貪婪有兩種，一種是在6000點時明知貴了，還希望都漲會在賣；另一種是在2000點時覺得便宜了，但還是等都跌一會兒再買。
今天給自己布置的一個任務(wù)是讀邱國鷺的《投資中最簡單的事》，現(xiàn)分享書中的觀點給大家，希望大家喜歡。
投資理念：便宜才是硬道理
邱國鷺認為便宜才是競爭力。他指出投資中影響股價的兩點最重要因素：估值和流動性，估值是指價格相對于價值是便宜了還是貴了，決定了股價上漲的空間，而流動性決定了股市漲跌的時間。
估值方面，買的時候足夠便宜，就不用擔(dān)心。比如2001年的時候，上證指數(shù)是2200多點，市盈率大概50多倍，就是說一只股票如果有5元，利潤只有大概1毛（市盈率=價格/利潤），如果盈利不增長，需要50年才能回本。而若在市盈率10倍的時候買，那么股價到1元就回本，賺錢概率更高。
以滬深300舉例，市場跌到現(xiàn)在，截至到5月25日，市盈率大概12.83倍，歷史中位值13.21，漲的空間還不小。
流動性方面，一旦收緊，很多東西的價格撐不住，因為所有的價格本質(zhì)是一種貨幣現(xiàn)象，即所有資金與你所有東西的價格之后是一致的。
而投資的風(fēng)險需一分為二看，一個是本金永久性喪失的風(fēng)險，另一個是價格波動的風(fēng)險，其中價格波動的風(fēng)險是投資者必須承擔(dān)的。而永久性喪失本金有兩個原因：一、市盈率壓縮，比如日本市盈率70倍跌到15倍，永久性的壓縮；另外一個是利潤在最高點的時候買入，一般企業(yè)長期看是越來越賺錢的，但夕陽行業(yè)就有永久性本金喪失的風(fēng)險。
投資的三個基本問題
問題1：估值
一個東西只要足夠便宜，賺錢的概率就會高很多。如沃爾瑪?shù)纳侥?、沃爾頓所說：只有買的便宜才能賣的便宜。因此，投資就是在好行業(yè)中選擇好公司，等待好價格買入。
投資分析工具：
① 波特五力分析
運用五力分析模型重點搞清楚三個問題：公司在上下游的議價權(quán)、與競爭對手的比較優(yōu)勢及新進入者的壁壘。
② 杜邦分析
搞清楚公司的盈利模式，是靠高利潤、高周轉(zhuǎn)還是高杠桿，并分析模式的成因，是否與商業(yè)模式一致，具體來看，就是進行進一步拆解，若公司依靠高利潤，就需要看公司的議價能力，在行業(yè)的競爭優(yōu)勢等，是否能夠維持高利潤。若公司盈利模式是高周轉(zhuǎn)，需要優(yōu)先考慮公司的營運能力和周轉(zhuǎn)速度。
③ 估值分析
通過縱橫向?qū)Ρ?，在低估時買入，因為買的便宜，安全邊際才更大。
現(xiàn)在市場估值的指標很多，市盈率、盈利收益率、市凈率、企業(yè)估值倍數(shù)等，這些分析工具要根據(jù)行業(yè)的具體情況來，比如市盈率是萬金油，什么行業(yè)都可以抹一點，而對于銀行、房地產(chǎn)等重資產(chǎn)類型的行業(yè)，市凈率是重要的參考指標，拿銀行等金融企業(yè)來說，資產(chǎn)負債表更能反映經(jīng)營情況。企業(yè)估值倍數(shù)（EV/EBITDA，EV指企業(yè)價值，EBITDA指未計利息、稅收、折舊及攤銷前的利潤）則更適用于制造業(yè)和各種周期性行業(yè)，因這些行業(yè)利潤波動大，市凈率、市銷率難以及時反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。
問題2：公司品質(zhì)
品質(zhì)的好壞，最關(guān)鍵看有沒有定價權(quán)。書中特別強調(diào)了對政府扶持的行業(yè)保持謹慎，因為政府支持增加了供應(yīng)，加劇競爭，以風(fēng)電和光伏為例，2010年一扶持，遍地開花，產(chǎn)能過剩，都賺不到錢。
品質(zhì)判斷2要看差異化競爭，差異化競爭的第一個標志是品牌；第二個標志是用戶黏度；第三個是單價不要太高，認為單價太高，用戶對價格敏感，定價權(quán)相對會低。第四個標志是轉(zhuǎn)換成本；第五是服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；第六個標志是先發(fā)優(yōu)勢。
問題3：時機
作為投資者很難擇時，對于普通人而言，避免大量時間花在抄底或逃頂上，邱國鷺老師擇時依據(jù)三種辦法，一種是估值，因為從各國歷史看，市場估值是長期均值回歸的，第二是看指標間領(lǐng)先和滯后關(guān)系，第三種辦法是對市場情緒的把握和逆向思考進行分析。有一句玩笑話，一般身邊的大爺大媽都開始炒股時，基本就是市場見頂?shù)男赂吡恕?/p>
我個人覺得，投資時大家可以遵循低估值+公司品質(zhì)分析，擇時不用太考慮，不過可以觀察市場情緒，比如在季報出來時，看機構(gòu)集中行業(yè)配置，對于大家都追捧的熱門行業(yè)，可以逆向考慮，謹慎一點，不做高位接棒者。投資是一個反人性的事。
老師分享的歷史上股市見底信號分享給大家~
來源：投資中最簡單的事
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