我是2017年接觸華寶油氣，是跟著一個大V投的。當(dāng)時年輕的我并不懂一個簡單的道理，每個投資品種和吃藥一樣有適用人群和條件。遺憾的是投資品種只有簡介沒有說明書，即使有可能大多數(shù)人也不會看，這是一種迷惑行為，人對自己的錢可以如此隨意。
當(dāng)時這個大V出了一個百萬實(shí)盤的計劃，作為一個剛接觸基金的新手看到這種口號心潮澎湃，并沒有仔細(xì)思考推薦的品種是否適合我。我對推薦品種邏輯不甚了解，對其可能存在的最大回撤一無所知，只因?yàn)榻榻B的內(nèi)容看起來很厲害，所以毫不猶豫就跟投了組合。組合中有20%倉位配置了本文主角華寶標(biāo)普油氣，配置理由低估且和A股關(guān)聯(lián)性低有較大彈性。
抱著對大V的崇拜和信任，我買入了華寶標(biāo)普油氣，期間有非常大的波動，定投了8個月后賣出。盈利500余元，兩年后的今天，我才意識到當(dāng)時的參與和拿錢賭博沒有什么區(qū)別，盈利不是建立在充分對游戲規(guī)則和投資邏輯了解上，而是瞎買，盈利僅是運(yùn)氣。盈利并不是我支持新手買油氣類基金的理由，恰恰是經(jīng)過實(shí)踐后我反對新手投資油氣類基金的重要原因。畢竟憑運(yùn)氣賺的錢遲早憑本事虧完。在我賣出時隔1年半后該大V發(fā)文以“此基有毒”認(rèn)虧賣出。
02 | 什么是油氣類基金
目前國內(nèi)公募市場上有8只油氣主題基金，5只屬于FOF基金，是國內(nèi)投資美國的油氣類基金的基金，屬于主動管理型基金。3只ETF基金，主要投資相關(guān)的油氣公司股票，屬于被動指數(shù)型基金。這兩種基金投資方向集中在石油和天然氣等能源行業(yè)的開采、加工、銷售及運(yùn)輸以及能源設(shè)備及服務(wù)上。特點(diǎn)是投資范圍相對狹窄，波動大，有明顯的周期性，在公募基金中規(guī)模比較小，根據(jù)最新季報顯示8只油氣類基金總規(guī)模為54.86億，半年報顯示總戶數(shù)50.6萬戶，屬于小眾投資品種。
油氣類基金的投資方向特點(diǎn)
油氣類基金投資的方向是油氣行業(yè)的上下游，但是油氣的價格受到多方因素影響。涉及地緣政治、大國博弈。非常復(fù)雜，實(shí)際上我們對自己從事的行業(yè)也未必有足夠的洞察力，更不要說石油行業(yè)了，又因?yàn)檫@類基金有比較大的波動，新手一不了解行業(yè)格局產(chǎn)業(yè)上下游，二沒有足夠投資經(jīng)驗(yàn)，心態(tài)不夠好，所以面對過山車行情很容易高買低賣。
油氣基金的業(yè)績
我國較早成立的油氣類基金華寶標(biāo)普油氣是一個，成立于2011年。從成立以來就一直虧，成立至今跌幅為83.23%，最近國際原油史詩級別的暴跌，華寶油氣的凈值猶如黃河入海不復(fù)返，說最慘不為過。由于其高波動的特點(diǎn)會經(jīng)常有過山車行情，新手參與容易影響睡眠質(zhì)量。
假設(shè)幾年前你鬼迷心竅買入了這只基金，恰好你得了一種選擇性失憶癥健忘把密碼忘了，今天能把褲衩都虧掉，10萬的本金按照最新的凈值只剩下1.7萬。我覺得11年成立期那2656戶創(chuàng)始基民應(yīng)該有非常多的心底話想說。下面我們來看看華寶油氣的兄弟們表現(xiàn)怎么樣。
一眼望去全是綠色難分伯仲，所以油氣類基金從歷史業(yè)績來看跌得十分的慘烈
看看基民對它的點(diǎn)評。
03 | 為什么這么慘
除最近國際原油大跌之外，華寶油氣跌那么多還和它跟蹤指數(shù)編制方式和成分股有關(guān)
華寶油氣的跟蹤指數(shù)為：本基金標(biāo)的指數(shù)為標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)，選擇在美國主要交易所(紐約證券交易所、美國證券交易所、納斯達(dá)克等)上市的石油天然氣勘探、采掘和生產(chǎn)等上游行業(yè)的公司為標(biāo)的,采用等市值加權(quán)的方法計算。
第一，等權(quán)重編制影響
