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一問價值：天使投資值不值得做？
有人說，天使投資大都是賠錢的買賣，可能 97% 都會賠進(jìn)去，剩下的 3% 還勝負(fù)難料。用險象環(huán)生或者血本無歸來形容天使投資似乎并不為過，其實天使投資不僅能賺錢，還可以是一生從事的事業(yè)。
天使投資肯定是看遠(yuǎn)不看近， 你投的是五、六年以后上市公司的板塊。比如說 O2O ，現(xiàn)在股市并沒有這個板塊，只有游戲，電商，生活服務(wù)類等等，像云游、樂豆，唯品會， 58 同城等。這其實就是五六年前創(chuàng)業(yè)公司的板塊。
做天使投資，我們不能急功近利，更不能急于求成，要有打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備，有五六年以上回報的心理預(yù)期。
一般做投資，追求的是財務(wù)回報，你買股票就是 20%-30% ，而 PE 可能是 2-3 倍，但天使投資的回報則超乎想象，可能是幾十倍，數(shù)百倍，甚至上千倍。
假如你投了 1000 萬， 10 個項目，掛了九個，丟了900 萬，但如果剩下的一百萬要是成了，就不是賺900 萬，而是賺 9000 萬，或者是一個億，甚至更多。天使投資是塊沃土，值得深耕細(xì)作。
二問自己：什么人適合做天使投資？
首先是喜歡，天使投資人要真正喜歡創(chuàng)業(yè)的感覺。項目往往從概念開始，從無到有，需要試錯，需要熬和等待，不喜歡不會有耐心，也不會相信年輕創(chuàng)業(yè)者真的就能把項目做起來。
第二是開放，做天使投資要有顛覆自己和歸零心態(tài)。有些成功企業(yè)家會有經(jīng)驗主義的問題。成熟企業(yè)的結(jié)構(gòu)、高管的心態(tài)也會阻礙用“企業(yè)行為”來做天使投資。不管是企業(yè)還是個人，做天使投資就要擁抱變化，擁抱年輕人，以開放的心態(tài)接受新東西、新模式。
第三是勤奮，天使投資是個體力活。概率就在于你看多少項目，肯定是看得多、投得少，在眾多的商業(yè)計劃書里挑出“明日之星”可不是件容易的事，我們經(jīng)常一天看七八個項目都難得相中一個。
要做成功的天使投資人必須擁有以下三種資質(zhì)：有賺過或管過大錢的人；有創(chuàng)業(yè)或企業(yè)管理經(jīng)驗的人；有整合資源的能力的人。
有時候資源在我們手上看起來不值錢，但是對創(chuàng)業(yè)者就很寶貴了，有些人說我給你對接一個資源，但是你得給我好處，我覺得這種思維已經(jīng)落后。
三問風(fēng)險：如何衡量和控制風(fēng)險？
天使投資是創(chuàng)業(yè)項目資本化的入門，也是進(jìn)入風(fēng)險投資的第一站，項目和模式不確定因素較多，失敗概率較大，要有投得起、輸?shù)闷鸬男膽B(tài)。
這幾年下來，我們的天使項目雖然有少許失敗案例，但明顯成功率優(yōu)于同行。我感覺天使投資對我們來講真的不像一般人說的風(fēng)險極高，投十個活一個就很好，我這幾十個才掛了一個還是因為我控股才掛的。
只要選對了項目，天使投資的風(fēng)險其實是可控的。因為你有 A 輪、 B 輪、 C 輪、 D 輪、還有 PE ，還有上市、并購。六七個機(jī)會你都可以退，你可以部分退出，也可全部退出。如果持續(xù)看好，覺得它能上市，你可以少賣一點(diǎn)，把風(fēng)險降低，把成本收回來。
我們的做法，主要是估計他要多久才能做到下一輪融資，未來是一年還是一年半？如果一年半，那就給足維持一年半的錢。
比如，你現(xiàn)在 10 個人，未來發(fā)展到 20-30 人，費(fèi)用是多少，因為互聯(lián)網(wǎng)公司一般是輕資產(chǎn)，不會有太多庫存，不會有太多的應(yīng)付賬款，無非就是人工、租金、服務(wù)器、帶寬、電腦等，再加一點(diǎn)營銷的費(fèi)用。而創(chuàng)業(yè)公司很少做花錢的營銷，大都通過微博、微信或資源的互換去做。
如果你覺得他不需要那么多錢，可以壓一下。他說要 300 ，給 150 也行。這筆錢是獨(dú)投還是合投？天使投資占股一般在 20-30% 之間，這樣就可以算出占股比例，充分溝通后，估值也就出來了。
四問項目：如何挑選好項目？
看項目也有個“1234法則”，即一句愿景，兩塊蛋糕，三個核心，四問團(tuán)隊。
一句愿景，一句話說清楚公司的核心價值與核心業(yè)務(wù)。這代表你要專注，因為不專注你是說不清楚的。像蘋果的愿景就是'再一次改變世界'，小米的成功我們覺得就是源于參與感。
