截止2018年12月，全國已發(fā)行的公募基金數(shù)量達5060只，管理規(guī)模達13.01萬億元，較去年末增加1.4萬億。

隨著公募基金的不斷擴容，近兩年，很多投資者加入了“基民”的隊伍，并以“定投”的方式參與基金投資。定投具備低門檻、成本可控、省時省力、避免主觀情緒干擾等特點，因而深受大家的青睞。

何時結(jié)束定投：兩種錯誤的觀點

定投要想成功獲利，關(guān)鍵的一步在于什么時候結(jié)束定投，落袋為安。對于這個問題，市場上主要有兩種觀點。

觀點一認為：定投貴在堅持，如果不需要用這筆錢，那么就不要賣，持續(xù)定投下去；

觀點二認為：開始定投時應(yīng)設(shè)定收益率目標（比如20%），什么時候達到這個目標，就停止定投。

但這兩種觀點顯然有問題。

觀點一太過于絕對化和機械化，在實操中很容易遭遇收益侵蝕。我們可以舉出很多反例。

比如，我們拿滬深300指數(shù)為參照，投資起始點設(shè)定為2011年4月（指數(shù)相對高點），做月定投。定投伊始，A股開啟了震蕩下跌走勢，3年之后，我們的定投虧損可達20%。這個時候若選擇堅持定投，則將迎來2014年末至2105年上半年的大牛市。如果在2015年6月結(jié)束定投，4年來的收益將接近80%。

但是，這個時候如果我們選擇繼續(xù)定投，僅僅只需一個月，我們的收益將縮水一半，從80%跌到40%，兩個月之后再縮水一半至20%，6個月之后再縮水一半至10%。

看吧，機械化的定投，只買不賣，結(jié)果就是搭了時間，白費勁。

觀點二的道理其實也差不多。

如果提前設(shè)定的目標收益率定得過高，一輪行情過后，您沒到目標，定投就要被迫持續(xù)，接下來就會像上面的例子一樣，把利潤全賠回去。

如果目標收益率定得過低，牛市還沒到一半，您就達到目標下車了，那多可惜啊。萬一這輪還是10年不遇的大牛市，您豈不腸子都悔青了？

那說了這么多，如何才能做好“結(jié)束定投”這件事呢？結(jié)合A股的特點以及實際操作經(jīng)驗，小金分享三個理念，供您參考。

理念一：如果定投還沒有開始賺錢，就不考慮結(jié)束

A股歷來牛短熊長，所以定投伊始就出現(xiàn)虧損，甚至出現(xiàn)較長一段時間的虧損，都是很正常的。比如上面的例子，定投了3年還虧20%。但這和股票一樣，都只是“賬面虧損”，只要不賣，理論上就不會有實虧。

但是，這個理念和股票被套之后不愿割肉、被迫持有又不一樣。

一只股票對應(yīng)一家上市公司，風險高度集中，如果公司出現(xiàn)嚴重問題，被套的時間往往曠日持久，如果不及時止損，萬一面臨退市則可能永遠無法解套。

但一只基金對應(yīng)多家上市公司，風險高度分散，投資收益基本隨大盤而動，不會出現(xiàn)因為一只問題股票而“牽一發(fā)動全身”的情形。根據(jù)定投的特性，只要大盤稍微一回暖，開始賺錢的日子就指日可待了。

理念二：指數(shù)估值還未回歸正常估值水平，就不考慮結(jié)束

我們可以重點看市盈率（PE）這個指標，他是衡量股票與指數(shù)是否被低估、是否便宜的重要指標。

為了方便，還舉上文的例子。假如我們從2011年4月，滬深300指數(shù)動態(tài)市盈率（PE）在15倍時開啟定投，隨后由于整體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的原因，GDP增速放緩并破7%，股市受此影響開始下跌，市盈率最低時跌到了2014年年中的8倍。

這就意味著，如果我們認為未來經(jīng)濟會回暖，并以15倍的市PE作為合理估值，那么顯然，8倍PE幾乎就是5折大促銷。表面上看，這段時間的定投一直在虧，實際上則是不斷以打折價格來撿股市的便宜，這時候就不要考慮結(jié)束定投。

直到2015年4月，滬深300指數(shù)隨著上漲，PE也漲到了15倍，估值處于合理區(qū)間。如果此時結(jié)束定投賣出，不到4年的時間，我們獲得了66%的總收益，每年復合收益率達13%——這還不算期間的現(xiàn)金分紅。

理念三：牛市來臨時，跟隨市場走勢變化止盈線

A股的特點非常鮮明，那就是行情容易出現(xiàn)非理性的暴漲暴跌。這是由于目前A股參與者還是以散戶為主，而散戶由于缺乏專業(yè)性，很容易造成并助推這種暴漲暴跌。

這種非理性就意味著，一旦牛市來臨，指數(shù)上漲并進入高估區(qū)域時，往往還要繼續(xù)向上竄一竄。我們此時要做的，就是不要著急賣出，順應(yīng)這種趨勢，根據(jù)指數(shù)距離高點的回調(diào)幅度，設(shè)定動態(tài)止盈線。

這么說有點抽象，舉個例子。我們首先確定一個高估區(qū)域，比如17倍市盈率，一旦指數(shù)繼續(xù)上漲，進入這區(qū)域，我們就記住當天的最高點位，然后以此作為參照，什么時候指數(shù)回調(diào)超過10%，就結(jié)束定投，進行止盈。

比如2015年4月3日，滬深300指數(shù)開始進入高估區(qū)域，當天指數(shù)最高點位是2196點。接下來回調(diào)沒過10%，而是繼續(xù)上漲，那么止盈條件就不成立，我們繼續(xù)確定其他高點。

隨后，指數(shù)一路走高，期間回調(diào)最高只有7%，都未曾超過10%，因此止盈條件始終不成立。

直到2015年6月19日，滬深300指數(shù)出現(xiàn)暴跌，從之前確定的最高點5354點跌到了4637點，跌幅達13%，止盈條件成立，我們可以結(jié)束定投。

從結(jié)果來看，如果我們在2015年4月3日指數(shù)剛一進高估區(qū)域就賣出的話，最終的定投收益將減少大約12%。

以上就是如何結(jié)束定投的三個理念。需要說明的是，股市里的錢是賺不完整的，我們不能奢望賣在行情最高點。所謂“會買的是徒弟，會賣的才是師父”，在投資中，適當主動地放棄一些不確定的利潤是明智之舉。

希望今天我們聊的內(nèi)容，能讓您在基金定投之路上，多賺個三五斗。