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我的投資拼圖系列（十三）：賺錢機(jī)器=高ROE＋高分紅＋ 低市盈＋穩(wěn)定性＋分散
低市盈率：市盈率決定了初始收益率，即其倒數(shù)，至少PE<7倍才能算低市盈率，它決定初始收益率至少不低于15%。
高ROE：ROE決定了再投資收益率，ROE>15%是最低的標(biāo)準(zhǔn)，決定留存利潤(rùn)再投資的收益率超過15%。
高分紅：股息率保證5%以上，7倍PE時(shí)意味著至少30%的分紅率，5倍PE需要至少25%的分紅率（即雙五標(biāo)準(zhǔn)），股息率決定以上兩項(xiàng)收益率的兌現(xiàn)速度，此值越高，按以上收益回報(bào)需要的時(shí)間越短，承擔(dān)未來(lái)變數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)越小，所以未來(lái)確定性越強(qiáng)的公司股息率的要求可以稍低，最終靠ROE和時(shí)間合力仍舊可以達(dá)到預(yù)期收益率，但這樣的公司少之又少。
穩(wěn)定性：要求ROE的穩(wěn)定性和分紅率的穩(wěn)定性，某一年ROE和分紅較高并不能說(shuō)明問題，一般以10年數(shù)據(jù)作為參考，10年R15得分可以較好表示此項(xiàng)屬性。
分散：分散是對(duì)概率的基本尊重，也是大數(shù)投資的基本要求。只要承認(rèn)人無(wú)完人，不可能百密無(wú)疏，就需要承認(rèn)黑天鵝的無(wú)處不在，我們分分鐘都會(huì)犯錯(cuò)。當(dāng)然個(gè)人投資者不宜過于分散，5~15個(gè)標(biāo)的是較好選擇。

以上5大利器合力（缺一不可）將組成一個(gè)賺錢機(jī)器（組），這個(gè)賺錢機(jī)器威力到底幾何？
這可以從若干年的時(shí)間節(jié)點(diǎn)量化考量（視標(biāo)的情況，標(biāo)的越優(yōu)秀，考量的未來(lái)時(shí)間可以越長(zhǎng)），從10年和30年兩個(gè)節(jié)點(diǎn)各種參數(shù)考量結(jié)果如下（10年節(jié)點(diǎn)可用于考察一般優(yōu)秀的公司，30年節(jié)點(diǎn)可用于考察十分優(yōu)秀的公司）：

舉例說(shuō)明各列意義：以ROE15%，分紅率30%，PB 0.8為例，

期初收益率：18.75%表示第一年的收益率，他和分紅率決定了第一年的股息率，即股息率=初始收益率*分紅率。如果第一年利潤(rùn)全部分紅，初始收益率即為第一年股息率；
永久收益率：為16.13%，表示此項(xiàng)投資理論收益率，無(wú)論市場(chǎng)如何估值，當(dāng)時(shí)間無(wú)限長(zhǎng)時(shí)，其收益率必定無(wú)限接近此收益率，此收益率必定落在初始收益率和再投資收益率（roe）之間。
折現(xiàn)率：16.13%，折現(xiàn)率用來(lái)對(duì)未來(lái)每年股息折成現(xiàn)值以計(jì)算真實(shí)退出的成本，即退出的成本真實(shí)獲得的年復(fù)合收益率，此處折現(xiàn)率采用永久收益率，這樣使剩余的成本的收益率會(huì)和退出的成本的收益率將逐漸趨于一致。折現(xiàn)是理解投資收益計(jì)算方法的關(guān)鍵。
10年剩余成本：從我們初始投入資金那一刻起，我們每年都可以通過分紅退出一部分成本（每年退出的成本=該年獲得的分紅現(xiàn)金/(1＋折現(xiàn)率)^N,N表示此次分紅離投入資金的年數(shù)，也可以這樣說(shuō)：每年獲得的現(xiàn)金=該年退出的成本*（1＋折現(xiàn)率）^N），剩余成本即是現(xiàn)在還未退出的本金?？梢杂勉y行房貸來(lái)理解，這里我們就是銀行，投資的公司就是貸款買房者，此值60.86表示如果公司從我們這里貸走100萬(wàn)元，10年之后公司已經(jīng)歸還39.14萬(wàn)元的本金，加上每年16.13%的利息給我們，還剩60.86萬(wàn)本金和利息未歸還。10年剩余成本可以很好的表示一項(xiàng)投資的未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，此值越小表示一項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)越小，小于60比較安全（雙五股票一般可以達(dá)到）。

10年息本率：26.36%，這是指10年之后獲得的股息與剩余成本的比值。
10年當(dāng)前收益：17.84%，表示剩余成本當(dāng)前的收益率，市值以成本法計(jì)算（即市值=成本留存利潤(rùn)的累計(jì)值，巴菲特就經(jīng)常采用此法）。實(shí)際上如果能保持這樣的roe和分紅率，市值一般都會(huì)超過成本法市值。
30年當(dāng)前收益：16.95%，比10年當(dāng)前收益要小，是因?yàn)槌跏际找媛矢哂谠偻顿Y收益率，最后當(dāng)前收益率向永久收益率靠近。
30年剩余成本：22.55，說(shuō)明30年后貸款者已歸還77萬(wàn)本金16.13%的利息，還剩22.55萬(wàn)本金待歸還。

我們可以看到一旦我們發(fā)現(xiàn)一家公司具備高ROE高分紅低市盈率這三個(gè)特征，并且預(yù)計(jì)未來(lái)若干年還能很大概率保持住前兩個(gè)特征，那么我們無(wú)疑就找到一個(gè)賺錢機(jī)器，輕易千萬(wàn)不能放手，除非當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)已透支了未來(lái)多年的股息，那么我們可以一次性賣掉（相當(dāng)于加罰息的提前還貸），手握這些本來(lái)屬于未來(lái)才能獲得的現(xiàn)金尋找下一個(gè)賺錢機(jī)器。

附錄：以下各表分別給出ROE15%，20%，25%和分紅率20%，30%，40%在各種估值下的回報(bào)情況。
注：紅色部分表示是該項(xiàng)滿足最低要求，否則為不滿足。一個(gè)雙五股票必須滿足折現(xiàn)率>15%，10年當(dāng)前收益>15%和10年剩余成本<60的最低要求。一個(gè)R15股票需要滿足折現(xiàn)率>15%和30年當(dāng)前收益>15%。