根據(jù)指數(shù)的介紹，我們可以發(fā)現(xiàn)指數(shù)是等權(quán)計算的。常見的市值加權(quán)是成分股市值越大對指數(shù)影響越大，而等權(quán)則每個成分股漲跌幅對指數(shù)影響都一樣。
等權(quán)編制有兩個特點(diǎn)：
1）每只成分股都均勻買入。
2）等權(quán)重指數(shù)定期調(diào)倉，被動賣出短期里漲的多的股票，買入短期里跌的多的股票
因?yàn)檫@兩個特點(diǎn)，會讓指數(shù)彈性增大，放大波動。
第二，指數(shù)成分股影響
華寶油氣凈值走勢和國際原油價格擬合度不高，因?yàn)槌耸艿絿H原油價格的影響外，也受成分股基本面影響，成分股公司市值小，基本面差。等權(quán)指數(shù)賣漲買跌，結(jié)合了基本面比較差的小公司，波動會更加劇烈，所以跌起來非常猛。
前十大持倉股，我感覺有點(diǎn)糟糕，股價一直跌，有個別股票從近100美元跌至1元。64只持倉股中居然有0.22億市值的上市公司。嗯..李佳奇賣幾場貨就夠了。64只成分股按照最新匯率計算市值中位數(shù)為74.99億人民幣，略高于中證1000市值中位數(shù)。
所以從最基礎(chǔ)的游戲規(guī)則上來說，華寶油氣就是十分悲劇的指數(shù)基金。
04 | 散戶為什么會買？
華寶油氣歷史表現(xiàn)那么差，編制規(guī)則十分不友好的基金，為什么依然有50多萬戶買呢？從資產(chǎn)配置的角度我不懂，但我看到了市場兩大流派對油氣類基金的推動
第一派我稱為網(wǎng)格交易派，專注于高拋低吸技法。
網(wǎng)格交易派投資邏輯在于選擇高彈性品種構(gòu)建交易策略低買高賣。前面有說過油氣類基金的特點(diǎn)是彈性較大，讓我們來看看華寶油氣的歷史走勢。
從上圖可以看出2015年以來，華寶油氣有4個明顯大波段，由無數(shù)小波段構(gòu)成的大波段是適合做網(wǎng)格交易的，網(wǎng)格交易在上漲行情容易踏空賣飛，而下跌行情里面如果網(wǎng)破一直加倉心態(tài)容易崩。
和它對比的滬深300同期已經(jīng)漲了69%了，這里我不由懷疑網(wǎng)格交易的勝率，通過網(wǎng)格交易能跑贏滬深300嗎？
即使能，但有必要選擇這種比較復(fù)雜的策略嗎？其它投資品種就不能獲得同等收益？我觀察到油氣類基金存這樣一種情況“一頓操作操作猛如虎，一看收益二百五”。
網(wǎng)格交易是一個策略，有其適用的人群。但可以肯定的是，對于新手來說網(wǎng)格交易并不是好選擇，因?yàn)樾率譀]有一個完整的投資體系，心態(tài)不成熟，油氣類基金最近一直跌，抄底等反彈的可能黎明未到就扛不住割肉了。
第二派為套利交易派，主要利用信息不對稱和市場情緒波動獲利。
套利交易派，此派高手深究游戲規(guī)則，利用信息不對稱和市場情緒波動賺錢，套利交易者像一個經(jīng)常往返兩地的菜販子，A菜市場韭菜2元/斤，B市場3元/斤。套利交易者發(fā)現(xiàn)了兩個市場價差，套利交易者會計算交通等成本，認(rèn)為有利可圖就會開始運(yùn)貨。當(dāng)然套利交易不是沒有風(fēng)險的，可能送菜車爆了胎，韭菜運(yùn)過去后因不夠新鮮折價導(dǎo)致虧本。
華寶油氣是一只LOF基金，簡稱上市型開放式基金，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購與贖回基金，也可以在交易所買賣該基金。這種基金的特征就是有兩個交易市場，一個場內(nèi)一個場外，可以類比兩個菜市場。兩個市場韭菜的價格都不一定一樣。因?yàn)槭袌隼锩婵赡苡胁素溩舆M(jìn)貨太多急著脫手等其他原因，導(dǎo)致價格低于其內(nèi)在價值，但是總的來說價格會圍繞內(nèi)在價值上下波動，波動的幅度就是套利的空間。
而套利交易對新手參與難度也較大，因?yàn)槟阈枰〞r間學(xué)習(xí)套利邏輯和方法，二則場內(nèi)價格實(shí)時變動，要花精力盯盤。然而花了功夫還有可能虧錢，比如今年華寶油氣下跌56%。
