，給趨勢(shì)加以定義和分類(lèi)。
從一般意義上說(shuō)，趨勢(shì)就是市場(chǎng)何去何從的方向。不過(guò)，為了便于實(shí)際應(yīng)用，我們需要更具體的定義。在通常情況下，市場(chǎng)不會(huì)朝任何方向直來(lái)直去，市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的特征就是曲折婉蜒，它的軌跡酷似一系列前赴后繼的波浪，具有相當(dāng)明顯的峰和谷。所謂市場(chǎng)趨勢(shì)，正是由這些波峰和波谷依次上升或下降的方向所構(gòu)成的。無(wú)論這些峰和谷是依次遞升，還是依次遞降，或者橫向延伸，其方向就構(gòu)成了市場(chǎng)的趨勢(shì)。所以，我們把上升趨勢(shì)定義為一系列依次上升的峰和谷；把下降趨勢(shì)定義為一系列依次下降的峰和谷；把橫向延伸趨勢(shì)定義為一系列依次橫向伸展的峰和谷。
我們所說(shuō)的上升、下降、橫向延伸三種趨勢(shì)都是有充分的依據(jù)的。許多人習(xí)慣上認(rèn)為市場(chǎng)只有兩種趨勢(shì)方向，要么上升，要么下降。但是事實(shí)上，市場(chǎng)具有三個(gè)運(yùn)動(dòng)方向：上升、下降以及橫向延伸。僅就保守的估計(jì)來(lái)看，至少有三分之一的時(shí)間，價(jià)格處在水平延伸的形態(tài)中，屬于所謂交易區(qū)間，所以，弄清楚這個(gè)區(qū)別頗為重要。這種水平伸展的狀況表明，市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)處于均衡狀態(tài)，也就是說(shuō)，在上述價(jià)格區(qū)間中，供求雙方的力量達(dá)到了相對(duì)的平衡。不過(guò)，雖然我們把這種持平的市場(chǎng)定義成橫向延伸趨勢(shì)，但是更通用的說(shuō)法還是“沒(méi)有趨勢(shì)”。
大多數(shù)技術(shù)工具和系統(tǒng)在本質(zhì)上都是順應(yīng)趨勢(shì)的，其主要設(shè)計(jì)意圖在于追隨上升或下降的市場(chǎng)。當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入這種持平的或者說(shuō)“沒(méi)有趨勢(shì)”的階段時(shí)，它們通常表現(xiàn)拙劣，甚至根本不起作用。恰恰是在這種市場(chǎng)橫向延伸的時(shí)期，技術(shù)型交易商最易受挫折，而采用交易系統(tǒng)的人也蒙受著最大的損失。顧名思義，對(duì)順應(yīng)趨勢(shì)系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，首先必須有趨勢(shì)可循，然后才能施展功用。所以，失敗的根源不在系統(tǒng)本身，而是在于交易者，是交易者操作錯(cuò)誤，把設(shè)計(jì)要求在趨勢(shì)市場(chǎng)條件下工作的系統(tǒng)，運(yùn)用到?jīng)]有趨勢(shì)的市場(chǎng)環(huán)境之中了。
期貨交易者有三種選擇：先買(mǎi)后賣(mài)（做多頭）、先賣(mài)后買(mǎi)（做空頭）、或者拱手靜觀。當(dāng)市場(chǎng)上升的時(shí)候，先買(mǎi)后賣(mài)當(dāng)然是上策。而在市場(chǎng)下跌的時(shí)候，第二種選擇則是首選。順理成章，逢到市場(chǎng)橫向延伸的時(shí)候，第三個(gè)辦法，拱手靜觀通常是最明智的。
趨勢(shì)不但具有三個(gè)方向，而且通常還可以劃分為三種類(lèi)型。這三種類(lèi)型就是主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)。實(shí)際上在市場(chǎng)上，從覆蓋幾分鐘或數(shù)小時(shí)的非常短暫的趨勢(shì)開(kāi)始，到延續(xù)50年乃至100年的極長(zhǎng)期趨勢(shì)為止，隨時(shí)都有無(wú)數(shù)個(gè)大大小小的趨勢(shì)同時(shí)并存、共同作用。
觀圖論勢(shì)
價(jià)格形態(tài)
研究這種醞釀時(shí)期及其預(yù)測(cè)性意義就是價(jià)格形態(tài)所要解決的問(wèn)題。那么，什么是價(jià)格形態(tài)呢？?jī)r(jià)格形態(tài)是股票或期貨價(jià)格圖上的特定圖案或花樣，它們具有預(yù)測(cè)性?xún)r(jià)值，我們可以把它們分門(mén)別類(lèi)。
價(jià)格形態(tài)的分類(lèi)
價(jià)格形態(tài)有兩種最主要的分類(lèi)：反轉(zhuǎn)型形態(tài)和持續(xù)型形態(tài)。反轉(zhuǎn)形態(tài)名符其實(shí)，意味著趨勢(shì)正在發(fā)生重要反轉(zhuǎn)；相反地，持續(xù)形態(tài)顯示市場(chǎng)很可能僅僅是暫時(shí)作一旦時(shí)間的休整，把近期的超買(mǎi)或超賣(mài)狀況調(diào)整一番，過(guò)后，現(xiàn)存趨勢(shì)仍將繼續(xù)發(fā)展。關(guān)鍵是，必須在形態(tài)形成的過(guò)程中盡旱判別出其所屬類(lèi)型。
