科斯托拉尼把市場從牛市到熊市的走勢分為三個階段：修正、輿論調(diào)整、過冷。市場一進(jìn)入過冷期，投資者就可以買入了。反之，如果市場進(jìn)入過熱期，投資者就應(yīng)該選擇賣出。
熊市買入，牛市賣出
理想的進(jìn)入股市的時間，也就是買入股票的時間，是熊市的最低點，也就是“科斯托拉尼的雞蛋”的最底端。反之，最佳的拋售時間是行情到達(dá)“雞蛋”最頂端的時候。抓住最高點和最低點只是意外情況，科斯托拉尼自己也深知這一點，他說過：“沒有哪個幸運兒總是能在最高點賣出，在最低點買入?！?/span>
無論如何，在水深火熱的市場危機(jī)中，比如在2003年的新市場泡沫、2008年的金融危機(jī)，抑或是2020年的新冠肺炎疫情時期，投資股票或其他證券是非常值得的。因為有一點很確定：至今為止，每次熊市后總會出現(xiàn)牛市！
關(guān)于買入和賣出股票，科斯托拉尼在他的書中給出了更多建議：
“傳統(tǒng)的投機(jī)法則要求，當(dāng)你因為一種投機(jī)沖動而無法入眠時，你就必須做出行動。”
科斯托拉尼建議，要有規(guī)律地檢查自己的資產(chǎn)情況，且檢查時要捫心自問：“如果我此時沒有持有這項資產(chǎn)，我會選擇買入嗎？”如果答案是肯定的，那么請務(wù)必小心保管好它。如果答案是否定的，就必須立即拋售。人們必須有意識地管理自己的資產(chǎn)。
“有一種市場狀態(tài)是非常不好的預(yù)兆，那就是：人們的日常談話總是離不開市場，而且越來越多的人，特別是名不見經(jīng)傳的小人物們也在搜尋投資建議?！?/span>
“我們應(yīng)該在蕭條時期買股票嗎？是的，因為在蕭條時期，政府會刺激經(jīng)濟(jì)，減少利息，增發(fā)貨幣，而市場是第一受益者——比整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境還要提前受益。因為錢是市場的氧氣?！?/span>
“人們不能迷戀股票，當(dāng)危險信號出現(xiàn)時，要能很容易地從中抽身?！?/span>
“市場經(jīng)歷小起伏，大趨勢不會變。當(dāng)行情持續(xù)上漲或下跌時，轉(zhuǎn)折點就不遠(yuǎn)了?！?/span>
運用自上而下策略，篩選正確的股票
關(guān)于投資者如何運用自上而下策略篩選優(yōu)質(zhì)股票，科斯托拉尼在《大投機(jī)家》中提供了行動指南。
1. 預(yù)判整體趨勢
關(guān)注經(jīng)濟(jì)（比如報紙、網(wǎng)絡(luò)新聞和經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的報告），研究經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體趨勢。同時，也要關(guān)注市場指數(shù)，比如德國DAX股票指數(shù)和其他國際交易市場指數(shù)。除此之外，還要隨時緊盯利率形勢。
如果對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的預(yù)判是消極的，那么市場將會進(jìn)入熊市。同理，如果央行提息，固定利率投資產(chǎn)品比股票更受歡迎，也會導(dǎo)致熊市?！叭绻w趨勢下行，只有極少數(shù)的股票可以成為例外?！彼?，當(dāng)輿論驟變，極有可能出現(xiàn)熊市時，投資者應(yīng)該撤出市場，然后等待好轉(zhuǎn)的信號。
2.尋找朝陽行業(yè)
當(dāng)市場中出現(xiàn)第一個行情利好的消息時，就可以著手尋找最具增長潛力的行業(yè)了。注意觀察未來前景向好的新興行業(yè)，比如可再生能源、新能源交通工具、人工智能等。
