鄧普頓作為一名價值投資者，其投資原則和林奇、巴菲特一樣，都是追隨格雷厄姆的價值投資基本原則：尋找廉價股，即市場價格相對于內(nèi)在價值被過度低估的股票。
鄧普頓從不插手基金經(jīng)理的具體投資工作，可以說是完全放手。唯一稱得上指導(dǎo)的只有一句話：“買便宜的股票。”一句話說清楚大問題，正是鄧普頓的大智慧所在，大道至簡。
鄧普頓有這樣一條投資格言：“永遠(yuǎn)不要只投資一類資產(chǎn)，也永遠(yuǎn)不要只用一種選股方法……市場情況不斷變化，投資者需要保持靈活，保持開放，保持懷疑。”
鄧普頓流傳最廣泛的一句名言是：“牛市在悲觀中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在興奮中死亡。最悲觀的時刻正是買進(jìn)的最佳時機(jī)，最樂觀的時刻正是賣出的最佳時機(jī)?！边@不正是巴菲特一生最大的投資秘訣“在眾人恐懼時貪婪，在眾人貪婪時恐懼”嗎？
約翰·鄧普頓投資成功的16條原則
1993年，約翰·鄧普頓在雜志《世界觀察：基督教科學(xué)箴言報月刊》上發(fā)表了一篇文章，介紹了他的16條投資原則。其中幾條原則在如今看來雖有些過時，但依舊是成功投資的最佳指南。
1.投資的目的是最大化凈收益
任何投資策略，如果不能認(rèn)識到稅收與通貨膨脹的潛在影響，就不能理解投資環(huán)境的真正特性，因此投資業(yè)績會受到嚴(yán)重限制。
長期投資的目標(biāo)是獲得盡可能高的經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后的凈收益，因此鄧普頓建議投資者在投資（比如股票、固定利率債券或房地產(chǎn)）之前，一定要考慮相關(guān)交易成本（經(jīng)紀(jì)人費(fèi)用、基金費(fèi)用、投資賬戶費(fèi)用等）、投資收益的稅金和通貨膨脹。
2.投資并非交易或投機(jī)
股市不是賭場，但是，如果只要股票浮動一兩個百分點(diǎn)，你就買入或賣出，或者你一直做空，或者只做期權(quán)或期貨交易，那么股市就是你的賭場。就像大多數(shù)賭徒一樣，你總會有輸?shù)臅r候，甚至經(jīng)常輸。
3.對所有投資方式保持靈活和開放的心態(tài)
事實上，沒有一種永遠(yuǎn)最好的投資。
投資者應(yīng)當(dāng)考慮所有的投資方式，正如鄧普頓所說：“有的時候，你必須買入藍(lán)籌股、周期性股票、公司債券、政府債券等。而有些時候，你必須持有現(xiàn)金，只有這樣，你才有機(jī)會抓住投資契機(jī)?！?/span>
4.逆向投資
證券分析的偉大開創(chuàng)者本杰明·格雷厄姆說：“在包括專家在內(nèi)的大多數(shù)人悲觀的時候買入，在他們樂觀的時候賣出。”
不要隨大溜。要避開那些所有人都在買的股票。鄧普頓鼓勵投資者逆流而上，他曾說過：“成功的'逆向’投資需要耐心、自律與勇氣：在別人絕望地賣出時買入，在別人急于買入時賣出。根據(jù)我半個世紀(jì)的投資經(jīng)驗，我確定這樣你可以在旅程的終點(diǎn)獲得回報?！?/span>
5.在優(yōu)質(zhì)股中尋找低價股
評價一只股票的質(zhì)量就像給一家餐廳打分。你不會指望它十全十美，但在給它打三星或四星之前，你希望它能高于平均水平。
你一旦找到了一些基本面良好的股票，就可以從中挑選具備優(yōu)秀特質(zhì)的股票，選擇的標(biāo)準(zhǔn)有：
· 在成長型市場中處于領(lǐng)導(dǎo)地位；
· 在創(chuàng)新市場中具備技術(shù)優(yōu)勢；
· 管理團(tuán)隊經(jīng)驗豐富，業(yè)績記錄良好；
· 在新市場中具備良好的財務(wù)狀況；
· 擁有強(qiáng)大成熟的品牌；
· 生產(chǎn)成本較低。
6.不要跟隨市場趨勢或者經(jīng)濟(jì)預(yù)測
很多投資者都專注于市場表現(xiàn)或經(jīng)濟(jì)前景，但單只股票既能在熊市里上漲，又能在牛市中下跌。
7.分散投資：和其他領(lǐng)域一樣，股票和債券的安全性源于多元化
唯一不需要分散投資的投資者是那些100%正確的人。
鄧普頓并沒有把所有雞蛋都放在同一個籃子里。他是多元化投資的提倡者，鄧普頓成長基金的投資組合有時囊括了200多個投資項目。
8.自己完成研究工作，或者從專家那里尋求幫助
成功的投資與直覺或創(chuàng)造力沒有關(guān)系，它是勤奮工作、常識與開放性思維的結(jié)合。
成功的投資要求投資者進(jìn)行大量的研究工作，這比大多數(shù)人想象的更難。
9.定期檢查你的投資組合
要對變化有預(yù)期，并做出反應(yīng)。
你如果決定進(jìn)行一項投資，就應(yīng)當(dāng)對其保持持久的關(guān)注，因為“沒有一只股票是你買入之后就可以忘掉不管的。變化的速度太快了”。鄧普頓會定期分析他的投資組合，并讓他的員工隨時監(jiān)測。他總結(jié)出了一個簡單的理論：“當(dāng)一只股票按照基本面分析被低估50%的時候，你就可以用這只股票來替換自己已經(jīng)持有的股票了。”