交易量在所有價(jià)格形態(tài)中，都起到重要的驗(yàn)證作用。在形勢(shì)不明時(shí)，研究一下與價(jià)格數(shù)據(jù)伴生的交易量形態(tài)，是判斷當(dāng)前價(jià)格形態(tài)是否可靠的決定性辦法。
絕大多數(shù)價(jià)格形態(tài)各有其具體的測(cè)算技術(shù)，可以確定出最小價(jià)格目標(biāo)。雖然這些目標(biāo)僅僅是對(duì)下一步市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的大致估算，但仍有助于交易商確定其報(bào)償一風(fēng)險(xiǎn)比。持續(xù)型形態(tài)，包括三角形、旗形和三角旗形、楔形、以及矩形。這類(lèi)形態(tài)通常反映出現(xiàn)行趨勢(shì)正處于休整狀態(tài)，而不是趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)，因此，通常被歸納為中等的或次要的形態(tài)，算不上主要形態(tài)。
反轉(zhuǎn)形態(tài)所共有的基本要素
所有反轉(zhuǎn)形態(tài)共有的幾個(gè)基本要素有：
§ 在市場(chǎng)上事先確有趨勢(shì)存在，是所有反轉(zhuǎn)形態(tài)存在的前提。
市場(chǎng)上確有趨勢(shì)存在是所有反轉(zhuǎn)形態(tài)存在的先決條件。市場(chǎng)必需先有明確的目標(biāo)，然后才談得上反轉(zhuǎn)。在圖表上，偶爾會(huì)出現(xiàn)一些與反轉(zhuǎn)形態(tài)相像的圖形，但是如果事前并無(wú)趨勢(shì)存在，那么它便無(wú)物可反，因而意義有限，在我們辯識(shí)形態(tài)的過(guò)程中，正確把握趨勢(shì)的總體結(jié)構(gòu)，有的放矢地對(duì)最可能出現(xiàn)一定形態(tài)的階段提高警惕，是成功的關(guān)鍵。
正因?yàn)榉崔D(zhuǎn)形態(tài)事先必須有趨勢(shì)可反，所以它才具備了測(cè)算意義。絕大多數(shù)測(cè)算技術(shù)僅僅給出最小價(jià)格目標(biāo)，那么，最大圖標(biāo)就是事前趨勢(shì)的起點(diǎn)。如果市場(chǎng)發(fā)生過(guò)一輪主要的牛市，并且主要反轉(zhuǎn)形態(tài)已經(jīng)完成，就預(yù)示著價(jià)格向下運(yùn)動(dòng)的最大余地便是100％地回撤整個(gè)牛市，從它的終點(diǎn)回到它的起點(diǎn)。
§ 現(xiàn)行趨勢(shì)即將反轉(zhuǎn)的第一個(gè)信號(hào)，經(jīng)常是重要的趨勢(shì)線被突破。
即將降臨的反轉(zhuǎn)過(guò)程，經(jīng)常以突破重要的趨勢(shì)線為其前兆。不過(guò)朋友們請(qǐng)記住，主要趨勢(shì)線被突破，并不一定意味著趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)。這個(gè)信號(hào)本身的意義是，原趨勢(shì)正有所改變。主要向上趨勢(shì)線被突破后，或許表示橫向延伸的價(jià)格形態(tài)開(kāi)始出場(chǎng)，以后，隨著事態(tài)的進(jìn)一步發(fā)展，我們才能夠把該形態(tài)確認(rèn)為反轉(zhuǎn)型或連續(xù)型。在有些情況下，主要趨勢(shì)線被突破同價(jià)格形態(tài)的完成恰好同步實(shí)現(xiàn)。
§ 形態(tài)的規(guī)模越大，則隨之而來(lái)的市場(chǎng)動(dòng)作越大。
這里所謂規(guī)模大小，是就價(jià)格形態(tài)的高度和寬度而言的。高度標(biāo)志著形態(tài)的波動(dòng)性的強(qiáng)弱，而寬度則代表著該形態(tài)從發(fā)展到完成所花費(fèi)的時(shí)間的多寡。形態(tài)的規(guī)模越大：即價(jià)格在形態(tài)內(nèi)擺動(dòng)的范圍（高度）越大、經(jīng)歷的時(shí)間（寬度）越長(zhǎng)，那么該形態(tài)就越重要，隨之而來(lái)的價(jià)格運(yùn)動(dòng)的余地就越大。
§ 頂部形態(tài)所經(jīng)歷的時(shí)間通常短于底部形態(tài)，但其波動(dòng)性較強(qiáng)，底部形態(tài)的價(jià)格范圍通常較小，但其醞釀時(shí)間校長(zhǎng)。
