19世紀(jì)70年代末，一位不滿30周歲的美國小伙抱著成為知名財經(jīng)記者的夢想，只身從西部喧鬧的小礦城來到繁華的紐約華爾街。或許沒有人料到，短短不到10年時間，他竟成為世界資本市場的風(fēng)云人物，發(fā)明了第一個反映市場總體走勢的股票平均指數(shù)，創(chuàng)辦了現(xiàn)今在美國乃至全世界影響力最大的金融類報紙——《華爾街日報》。這個年輕人就是道·瓊斯指數(shù)的創(chuàng)立人、投資分析理論基礎(chǔ)——“道氏理論”的創(chuàng)造者查爾斯·亨利·道。
當(dāng)年的華爾街已經(jīng)具備了相當(dāng)大的規(guī)模，成為絕大多數(shù)銀行、經(jīng)紀(jì)人事務(wù)所、保險公司和商品交易所的總部所在地。在華爾街大亨們的控制和壟斷下，股票價格頻現(xiàn)瘋狂的暴漲暴跌。涉足華爾街不久的查爾斯·道開始認(rèn)識到，普通投資者難以從當(dāng)時的華爾街獲得能夠把握金融市場總趨勢的有價值信息。通過對股票收盤價的研究，他和他的伙伴愛德華·瓊斯一起發(fā)明了股票平均指數(shù)。道·瓊斯指數(shù)一經(jīng)推出，就風(fēng)靡一時。它的出現(xiàn)仿佛一盞指路明燈，緩解了華爾街股票交易的迷茫困境。而他們在《華爾街日報》上發(fā)表的有關(guān)證券市場的文章，被廣泛引用、傳播，成為今天“道氏理論”的雛形。
道氏理論是技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)，許多技術(shù)分析方法的基本思想都源于此。道氏理論的主要原理，可以總結(jié)為以下六點：一是利用收盤價計算出的市場價格平均指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。這是道氏理論對證券市場最重大的貢獻。目前世界上所有的證券交易所計算價格指數(shù)的方法大同小異，且都源于此；二是市場波動具有某種趨勢。盡管價格波動表現(xiàn)形式不同，但最終可以將它們分為主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢三種；三是主要趨勢有三個階段。以上升趨勢為例，第一階段為積累，第二階段為上漲，第三階段為市場價格達到頂峰后出現(xiàn)的又一個積累期；四是兩種平均價格指數(shù)必須相互加強。道氏理論認(rèn)為，工業(yè)平均指數(shù)和運輸業(yè)平均指數(shù)必須在同一方向上運行才可確認(rèn)某一市場趨勢的形成；五是趨勢必須得到交易量的確認(rèn)；六是一個趨勢形成后將持續(xù)，直到趨勢出現(xiàn)明顯的反轉(zhuǎn)信號。
所謂技術(shù)分析是以證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為為分析對象，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，探索出一些典型變化規(guī)律，并據(jù)此預(yù)測證券市場未來變化趨勢的技術(shù)方法。應(yīng)該說，技術(shù)分析就像人的眼睛和耳朵，雖然提供一些可以預(yù)判和驗證市場的信號，但它仍只是一種分析工具，而非決策中樞。正如看到的并非一定是事實，聽到的也不一定為真相，技術(shù)分析得出的信號往往也存在誤讀。與基本分析一樣，技術(shù)分析也無法精準(zhǔn)地預(yù)測未來大盤走勢，至多只是提供一種股市變化的應(yīng)對方案。
人們對技術(shù)分析的態(tài)度莫衷一是。作為一種投資分析工具，技術(shù)分析必須以一定的假設(shè)條件為前提，這些假設(shè)就是：市場行為涵蓋一切信息，證券價格沿趨勢移動，歷史會重演。這三個假設(shè)有其合理性，但也存在明顯的不合理之處。
市場行為涵蓋一切信息，這一假設(shè)是進行技術(shù)分析的基礎(chǔ)，其主要思想是任何一個影響證券市場的因素，最終都必然體現(xiàn)在股票價格的變動上。就是說，外在的、內(nèi)在的、基礎(chǔ)的、政策的和心理的因素，以及其他影響股票價格的所有因素都已經(jīng)在市場行為中得到了反映。
價格沿趨勢移動是指證券價格的運動反映了一定時期內(nèi)供求關(guān)系的變化，供求關(guān)系一旦確定，證券價格的變化趨勢就會一直持續(xù)下去。只要供求關(guān)系不發(fā)生根本改變，證券價格的走勢就不會發(fā)生反轉(zhuǎn)。
歷史會重演，這條假設(shè)是從人的心理因素方面考慮的。市場中進行具體買賣的是人，是由人決定最終的操作行為。這一行為必然要受到人類心理學(xué)中某些規(guī)律的制約。因此，根據(jù)歷史資料概括出來的規(guī)律已經(jīng)包含了未來證券市場的一切變動趨勢，所以可以根據(jù)歷史預(yù)測未來。