10.不要恐慌
我堅信最好的買入時機(jī)會出現(xiàn)在看起來最糟糕的時候。
任何一個穩(wěn)健的長期投資方案都需要耐心和毅力。在超過20年的時間里，期待投資方案讓資金翻倍并不過分。
11.從錯誤中學(xué)習(xí)
把每一個錯誤都轉(zhuǎn)化為學(xué)習(xí)經(jīng)驗。仔細(xì)找出犯錯的原因，并思考如何避免在將來犯相同的錯誤。
眾所周知，人會犯錯。犯錯的藝術(shù)是從自己的錯誤中學(xué)習(xí)，不要再重復(fù)這些錯誤。
12.從禱告開始
如果你從禱告開始，思路就會更清晰，犯錯就會更少。
每次開會，無論是董事會還是股東會議，約翰·鄧普頓都會從禱告開始?！懊看我远\告開始會議，會議都會更有成果，更有效率，做出的決定能夠幫助所涉及的人。以禱告開始會議，爭議也會減少?；蛘?，就像我經(jīng)常說的，禱告可以幫助人們更清晰地思考問題?！?/p>
13.跑贏市場是一項艱巨的任務(wù)
任何一家投資公司，如果總能跑贏市場，它就比你想象的優(yōu)秀得多。如果這家公司不僅總能跑贏市場，有時還能大幅超越市場，它的工作就很出色。
14.一個擁有全部答案的投資者甚至不了解所有問題
聰明的投資者明白這一點(diǎn)，成功是一個不斷給新問題尋找答案的過程。
當(dāng)我在本杰明·格雷厄姆門下學(xué)習(xí)的時候，他教我看賬面價值，尋找那些在股市中交易價格低于其凈流動資產(chǎn)的公司。我用了這個方法，但它如今已經(jīng)不適用了，比如在美國。因為你不會找到交易價格低于凈流動資產(chǎn)的公司了。本杰明是一個非常聰明的人，掌握很優(yōu)秀的方法。但如果他今天還活著，那么他會做出一些不一樣的事情，也會依靠一些更新穎、更多樣化的理念。
格雷厄姆、巴菲特、芒格和鄧普頓等股市傳奇人物其實也是普通人。他們并非完美，也會犯錯。他們明白這一點(diǎn)，也經(jīng)常公開承認(rèn)。像鄧普頓這樣聰明的投資者明白，投資的宇宙是不斷變化的，在新的情況下需要采用與從前不同的應(yīng)對方式。
15.天下沒有免費(fèi)的午餐
股市中沒有什么東西是免費(fèi)的。你應(yīng)當(dāng)只投資那些用基本面分析的財務(wù)指標(biāo)仔細(xì)研究過的公司。股市與實際生活一樣，一分耕耘，一分收獲。
16.不要總是焦慮消極
從長遠(yuǎn)來看，我們的研究表明，股票會上漲……繼續(xù)上漲……繼續(xù)上漲……還會再漲。
約翰·鄧普頓在他16條投資原則的最后一條中，建議投資者們以樂觀的態(tài)度思考和行動。
約翰·鄧普頓的10大投資策略
你在投資時可以將這份清單作為指南，幫你系統(tǒng)化決策過程，同時避免錯誤。
1. 投資的目的是凈收益最大化。因此，你應(yīng)當(dāng)只投資于有前景的股票，不要忘記與投資相關(guān)的成本與風(fēng)險，比如托管費(fèi)、稅費(fèi)、匯率風(fēng)險、通貨膨脹。
2. 投入時間，系統(tǒng)分析有潛力的股票?！耙环指?，一分收獲”這句諺語也適用于投資。
3. 逆流而上。這是讓收益超過股市平均水平的唯一途徑：在最悲觀的時候買入，在最樂觀的時候賣出。
4. 不要受到經(jīng)濟(jì)預(yù)測和市場趨勢的影響。在選股時，采用自下而上的方法，分析公司的經(jīng)營情況?；久鏀?shù)據(jù)表現(xiàn)如何？除了基本面數(shù)據(jù)，該公司還有哪些不錯的品質(zhì)（如品牌知名度高、管理業(yè)績優(yōu)異等）？
5. 多元化投資。不要把錢放在同一只股票上，而是要投資在不同行業(yè)的多只股票上。
6. 選股時，還可以考慮海外股票。需要特別注意的是，你要選擇政治穩(wěn)定、不存在高貨幣風(fēng)險的國家的股票。同時還要考慮稅收問題：你選擇的國家是否有雙重課稅協(xié)定，從而可以讓你避免過高的稅務(wù)（預(yù)扣所得稅可退款或抵扣）？
7. 一旦決定購買一只股票，就不要很快賣掉。要有耐心！
8. 只有找到了更好的低價股票，你才可以賣出已有的股票。
9. 靈活應(yīng)變。不要只投資于股票，還要密切關(guān)注其他投資機(jī)會，也可以選擇房地產(chǎn)、國債、隔夜貸款或其他能產(chǎn)生更高收益率的投資方式。
10. 對選股方式要同樣保持開放的態(tài)度。除了基本面數(shù)據(jù)，你還應(yīng)當(dāng)考慮上文提到的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，必要時要采用技術(shù)分析來做投資決策。
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