關(guān)注銀行股能否啟動第二波攻勢
◎本刊記者 馬曼然
本周，上證指數(shù)[2168.81 -0.24%]突破了5月8日以來的下降通道，正式完成了止跌回升的第一步，那如何看待接下來的行情？
反彈行情剛啟動
回顧5月以來下跌行情的主因，由于投資者對未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期的不斷惡化，加上較差的中報(bào)，拉低了相應(yīng)股票的估值，于是出現(xiàn)了一波調(diào)整時(shí)間長達(dá)13周、股指跌幅超過350點(diǎn)的下跌行情。但隨著股價(jià)的快速回落，業(yè)績不佳的個(gè)股，其股價(jià)的回落要遠(yuǎn)大于業(yè)績的回落，出現(xiàn)了超跌。比如，2100點(diǎn)對應(yīng)的A股估值已經(jīng)低于998點(diǎn)和1664點(diǎn)前兩次歷史大底的水平。
尤其是，7月的下跌動力已經(jīng)由業(yè)績下滑轉(zhuǎn)化為政策性打擊，比如退市新政等對績差股構(gòu)成利空，進(jìn)一步造成了行情的超跌，而如今大盤企穩(wěn)回升并突破下降通道，至少可以判斷階段性反彈行情已經(jīng)開啟。而且本周市場打破了連續(xù)6周的“黑周一”，對于短線投資者信心的提振非常有效。
反彈行情深入有諸多門檻要過
但反彈行情也注定不會一帆風(fēng)順，首先從技術(shù)層面上看，大盤反彈啟動時(shí)無論是在力度上還是量能上都很溫和，顯示場外資金入場意愿不強(qiáng)，后市量能要有一個(gè)持續(xù)放大的過程才行，而大盤向上還面臨諸如2240點(diǎn)一線的籌碼密集帶以及60日均線、半年線的多重阻力，行情走強(qiáng)有許多門檻要過。
另外，雖然7月中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下滑速度開始大幅減緩，但總體依舊是喜憂參半，周邊市場還存在較大的不確定性。所以，此刻股市的反彈只能建立在超跌的基礎(chǔ)上，暫時(shí)還沒有得到經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的支持；另外，管理層這次頒布的多項(xiàng)利好政策應(yīng)該理解為治市而不是“救市”，許多政策是解決中長期的發(fā)展問題，落實(shí)需要時(shí)間，對市場短期刺激有限，甚至?xí)鸬酱驂菏袌龅淖饔茫热缤耸行抡葘儾罟蓸?gòu)成重大打擊。
盡管路途坎坷，但畢竟反彈終究出現(xiàn)了，其最大價(jià)值在于終結(jié)了股指連續(xù)下滑的勢頭，有利于提振市場信心。一般來說，雖然以后的行情還會有所反復(fù)，但不太可能再有持續(xù)的單邊下跌，除非中國在下半年無法遏制經(jīng)濟(jì)下滑勢頭。而這波反彈本身也將成為今后底部構(gòu)筑的一個(gè)組成部分，成為大盤走出弱勢的一個(gè)信號。
值得關(guān)注的是，雖然歐洲還沒有走出歐債危機(jī)的陰影，但美國股市的道指卻距離2007年金融危機(jī)之前的歷史新高只有7%左右的空間，目前美國股市依然保持在中長期上升通道當(dāng)中，倘若創(chuàng)下歷史新高，這無疑會對全球資本市場、尤其是香港股市和A股帶來強(qiáng)烈的比價(jià)效應(yīng)，這種背離趨勢無法持續(xù)。
銀行股再度啟動是關(guān)鍵
本周可以視為變盤周，周中陽配合上周的周十字星K線組合，可以判斷反彈至少會持續(xù)1個(gè)月左右。首先，6周連跌、13周調(diào)整，連續(xù)6個(gè)“黑周一”都足以讓市場超跌了，而且各類技術(shù)指標(biāo)早就嚴(yán)重超賣鈍化，需要有一個(gè)周線級別的修復(fù)過程。
短線來看，市場能否持續(xù)展開反彈第二波，關(guān)鍵要看銀行股的走勢，我們注意到，銀行股提前于大盤止跌反彈，而當(dāng)周一大盤正式大幅反彈時(shí)，銀行股反而下跌，所以銀行股經(jīng)過整理之后，接下來幾天是選擇向下破位還是向上再度拉升，將對反彈行情的持續(xù)起到最為關(guān)鍵的一步。