頂部形態(tài)與底部形態(tài)相比，“頂”的持續(xù)時(shí)間短但波動(dòng)性更強(qiáng)。在頂部形態(tài)中，價(jià)格波動(dòng)不但幅度更大，而且更劇烈，它的形成時(shí)間也較短。底部形態(tài)通常具有較小的價(jià)格波動(dòng)幅度，但耗費(fèi)的時(shí)間較長(zhǎng)。正因如此，辨別和捕捉市場(chǎng)底部比捕捉其頂部，通常來(lái)得容易些。損失也相應(yīng)少些。不過(guò)對(duì)喜歡“壓頂”的朋友來(lái)說(shuō)，尚有一點(diǎn)可資安慰，即價(jià)格通常傾向于跌快而升但，因而頂部形態(tài)盡管難于對(duì)付，卻也自有其引人之處。通常，交易商在捕捉住熊市的賣(mài)出機(jī)會(huì)的時(shí)候比抓住牛市的買(mǎi)入機(jī)會(huì)的時(shí)候，盈利快得多。事實(shí)上，一切都是風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間的平衡。較高的風(fēng)險(xiǎn)從較高的回報(bào)中獲得補(bǔ)償，反之亦然。頂部形態(tài)雖然更難捕捉，卻也更具盈利的潛力。
§ 交易量在驗(yàn)證向上突破信號(hào)的可靠性方面，更具參考價(jià)值。
交易量一般應(yīng)該順著市場(chǎng)趨勢(shì)的方向相應(yīng)地增長(zhǎng)，這是驗(yàn)證所有價(jià)格形態(tài)完成與否的重要線索。任何形態(tài)在完成時(shí)，均應(yīng)伴隨著交易量的顯著增加。但是，在趨勢(shì)的頂部反轉(zhuǎn)過(guò)程的早期，交易量并不如此重要。一旦熊市潛入，市場(chǎng)慣于“因自重而下降”。圖表分析者當(dāng)然希望看到，在價(jià)格下跌的同時(shí)，交易活動(dòng)也更為活躍，不過(guò)，在頂部反轉(zhuǎn)過(guò)程中，這不是關(guān)鍵。然而，在底部反轉(zhuǎn)過(guò)程中，交易量的相應(yīng)擴(kuò)張，卻是絕對(duì)必需的。如果當(dāng)價(jià)格向上突破的時(shí)候，交易量形態(tài)并未呈現(xiàn)出顯著增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，那么，整個(gè)價(jià)格形態(tài)的可靠性，就值得懷疑了。
跟勢(shì)技術(shù)
移動(dòng)平均線這種技術(shù)指標(biāo)，最富靈活性，適用最廣泛。因?yàn)樗臉?gòu)造方法簡(jiǎn)便，而且它的成績(jī)易于定量地檢驗(yàn)，所以它構(gòu)成了絕大部分自動(dòng)順應(yīng)趨勢(shì)系統(tǒng)的運(yùn)作基礎(chǔ)。
圖表分析在很大程度上是主觀的，我們很難核查分析者的成績(jī)。因此，圖表分析不太適合計(jì)算機(jī)。與此相反，移動(dòng)平均線的規(guī)則卻可以簡(jiǎn)易地編成計(jì)算機(jī)程序，然后，由計(jì)算機(jī)自動(dòng)地生成各種買(mǎi)入或賣(mài)出信號(hào)。不同的圖表分析者也許會(huì)對(duì)同一個(gè)價(jià)格形態(tài)到底屬于三角形、還是鉆石形，或者對(duì)同一個(gè)價(jià)格形態(tài)到底是傾向于看漲、還是看跌而爭(zhēng)執(zhí)不下，但是，從平均線得出的趨勢(shì)信號(hào)卻是精確的，不隨我們的主觀意志而變。
下面，我們先為移動(dòng)平均線下個(gè)定義。正如“平均”二字所指，它是最近10天收市價(jià)格的算術(shù)平均線。所謂“移動(dòng)”，實(shí)質(zhì)上就是指我們?cè)谟?jì)算中，始終采用最近10天的價(jià)格數(shù)據(jù)。因此，被平均的數(shù)組（最近10天的收市價(jià)格）隨著新的交易日的更迭，逐日向前推移。在我們計(jì)算移動(dòng)平均值時(shí)，最通常的做法是采用最近10天的收市價(jià)格。我們把新的收市價(jià)逐日地加入數(shù)組，而往前倒數(shù)的第11個(gè)收市價(jià)則被剔去。然后，再把新的總和除以10，就得到了新的一夭的平均值（10天平均值）。
在上例中，我們只選用了簡(jiǎn)單的10天收市價(jià)的移動(dòng)平均值。實(shí)際上，其實(shí)計(jì)算移動(dòng)平均值的方法并不都如此簡(jiǎn)單，關(guān)于怎樣才能使移動(dòng)平均線效果最佳，還有不少問(wèn)題。比方說(shuō)，我們應(yīng)該計(jì)算多少天的平均值才合適？到底該用較短期的（3天、5天）呢還是較長(zhǎng)期的（30天、60天）呢？有沒(méi)有一種或一組廣泛地適合所有市場(chǎng)的最佳移動(dòng)平均線？是簡(jiǎn)單的移動(dòng)平均線，還是線性加權(quán)的移動(dòng)平均線，或者還是指數(shù)加權(quán)移動(dòng)平均線效果最好？
移動(dòng)平均線實(shí)質(zhì)上是一種追蹤趨勢(shì)的工具。其目的在于識(shí)別和顯示舊趨勢(shì)已經(jīng)終結(jié)或反轉(zhuǎn)、新趨勢(shì)正在萌生的關(guān)鍵契機(jī)。它以跟蹤趨勢(shì)的進(jìn)程為己任。我們也可以把它看成彎曲的趨勢(shì)線，然而，這里必須明確，正統(tǒng)的圖表分析從不企圖領(lǐng)先于市場(chǎng)。移動(dòng)平均線也不例外，它也不起前于市場(chǎng)行為，它追隨著市場(chǎng)。僅當(dāng)事實(shí)發(fā)生之后，它才能告訴我們，新的趨勢(shì)已經(jīng)啟動(dòng)了。
