在挪威兩家能源巨頭Statoil以及挪威海德魯公司(Norsk Hydro ASA)完成了價(jià)值300億美元的合并交易之后，石油行業(yè)將迎來新一輪的整合潮流。
挪威政府持有這兩家公司的大量股份，并意圖打造出一家全國性的能源巨頭。這筆交易的內(nèi)在邏輯是公司規(guī)模越大，它在爭奪全球日益緊張的油田資源方面的競爭力越強(qiáng)，這一邏輯也推動了全球最大的石油上市公司邁向新一輪的整合。 角遍布世界各地的石油公司常常被稱為“石油巨頭”。在競爭日益激烈和油氣田不斷減少的情勢下，它們正在努力增加石油及天然氣儲備，提高產(chǎn)量。當(dāng)然，它們也希望不斷壯大。
如果合并熱潮席卷整個(gè)石油行業(yè)，可能產(chǎn)生的結(jié)果是用于石油勘探的行業(yè)支出減少，油田服務(wù)類股的前景黯淡。換句話說，石油行業(yè)90年代末的遭遇將重新上演。當(dāng)時(shí)行業(yè)內(nèi)部經(jīng)歷了一輪合并潮流，其中包括?？松?Exxon)和美孚(Mobil)、雪佛龍(Chevron)和德士古(Texaco)的合并。由于公司需要花費(fèi)數(shù)年時(shí)間完成整合，用于新項(xiàng)目的資本支出被擱置。
推動整合潮流的其他因素也將使能源投資銀行在2007年變得繁忙起來。華爾街向石油巨頭施壓，要求它們保持連續(xù)數(shù)年強(qiáng)勁的每股收益增長。石油公司創(chuàng)紀(jì)錄的收益主要得益于石油及天然氣價(jià)格的大幅飆升，但是自今年夏天以來油價(jià)止步不前，并且很可能保持穩(wěn)定或進(jìn)一步下跌，這種狀況使石油公司更難以維持收益增長。
石油行業(yè)以前應(yīng)對此類壓力的辦法是進(jìn)行收購、裁員以及削減間接費(fèi)用，以節(jié)約資金并推高每股業(yè)績。
“我認(rèn)為目前的環(huán)境已經(jīng)成熟，公司可以考慮整合，”石油行業(yè)咨詢及分析機(jī)構(gòu)Pickering Energy Partners的總裁丹•皮克林(Dan Pickering)說。“這些公司都知道要進(jìn)行整合以及削減成本。”
皮克林以及其他行業(yè)分析師預(yù)計(jì)，石油巨頭將再次領(lǐng)導(dǎo)這個(gè)潮流。埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)、荷蘭皇家殼牌有限公司(Royal Dutch Shell Plc)以及雪佛龍公司(Chevron Corp.)都可能成為收購方。這三家石油巨頭中規(guī)模最小的雪佛龍市值高達(dá)1,600億美元。三家公司的財(cái)務(wù)狀況良好，都有條件進(jìn)行收購：他們的負(fù)債水平低，并且擁有充足的資金。股票回購已使他們有充足的股權(quán)用于收購。
分析人士預(yù)計(jì)，這些公司的收購重點(diǎn)將集中在北美地區(qū)。亞太地區(qū)的政府不可能讓本土公司落入收購人的囊中。比如，澳大利亞曾在2001年成功地挫敗了荷蘭皇家殼牌收購Woodside Petroleum的努力。泰國的PTT也不在考慮范圍之內(nèi)，因?yàn)樘﹪畼O有可能拒絕任何交易。一些中型的歐洲公司具有一定的吸引力，但是它們要價(jià)過高，難以產(chǎn)生豐厚回報(bào)。
現(xiàn)在北美被看作是能源投資的理想地點(diǎn)。這個(gè)地區(qū)是全球?yàn)閿?shù)不多擁有穩(wěn)定的政治環(huán)境以及優(yōu)惠的稅務(wù)制度的石油產(chǎn)地。此外，大型石油公司已經(jīng)很難再進(jìn)入其他產(chǎn)油地區(qū)，而且在那些地區(qū)也面臨著日益嚴(yán)格的財(cái)務(wù)要求。
北美大多數(shù)油氣田都太小了，很難吸引大公司的興趣。但是有三個(gè)地方例外：墨西哥灣相對未被開發(fā)的深海油氣田、
