“十三五”規(guī)劃中指出，“完善職工養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶制度，健全多繳多得激勵(lì)機(jī)制。實(shí)現(xiàn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌，建立基本養(yǎng)老金合理調(diào)整機(jī)制。拓寬社會保險(xiǎn)基金投資渠道，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，提高投資回報(bào)率。逐步提高國有資本收益上繳公共財(cái)政比例，劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實(shí)社?；?。出臺漸進(jìn)式延遲退休年齡政策?！睆纳鐣€(wěn)定和國家長治久安的高度看，明確各類養(yǎng)老制度的目標(biāo)，通過稅收政策引導(dǎo)，逐步調(diào)整基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金和個(gè)人養(yǎng)老賬戶的結(jié)構(gòu)，適度增加個(gè)人養(yǎng)老賬戶的比重，是十分必要的。
養(yǎng)老是一個(gè)中國社會不得不關(guān)注的問題，因?yàn)殡S著經(jīng)濟(jì)與醫(yī)療水平的提高，人們的預(yù)期壽命會延長。然而，當(dāng)我國進(jìn)入老齡化社會時(shí)，如何保障高質(zhì)量的老年生活卻成為了大問題。
顯然，沒有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的老年生活難以追求質(zhì)量，但“養(yǎng)兒防老”這種傳統(tǒng)理念,在我國發(fā)展成為以獨(dú)生子女為主的家庭結(jié)構(gòu)中發(fā)生了轉(zhuǎn)變，兩個(gè)年輕人要贍養(yǎng)雙方父母甚至更多的人口是有一定困難的。
目前，我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系主要由三部分構(gòu)成，分別為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)（又稱為年金）和商業(yè)保險(xiǎn)?；旧鐣B(yǎng)老保險(xiǎn)由于在上世紀(jì)90年代才設(shè)立，大量的前期未繳納社保的人員面臨著退休領(lǐng)取養(yǎng)老金的問題，因此只能采用代際支付的方式來暫時(shí)緩解資金缺口的壓力。企業(yè)年金是在繳納了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，有條件的企業(yè)才可設(shè)立，因此，從某種意義上說，只有部分企業(yè)設(shè)立了年金。而商業(yè)保險(xiǎn)則是由個(gè)人自主選擇投資的一種金融產(chǎn)品，高昂的保費(fèi)支出使工薪階層望而卻步。
對比國外的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，許多國家是由三大支柱構(gòu)成的，第一支柱為“公共養(yǎng)老金計(jì)劃”，一般由雇主和雇員共同繳費(fèi)，政府財(cái)政兜底，旨在給退休人員提供最低養(yǎng)老保障。第二支柱為“職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃”，主要由企業(yè)和個(gè)人共同負(fù)擔(dān)，政府提供稅收優(yōu)惠。第三支柱為“個(gè)人自愿參加的儲蓄性養(yǎng)老金計(jì)劃”。其中第三支柱區(qū)別于商業(yè)保險(xiǎn)，政府會給予稅收優(yōu)惠積極引導(dǎo)。
美國的個(gè)人退休賬戶(簡稱IRA)便是我們以上所提到的養(yǎng)老保險(xiǎn)的第三支柱。IRA由1974年美國國會通過的《雇員退休收入保障法案》改進(jìn)而來，是近30年來美國養(yǎng)老金資產(chǎn)持續(xù)增長的最主要來源。絕大部分IRA參與者每年可將一定免稅額度的資金存入賬戶，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)收益喜好，自主、靈活地配置資產(chǎn)，其投資收益免稅，退休領(lǐng)取時(shí)才繳納個(gè)人所得稅。
由于政府稅收政策的推動和IRA的靈活及轉(zhuǎn)移便捷等優(yōu)勢，其一經(jīng)推出便受到美國工薪階層的歡迎，顯示出強(qiáng)大的生命力。作為美國養(yǎng)老體系的第三支柱，IRA提高了美國養(yǎng)老金資產(chǎn)的籌資功能并持續(xù)增長，早在上世紀(jì)90年代，IRA的養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模已超過以職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃為代表的養(yǎng)老第二支柱。除了養(yǎng)老者能自主、靈活地配置資產(chǎn)外，IRA的主要優(yōu)勢還在于，可使養(yǎng)老者享有延遞納稅等多種稅收優(yōu)惠政策。
