要問證券投資史上誰能與證券投資之父格雷厄姆齊名？我想，菲利普·費雪若列第一，其他人也只敢爭第二。畢竟，巴菲特都稱自己“身上有15%的費雪”。
費雪獨具天賦，全球頂級高校斯坦福大學商學院的證券分析師，科班出身成就了費雪一生偉大的事業(yè)。
投資興趣源于祖母巧合的啟蒙
費雪上小學時，有一天下課后去看望祖母，恰好一位伯父正與祖母談?wù)撐磥砉ど虡I(yè)的景氣，以及股票可能受到的影響。雖然只討論了10分鐘，但是費雪卻聽得津津有味。費雪驚喜“一個全新的世界展現(xiàn)在我眼前?！辈痪煤筚M雪便開始嘗試買賣股票。
1920年代，現(xiàn)代股市的繁榮景象在那時已經(jīng)初具雛形，當時只有十幾歲的費雪開始在股市試一試身手，并小有收獲，卻遭到他父親的反對，指責他這就是在賭博。但是費雪遵從自己的內(nèi)心，沒有聽取父親的反對，依然對投資滿懷熱情。
1928年費雪畢業(yè)于斯坦福大學商學院。同年5月受聘于三藩市國安盎格國民銀行當一名證券統(tǒng)計員，之后升任證券分析師。正式開始了他的職業(yè)投資生涯。
初出茅廬便遭重重打擊
任職第二年，費雪成功地預測了股災的發(fā)生。他在評估美國基本產(chǎn)業(yè)的前景時，見到許多產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)供需問題。
1929年8月，他向銀行高級主管提交一份報告，名為“25年來最嚴重的大空頭市場即將展開?！辈贿^即便如此，費雪也沒能免受1930年股災所帶來的慘重損失他后來回憶說：“我免不了被股市的魅力所惑。于是我到處尋找一些還算便宜的股票，以及值得投資的對象，認為它們還沒漲到位?！?/span>
但實際情況是，除了他預測將會暴跌的無線電股，費雪自己投資火車頭公司、廣告面板公司和出租汽車公司股票也都跟著暴跌。
走投無路創(chuàng)立公司
1930年1月，費雪被一家經(jīng)紀公司高薪挖走。但只干了8個月公司就倒閉了。
因為經(jīng)歷大股災百業(yè)蕭條，年輕的費雪找不到更理想的工作，于是選擇自主創(chuàng)業(yè)。1931年3月1日，費雪開始了投資顧問的生涯，創(chuàng)立了費雪投資管理咨詢公司。他的第一間辦公室連窗戶都沒有，只能容下一張桌子和兩張椅子。此時的費雪非常困難，但是對未來充滿希望。
1935年，經(jīng)過幾年的艱苦努力，費雪終于度過了最艱難的時期，此時的他已經(jīng)擁有一批非常忠誠的客戶，其事業(yè)亦獲利可觀。此后幾年費雪的投資生涯進展順利，獲利頗豐。
第二次世界大戰(zhàn)時期費雪于1942－1946年服役3年半。他在陸軍航空兵團當?shù)厍诠?，處理各種商業(yè)相關(guān)工作。 服役期間，費雪思考著如何壯大自己的事業(yè)。戰(zhàn)前，費雪投資管理咨詢公司服務(wù)大眾，不管資金大小；戰(zhàn)后，他打算只服務(wù)于一小群大戶，這樣一來可以集中精力選取高成長的股票向客戶推薦。
投資顧問事業(yè)重新開張
1954－1969年是費雪輝煌騰達的15年。他所投資的股票升幅遠遠超越指數(shù)。1955年買進的德州儀器到1962年升了14倍，隨后德州儀器暴跌80％，但隨后幾年又再度創(chuàng)出新高，比1962年的高點高出一倍以上，換言之比1955年的價格高出30倍。
1960年代中后期，費雪開始投資摩托羅拉，持有21年，股價上升了19倍——即21年內(nèi)股價由1美元上升至20美元。不計算股利，折合每年平均增長15.5％。
曾有人這樣問費雪：為什么你好像不喜歡買太多的股票？
費雪答道：我有4只核心的股票，這些是我真正想要的，它們代表了我的投資組合。另外，我還會用少量的錢去買一些有潛力進入核心股票池的股票，通常是5只。目前，我不太確定，如果要我現(xiàn)在買，我會只買其中的2只股票，而放棄其他3只。
