經(jīng)過股市一周的上漲，很多小伙伴手中的已經(jīng)積攢了不少的浮盈。但是隨著賬戶不創(chuàng)新高，大家都不想到手的鴨子飛了。因此相比很多剛進場的“韭菜”，很多有風(fēng)險意識的投資者已經(jīng)開始想著何時賣出，保住勝利果實了。
今天就來討論一下，股市投資中賣出的邏輯。
一個成功的投資，從買入到賣出，都是在與人性的弱點所對抗。
在股市長時間處于低估狀態(tài)時，上市公司的股權(quán)明明是非常便宜的一項資產(chǎn)，而且股市長期來說一定是上漲的，又是一個鐵打的客觀事實，所以只要在股權(quán)低估時買入，等到牛市股市上漲便能收獲高額回報，為什么很多人做不到呢？
我們暫且不考慮那些不清楚上述投資邏輯的人，即便很多明白上述淺顯道理的人卻做不到。那是因為他們無法戰(zhàn)勝人性的心理缺陷。
絕大部分人，無法戰(zhàn)勝人類對“即時反饋”的強烈需求。“即時反饋”機制在人類的進化過程中當(dāng)然扮演了重大的作用，具體機理我就不展開了，很多講述人類行為、心理方面的書籍都有提及。但是，就是這一從我們祖先進化時就存在，刻在我們骨子里的機制，是投資時最大的敵人。
絕大部分人難以做到推遲滿足感，而股票市場恰恰是一個“用耐心收獲更大回報的地方”。
股市長期投資的意義體現(xiàn)在兩個方面。一是在股市長期投資的勝率具有統(tǒng)計意義上的顯著性。提升股市投資收益最簡單的方法，你憑什么做不到。
正所謂股市三年不開張，開張吃十年。即便3年內(nèi)都沒有獲得像樣的投資回報，但是牛市一旦來臨，賺到的投資收益將是超乎想象的，平攤在之前的每年超過10%也不是不可能的，超過很多人買十年銀行理財?shù)氖找妗?/p>
很多人指望著買入一項投資馬上就能看到收益，買入一個股票短期沒有產(chǎn)生收益就馬上賣掉，根本拿不住，這種人就賺不到大錢，即便短期內(nèi)賺到了錢，之后也會虧掉。
二是投資收獲的大部分確定性最強的收益，都產(chǎn)生在“熊市轉(zhuǎn)牛市”最開始的時刻。很多人不明白為什么在熊市的時候就要投資，為何不等牛市來了再入市。理想很美好，但是很重要的一點事，等你意識到牛市來了，已經(jīng)錯過了大部分利潤。
就拿最近暴漲的去券商行業(yè)來說，等很多人意識到行情來了才追進去，其實已經(jīng)錯過了前面確定性最高的30%-40%的漲幅。而追進去之后為了最后的10%-20%的收益，由于面對著已經(jīng)不小的漲幅，每天提心吊膽，生怕當(dāng)了接盤俠，心態(tài)也是完全不一樣的。
如果說投資過程中，買入環(huán)節(jié)所面對的【人類對“即時反饋”的本能需求】，可以通過加強理論學(xué)習(xí)，或者利用定投這樣的強制機制來約束自己的話。那么賣出環(huán)節(jié)人類所面臨的敵人就沒那么簡單了，他就是人類七宗罪中的嫉妒與貪婪。
不少關(guān)注我公眾號的讀者之前沒有過股市投資經(jīng)驗，現(xiàn)在面對30%多的投資收益率表示自己已經(jīng)很滿足了。
是啊，如果人類沒有貪婪與嫉妒這兩個敵人，就不會在賣掉手中已經(jīng)賺取30%+的投資之后，因為貪婪，看見自己曾經(jīng)買過的標(biāo)的繼續(xù)上漲，而懊惱不會；因為嫉妒，看見別人還沒有賣出賺到了更高收益率時而感到不滿足。
如果沒有上述問題，賣出環(huán)節(jié)最簡單的策略，難道不就是達到自己預(yù)期投資回報就賣出嗎？如果現(xiàn)在手里投資的回報率已經(jīng)能夠使你滿意，那么為什么不賣出呢？
當(dāng)然，更多的人還是想能多賺一些是一些，除了上述的預(yù)期收益率法，在賣出時有什么好的方法可以應(yīng)用呢？
我總結(jié)為：一種是“應(yīng)對”流派，一種是“預(yù)測”流派。
應(yīng)對流派，不會試圖判斷市場何時見頂，他們所做的就是任由市場繼續(xù)發(fā)展，當(dāng)市場發(fā)生較大幅度回撤的時候，執(zhí)行賣出操作，這一方法稱作：回撤止盈法。
例如，在投資標(biāo)的下跌超過10%時賣出，亦或者使用一些技術(shù)指標(biāo)，例如跌破十日均線時賣出也是一個不錯的選擇。
這種方法適合使用在瘋牛行情，可以享受到投資標(biāo)的快速增長時的回報，在上漲趨勢沒有打破時便一直持有。
當(dāng)然這種策略也不能保證一定會享受到上漲過程中的全部漲幅，例如2015年券商行業(yè)指數(shù)的走勢會讓我們在2014年底就賣出，錯過了2015年3月之后的漲幅，但是在我來看2014年底這波100%的漲幅，如果賺到90%也是相當(dāng)不錯了。
另一個流派就是預(yù)測派。預(yù)測流派通過收集市場中各種信息，試圖判斷股市見頂?shù)臅r機，從而決定是否賣出。這一流派就比較藝術(shù)了，我始終覺得沒有人能夠預(yù)測市場，因此我是抱有懷疑態(tài)度的。
不過一些指標(biāo)確實可以為我們提供某種程度上的輔助幫助。
第一，全市場估值。
通過觀察全市場所有股票整體的估值分位點情況，了解當(dāng)前市場估值處于歷史什么位置，從而判斷當(dāng)前市場環(huán)境下股價是否已經(jīng)大幅偏離基本面。