3.篩選股票
下一步，仔細(xì)觀察活躍在你所選定的成長市場的公司。找出最有發(fā)展?jié)摿Φ墓?，然后購買它們的股票。
4.捷足先登
執(zhí)行決策時要有前瞻性。就像諺語所說，“早起的鳥兒有蟲吃”，發(fā)現(xiàn)了具備上漲潛力的公司，就要盡早投資。如果能夠趕在大批資本涌入之前，投資那些在成長市場表現(xiàn)活躍的公司，就能夠以低價獲利。用科斯托拉尼的話說：“投機(jī)者必須要嘗試比大眾更早地識別出成長市場。只有這樣，才能有機(jī)會以合適的價格進(jìn)入市場?！?/p>
老科最擅長的是看清股市的未來走勢，他總結(jié)了看清股市未來走勢的“三條真經(jīng)”，分別可用于指導(dǎo)投資者分析股市短期、長期、中期的趨勢。下面我來一一簡要講解。
第一條，股市短期關(guān)鍵看心理面
老科說：股市的短期波動，90%都是心理面的波動造成的。
股市的投資氣氛不過是由大眾的心理共識形成的，多數(shù)投資者對市場行情所持的悲觀或樂觀態(tài)度，會直接影響行情走勢。
第二條，股市長期關(guān)鍵看基本面
老科有個著名的比喻，叫“遛狗的先生”，他將股市比作狗，將經(jīng)濟(jì)比作遛狗的人。狗總是一會兒跑到前面，一會兒跑到后面，一會兒又跑回到人的身邊，偶爾也可能受到別的東西或者別的小狗吸引，半天不回來。然而，最后，狗和遛狗的人總會同時到達(dá)同一個目的地。老科認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，經(jīng)濟(jì)和股市是朝著相同的方向發(fā)展的，但在發(fā)展過程中的有些階段，這兩者卻可能有著完全相反的方向。
就像“遛狗的先生”的比喻，經(jīng)濟(jì)和股市長期來看大體上同步，短期來看經(jīng)常不同步，過程充滿不確定性，有很多曲折。
第三條，股市中期關(guān)鍵看資金面和心理面
老科有一個著名的股市中期趨勢預(yù)測公式：資金面+心理面=股市中期趨勢。
老科認(rèn)為，對于中期的股市趨勢來說，資金面和心理面這兩個方面的因素要比基本面因素更具有決定性，其中資金面尤其重要。
1.股市的短期波動，90%都是心理面的波動。
2.股市和經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，就像是狗和遛狗的人的關(guān)系。
3.要看清股市周期當(dāng)前的位置，關(guān)鍵是要看清楚，是傻瓜比股票多，還是股票比傻瓜多。
10條準(zhǔn)則：
1凡事有想法，做事動腦筋。在投資前先思考，這筆投資有必要嗎？如果有必要，那么，它處于哪個行業(yè)，屬于哪個國家？
2保持資金充足，不讓自己陷入困境。
3保持耐心，因為事情總是不斷變化，而變化又總是出人意料。
4一旦認(rèn)定是正確的事，就要堅持到底。
5懂得變通，時刻反思自己的想法是否可能是錯誤的。
6若形勢有變，立即拋售。
7時刻關(guān)注價值變化，判斷自己當(dāng)下需要購買什么。
8只投資有前景的項目。
9考慮所有危機(jī)，無論這些危機(jī)發(fā)生的概率有多小。也就是說，時刻考慮不確定因素。
10無論覺得自己的決策多么有道理，都要保持謙遜。
10條戒律：
1不要盲從他人的建議，打聽小道消息。
2不要相信人們知道自己買入或賣出的原因。也就是說，不要認(rèn)為別人知道的比自己多。
3不要試圖賺回?fù)p失。
4不要沉湎于過去。
5不要只躺在證券上睡大覺，妄想行情會變好。也就是說，不要在買入后停止決策。
6不要持續(xù)不斷地跟蹤行情的每一個微小變動，對每一個小波動都一驚一乍。
7不要不停地記賬，過度關(guān)注每一筆損益。
8不要只有在有利可圖時才賣出。
9不要被個人好惡左右情緒。
10不要被利益沖昏頭腦。
聯(lián)系客服