移動(dòng)平均線是一種平滑工具。通過(guò)計(jì)算價(jià)格數(shù)據(jù)的平均值，我們求得一條起伏較為平緩的曲線。從這條較平滑的曲線上，我們大大地簡(jiǎn)化了探究潛在趨勢(shì)的工作。不過(guò)，就其本質(zhì)來(lái)說(shuō)，移動(dòng)平均線滯后于市場(chǎng)變化。較短期的移動(dòng)平均線，比如5天或10天的平均線，比40天的平均線更貼近價(jià)格變化。可是，盡管較短期的平均線能減小時(shí)滯的程度。但絕不能徹底地消除之。短期平均線對(duì)價(jià)格變化更加敏感，而長(zhǎng)期移動(dòng)平均線則遲鈍些。在某些市場(chǎng)上，采用短期移動(dòng)平均線更有利。而在另外的場(chǎng)合，長(zhǎng)期平均線雖然遲鈍，也能發(fā)揮所長(zhǎng)。
所謂簡(jiǎn)單移動(dòng)平均值，即算術(shù)平均值，它最常用。但是，也有人懷疑其效果。主要的疑問(wèn)有兩個(gè)。第一種批評(píng)是，每個(gè)平均值僅僅把它所覆蓋的那段日子（例如最近10天）包括進(jìn)來(lái)，第二種批評(píng)是，簡(jiǎn)單移動(dòng)平均值對(duì)其中每一天都一視同仁。例如在10天平均值中，最近10天中每一天的分量都同當(dāng)天的一樣，每天的收市價(jià)格都占有10％的權(quán)重。在5天平均值中，每天的權(quán)重都是20％。有些分析者認(rèn)為，距當(dāng)前越近的日子的價(jià)格變化應(yīng)當(dāng)具有越大的權(quán)重。
線性加權(quán)移動(dòng)平均值
為了解決上述權(quán)重問(wèn)題，有人提出了“線性加權(quán)移動(dòng)平均值”的概念。在這種算法中，如果以10天平均值為例，那么，第10天的收市價(jià)要乘以10，第9天乘以9，第8天乘以8，依此類(lèi)推。這樣，越后來(lái)的收市價(jià)，權(quán)重越大。當(dāng)然，下一步，我們要把其總和除以上述乘數(shù)的和（在本例中為55：10＋9＋8＋……＋1=55）。無(wú)論如何，線性加權(quán)平均值法依然沒(méi)有解決前一個(gè)問(wèn)題，即它仍然僅僅包含平均值移動(dòng)區(qū)間內(nèi)的價(jià)格。
移動(dòng)平均線的使用
現(xiàn)在，各種期貨交易分析系統(tǒng)都有各種移動(dòng)平均線供你使用，無(wú)須您費(fèi)神計(jì)算，關(guān)鍵在于如何選擇。下面我們?cè)囍乓幌?。大部分分析者使用雙移動(dòng)平均線或三移動(dòng)平均線的組合。其中，各種平均值均由收市價(jià)算得。最常用的移動(dòng)平均值天數(shù)為5天、10天、20天和40天，或者是這些數(shù)字的某種變通（例如4天、9天、18天）。一個(gè)期貨品種必定會(huì)有一組最佳的移動(dòng)平均線，選擇最佳的移動(dòng)平均線組合，需要計(jì)算機(jī)進(jìn)行復(fù)雜的運(yùn)算，目前一般的投資者很難做到。但是，投資者可以對(duì)某一期貨品種的移動(dòng)平均線組合進(jìn)行比較，選擇適合自己的、比較好的移動(dòng)平均線組合。
利用移動(dòng)平均線買(mǎi)賣(mài)的方法大致上有：
§ 收市價(jià)高于平均線時(shí)買(mǎi)入；收市價(jià)低于平均線時(shí)賣(mài)出。
§ 當(dāng)市價(jià)由下而，上漲超越平均線時(shí)買(mǎi)入；當(dāng)市價(jià)由上而下，跌破平均線時(shí)賣(mài)出。
§ 利用兩條時(shí)間長(zhǎng)短不同的移動(dòng)平均線買(mǎi)賣(mài)。當(dāng)短期移動(dòng)平均線由下而上，漲過(guò)長(zhǎng)期移動(dòng)平均線時(shí)買(mǎi)入；如果短期移動(dòng)平均線由上而下，跌穿長(zhǎng)期移動(dòng)平均線時(shí)賣(mài)出。
§ 當(dāng)收市價(jià)高于短期、長(zhǎng)期兩條移動(dòng)平均線時(shí)買(mǎi)入，當(dāng)價(jià)位低于其中一條平均線時(shí)馬上平倉(cāng)；當(dāng)收市價(jià)低于短期、長(zhǎng)期兩條移動(dòng)平均線時(shí)賣(mài)出，當(dāng)價(jià)位高于其中一條平均線時(shí)立刻平倉(cāng)等等。
利用移動(dòng)平均線買(mǎi)賣(mài)方法很多，共同特點(diǎn)是著重于基本走勢(shì)。而不理會(huì)價(jià)格的一時(shí)波動(dòng)，缺點(diǎn)是應(yīng)變能力不行。
隨機(jī)指標(biāo)
什么是隨機(jī)指標(biāo)?