經(jīng)過幾十年發(fā)展，IRA目前存在多種不同類型，其中覆蓋面最廣的是傳統(tǒng)IRA計(jì)劃與羅斯IRA計(jì)劃。據(jù)美國投資公司協(xié)會（ICI）統(tǒng)計(jì)，2012年美國40.4%的家庭至少持有一種IRA，其中約有32.5%的家庭持有傳統(tǒng)IRA，約有16.8%的家庭持有羅斯IRA。
傳統(tǒng)IRA采取稅收遞延方式，個(gè)人可以將稅前一定額度的收入注入賬戶，賬戶內(nèi)的資金及所帶來的投資收益均延期納稅，只有當(dāng)個(gè)人達(dá)到法律規(guī)定年齡時(shí)，才可以從賬戶中領(lǐng)取資金并按當(dāng)時(shí)稅率繳納個(gè)稅，即EET模式。而羅斯IRA則采取個(gè)人稅后收入注入賬戶的繳費(fèi)方式。通常，銀行儲蓄利息、股票和債券的投資收益等在美國需要繳納個(gè)稅，但羅斯IRA的賬戶資金及所產(chǎn)生的投資收益(包括投資分紅、利息等)都免稅，即TEE模式。
那么，美國的這套IRA模式，我國是否可以借鑒呢？
目前，上海的稅延養(yǎng)老保障試點(diǎn)方案運(yùn)行模式大致如下：由企業(yè)為職工在銀行建立個(gè)人賬戶，每月代扣代繳相應(yīng)額度的工資到此賬戶中。同時(shí)，提供給個(gè)人若干個(gè)可選的保險(xiǎn)產(chǎn)品，職工通過指令確定產(chǎn)品、額度及購買比例。然后制作工資表，報(bào)盤，批報(bào)稅務(wù)局，傳遞同業(yè)信息，校驗(yàn)賬戶的唯一性。保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益累計(jì)于個(gè)人賬戶中，但其間不計(jì)征稅收。至員工退休，從賬戶提取本金和收益時(shí)對其收益征收個(gè)稅。
在這種模式中有三個(gè)問題需要考量：一是投資保險(xiǎn)還是基金更適合于個(gè)人養(yǎng)老賬戶；二是與投資其他基金產(chǎn)品相比較，投資個(gè)人養(yǎng)老賬戶是否可以得到更多的個(gè)人所得稅優(yōu)惠；三是如何平衡個(gè)人養(yǎng)老賬戶設(shè)立的社會公平問題。
從投資的角度看，保險(xiǎn)類產(chǎn)品其本質(zhì)上只對有可能帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償，而不可能對帶來收益的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行擔(dān)保。而基金的投資范圍較廣，可以直接投資于股票，收益率相對較高，并且由于進(jìn)行了較充分的投資分散化，可以降低風(fēng)險(xiǎn)。并且從生命周期的角度看，不同年齡階段的個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好是不一致的，因此，基金可以提供更多的差異化選擇。
從與其他基金產(chǎn)品的個(gè)稅優(yōu)惠比較看，根據(jù)《財(cái)政部國家稅務(wù)總局關(guān)于開放式證券投資基金有關(guān)稅收問題的通知》（財(cái)稅[2002]128號），個(gè)人投資者申購和贖回基金單位取得的差價(jià)收入，暫不征收個(gè)稅；對基金取得的股票的股息、紅利收入，債券的利息收入、儲蓄存款利息收入，由上市公司、發(fā)行債券的企業(yè)和銀行在向基金支付上述收入時(shí)代扣代繳20%的個(gè)稅；對投資者（包括個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者）從基金分配中取得的收入，暫不征收個(gè)稅和企業(yè)所得稅。根據(jù)《關(guān)于滬港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)有關(guān)稅收政策的通知》（財(cái)稅[2014]81號），內(nèi)陸個(gè)人投資者通過滬港通投資香港聯(lián)交所上市股票取得的轉(zhuǎn)讓差價(jià)所得，自2014年11月17日至2017年11月16日，暫免征收個(gè)稅。也就是說，個(gè)人養(yǎng)老賬戶的稅延激勵(lì)優(yōu)勢并不十分明顯，對于投資在不同的基金產(chǎn)品所得到的稅收優(yōu)惠沒有太大差異，但假設(shè)個(gè)人養(yǎng)老賬戶不實(shí)行稅延優(yōu)惠，則會導(dǎo)致投資者偏向于選擇其他免稅的基金產(chǎn)品，無法有效推行個(gè)人養(yǎng)老賬戶。
而關(guān)于公平問題，個(gè)人養(yǎng)老賬戶可能在一定程度上會拉大貧富差距，同時(shí)出現(xiàn)“馬太效應(yīng)”。，因此，在設(shè)計(jì)我國的養(yǎng)老三支柱時(shí)，需盡可能擴(kuò)大適用人群，降低參與門檻，限制免稅投保的金額，從而規(guī)避以上的負(fù)面影響?？偠灾?，我們需要一個(gè)多元化的社會保險(xiǎn)體系來支撐老年的高質(zhì)量退休生活。
作者李旭紅系北京國家會計(jì)學(xué)院財(cái)稅政策與應(yīng)用研究所所長 原文發(fā)表于《第一財(cái)經(jīng)》
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