兩塊蛋糕，市場蛋糕和項目蛋糕。市場蛋糕就是問你的市場空間有多大，項目能做多大；項目蛋糕就是，你這個項目是針對用戶的什么痛點(diǎn)，這個痛點(diǎn)是否是剛性需求，因為有很多項目針對的不是剛性需求，是創(chuàng)業(yè)想當(dāng)然的偽需求。
三個核心，第一個核心：產(chǎn)品跟用戶核心，你的產(chǎn)品亮點(diǎn)是什么？能給用戶帶來什么價值？怎么讓用戶真正喜歡你的產(chǎn)品？第二個核心：模式與盈利核心，將來向誰收費(fèi)，怎么收費(fèi)，什么時候盈利？都得想清楚；第三個核心：門檻與競爭核心，你要看看你的核心競爭力到底是什么？
四問團(tuán)隊，一問創(chuàng)始人，二問成員，核心創(chuàng)始股東互相的了解與磨合度，還有大家有沒有行業(yè)資源與潛在貢獻(xiàn)，還有股權(quán)結(jié)構(gòu)，還有期權(quán)池結(jié)構(gòu)，還有其他投資人股東的背景和資源都是要問到的。
五問看人：如何判斷一個人值不值得投？
每個投資人都有自己的看人方法論，很難標(biāo)準(zhǔn)化。明星項目的投資人往往拿成功案例來說事，事實上當(dāng)初他們投的時候也是七上八下的，你看他項目的后續(xù)融資跟進(jìn)幾輪就知道了。
創(chuàng)始人是變化和進(jìn)步最快的一群動物，很難用靜態(tài)的方式去下定論，不然當(dāng)年為什么那么多人錯過BAT？當(dāng)年劉強(qiáng)東被某大機(jī)構(gòu)資連續(xù)三次過會被否，到底是什么原因？而同時某新晉機(jī)構(gòu)又憑著京東的靚麗業(yè)績而名利雙收。這是一個很好的復(fù)盤教材。
我認(rèn)為想做大事的人肯定比常人想法更多，精力更旺盛，更勤奮，嘗試的更多，所以經(jīng)歷也會更多，見識長得更快，所謂士別三日刮目相看，我們要用動態(tài)的眼光去了解創(chuàng)始人。
想做大事，決心一定要特別大，需要更長時間的努力、堅持和隱忍。獨(dú)角獸不是三天兩頭就能做到的，所以，牛逼的創(chuàng)始人一定要有打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備和內(nèi)功，融不到錢也愿意把房子賣了，把身家押進(jìn)去這種氣魄。
不管是過去還是現(xiàn)在，想成就一番偉業(yè)，光桿司令是不可能的，所以我們從核心團(tuán)隊的構(gòu)成和他搭班子的決心基本能看出創(chuàng)始人的格局、戰(zhàn)略觀和凝聚力。
生意要做大，講信用非常重要，有信用才能建立口碑，這樣企業(yè)在客戶和團(tuán)隊的心目中信譽(yù)越來越高，業(yè)務(wù)自然會發(fā)展得更快?；谝陨蠋c(diǎn)，我們總結(jié)出了看人1234法則，遇上靠譜的創(chuàng)始人，自然是一見如故，因為看重信用，我們提出看人品、因為要求極致，我們希望創(chuàng)業(yè)者是個極品。
六問角色：和極品的創(chuàng)始人做一輩子好朋友
創(chuàng)業(yè)其實是一個長期持續(xù)的、每天都在折騰和解決問題的過程。而創(chuàng)業(yè)、經(jīng)營、投資，再創(chuàng)業(yè)、再經(jīng)營、再投資是一個極品創(chuàng)始人終其一生都會重復(fù)做的事情。
當(dāng)一個創(chuàng)業(yè)者完成了財富積累，除了有錢，還有更多的經(jīng)驗和資源，當(dāng)他買房買車，成家立業(yè)之后會發(fā)現(xiàn)還缺了點(diǎn)什么，公司上市了或被并購了，也許套現(xiàn)了大把現(xiàn)金，如何理財保值，投資升值就是一個新的問題。
愛折騰的創(chuàng)始人一般不甘寂寞，不太放心把錢交給別人去管，喜歡自己下場，像大廚喜歡做菜一樣，他會重新進(jìn)入廚房，自己動手把一道一道菜做出來。當(dāng)一位極品創(chuàng)始人繼續(xù)創(chuàng)業(yè)，他的成功概率要比初次創(chuàng)業(yè)的人高很多，他也會邀請曾經(jīng)一起戰(zhàn)斗的小伙伴和投資人一起再戰(zhàn)江湖。
當(dāng)然，這位極品創(chuàng)始人會運(yùn)用他的閑暇時間和富余金錢做一些投資，不管是做LP還是天使，一起為創(chuàng)業(yè)投資這個生態(tài)添磚加瓦。
像這樣周而復(fù)始，從創(chuàng)業(yè)到成功退出快則五到七年，慢則八到十年，一位極品創(chuàng)始人、連續(xù)創(chuàng)業(yè)者理論上在一生中會有三到五次創(chuàng)業(yè)、投資、再創(chuàng)業(yè)、再投資的循環(huán)周期，作為一個天使，能夠投到一位極品創(chuàng)始人，能夠跟他們一輩子做朋友，將有可能數(shù)次一起合作、一起賺錢的機(jī)會。