當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入了無(wú)趨勢(shì)階段時(shí)，價(jià)格通常在一個(gè)區(qū)間內(nèi)上下波動(dòng)，再這種情況下，絕大多數(shù)跟隨趨勢(shì)系統(tǒng)都不能正常工作，而隨機(jī)指標(biāo)卻獨(dú)樹(shù)一幟。因此，對(duì)技術(shù)型交易商來(lái)說(shuō)，隨機(jī)指標(biāo)對(duì)癥下藥，使他們能夠從經(jīng)常出現(xiàn)的無(wú)趨勢(shì)市場(chǎng)環(huán)境中獲利。
然而，隨機(jī)指標(biāo)的用途不僅在價(jià)格橫向運(yùn)行的區(qū)間內(nèi)。在趨勢(shì)階段，如果我們把隨機(jī)指標(biāo)與價(jià)格圖表參照使用，那么，當(dāng)市場(chǎng)即將出現(xiàn)短暫的極端狀態(tài)，即通常所謂“超買(mǎi)”或“超賣(mài)”狀態(tài)時(shí)，它也能夠及早提醒交易者。同時(shí)當(dāng)一種趨勢(shì)的動(dòng)力正在衰退，而這一危機(jī)尚未在價(jià)格上明顯地顯露出來(lái)的時(shí)候，我們從隨機(jī)指標(biāo)上也能找到線索。我們通過(guò)隨機(jī)指標(biāo)的互相背離現(xiàn)象，能夠看出趨勢(shì)可能已經(jīng)近乎完結(jié)了。
隨機(jī)指標(biāo)的意義
隨機(jī)指標(biāo)必須附屬于基本的趨勢(shì)分析，從這個(gè)意義上說(shuō)，它只是一種第二位的指標(biāo)。市場(chǎng)的主要趨勢(shì)是壓倒一切的，順著它的方向交易這一原則具有重要意義。當(dāng)然，在某些場(chǎng)合，隨機(jī)指標(biāo)也有其特長(zhǎng)。例如，在一場(chǎng)重要趨勢(shì)即將來(lái)臨時(shí)，隨機(jī)指標(biāo)分析不僅用處不大，甚至可能使投資者誤入歧途。然而，一旦市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)接近尾聲時(shí)，隨機(jī)指標(biāo)就極有價(jià)值了。
隨機(jī)指標(biāo)有多種構(gòu)造方法，但它們的真實(shí)含義卻相差無(wú)幾，大部分隨機(jī)指標(biāo)的曲線也非常相像。通常，我們?cè)趦r(jià)格圖表的底部作一個(gè)或幾個(gè)隨機(jī)指標(biāo)的圖線，把它們局限在一個(gè)區(qū)間內(nèi)。不論價(jià)格是升、降，還是持平，隨機(jī)指標(biāo)的區(qū)域總是水平向發(fā)展的。不過(guò)，隨機(jī)指標(biāo)的峰和谷與價(jià)格的峰和谷同時(shí)出現(xiàn)。大部分隨機(jī)指標(biāo)的變化有一個(gè)中間值，我們把表示中間值的一根水平線設(shè)為“零線”。根據(jù)具體算法的不同，在隨機(jī)指標(biāo)的上下邊界之內(nèi)，即可以標(biāo)志成從0到100的刻度，也可以標(biāo)成從-1到+1的刻度。
隨機(jī)指標(biāo)最重要的三種用途
有三種情況，隨機(jī)指標(biāo)最具效用。這三種情況對(duì)絕大多數(shù)隨機(jī)指標(biāo)來(lái)說(shuō)都是共同的。
§ 當(dāng)隨機(jī)指標(biāo)的值達(dá)到上邊界或下邊界的極限值時(shí)，最有意義。如果它接近上邊界，市場(chǎng)處于所謂的“超買(mǎi)狀態(tài)”；如果它接近下邊界，市場(chǎng)就處于所謂“超賣(mài)狀態(tài)”。這兩種讀數(shù)都是警訊，表示市場(chǎng)趨勢(shì)走得太遠(yuǎn)，開(kāi)始有些脆弱起來(lái)。
§ 當(dāng)隨機(jī)指標(biāo)處于極限位置，并且隨機(jī)指標(biāo)與價(jià)格變化之間出現(xiàn)了相互背離現(xiàn)象時(shí)，通常構(gòu)成重要的預(yù)警信號(hào)。
§ 如果隨機(jī)指標(biāo)順著市場(chǎng)趨勢(shì)的方向穿越零線，可能是重要的買(mǎi)賣(mài)信號(hào)。
隨機(jī)指標(biāo)的種類(lèi)
隨機(jī)指標(biāo)有動(dòng)力指數(shù)(MTM)、變化速度指數(shù)(ROC)、擺動(dòng)指數(shù)(OSC)、相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)、隨機(jī)指數(shù)(KD)、威廉指數(shù)(W%R)等，詳細(xì)說(shuō)明參見(jiàn)幫助文件。
隨機(jī)指標(biāo)的局限性
背離現(xiàn)象分析是隨機(jī)指標(biāo)最大的長(zhǎng)處。但是，絕不可把背離現(xiàn)象分析奉苦神靈，而把基本的趨勢(shì)分析扔在一邊。大多數(shù)精于隨機(jī)指標(biāo)分析的人都明白，隨機(jī)指標(biāo)的買(mǎi)入信號(hào)處在上升趨勢(shì)中更靈驗(yàn)，而隨機(jī)指標(biāo)的賣(mài)出信號(hào)處在下降趨勢(shì)中才更有效。當(dāng)我們們分析市場(chǎng)的時(shí)候，首要的是確認(rèn)市場(chǎng)的一般趨勢(shì)。如果趨勢(shì)向上，則應(yīng)采取買(mǎi)入的策略。然后，我們才利用隨機(jī)指標(biāo)來(lái)幫助我們尋求入市時(shí)機(jī)。當(dāng)市場(chǎng)在上升趨勢(shì)過(guò)程中處于超賣(mài)狀態(tài)時(shí)，我們買(mǎi)入。而當(dāng)市場(chǎng)在下降趨勢(shì)中處于超買(mǎi)狀態(tài)時(shí)，我們賣(mài)出?；蛘吲e例來(lái)說(shuō)，在主要上升趨勢(shì)的條件下，當(dāng)指示線向上穿越零線時(shí)，我們買(mǎi)入；在下降趨勢(shì)的條件下，當(dāng)指示線向下穿越零線時(shí)，我們賣(mài)出。