另外，本周基本面看點(diǎn)較多，7月份CPI低于2%至1.8%，不僅意味著通脹不再是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作中的主要麻煩，而且透露出未來貨幣政策的調(diào)控空間將有進(jìn)一步加大的信號。再度降息、降準(zhǔn)的可能性大大增加，這有利于提升市場的信心。但7月份新增信貸環(huán)比有比較大的下降，經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)中的PMI有所改善，去庫存化已近尾聲，但在需求偏弱、資產(chǎn)價(jià)格較低的情況下企業(yè)補(bǔ)庫存沖動較低，意味著經(jīng)濟(jì)軟著陸之后的回升也將是低速溫和的，經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)，L形恢復(fù)則更為現(xiàn)實(shí)。所以，這幾個(gè)數(shù)據(jù)都能夠降低投資者對于經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)心，雖然很難快速恢復(fù)高速增長，但至少對于股市來說，短線能夠有一段時(shí)間的恢復(fù)。在此大環(huán)境下，股市出現(xiàn)的反彈，一方面有其充分的合理性，但另一方面顯然也不具備出現(xiàn)凌厲上升行情的基礎(chǔ)。
初期看周期股、中期看消費(fèi)和金融
無論指數(shù)的反彈空間有多大，都無法阻止個(gè)股機(jī)會的大面積涌現(xiàn)，在長時(shí)間的單邊下跌以后，市場上不少資金都有做一波行情的內(nèi)在沖動。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)方面，由于“穩(wěn)增長”已經(jīng)上升到更高的高度，且在很多地方政府出臺了刺激經(jīng)濟(jì)政策，這就使得不少行業(yè)中出現(xiàn)了相應(yīng)的機(jī)會，表現(xiàn)在股市上，就是個(gè)股與板塊題材得以增加，這使得相應(yīng)的操作空間加大。
反彈行情的初期，一般關(guān)注兩大熱點(diǎn)：首先是，周期性行業(yè)強(qiáng)于非周期[1654.53 -0.70%]性行業(yè)，這是反彈初期的特征，這說明資金開始更多地關(guān)注攻擊型品種，而開始降低防御型品種的配置，這樣的反彈更為可靠；其次，超跌、低價(jià)股成為反彈先鋒，5元以下的個(gè)股已經(jīng)成為漲幅榜前列的品種，這說明資金對于超跌后的低價(jià)股最為關(guān)注，而且基本上來說是沒有板塊界限的追捧，這是超跌反彈行情的典型特征，也就是資金并不構(gòu)筑領(lǐng)漲主線。不過，本周下半周，不少短線漲幅較大的超跌低價(jià)股已經(jīng)顯露出拉高誘多派發(fā)跡象。
當(dāng)反彈進(jìn)入中期以后，前期保持上升通道的諸如保險(xiǎn)、券商、釀酒、醫(yī)藥板塊往往會后發(fā)制人，而中長線入場資金更多也是選擇這類機(jī)會。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前QFII開始新一輪增倉。但與內(nèi)陸A股基金經(jīng)理批量賣出金融股、大盤股不同，QFII基金經(jīng)理在最近一個(gè)月內(nèi)持續(xù)增持保險(xiǎn)和銀行股，部分券商股也受到極大關(guān)注。與內(nèi)陸同行更擔(dān)心經(jīng)濟(jì)周期向下相比，QFII顯然看中了低位買入金融股的好時(shí)機(jī)。所以對于中長線投資者，不妨關(guān)注金融行業(yè)改革紅利的投資機(jī)會。
另外，QFII也十分看好消費(fèi)股，貴州茅臺[248.21 -4.87% 股吧 研報(bào)]、洋河股份[143.40 -3.08% 股吧 研報(bào)]、瀘州老窖[41.95 -0.80% 股吧 研報(bào)]等成為QFII重點(diǎn)持倉股。這類股票與醫(yī)藥、保險(xiǎn)板塊前期屬于防御性品種，但也不乏基本面的支撐，目前板塊指數(shù)處于大的上升通道之中，后市補(bǔ)漲潛力較高。
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