“跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算額度被這么快用完，為什么？”

　　針對不久前香港人民幣跨境貿(mào)易清算行中銀香港宣布額度告罄的聲明，很多內(nèi)陸金融官員都頗感詫異。

　　“今年10月以前，中銀香港的人民幣額度只用了20億，但是在10月的前兩周，就暴漲了60億。”一位接近央行的人士這樣表示。“我們并未發(fā)現(xiàn)貿(mào)易發(fā)生額相應(yīng)的增長。”

　　二者的沖突傾向于一個結(jié)論：很多結(jié)算額度未按規(guī)定用到貿(mào)易項下，而事實上是在套利、套匯推動下的變相資本回流。知情人士透露，央行對此結(jié)果并不滿意，因此近期在人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點的管理框架下，擴(kuò)大對香港的人民幣供應(yīng)額度，“是不大可能的”。

　　跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，向來被市場視為人民幣國際化的先遣隊，旨在擴(kuò)大人民幣在海外貿(mào)易中的應(yīng)用。然而在人民幣升值預(yù)期之下，人民幣結(jié)算貿(mào)易并不活躍，假道而來的卻多是投機(jī)需求，這說明在與開發(fā)市場的對接中，人為區(qū)分貿(mào)易項與資本項、有控制地實現(xiàn)人民幣國際化進(jìn)程并非易事。

虛實反差

　　直到今年9月，香港人民幣實際的貿(mào)易結(jié)算需求仍然十分清淡。當(dāng)月香港人民幣跨境結(jié)算額反較8月下降22.5％。但隨著人民幣升值預(yù)期加速，連同利差、價差因素，到了10月底假借貿(mào)易結(jié)算額換取人民幣的投機(jī)行為日益增多。10月27日，香港人民幣跨境貿(mào)易清算行中銀香港突然宣布，人民幣貿(mào)易結(jié)算兌換額度已用盡。

　　按照《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》，港澳人民幣清算行可以按照中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定從境內(nèi)銀行間外匯市場、銀行間同業(yè)拆借市場兌換人民幣和拆借資金，兌換人民幣和拆借限額、期限等由中國人民銀行確定。香港地區(qū)的人民幣清算行是中國銀行（香港）有限公司（即中銀香港）。

　　香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強(qiáng)表示，額度用完是由于使用人民幣做跨境貿(mào)易結(jié)算的客戶增加。特區(qū)政府財政司司長曾俊華在“新興市場投資者論壇”上表示，現(xiàn)在人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算，有75％都是透過香港進(jìn)行。

　　不過，本刊記者從中銀香港一位客戶經(jīng)理獲悉，“真實的”人民幣跨境貿(mào)易融資的量非常有限，首先，能夠申請到人民幣融資的企業(yè)須屬于跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算試點企業(yè)，或其關(guān)聯(lián)公司；其次，就香港企業(yè)來說，主要結(jié)算貨幣仍是美元，對于人民幣需求不大。

　　一家試點貿(mào)易公司的財務(wù)經(jīng)理向本刊記者坦言：“試點剛開始的時候，我們像完成任務(wù)一樣，幫一下當(dāng)?shù)氐你y行、外管局。他們屢次三番上門，讓我們做這項業(yè)務(wù)，我們不好意思不做。”

　　他認(rèn)為，外貿(mào)企業(yè)已經(jīng)適應(yīng)了半個世紀(jì)用美元作為結(jié)算的交易體系，相關(guān)的貿(mào)易法則、海關(guān)準(zhǔn)則、稅務(wù)條款已運作得非常成熟，“我們向自己的客戶去推人民幣結(jié)算，實際上阻力很大。因為很多國家實際上還不能開設(shè)人民幣賬號，很多企業(yè)的結(jié)算行往往又處在這些國家，當(dāng)?shù)厝嗣駧挪⒉荒茏杂蓛稉Q。”

　　但他描述過程的變化時說，“我們公司7月和8月都沒怎么用結(jié)算額度，9月只用了一點，等到10月想用額度時，卻一下子消失了。”而在中銀香港收到的額度申請中，摻有“水分”的非貿(mào)易項下申請也為數(shù)不少。