順著主要趨勢(shì)的方向交易這一點(diǎn)很關(guān)鍵，其重要性怎樣強(qiáng)調(diào)都不過(guò)分。如果我們過(guò)于迷信隨機(jī)指標(biāo)，那么，危險(xiǎn)就在于我們可能僅僅看到了背離信號(hào)本身，卻違背了大趨勢(shì)的方向。這樣一來(lái)，我們往往要遭受損失。盡管隨機(jī)指標(biāo)確實(shí)有其價(jià)值，但是它只是許多分析工具中的一種。因此，它只是我們進(jìn)行基本趨勢(shì)分析的輔助手段，絕不能取代基本趨勢(shì)分析。
在某些場(chǎng)合，隨機(jī)指標(biāo)的功效比平常更為出色。當(dāng)市場(chǎng)處于橫向延伸狀態(tài)時(shí)，價(jià)格往往起伏不定，徘徊數(shù)星期乃至數(shù)月。在這種情況下，隨機(jī)指標(biāo)卻能緊密地跟蹤價(jià)格的變化。隨機(jī)指標(biāo)的峰和谷與價(jià)格的峰和谷幾乎精確地同步出現(xiàn)。因?yàn)閮烧呔蕶M向伸展的態(tài)勢(shì)，所以其輪廓極為相似。然而，市場(chǎng)遲早總會(huì)發(fā)生價(jià)格突破，形成新的上升趨勢(shì)或下降趨勢(shì)。從隨機(jī)指標(biāo)的天性來(lái)看，在這種價(jià)格突破發(fā)生的時(shí)候，它已經(jīng)處在極端位置了。如果實(shí)破方向向上，隨機(jī)指標(biāo)則已經(jīng)處于超買(mǎi)區(qū)。如果突破方向向下，則隨機(jī)指標(biāo)已經(jīng)處于超賣(mài)區(qū)。此時(shí)此刻，交易商進(jìn)退兩難。一邊是看漲的價(jià)格突破信號(hào)，一邊是隨機(jī)指標(biāo)的超買(mǎi)狀態(tài)顯示，他該不該買(mǎi)呢？或者，一邊是看跌的價(jià)格突破信號(hào)，一邊是隨機(jī)指標(biāo)的超賣(mài)狀態(tài)顯示，他該不該賣(mài)呢？
在這種憎況下，我們最好暫時(shí)把隨機(jī)指標(biāo)丟在一邊，該怎么做就怎么做。理由是，隨著重要的價(jià)格突破的出現(xiàn)，新的趨勢(shì)尚處于早期階段，此時(shí)，隨機(jī)指標(biāo)常常很快就達(dá)到極端區(qū)域，并且將在其中維持一段時(shí)間。碰到這種情況時(shí)，我們應(yīng)當(dāng)主要考慮基本的趨勢(shì)分析，而讓隨機(jī)指標(biāo)暫退到幕后。之后，隨著趨勢(shì)的日漸成熟，我們才逐步增加隨機(jī)指標(biāo)在我們的考慮中的份量。當(dāng)主要趨勢(shì)信號(hào)出現(xiàn)后，如果交易商仍拘泥于隨機(jī)指標(biāo)，等到它進(jìn)入超賣(mài)狀態(tài)時(shí)才買(mǎi)入，那么，他將錯(cuò)過(guò)很多生氣勃勃的牛市。一言以蔽之，當(dāng)重要趨勢(shì)處于初期時(shí)，不要太介意隨機(jī)指標(biāo)；但是當(dāng)它漸趨成熟的時(shí)候，我們就應(yīng)當(dāng)密切注意隨機(jī)指標(biāo)的信號(hào)。
神奇的數(shù)字和波浪
概述
人們通常說(shuō)，十個(gè)分析師有十一種數(shù)浪方法。大部分人都覺(jué)得艾略特波浪理論過(guò)于玄奧，難以把握。1946年，艾略特完成了關(guān)于波浪理論的集大成之作，《自然法則-宇宙的秘密》。你瞧！他的氣魄有多大。艾略特堅(jiān)信，他的波浪理論是制約人類(lèi)一切活動(dòng)的普遍自然法則的一部分。大多數(shù)技術(shù)分析方法在本質(zhì)上都是順應(yīng)趨勢(shì)的，但瑜不掩瑕，其信號(hào)必須等到在新趨勢(shì)確立之后才能產(chǎn)生。但是，艾略特波浪理論對(duì)即將出現(xiàn)的頂部或底部卻能提前發(fā)出警告信號(hào)，而這一點(diǎn)事后才為那些較為傳統(tǒng)的方法所驗(yàn)證。
艾略特波浪理論對(duì)市場(chǎng)運(yùn)作具備了全方位的透視能力，從而有助于解釋特定的形態(tài)為什么要出現(xiàn)，在何處出現(xiàn)，以及它們?yōu)槭裁淳邆淙绱诉@般的預(yù)測(cè)意義等等問(wèn)題。另外，它也有助于我們判明當(dāng)前的市場(chǎng)在其總體周期結(jié)構(gòu)中所處的地位。
波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，就是菲波納奇在13世紀(jì)發(fā)現(xiàn)的一組數(shù)列。該數(shù)列后來(lái)以其發(fā)現(xiàn)者命名，一般稱(chēng)為菲波納奇數(shù)列（或菲波納奇數(shù)字）。菲波納奇數(shù)列還是黃金分割、黃金矩形、對(duì)數(shù)螺線的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，在音樂(lè)、藝術(shù)、建筑和生物學(xué)中，都有它們的影子。
艾略特波浪理論的基本原理