每個10年我都會這樣做(但20世紀80年代不太好選股票)，從30年代的2只股票開始，我總共發(fā)現(xiàn)過14只核心股票，這是一個很小的數(shù)目。但是，這么多年里它們?yōu)槲屹嵙撕芏噱X，其中最少的都有7倍的投資回報，最多的收益甚至能達到幾千倍。
我還買過50—60只其他股票，它們都讓我賺了錢。當然，我也虧過錢，有兩次投資縮水過50%，還有很多次損失10%的經(jīng)歷，這其實就是做投資生意的成本。然而，大多數(shù)的情況是，一只股票溫和的下跌后，我會買入更多，最后它還是帶來了巨大的回報。
但是，這些例子和那14只賺大錢的股票相比起來實在是沒有什么好說的。我持有它們的周期都很長，最短的都有8—9年，最長的有30年。我不喜歡把時間浪費到賺許多次小錢上面，我需要的是巨大的回報，為此我愿意等待。
菲利普·費雪投資術(shù)：
（1）投資目標應(yīng)該是一家成長性公司，公司應(yīng)當有按部就班的計劃使盈利長期大幅成長，且內(nèi)在特質(zhì)很難讓新加入者分享其高成長。這是費雪投資哲學的重點。重視公司經(jīng)營層面質(zhì)化的特征，這是現(xiàn)代投資管理理論的重要基礎(chǔ)。
（2）集中全力購買那些失寵的公司。因為市場走勢或當時市場誤判一家公司的真正價值，使得股票的價格遠低于其真正的價值，此時則應(yīng)該斷然買進，且注意時機的重要性。
（3）抱牢股票直到公司的性質(zhì)從根本發(fā)生改變，或者公司成長到某個地步后，成長率不再能夠高于整體經(jīng)濟。除非有非常例外的情形，否則不因經(jīng)濟或股市走向的預測而賣出持股，因為這方面的變動太難預測。絕對不要因為短期原因，就賣出最具魄力的持股。
（4）追求資本大幅成長的投資人，應(yīng)該淡化股利的重要性。獲利高但股利低或根本不發(fā)股利的公司中，最有可能找到十分理想的投資對象。分紅比例占盈余百分率很高的公司，找到理想投資對象的機率小得多。
（5）為了賺到厚利而投資，犯下若干錯誤是無法避免的成本，重要的是盡快承認錯誤。
（6）真正出色的公司數(shù)量相當少，當其股價偏低時應(yīng)充分把握機會，讓資金集中在最有利可圖的股票上。
（7）卓越的普通股管理，一個基本要素是能夠不盲從當時的金融圈主流意見，也不會只為了反其道而行便排斥當時盛行的看法。相反的，投資人應(yīng)該擁有更多的知識，更好的判斷力，徹底評估特定的情境，并有勇氣在你的判斷結(jié)果告訴你，你是對的時候要學會堅持。
（8）他強調(diào)到處閑聊以挖掘可投資標的的“葡萄藤理論”，后來深受金融投資人及許多基金經(jīng)理人的推崇，并付諸實踐。
投資十不原則
①不買處于創(chuàng)業(yè)階段的公司。
②不要因為一支好股票在未上市交易，就棄之不顧。
③不要因為你喜歡某公司年報的格調(diào)，就去買該公司的股票。
④不要因為一家公司的本益比高，便表示未來的盈余成長已大致反映在價格上。
⑤不要錙銖必較。
⑥不要過度強調(diào)分散投資。
⑦不要擔心在戰(zhàn)爭陰影籠罩下買進股票。
⑧不要忘了你的吉爾伯特和沙利文（意思是不要把一些膚淺的金融統(tǒng)計數(shù)字看得太珍貴，不要受到不重要事情的影響。）。
⑨買進真正優(yōu)秀的成長股時，除了考慮價格，不要忘了時機因素。
⑩不要隨群眾起舞。
費雪一生出版了許多投資類書籍供后人學習借鑒。最為人稱道的是他在1955年摩托羅拉還是一家無名小公司的時候斷然大量買入其股票并長期持有，創(chuàng)造了最早的成長型價值投資經(jīng)典案例。對于如今盛行投資界的十倍股、白馬股、成長股投資，費雪正是它們的始祖。
聯(lián)系客服
