引言：相信大家經(jīng)常會(huì)聽(tīng)到“低估指數(shù)”一詞，到底是看PE、PB，還是看它們的歷史分位點(diǎn)的“高低”？低估指數(shù)未來(lái)一定會(huì)漲得更好嗎？
@蛋卷基金 小伙伴們對(duì)“低估指數(shù)”一詞肯定不陌生，點(diǎn)擊“蛋卷基金-估值排行”一欄就會(huì)看到蛋卷基金每日估值排行。綠色的指數(shù)被標(biāo)注為低估（估值較低），黃色的指數(shù)被標(biāo)注為估值適中，紅色的則被標(biāo)注為高估（估值較高）。那為何標(biāo)普紅利PE目前10.73倍遠(yuǎn)高于中證銀行6.63倍的PE就倍認(rèn)為是低估？中證紅利PE歷史百分位20.76%遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中證500的7.76%PE歷史百分位，而前者被認(rèn)為是低估，后者卻是正常估值呢？
先來(lái)看看司令整理的一張行業(yè)指數(shù)估值表，表格里共有15只行業(yè)指數(shù)，不少是大家喜愛(ài)投資的主題。如果簡(jiǎn)單從PE數(shù)字來(lái)看，中證銀行目前6.62倍顯示最低，從PB數(shù)字來(lái)看，也是中證銀行0.87倍最低，那是不是代表著中證銀行是這15只行業(yè)指數(shù)里最低估的指數(shù)呢？NO，NO，NO，大家嘴里經(jīng)常講的“低估”，其實(shí)更多是指歷史分位點(diǎn)，以中證銀行52.82%PE歷史分位點(diǎn)來(lái)講，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間的9年里，其中52.82%時(shí)間里PE低于目前，這樣一看，還覺(jué)得中證銀行被低估嗎？當(dāng)然屬于正常。但有小伙伴問(wèn)PB指標(biāo)歷史百分位只有8.31%，不是已經(jīng)被低估了嗎？我們?cè)诳碢B指標(biāo)的同時(shí)，要結(jié)合PB-ROE指標(biāo)來(lái)看，銀行業(yè)由于所處行業(yè)的特殊性，ROE普遍在10%以上，所以意味著ROE/PB指標(biāo)常年也在10%以上，目前該數(shù)值為12.16%明顯處于正常區(qū)間，所以總的來(lái)看中證銀行指數(shù)目前為合理估值。
運(yùn)用上述思路再來(lái)挑選低估的寬基指數(shù)。以中證500和中證800為例，從PE角度看，中證500雖然PE目前21.59倍比中證800的13.34倍要高，但是歷史分位點(diǎn)卻只有6.54%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中證800。再來(lái)對(duì)比PB-ROE模型，理論上中證800盈利狀況因?yàn)榘藴?00成分股，所以自然略高于中證500，所以目前兩者都屬于合理水平。如果在中證500和中證800兩者選擇一只相對(duì)低估的指數(shù)，因?yàn)橥瑯佣际?1年的歷史分位點(diǎn)，中證500則更加“低估“。
好了，如何選擇“低估“指數(shù)的技巧大家學(xué)會(huì)了嗎？BTW，并不是說(shuō)越被”低估“的指數(shù)馬上就一定會(huì)漲得越好，階段性漲跌和市場(chǎng)追捧的熱點(diǎn)及政策也密切相關(guān)，所以低估指數(shù)一般建議采用定投的方式，抱著“再跌也跌不到哪去”的心態(tài)，以時(shí)間換空間唄。從蛋卷基金公布的低估指數(shù)來(lái)看，$富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)(F100032)$ 、$華寶紅利基金(F501029)$ 、$0011$廣發(fā)可選消費(fèi)聯(lián)接(F001133)$ 都是不錯(cuò)的低估標(biāo)的。@今日話題 @富國(guó)紅利增強(qiáng) @紅利基金
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