波浪理論具有三個(gè)重要方面：形態(tài)、比例和時(shí)間，其重要性依上述次序等而下之。所謂形態(tài)，指波浪的形態(tài)或構(gòu)造，這是波浪理論最重要的部分。而比例分析的意思是，通過(guò)測(cè)算各個(gè)波浪之間的相互關(guān)系，來(lái)確定回撤點(diǎn)和價(jià)格目標(biāo)。最后一方面是時(shí)間，各波浪之間在時(shí)間上也相互關(guān)聯(lián)，我們可以利用這種關(guān)系來(lái)驗(yàn)證波浪形態(tài)和比例。有些分析人士認(rèn)為，時(shí)間關(guān)系在進(jìn)行市場(chǎng)預(yù)測(cè)時(shí)較不可。
艾略特理論主要應(yīng)用在股價(jià)指數(shù)，特別是道·瓊斯工業(yè)股票指數(shù)的分析上的。在波浪理論最基本的形式是，股票市場(chǎng)遵循著一種周而復(fù)始的節(jié)律，先是5浪上漲，隨之有3浪下跌。如下圖所示的，是一個(gè)完整的周期。數(shù)一數(shù)其中波浪的數(shù)目，那么，一個(gè)完整的周期包含8浪——5浪上升，3浪下降。在周期的上升階段，每一浪均以數(shù)字編號(hào)。1浪、3浪和5浪是上升浪，稱(chēng)為主浪，而2浪和4浪的方向與上升趨勢(shì)的方向相反，因?yàn)?浪和4浪分別是對(duì)1浪和3浪的調(diào)整，故稱(chēng)之為調(diào)整浪。上述五浪完成后，出現(xiàn)了一個(gè)三浪形式的調(diào)整。這三個(gè)波浪分別用字母a,b,c來(lái)表示。
關(guān)于各個(gè)波浪本身的結(jié)構(gòu)問(wèn)題，很重要一點(diǎn)就是要考察清楚它們的規(guī)模。我們知道，趨勢(shì)具有很多的規(guī)模層次。艾略特把趨勢(shì)的規(guī)模劃分成9個(gè)層次，上達(dá)覆蓋200年的超長(zhǎng)周期，下至僅僅延續(xù)數(shù)小時(shí)的微小尺度。關(guān)鍵的是我們要記住，不管我們所研究的趨勢(shì)處于何等規(guī)模，其基本的八浪周期總是不變的。
菲波納奇數(shù)列是波浪理論的基礎(chǔ)
艾略特在他的《自然法則》中稱(chēng)，波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，就是菲波納奇在13世紀(jì)發(fā)現(xiàn)的一組數(shù)列。該數(shù)列后來(lái)以其發(fā)現(xiàn)者命名，一般稱(chēng)為菲波納奇數(shù)列（或菲波納奇數(shù)字）。在《計(jì)算的書(shū)》中，菲波納奇數(shù)列第一次出現(xiàn)，是作為兔子繁殖的數(shù)學(xué)問(wèn)題的解答寫(xiě)出來(lái)的。這組數(shù)列是1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，等等，以至無(wú)窮。
這個(gè)數(shù)列有許多有趣的性質(zhì)，并不只是在它的數(shù)字之間存在連續(xù)性關(guān)系這一點(diǎn)。
§ 任意兩個(gè)相鄰的數(shù)字之和，等于兩者之后的那個(gè)數(shù)字。例如：1+1=2，1+2=3，2+3=5，3+5=8，5+8=13，8+13=21，13+21=34，21+34=55，34+55=89，55+89=144，......往下依此類(lèi)推。
§ 除了開(kāi)始的四個(gè)數(shù)字外，任意一個(gè)數(shù)字與相鄰的后一個(gè)數(shù)字之比，均趨向于0.618。例如，1/1=1.00，1/2＝0.50， 2/3=0. 67， 3/5=0.60， 5/8＝0.625，8/12＝0.615， 13/21＝0.619，往下依此類(lèi)推。注意，上述比值圍繞著0.618上下波動(dòng)，越往后，波動(dòng)幅度越小。另外，還請(qǐng)注意1.00，0.50，0.67這幾個(gè)數(shù)值。等后面談到比例分析、百分比回撤時(shí)，我們?cè)賮?lái)仔細(xì)分說(shuō)。
§ 任意一個(gè)數(shù)字與相鄰的前一個(gè)數(shù)字的比值約等于1.618．或者說(shuō)是0.618的倒數(shù)。例如，13/8=1.625， 21/13＝1.615， 34/21＝1.619。數(shù)字越大，則相應(yīng)的兩種比數(shù)越分別接近0.618和1.618。
§ 隔一個(gè)數(shù)字相鄰的兩個(gè)數(shù)字的比值趨向于2.618，或者其倒數(shù)0.382。例如，13/34＝0.382， 34/13＝2.615。
還有其它許多有趣的關(guān)系，上述幾條是最著名的、最重要的。前面我們說(shuō)過(guò)，菲波納奇只是重新發(fā)現(xiàn)了這個(gè)數(shù)列。這是因?yàn)楣畔ＥD和埃及的數(shù)學(xué)家們?cè)缫淹〞?.618和0.618這兩個(gè)比值了。它們就是黃金分割律，或稱(chēng)黃金比數(shù)。在音樂(lè)、藝術(shù)、建筑和生物學(xué)中，都有它們的影子。希臘人利用黃金分割律建造了巴特農(nóng)神殿，埃及人借助黃金比數(shù)筑起了大金字塔。
菲波納奇比數(shù)和價(jià)格回撤
波浪理論由三個(gè)方面構(gòu)成：波浪形態(tài)、比數(shù)、和時(shí)間。上面我們已經(jīng)討論了波浪形態(tài)。這是三者之中最重要的方面。那么，現(xiàn)在就來(lái)談?wù)劮撇{奇比數(shù)和百分比回撤在其中的應(yīng)用，這些比例既適用于價(jià)格，也適用于時(shí)間，只是在前面一方面的應(yīng)用可能更為可靠。稍后我們?cè)僦v時(shí)間這個(gè)方面。
首先，讓我們回頭看看上圖，其中所表示的基本的波浪結(jié)構(gòu)，都是按照菲波納奇數(shù)列組織起來(lái)的。一個(gè)完整的周期包含8浪，其中5浪上升，3浪下降，這些都是菲波納奇數(shù)字。然而，菲波納奇數(shù)列在波浪理論中的應(yīng)用，并不只在數(shù)浪這一點(diǎn)上，在各浪之間，還有個(gè)比例的關(guān)系問(wèn)題。下面列舉了一些最常用的菲波納奇比數(shù)：
