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OPEC放棄市場主導權(quán)以自保,國際油市改朝換代在即?

國際原油價格此前在經(jīng)歷了3月底至4月初幅度達到近10%的快速反彈跳漲之后,上周終于重回55美元下方這一去年年底至今年一季度時所維持的長時間盤整區(qū)間,并旋即再度展開橫向拉鋸戰(zhàn),令投資者對油市前景再起疑慮,看多與看空的分析師也各執(zhí)一詞,并似乎都有充足的理由。

然而,要是大家光光從走勢技術(shù)圖形去分析猜測油價的后市前景,那就等于是撿了芝麻丟了西瓜,而真正決定油市命運的則已是供給領域的核心基本面要素——究竟“油霸”沙特是否還有對國際石油市場的“控場”能力,還是美國頁巖油氣會取而代之,成為決定全球能源市場的那顆最重的新砝碼。

追溯往昔,自上世紀70年代全球產(chǎn)油國組建了石油輸出國組織(OPEC),掌握了石油市場的定價權(quán)以來,沙特王國就一直扮演著石油閥門管理人的角色。最令人稱道的是,為在第四次中東戰(zhàn)爭中聲援阿拉伯盟國并報復以色列,OPEC集體提高油價的做法,直接引發(fā)了1973-74年的那場石油危機,令西方國家陷入困境,在二戰(zhàn)后持續(xù)一代人時間的“大繁榮”也就到此戛然而止。

然而,在44年時間過去之后,世界石油市場的格局卻已大不一樣。雖然,OPEC此前仍然在去年下半年達成了新的減產(chǎn)協(xié)議,將通過減少每日原油供應量180萬桶的做法來穩(wěn)定市場,但OPEC為了達成這個協(xié)議,就必須拉上俄羅斯這樣的非OPEC產(chǎn)油國,并且協(xié)議本身能否被延長還存在疑慮的狀況,本身就說明了OPEC的虛弱和不復當年之勇。

而牽頭減產(chǎn),卻也是沙特方面不得已選擇的最后下策。之前,在2014年油價暴跌之際,沙特為首的中東產(chǎn)油國曾帶頭拒絕減產(chǎn),并轉(zhuǎn)而希望通過慘烈的“價格戰(zhàn)”來擊敗對手,為自己在日后贏得更大的市場份額。然而,這一試圖用低油價熬死競爭者——特別是新興的美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略,卻最終慘遭失?。旱陀蛢r導致的巨額收入損失令沙特經(jīng)濟陷入寒冬,但美國頁巖油行業(yè)卻趁機進行了行業(yè)重組,提升了技術(shù),大幅降低了保本成本。

比如,在進一步革新的技術(shù)下,美國頁巖油生產(chǎn)商EOG公司開鑿一口油井所需的時間已經(jīng)從2014年的38天近乎減半至當前的20天,而即使油價在今年3月份一度大跌,該公司的業(yè)務量也仍在上升……而這,只是頁巖油氣行業(yè)蕓蕓眾生中的一個縮影而已。

于是,分析人士指出,頁巖油的生產(chǎn)成本便已經(jīng)降低到了每桶35美元,雖然這仍是中東產(chǎn)油國的毛生產(chǎn)成本的3倍。然而,問題卻在于,OPEC產(chǎn)油國的生產(chǎn)成本會隨著設施的老化繼續(xù)上升,而頁巖油的成本仍有更多下降潛力。同時,如果考慮到OPEC國家需要使用原油出口收入來滿足國內(nèi)財政和民生需求的狀況,事實上頁巖油對低油價的耐受力反而高于傳統(tǒng)石油生產(chǎn)商。

因此,據(jù)美國能源信息署(EIA)預測,2017年度美國原油產(chǎn)量將達到920萬桶/日,而2018年則將增加到970萬桶/日,這也就是為何此前美國原油庫存量在今年以來幾乎持續(xù)上升的原因。

因此,在美國產(chǎn)油量持續(xù)如此上升的背景下,沙特不得不被動咬牙采取減產(chǎn)行動來設法維穩(wěn)油價,目的是其對原油出口收入依存度高達90%的第經(jīng)濟能夠繼續(xù)茍延下去,而在此過程中把全球市場拱手相讓,也只能算是“棄車保帥”的不得已損失了。事實上,在2015年,當沙特拒絕減產(chǎn)而陷入“油價生死戰(zhàn)”時,該國的外匯儲備曾出現(xiàn)了危險性的下降速率,甚至令其貨幣與美元掛鉤的機制都一度走到難以為繼的地步。在此狀況下,沙特不得不采取了削減社會福利,并對公職人員裁員減薪的行動。

目前,沙特的實際掌權(quán)者——副王儲穆罕默德·本·薩爾曼王子正面臨艱巨的難題,如果無法讓該國經(jīng)濟重回正軌,那么在得不到應得的福利犒勞之后。民眾對專制腐朽的王室的積聚已久的怨憤情緒終將爆發(fā)。而王子所制定的“高瞻遠矚”,意圖擺脫其經(jīng)濟對石油過度依賴的“2030遠景計劃”,在當前的困境中,只能說是遠水難解近渴。

好在,在油價恢復到50美元上方之后,沙特的經(jīng)濟壓力已經(jīng)顯著減輕,而如果該國國油石油公司沙特阿美石油能夠順利IPO上市,那么從中所獲得的豐厚收入將幫助該國建立起全球最大的主權(quán)基金,來為其民生狀況兜底。但這一切的前提是沙特要在5月25日的下一次OPEC會議上說服其他盟國將減產(chǎn)協(xié)議再延長半年。

但眾所周知,OPEC減產(chǎn)時間維持得越久,其所出讓給頁巖油的市場份額就會越多,因此,假以時日,美國頁巖油行業(yè)對于全球石油供給的影響力只會越來越大,有朝一日可能取代沙特成為新的“油霸”。

只不過現(xiàn)在,國際油市仍處于改朝換代的關(guān)鍵節(jié)點上,舊的市場調(diào)控者OPEC已經(jīng)日薄西山垂垂老矣,而新的挑戰(zhàn)者頁巖油則尚羽翼未豐。因此,石油市場也就進入了缺少一言九鼎的最后定價者的“戰(zhàn)國”時代。在此背景下,任何試圖穩(wěn)定價格的行動都會變得非常脆弱,而在庫存已經(jīng)高企,新鉆井活動還在加速之際,若沙特無法力排眾議在下月繼續(xù)延長減產(chǎn),則石油生產(chǎn)者的鷸蚌相爭、各敗俱傷場面,料無從避免。

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