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　　第一部分 本周市場(chǎng)回顧

　　本周PVC基本面變化不大，期價(jià)維持在8000一線以上震蕩整理。主力合約1109本周開于8110點(diǎn)，盤中最高8150點(diǎn)，最低7950點(diǎn)，尾盤收于8035點(diǎn)，較上一周下跌115點(diǎn)，下跌幅度1.41%，成交量大幅縮減41萬(wàn)手至35萬(wàn)手，持倉(cāng)量75152手。

　　圖1：V1109近期走勢(shì)

　　第二部分 基本面分析

　　一、 上游市場(chǎng)分析

　　1. 原油維持在高位震蕩

　　原油價(jià)格本周維持在95-100美元附件震蕩。高位維持的油價(jià)可能令石油消費(fèi)大國(guó)中美等經(jīng)濟(jì)體對(duì)原油的需求放緩。美國(guó)原油期貨周三跳升逾3%，收在每桶100美元之上，受到政府報(bào)告顯示上周美國(guó)原油庫(kù)存減少提振，且交易商認(rèn)為近期商品市場(chǎng)拋售過度，商品市場(chǎng)全面上揚(yáng)。美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)公布，上周美國(guó)原油庫(kù)存減少1.5萬(wàn)桶，但庫(kù)欣(美國(guó)原油期貨合約交割地)庫(kù)存減少160萬(wàn)桶.EIA還公布汽油庫(kù)存增加11.9萬(wàn)桶，市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)增加80萬(wàn)桶。餾分油庫(kù)存減少120萬(wàn)桶，市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)增加70萬(wàn)桶。

　　圖2：國(guó)際原油期貨價(jià)格近期走勢(shì)

　　2. 亞洲乙烯市場(chǎng)弱勢(shì)走穩(wěn)

　　亞洲乙烯市場(chǎng)弱勢(shì)走穩(wěn)，CFR東北亞/東南亞平收于1330-1331美元/噸和1345-1350美元/噸。商談氣氛繼續(xù)低迷，實(shí)盤遞報(bào)盤雙雙缺席，未有成交聽聞，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚。裝置方面，臺(tái)塑年產(chǎn)70萬(wàn)噸1號(hào)蒸汽裂解裝置于5月12日停車進(jìn)行為期3-4周的檢修。其72萬(wàn)噸/年氯乙烯裝置、36萬(wàn)噸/年高密度聚乙烯裝置及26萬(wàn)噸/年低密度聚乙烯裝置亦在繼續(xù)停車中。另外下游小部分裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，年產(chǎn)24萬(wàn)噸低密度聚乙烯裝置于上周重啟；年產(chǎn)110萬(wàn)噸二氯乙烷于昨日重啟。

　　圖3：乙烯價(jià)格近期走勢(shì)

　　3. 電石市場(chǎng)價(jià)格略有松動(dòng)

　　電石方面，除個(gè)別高價(jià)小幅下調(diào)外其余價(jià)格維持穩(wěn)定。PVC廠電石庫(kù)存少仍是支撐電石價(jià)格的最主要因素，下游仍在積極積攢庫(kù)存，但是PVC價(jià)格持續(xù)陰跌，企業(yè)壓力加大，均對(duì)后市不看好。截至目前各地PVC廠電石到家價(jià)：優(yōu)級(jí)品山東主流接收價(jià)4350-4480元/噸；天津河北地區(qū)電石到家價(jià)格4250-4350元/噸；河南地區(qū)的電石主流接收價(jià)格在4200-4250元/噸；東北地區(qū)295L/KG的接收價(jià)4300-4350元/噸；山西地區(qū)PVC廠電石主流接收價(jià)4150元/噸左右，實(shí)際再高價(jià)也有。

　　二、 PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)疲軟

　　PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)，齊魯化工城PVC市場(chǎng)平淡，成交一般，價(jià)格陰跌，各料參考報(bào)價(jià)為：S700在8560元/噸，S1000在8150元/噸，QS1050P在8120元/噸，1000F在8250元/噸，800F/650無(wú)貨不報(bào)價(jià)。華東地區(qū)PVC市場(chǎng)開盤表現(xiàn)低迷，整體報(bào)價(jià)略顯混亂，部分仍有陰跌。目前5型普電石料，江蘇地區(qū)主流自提報(bào)價(jià)在7900-7950元/噸，浙江地區(qū)自提報(bào)價(jià)在7950元/噸左右，個(gè)別高價(jià)存在，成交優(yōu)惠。下游開工不足需求欠佳，商家對(duì)后市比較擔(dān)憂。廣州地區(qū)PVC市場(chǎng)維持穩(wěn)定，成交僵持，但市場(chǎng)貨源整體不多，市場(chǎng)暫無(wú)更低價(jià)出現(xiàn)，參與者多維持觀望，普通5型電石料主流8000-8050元/噸自提，乙烯料1000型主流在8300-8350元/噸自提，部分高型號(hào)價(jià)格略高。

　　第三部分 后市展望

　　本周PVC的基本面變化不大。國(guó)內(nèi)十多個(gè)省份出現(xiàn)電荒，華東及華中地區(qū)的缺電由于結(jié)構(gòu)性的原因短期內(nèi)無(wú)法改變。電石法PVC的成本主要來(lái)自電石費(fèi)用、氯化氫費(fèi)用和水電費(fèi)構(gòu)成。生產(chǎn)1噸的PVC要消耗1.5噸左右的電石，每噸耗電量約為450-500kw/h。電石法的生產(chǎn)特點(diǎn)為耗電較高，生產(chǎn)1噸電石大約需要3450kw/h的電，估算下來(lái)，電價(jià)每提高1分錢，電石法PVC的成本將上升100元左右，因此PVC的成本對(duì)價(jià)格形成了強(qiáng)力的支撐。但是目前電石價(jià)格趨穩(wěn)，下游PVC企業(yè)電石貨源趨于穩(wěn)定，庫(kù)存也略有增加?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面處于僵持的狀態(tài)，下游企業(yè)接貨能力有限，整體市場(chǎng)處于疲軟狀態(tài)，期價(jià)在近期仍將維持弱勢(shì)整理的態(tài)勢(shì)。

　　中期研究院