§ 三個(gè)主浪中只有一個(gè)浪延長(zhǎng)，另外兩者的時(shí)間和幅度相等。如果5浪延長(zhǎng)，那么，1浪和3浪大致相等，如果3浪延長(zhǎng)，那么1浪和5浪趨于一致。
§ 把1浪乘以1．618，然后，加到2浪的底點(diǎn)上，可以得出3浪起碼目標(biāo)。
§ 把1浪乘以3.236（=2*1.618），然后分別加到1浪的頂點(diǎn)和底點(diǎn)上，大致就是5浪的最大和最小目標(biāo)。
§ 如果1浪和3浪大致相等，我們就預(yù)期5浪延長(zhǎng)。其價(jià)格目標(biāo)的估算方法是，先量出從1浪底點(diǎn)到3浪頂點(diǎn)的距離，再乘以1.618，最后，把結(jié)果加到4浪的底點(diǎn)上。
§ 在調(diào)整浪中，如果它是通常的5-3-5鋸形調(diào)整，那么c浪常常與a浪長(zhǎng)度相等。
§ c浪長(zhǎng)度的另一種估算方法是，把a(bǔ)浪的長(zhǎng)度乘以0.618，然后從a浪的底點(diǎn)減去所得的積。
§ 在3-3-5平臺(tái)形調(diào)整的情況下，b浪可能達(dá)到乃至超過(guò)a浪的頂點(diǎn)，那么，浪長(zhǎng)度約等于a浪長(zhǎng)度的1.618倍。
§ 在對(duì)稱(chēng)三角形中，每個(gè)后續(xù)浪都約等于前一浪的0.618倍。
菲波納奇百分比回撤
通過(guò)百分比回撤，我們也可以估算出價(jià)格目標(biāo)。在回撤分析中，最常用的百分比數(shù)是61.8%（通常近似為62%），38%和50%。市場(chǎng)通常按照一定的可預(yù)知的百分比例回撤——最熟悉的是33%，50%以及67%。菲波納奇數(shù)列對(duì)上述數(shù)字稍有調(diào)整。在強(qiáng)勁的趨勢(shì)下，最小回撤通常在38%上下。而在脆弱的趨勢(shì)下，最大回撤百分比通常為62%。
前面我們說(shuō)過(guò)，在菲波納奇數(shù)列里，除了頭四個(gè)數(shù)字外，菲波納奇比數(shù)趨向于0.618。頭三個(gè)比數(shù)分別是1/1（100%），1/2（50%），以及2/3（67%）。很多人在學(xué)習(xí)艾略特理論之前都不清楚，自己所熟知的50%回撤，其實(shí)也是一個(gè)菲波納奇比數(shù)。三分之二回撤也一樣（三分之一回撤作為一個(gè)間隔菲波納奇比數(shù)，也是艾略特理論中的一部分），對(duì)先前牛市或熊市的完全回撤（100%）位置，也標(biāo)志著重要的支撐或阻擋區(qū)。
菲波納奇時(shí)間目標(biāo)
毫無(wú)疑問(wèn)，菲波納奇時(shí)間關(guān)系是存在的，只不過(guò)預(yù)測(cè)這方面關(guān)系是較為困難的。菲波納奇時(shí)間目標(biāo)是通過(guò)向未來(lái)數(shù)數(shù)，計(jì)算顯著的頂和底的位置。在日線圖上，分析者從重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出發(fā)，向后數(shù)數(shù)到第5、第8、第13、第21、第34、第55、或者第89個(gè)交易日，預(yù)期未來(lái)的頂或底就出現(xiàn)在這些“菲波納奇日”上。在周線圖、月線圖、甚至年線日上，我們都可以應(yīng)用本技術(shù)。在周線日上，分析者按照菲波納奇數(shù)列，向后逐周探求時(shí)間目標(biāo)。時(shí)間窗的分析也是應(yīng)用菲波納奇數(shù)列，尋找時(shí)間窗開(kāi)啟、行情發(fā)生轉(zhuǎn)折的日子。
綜合波浪理論的三個(gè)方面
理想的情形是波浪形態(tài)、比數(shù)分析、時(shí)間目標(biāo)三個(gè)方面不謀而合。比如說(shuō)，波浪分析表明第5浪已經(jīng)完成；并且5浪已經(jīng)走滿了從1浪底點(diǎn)到3浪頂點(diǎn)的距離的1.618倍；同時(shí)，從本趨勢(shì)起點(diǎn)（前一個(gè)低谷）至今，正好13周，從前一高峰到現(xiàn)在正好34周。那么，我們就很有把握了：市場(chǎng)重要的頂部即將出現(xiàn)。
對(duì)股票和期貨市場(chǎng)圖表的研究結(jié)果表明，其中存在很多種菲波納奇時(shí)間關(guān)系。然而，問(wèn)題首先就在于我們有太多的選擇余地。我們可以按照由頂?shù)巾?、由頂?shù)降住⒂傻椎降?、由底到頂?shù)榷喾N方式，來(lái)計(jì)算菲波納奇時(shí)間目標(biāo)?？上?，我們總是事后才能肯定這些關(guān)系。在很多時(shí)候，我們不清楚究竟哪種關(guān)系適合當(dāng)前的形勢(shì)。
小結(jié)
菲波納奇數(shù)字的確非常神奇，波浪理論也是奧妙無(wú)窮。這組奇妙的數(shù)字在其它分析領(lǐng)域中也有用處。例如，在移動(dòng)平均線分析中，我們就常常采用菲波納奇數(shù)字。因?yàn)榇蠖鄶?shù)成功的移動(dòng)平均線同各種市場(chǎng)上的主流周期都有一定淵源。波浪理論是從股價(jià)指數(shù)的分析中誕生的，它比較適合于股票平均指數(shù)，而不適合于單個(gè)的股票；它比較適用于交易活躍的期貨品種，應(yīng)用于交易清淡的期貨品種，效果就會(huì)很糟糕。必須記住，群體心理是艾略特波浪理論的重要依據(jù)之一。正因?yàn)辄S金市場(chǎng)具有廣泛的群眾基礎(chǔ)，波浪分析就大有作為。
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