七問陌生人：如果是陌生人創(chuàng)業(yè)者怎么投？
做天使投資，僅僅投熟人，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。你必須要去發(fā)現(xiàn)陌生人。怎么判斷一個陌生的創(chuàng)業(yè)者是否靠譜？我認(rèn)為有以下3點(diǎn)：
首先，與他深聊。先隨便聊上兩三個小時，在比較放松的狀態(tài)下，才能更好地去了解一個人，包括他的家庭背景、興趣愛好和對某些事情的看法，你就能察覺是否投緣，你是否喜歡他，或者他是否喜歡你。
其次，與他一起從事某項活動，或小賭一下。約他打球，或者斗地主。譬如，斗地主，你炸他幾次，他急了不干了也能看出他的心態(tài)。
最后，他如果能找到一個名人或我的好朋友給他背書也行。
八問投后：最好的投后管理是怎樣的？
有人說天使投資不用做投后管理，甚至連自己投過什么項目都忘記了，這個境界太高不適合我們學(xué)習(xí)。
天使投資最大的滿足感在于“渡”，特別是公司頻臨倒閉時天使投資人能夠出手相救，幫助創(chuàng)業(yè)者把項目盤活，那才是有“天地重生”的感覺。
在PE階段，創(chuàng)業(yè)者與投資人是兩個陣營的敵手，彼此博弈，但在天使階段，創(chuàng)始人和投資人往往是共同創(chuàng)業(yè)的伙伴，一旦確定投資后，他們就迅速成為同一個戰(zhàn)壕的戰(zhàn)友，并肩戰(zhàn)斗。
其實，投后管理的真諦是真心幫扶。既要幫忙又不能添亂，定時了解公司經(jīng)營狀況，從各個角度給予團(tuán)隊及時和必要的幫助，特別是提升創(chuàng)始人境界和資源對接。
另外，好的項目不用管太多，不好的項目管太多也沒用，把時間多花在有希望的項目上。另外，要多關(guān)注團(tuán)隊成員磨合情況，有狀況要及時做出判斷，還有資金鏈監(jiān)控，至少要提前6個月協(xié)助公司做下一輪融資。
“文件大師”項目做了三年多有6000多萬用戶，經(jīng)緯投的第一輪小天使，我們和源渡投了大天使，后來重慶一個基金投了Pre A，最近拿到兩個機(jī)構(gòu)的錢，已經(jīng)股改準(zhǔn)備上新三板。這個項目就是因為我們有很好的預(yù)判，幫助公司提前做融資，在企業(yè)還不需要錢的時候去拿錢才是王道。
我自己投的項目有困難的我都在盡力的幫助他們，不是解決了股東問題就是調(diào)整了模式，或幫助他們再拿些錢繼續(xù)干。
九問未來：創(chuàng)業(yè)企業(yè)如何做長久？
最后，我想給企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者提個醒。
這個時代的技術(shù)和風(fēng)口轉(zhuǎn)變非常快，就算是國外財富五百強(qiáng)的企業(yè)，因為船大掉頭難，也經(jīng)常有倒下的。咱們改革開放才三十多年，長壽企業(yè)還比較少，那些國外傳承百年的企業(yè)，是怎么做到的呢？
第一，長壽企業(yè)對環(huán)境變化非常敏感，適者生存，理性對待危機(jī)，把握消費(fèi)者需求的變化，迅速抓住商機(jī)，不斷調(diào)整自己的經(jīng)營策略，跟上時代的節(jié)奏。
第二，長壽企業(yè)必須有很強(qiáng)的凝聚力，善于建立和經(jīng)營企業(yè)文化，把企業(yè)的愿景和使命感灌輸給員工，建立共同的價值觀和經(jīng)營理念，理念同一了，執(zhí)行力自然就到位了。
第三，長壽企業(yè)要有對人和事的寬容，企業(yè)經(jīng)營要面對日新月異的環(huán)境變化，經(jīng)營團(tuán)隊難免在策略、產(chǎn)品、技術(shù)、管理各方面都需要學(xué)習(xí)和應(yīng)變，難免犯錯，給團(tuán)隊更多試錯的機(jī)會很重要。
第四，長壽企業(yè)在財政上都比較保守，資金是企業(yè)的血液，必須保持流動順暢，資金鏈斷企業(yè)將面臨倒閉。成功企業(yè)懂得收支兩條線，也懂得怎么開源節(jié)流，一切圍繞公司的主營業(yè)務(wù)去投資和發(fā)展，不隨便擴(kuò)張，不隨便揮霍，而企業(yè)的每一任管理者都能夠嚴(yán)格執(zhí)行公司的天條。
我認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)者早一點(diǎn)明白企業(yè)經(jīng)營的核心，在他的創(chuàng)業(yè)路上可以少走彎路，減少失敗概率。
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