從目前的情況來看，全市場的PE（市盈率）大約22.7倍，處于近10年的96%的分位點，明顯比較高估了，但是處于近20年的58%的分位點，感覺還好。
不過，由于這一輪牛市是成長類的股票上漲更多，藍籌權(quán)重股上漲較少，導(dǎo)致全市場的估值可能沒有漲到令人恐懼的地步，但是局部很多行業(yè)的估值已經(jīng)非常嚇人了，我更認為10年內(nèi)的比較更有價值。這個周期的估值最高點是2015年創(chuàng)造的，當(dāng)時的高估值同樣是成長類的公司瘋漲推動的。
第二，巴菲特指標(biāo)。
這一指標(biāo)，也稱證券化率指標(biāo)。
巴菲特曾用美國股市的市值占美國GNP的比值來反應(yīng)股市泡沫的瘋狂程度，由于我國GDP與GNP大體一致，所以我們就用A股市值與我國GDP的比值近似代替。
巴菲特指標(biāo)，也就是A股上市公司的全部市值占我國GDP的比重，在2008年牛市最高達到155%，在2015年達到118%，這一指標(biāo)如果突破100%就意味著股市的泡沫比較明顯了。截至7月12日，巴菲特指標(biāo)為81%。
第三，F(xiàn)ED指標(biāo)。
也稱股債溢價率指標(biāo)。這一指標(biāo)被大量大類資產(chǎn)配置的機構(gòu)投資者所使用的。投資本質(zhì)上就是在各種類型的金融資產(chǎn)中尋找風(fēng)險回報比最高的產(chǎn)品，之前的這篇文章 竟有可以如此準確預(yù)警A股筑底或見頂?shù)闹笜?biāo)？！也為大家介紹過這一指標(biāo)遇見了2018年股市的暴跌。
圖中綠色部分代表：【股市的預(yù)期收益率】與【債市預(yù)期收益率】的差值，根據(jù)證券投資學(xué)開山鼻祖格雷厄姆的理論，股市預(yù)期收益率是債市收益率2倍的時候，股票市場具有明顯的投資價值。
圖中就是綠色區(qū)域在坐標(biāo)軸上方占據(jù)很大面積的時間段，分別是2008年底，2012-2014年6月，以及2018年下半年，這幾個時間都是投資股市的最好時刻。
目前A股預(yù)期收益率4.33%，十年期國債收益率（無風(fēng)險收益）為3.03%，差值為1.25%，已經(jīng)在歷史算比較低的水平了，同樣表明股市已經(jīng)在比較高的水平了。后續(xù)如果無風(fēng)險利率進一步上行，將制約股市的進一步上漲。
第四，新增開戶數(shù)量。
A股的韭菜一般都是到了牛市的中后期進場，這一時期新開戶的數(shù)量會非常大。這也是他們虧錢的最重要的原因。他們進場一半就意味著我們有經(jīng)驗的人該離場了。
新開戶的單月最高水平是2015年4月創(chuàng)造的，一個月開了700萬個賬戶，大批的韭菜殺入，之后就沒有什么新的增量資金了，這就是引起我們重視的數(shù)據(jù)。目前6月開戶數(shù)量大約在250萬左右，7月的數(shù)據(jù)值得期待。
第五，巨額成交量伴隨巨大跌幅
出現(xiàn)巨額成交量并且伴隨4%左右的大幅下跌。股市是全市場數(shù)以千萬計算的投資者合力走出來的，這么大的成交量不可能是操縱出來的，巨幅成交量伴隨大幅下跌就是有長期大資金在撤退，一定要警惕。
第六，北向資金大幅流出。
2016年以來，外資逐漸成為配置A股的新增主力資金，目前北向資金合計持股市值已經(jīng)高達1.1萬元，已經(jīng)不容忽視。這場牛市也是北向資金在A股經(jīng)歷的第一個牛市，他們的資金走向非常值得大家關(guān)注，當(dāng)北向資金開始天天巨額流出，一定要引起高度重視。
不過從目前的情況來看，全球流動性泛濫導(dǎo)致的資產(chǎn)荒，外資還是在看多中國A股市場，人民幣匯率也在持續(xù)創(chuàng)新高，短期內(nèi)這不是制約股市上漲的因素。
第七，恒生AH溢價指數(shù)達到歷史高峰。
恒生AH溢價指數(shù)用來衡量在滬深交易所與香港交易所同時上市的公司的股價的價差，這個指數(shù)歷史均值在120左右。
當(dāng)這一指數(shù)持續(xù)走高，意味著A股的股價相比H股變的更貴。2008年這一指數(shù)最高達到209,2015年則達到150，如果突破140，大家就要保持警惕了，目前這一溢價指數(shù)已經(jīng)達到140。
第八，市場情緒指標(biāo)。
當(dāng)你的親朋好友，街頭巷尾都在談?wù)摴善钡臅r候，散戶機構(gòu)普遍樂觀看多到10000點時，不斷為上漲找理由時，從來不炒股的朋友都開始給你推薦股票的時候，可能市場就見頂了。這一階段社?；?，國家隊會開始大幅減持。
以上，就是我整理出來的股市可能見頂?shù)膮⒖贾笜?biāo)，當(dāng)然這幾個指標(biāo)如果能夠直接告訴你精確的頂部在哪里，股市投資大家就都賺錢了。不過用他們來鎖定頂部的區(qū)域還是有一定作用的，希望對大家有幫助。
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