虧損50%，需要100%的盈利才能賺回來。得套利多久才能賺回100%？
參與套利交易應(yīng)該是你長期看好這個投資品種，機(jī)會來了偶爾為之。為了套利而買入，裸套利風(fēng)險并不小，當(dāng)你盯著盈利時,虧損也凝視著你。
05 | 背后的利益
既然都不是很靠譜，為什么還會有這么多大V在推薦華寶油氣的網(wǎng)格和套利呢？這里我想說一下可能存在的利益驅(qū)動。
不知道大家有沒有聽過這么一種商業(yè)模式，就是自己炒股不賺錢教人炒股發(fā)了財。
一些人把網(wǎng)格交易包裝起來讓小白看起來非常高大上，給人一種學(xué)了之后覺得自己從此就掌握了投資秘技的幻覺。小白不懂，看起來很深奧覺得能賺錢，于是交錢、開戶，操作一條龍行云流水然后虧了錢。定投君曾說“投資不是數(shù)學(xué)競賽，越難收益越高”事實(shí)上簡單易懂的投資策略長期勝率更高。
不管網(wǎng)格交易還是套利交易，都屬于較短期投資，快進(jìn)快出，券商自然很喜歡這種客戶，不管你賺還是虧，只要你操作我就賺錢。一些自媒體有和券商合作，每開一戶可以獲得一定收入，并且未來的每筆交易都能分享傭金提成。開戶越多，交易越頻繁，收入就越高。
而基金公司的盈利模式又是以管理費(fèi)收入為主，規(guī)模越大管理費(fèi)越高，因此也樂見推廣。
下面是8只油氣基金的概況，華寶油氣是老大哥，戶數(shù)和戶均份額最高，油氣類基金的機(jī)構(gòu)投資者比例非常低，95%以上都是個人投資者。
讓我們重點(diǎn)看看油氣界老大哥華寶油氣。
華寶油氣成立接近9年，從2011到2019年6月30日累計實(shí)現(xiàn)凈利潤為-2284萬，雖然不賺錢但規(guī)模在漲，管理人報酬一共計提1.17億，也就是說不管你虧還是賺，幫你打工的基金經(jīng)理的工資是要發(fā)的。如果算上這次國際原油大跌，華寶油氣按最新凈值計算預(yù)計虧損25億左右，幾近腰斬。
網(wǎng)格交易和套利買華寶油氣，普通散戶能不能賺錢不好說，但是大V，券商，基金公司肯定是賺的盆滿缽滿。所以即使華寶油氣凈值已經(jīng)只剩0.1832元，推薦的大V，還是那么多。
06 | 未來在哪？
很多人在大跌的時候推薦油氣基金的理由是國際油價不可能一直低位運(yùn)行，現(xiàn)在有投資價值。但我想說，投資上容易犯的毛病是看倒車鏡開車。歷史不代表未來表現(xiàn)，歷史會被打破，這俄羅斯和沙特不就干上了。有幾個油氣投資者能提前預(yù)判這次大跌？縱然真有一天原油真能漲回你的成本線，時間是3年或者5年呢，你可以一直等嗎？從油氣類基金的歷史業(yè)績來只有少數(shù)年份才能盈利，不具備長期投資價值。你又能否把握住短暫的機(jī)會？這點(diǎn)時間和精力買純債基他不香嗎？這點(diǎn)時間提升一下工作能力多賺點(diǎn)錢他不好嗎？在未來的一定時間內(nèi)，油氣類基金我認(rèn)為依然是小眾投資品，非博弈高手不能參與。
07 | 投資感悟
追求短線操作，打聽小道消息，追捧熱點(diǎn)，亂加杠桿，盲目自信真的不好，投資在乎的不是一時的盈利，而是長時間范圍內(nèi)的勝率。如果你選擇的是一條錯的路，只要你還在場，那么市場除了把給你的利潤要回去之外，還會讓你栽個大跟頭。有道無術(shù)術(shù)尚可求，有術(shù)無道止于術(shù)。
對于在場內(nèi)的朋友，我的建議是如果你既沒有時間和精力去研究游戲規(guī)則，也沒有做好承受痛苦的準(zhǔn)備，那還是盡早退出油氣類基金，因?yàn)槌聊杀局囌`會持續(xù)加大你所付出的代價。
有比較多的朋友進(jìn)了油氣坑是因?yàn)槌鳂I(yè)，抄作業(yè)有一個重要的前提，你掌握了基本的投資認(rèn)知，用對方的作業(yè)來縮短自己篩選的時間，如果你什么都沒有了解過，建議還是先學(xué)習(xí)，否則你在跟投組合遇到對方調(diào)倉或者行情突變時無所適從，你是否毫無保留的信任對方？能否在行情不好時堅持?