加拿大西部省份阿爾伯塔巨大的油砂儲備以及非傳統(tǒng)的海岸氣田，如得克薩斯州沃思堡附近的巴涅特頁巖。
雪佛龍、英國石油公司(BP)以及荷蘭皇家殼牌等大型石油公司已經(jīng)占據(jù)了墨西哥灣，但是他們可能還有意擴(kuò)大自己的優(yōu)勢。Statoil以及挪威海德魯公司最近一直在墨西哥灣收購一些發(fā)展前景良好的油氣田，這進(jìn)一步凸現(xiàn)了這個(gè)地區(qū)的受歡迎程度。分析人士說，Hess在該地區(qū)擁有的可觀油氣田份額會使它成為收購目標(biāo)，但是它的市值僅有139億美元，對于石油巨頭來說它可能太小了不值得他們“出手”。
非傳統(tǒng)的天然氣業(yè)務(wù)也吸引了人們的注意，比如從緊密的巖層和頁巖中開采天然氣。在過去的幾年中，大面積鉆探和科技進(jìn)步讓行業(yè)人士意識到，許多此類油氣田的開采空間比人們最初想像的要大得多，這些油氣田如今正在吸引?？松梨?、荷蘭皇家殼牌等大型石油公司的目光。這些油氣田還為人們帶來了迅速增加儲備、擴(kuò)大產(chǎn)量的希望，而其他的油氣開采項(xiàng)目在真正投產(chǎn)前通常需要十年左右的準(zhǔn)備工作。
一項(xiàng)大規(guī)模、非傳統(tǒng)的天然氣交易已經(jīng)達(dá)成：康菲石油公司(ConocoPhillips)于4月出資350億美元收購了Burlington Resources Inc.。Western Gas Resources Inc.前董事長兼首席執(zhí)行長彼得•迪亞(Peter Dea)說，“我預(yù)計(jì)還會出現(xiàn)類似的交易。如果我是大型石油公司的話，就會尋求并購一家在非傳統(tǒng)天然氣領(lǐng)域有強(qiáng)勢地位的公司。”Western Gas Resources今年被Anadarko Petroleum收購。
他說，潛在的收購目標(biāo)之一是戴文能源公司(Devon Energy Corp.)，這家公司是儲量豐沛的巴涅特頁巖地區(qū)最大的天然氣生產(chǎn)商，它還擁有極具潛力的墨西哥灣深海項(xiàng)目。擁有大量非傳統(tǒng)油氣資源的其他潛在收購目標(biāo)還包括市值385億美元的EnCana以及市值180億美元的XTO Energy。
康菲石油公司被認(rèn)為既是收購目標(biāo)也是可能的收購者。過去幾年中，其首席執(zhí)行長詹姆斯•穆維(James J. Mulva)通過達(dá)成一系列交易使康菲石油從一家二流公司進(jìn)入了石油巨頭公司的行列。然而，對于一家市值1,216億美元、負(fù)債約270億美元的公司，遭到吞并也不足為奇。
石油巨頭公司對阿爾伯塔北部的油砂非常感興趣，這一地區(qū)蘊(yùn)含著極為豐富的石油資源，不過這里粘稠的石油需要采用特別的技術(shù)、更多的資金投入才能開發(fā)出來。在利益的驅(qū)使下，除英國石油公司以外的各大石油公司都已經(jīng)在那里積極開展了業(yè)務(wù)?？柤永锿顿Y顧問公司Tristone Capital的執(zhí)行董事湯姆•艾伯恩(Tom Ebbern)說，Suncor Energy被視為潛在的收購目標(biāo)。位于卡爾加里的Suncor市值為365億美元，擁有大規(guī)模的油砂業(yè)務(wù)，在加拿大和美國也有煉油廠。艾伯恩稱，規(guī)模較小的潛在收購目標(biāo)是Nexen，這家同樣位于卡爾加里的公司市值為140億美元。
推動公司整合的最后一個(gè)因素在于，國會要求石油公司對手中的流動資金采取行動的壓力越來越大。能源行業(yè)并購顧問公司Randall & Dewey Partners LP的首席執(zhí)行長克萊爾•法利(Clare S. Farley)說，“大型石油公司握有大量流動資金。他們通過紅利和股票回購將部分資金返還給了股東，不過他們還是擁有許多流動資金。全球?qū)崿F(xiàn)有機(jī)增長的機(jī)會減少了，而且競爭也愈加激烈。因此為了更加有效的利用股東的資金，他們將尋求收購其他公司的機(jī)會。”
