——沃倫·巴菲特巴菲特認(rèn)為,股票投資盡量不要去關(guān)心股價(jià)眼下的一時(shí)漲跌,不能過(guò)于心急。如果股票買入后股價(jià)下跌馬上就拋出止損,有時(shí)確實(shí)能起到“止損”的功效,但有時(shí)候正好相反,踏空也是很危險(xiǎn)的。
巴菲特在伯克希爾公司1985年年報(bào)致股東的一封信中說(shuō),伯克希爾公司當(dāng)初投入35億美元資金給美國(guó)廣播公司,明知美國(guó)廣播公司無(wú)法在短短幾年內(nèi)就看到效益,但是他一點(diǎn)也不著急。因?yàn)闊o(wú)論怎樣的股票投資,都需要時(shí)間來(lái)“發(fā)酵”。
巴菲特在伯克希爾公司1991年年報(bào)致股東的一封信中說(shuō),當(dāng)時(shí)該公司最新投資的一個(gè)項(xiàng)目是健力士吉尼斯黑啤酒（Guinness）。如果把吉列公司從特別股轉(zhuǎn)換成普通股也包括在內(nèi)的話,伯克希爾公司當(dāng)年一共有7個(gè)項(xiàng)目的投資時(shí)間在1年以上,其中6個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)好幾年沒(méi)變動(dòng)了；唯一變動(dòng)的項(xiàng)目是美國(guó)聯(lián)邦家庭貸款抵押（房地美）,而這種所謂變動(dòng),也是繼續(xù)追加投資,使得持股數(shù)量有了進(jìn)一步增加。
巴菲特介紹說(shuō),伯克希爾公司的投資理念是以不變應(yīng)萬(wàn)變,把股市當(dāng)作財(cái)富重新分配中心。而巴菲特相信,財(cái)富（錢）通常會(huì)從交易活躍的投資者手里流到有耐心的投資者手里。
他說(shuō)：你看一看股市投資就知道,那些買入股票后放在那里幾年不動(dòng),好像什么事也沒(méi)做的人,個(gè)人財(cái)富反而得到了暴漲；相反,過(guò)去那些非常積極、活躍的有錢人,如房地產(chǎn)大亨、企業(yè)購(gòu)并家、石油鉆探大亨等,他們卻在那里眼睜睜地看著財(cái)產(chǎn)一點(diǎn)一滴地縮水。
巴菲特以伯克希爾公司投資健力士吉尼斯黑啤酒為例,他說(shuō)這是伯克希爾公司第一次大規(guī)模投資海外公司,考慮的主要是它的賺錢方式與可口可樂(lè)、吉列剃須刀等美國(guó)公司非常接近,而不是考慮整個(gè)股市的大環(huán)境。也就是說(shuō),健力士吉尼斯黑啤酒在巴菲特眼里是一家與可口可樂(lè)公司具有相當(dāng)共性的股票,這才是他真正的投資理由。
巴菲特認(rèn)為,不管股市如何劇烈波動(dòng),投資者要做的事只有一件,那就是尋找符合自己投資理念的股票。他在伯克希爾公司1997年年報(bào)致股東的一封信中說(shuō),關(guān)于這一點(diǎn)他從職業(yè)棒球賽傳奇明星特德·威廉斯（Ted Williams）身上學(xué)到了不少。
特德·威廉斯在他的《打擊的科學(xué)》一書(shū)中,把所有打擊區(qū)域劃分為77個(gè)框框,每個(gè)框框相當(dāng)于一個(gè)棒球那樣大。他的經(jīng)驗(yàn)是,只有當(dāng)球進(jìn)入最理想的框框時(shí),他才會(huì)揮棒打擊。因?yàn)樗?只有這樣做才能保持40%的超高進(jìn)球率；反過(guò)來(lái),如果不具備這樣的條件而是勉強(qiáng)去揮桿,進(jìn)球率最多只會(huì)達(dá)到23%。
巴菲特在這里真正想說(shuō)的是,投資者只有耐心等待自己非常滿意（包括質(zhì)地和價(jià)格都非常滿意）的股票,這時(shí)候伺機(jī)出擊,才會(huì)取得最佳投資效果。
巴菲特在伯克希爾公司2002年年報(bào)致股東的一封信中說(shuō),他和查理·芒格這種小心謹(jǐn)慎的態(tài)度并不是原來(lái)就有的,事實(shí)上他們非常喜歡投資股票,但要求投資價(jià)格必須合理。他回顧自己61年的投資生涯,其中大概有50個(gè)年頭都會(huì)出現(xiàn)這樣的機(jī)會(huì),并且相信以后還有很多這種機(jī)會(huì)。
巴菲特的選股要求是,年投資收益率稅前能達(dá)到10%的機(jī)率要相當(dāng)高,這樣在扣除企業(yè)所得稅后,凈投資收益率就能達(dá)到~7%。如果達(dá)不到這一最低目標(biāo),那么他寧可把現(xiàn)金放在賬面上只拿1%的年利息,也不會(huì)去進(jìn)行投資。巴菲特解釋說(shuō),這是因?yàn)椤俺晒Φ耐顿Y本來(lái)就必須要有耐性”。
巴菲特根據(jù)這種方法挑選出來(lái)的股票,每一筆成功率都非常高。他在2002年回顧說(shuō),只要你把資金集中投在少數(shù)幾家財(cái)務(wù)穩(wěn)健、具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和德才兼?zhèn)涞慕?jīng)理人所經(jīng)營(yíng)的上市公司身上,并且能夠以合理的價(jià)格買入這種企業(yè),那么根本不用過(guò)多考慮眼下股市的漲跌,這時(shí)候的投資出現(xiàn)損失的機(jī)會(huì)相當(dāng)小。
以伯克希爾公司為例,在截至2002年的38年中,如果扣除通用再保險(xiǎn)公司和政府雇員保險(xiǎn)公司的投資不算,投資虧損的筆數(shù)只占總投資筆數(shù)的1%。也就是說(shuō),按照這種方法進(jìn)行投資,失敗率只有1%。
從巴菲特的投資風(fēng)格看,他確實(shí)是不關(guān)心股市一時(shí)漲跌的。巴菲特信奉長(zhǎng)期投資,而且從公開(kāi)資料看,巴菲特的長(zhǎng)期投資期限動(dòng)輒十幾年、幾十年,這樣的耐性大多數(shù)投資者根本做不到。這也恰好從反面證明,成功的股票投資需要比拼耐力,否則巴菲特也無(wú)法取得這樣的成功?！景头铺毓墒谐酌卦E】巴菲特認(rèn)為,股票投資要有耐心,暫時(shí)的下跌不但不可怕,而且還是買入股票的好時(shí)機(jī)。他說(shuō)：“我們把股票市場(chǎng)當(dāng)作財(cái)富重新分配的中心,而錢通常由積極分子手里流到有耐心的投資者手里。”
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