如果你什么投資認(rèn)知都沒有，我認(rèn)為極難。投資是反人性的，賺錢的時候你好我好大家好，行情不好的時候想法很容易發(fā)生改變，這時最為危險我講講自己的例子，我當(dāng)初剛買基金的時候非常信任一個大V，當(dāng)時他組合調(diào)入多只下跌幅度巨大的行業(yè)指數(shù)，理由是見底，估值低。然后我因?yàn)樾湃尉椭苯痈读私M合里面所有的行業(yè)指數(shù)。然后18年就到了，在場的朋友都懂18年是什么情況，對新手來說會懷疑人生。
期間跟投行業(yè)指數(shù)最大回測超過30%，我當(dāng)時很迷茫，我不懂為什么他要買入這個行業(yè)指數(shù)，寥寥幾句“行情變化”這種理由讓我無所適從，加入對方的星球又不像定投君一樣有持續(xù)的心理按摩。然后某天起床后，我看了看大盤K線圖，抽了一根煙后，打開天天基金找到兩只行業(yè)基金點(diǎn)擊賣出。時隔1年該大V的行業(yè)指數(shù)盈利近30%。而我則以30%的幅度割肉在黎明前。
雖然結(jié)果不大好，但是我依然感謝過去的經(jīng)歷，這不是大V的錯，他每期都有提示風(fēng)險。這是我的問題，我盲目相信，不懂學(xué)習(xí)。這是學(xué)費(fèi)，我還是比較幸運(yùn)的，因?yàn)閰⑴c時間早，本金小，虧損不影響生活。投資場上每個人都不可避免的交一些學(xué)費(fèi)，重點(diǎn)在于交完學(xué)費(fèi)后有沒有長進(jìn)。天天看股票基金的社區(qū)，很容易讓人產(chǎn)生感慨，人往往是針不扎身上不知道疼，好了傷疤又忘了疼。我以為這一切或多或少有宿命的味道。
投資上我認(rèn)為認(rèn)知和心態(tài)非常重要，我認(rèn)為這是決定成敗最關(guān)鍵的因素。讓我們來看看中歐基金的一篇基于公司幾百萬客戶數(shù)據(jù)的調(diào)查。
過去19年里，中歐主動管理權(quán)益平均收益高達(dá)52.01，但客戶收益均遠(yuǎn)低于基金收益。還有一部分虧錢的。為什么會這樣，那肯定是基民做了一些操作，具體是什么操作呢？
持有時間較短黎明還沒到就賣飛了，半數(shù)以上客戶會在買入基金后的3個月內(nèi)贖回，7成客戶會在6個月內(nèi)贖回。比較偏短線，短線難度可是非常大的，因?yàn)檫@要求你有極高的洞察力，并且長時間內(nèi)判斷對。
持有時間越收益率越高。行情來了基金經(jīng)理賺錢，但是基民不怎么賺甚至還虧了，這背后還是人性，賺到點(diǎn)錢就想落袋為安，虧了錢反倒長持。這里再次強(qiáng)調(diào)了加大對市場運(yùn)行邏輯的認(rèn)識，并把遠(yuǎn)光放長遠(yuǎn)的重要性了。
1年前我機(jī)緣巧合認(rèn)知了定投君，從他身上學(xué)到了投資基金的正確姿勢，怎么才能提高勝率，也發(fā)現(xiàn)了其他低風(fēng)險投資品。讓我知道以前的自己是有多么的愚蠢，也讓我感慨適合自己的大V才是好大V。要是能早點(diǎn)認(rèn)識他可以走更少的彎路。你們以為這是一篇廣告，但卻是我發(fā)自肺腑的衷心感慨。
最后愿大家好好學(xué)習(xí)，祝投資場里天天向上。
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