就在中國(guó)人壽、安邦集團(tuán)等國(guó)內(nèi)數(shù)家保險(xiǎn)公司在A股市場(chǎng)頻頻舉牌并大舉跨界掃貨的同時(shí)，非險(xiǎn)商業(yè)資本對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)所展開(kāi)的陣地蠶食與股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)也步步升級(jí)。它們或借助對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)股份的收購(gòu)?fù)瓿勺陨淼淖兩磙D(zhuǎn)型，或希望提前布局搶占保險(xiǎn)領(lǐng)域巨大的改革紅利，或企圖通過(guò)拿到金融全牌照延伸自己的商業(yè)觸角，多種商業(yè)力量驅(qū)動(dòng)著保險(xiǎn)業(yè)股權(quán)資本屬性進(jìn)入快速與密集迭代期。
統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，自年初至今，國(guó)內(nèi)已有至少33家保險(xiǎn)公司完成或正在推進(jìn)股權(quán)變更，超過(guò)20家上市公司扎堆發(fā)布了擬設(shè)立保險(xiǎn)公司的公告，如果再加上由保監(jiān)會(huì)批籌新創(chuàng)的航運(yùn)險(xiǎn)、信用保證保險(xiǎn)等專(zhuān)業(yè)公司以及寶付通第三方支付公司等14家保險(xiǎn)企業(yè)，2015年發(fā)生股權(quán)變動(dòng)(含新增資本)的保險(xiǎn)公司數(shù)量已占保險(xiǎn)公司總數(shù)量的1/3。
雖然不能像中國(guó)民生投資股份有限公司那樣出資22億美元，一舉吃進(jìn)思諾國(guó)際保險(xiǎn)集團(tuán)100%的股權(quán)，從而彰顯出資本運(yùn)作“一股獨(dú)大”的能量，但通過(guò)并購(gòu)行動(dòng)讓自己縱然一躍而上位為險(xiǎn)企大股東的企業(yè)比比皆是。如鴻商集團(tuán)收購(gòu)中法人壽50%股權(quán)成為第一大股東，深圳鉅盛華股份公司從另外兩家股東手里接盤(pán)7億股成為前海人壽占比為51%的控股股東，同方股份收購(gòu)?？等藟?0%股份成為第一大股東，華邦控股收購(gòu)華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)20%股份成為第一大股東，遼寧成大收購(gòu)中華聯(lián)合保險(xiǎn)控股股份有限公司19.595%的股份成為第二大股東等。
進(jìn)一步觀察發(fā)現(xiàn)，憑借控股權(quán)的取得最終讓自己華麗轉(zhuǎn)身的企業(yè)也并非少數(shù)。華資實(shí)業(yè)出資317億元對(duì)華夏保險(xiǎn)增資，使其持有后者股份達(dá)到51%從而實(shí)現(xiàn)控股。本持有天安財(cái)險(xiǎn)11.37%股份的西水股份通過(guò)收購(gòu)并增資的方式，使其對(duì)天安財(cái)險(xiǎn)的股份占比達(dá)到50.87%，從而順利控股。原持有國(guó)華人壽7.14%股份的天茂集團(tuán)出資98.5億元，購(gòu)買(mǎi)國(guó)華人壽43.86%的股份并對(duì)其增資，最終實(shí)現(xiàn)控股51%。以上三大上市公司通過(guò)入股或增資保險(xiǎn)企業(yè)后不但轉(zhuǎn)變了行業(yè)性質(zhì)，使自己變身為保險(xiǎn)股，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了部分資產(chǎn)的“曲線上市”。
在進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)的資本軍旅中，房地產(chǎn)企業(yè)組成最為強(qiáng)勢(shì)的陣容。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)從時(shí)代萬(wàn)恒手中接過(guò)百年人壽的1億股股份，累計(jì)持有后者的股份增至9億股，持股占比上升到11.55%。恒大地產(chǎn)出資39.39億元收購(gòu)中新大東方人壽保險(xiǎn)(后更名“恒大人壽”)50%股權(quán)，并喊出了2015年年底前保費(fèi)收入確保突破100億元或力爭(zhēng)300億元的不菲目標(biāo)；泛?？毓赏ㄟ^(guò)全資子公司武漢中央商務(wù)區(qū)建設(shè)投資股份有限公司收購(gòu)民安財(cái)險(xiǎn)51%股權(quán)，躍居為后者的控股股東。中天城投通過(guò)全資子公司貴陽(yáng)金融控股有限公司，收購(gòu)聯(lián)合銅箔100%的股權(quán)，從而間接持有中融人壽20%的股份，與清華控股成為并列第一大股東。另?yè)?jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年以來(lái)至少還有5家上市地產(chǎn)公司擬在旗下設(shè)立保險(xiǎn)公司。
除了恒大等少數(shù)房企入股或創(chuàng)立保險(xiǎn)企業(yè)的目的是便于自己跨界資本運(yùn)作外，瞄準(zhǔn)全行業(yè)牌照幾乎是絕大多數(shù)地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)的共同目標(biāo)。按照王健林的轉(zhuǎn)型布局，萬(wàn)達(dá)不久前成立了萬(wàn)達(dá)金融集團(tuán)，接下來(lái)向銀行、證券、保險(xiǎn)領(lǐng)域進(jìn)軍已不容置疑，而其對(duì)百年人壽的增資控股顯然是其大金融牌照的一步重要棋局。同樣，泛?？毓烧瓶孛癜藏?cái)險(xiǎn)后，計(jì)劃通過(guò)該公司聯(lián)合巨人投資聯(lián)合發(fā)起設(shè)立亞太再保險(xiǎn)公司，而中天城投也準(zhǔn)備通過(guò)貴陽(yáng)金控發(fā)起設(shè)立華宇再保險(xiǎn)。
以BAT為主體的互聯(lián)網(wǎng)資本構(gòu)成保險(xiǎn)行業(yè)布局中一道最為耀眼的風(fēng)景。繼阿里巴巴從中央?yún)R金公司手中接下新華保險(xiǎn)10%的股份后，馬云直接操盤(pán)發(fā)起成立了信美相互人壽保險(xiǎn)公司，并計(jì)劃未來(lái)五年內(nèi)保費(fèi)收入超過(guò)180億元。不僅如此，阿里旗下的螞蟻金服還出資12億元收購(gòu)了臺(tái)灣國(guó)泰金控在滬全資子公司國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)60%的股權(quán)。與阿里比肩進(jìn)發(fā)，百度也與安聯(lián)保險(xiǎn)、高瓴資本聯(lián)合發(fā)起成立了互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司，即“百安保險(xiǎn)”，該公司將首先布局在線旅游業(yè)的保險(xiǎn)，繼而逐步切入其他生活消費(fèi)場(chǎng)景。
研究發(fā)現(xiàn)，像百度那樣以資本抱團(tuán)方式進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)幾乎是BAT的一致性打法。我國(guó)首家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司——眾安保險(xiǎn)就是由阿里、騰訊、平安共同成立的。而騰訊不久前在山東發(fā)起設(shè)立的和泰人壽，聯(lián)合操盤(pán)者就有中信集團(tuán)子公司中信國(guó)安。此外，在信美相互人壽的大股東名單中，人們也不難發(fā)現(xiàn)新國(guó)都、湯臣倍健等諸多上市公司的身影。在分析人士看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不僅占有海量數(shù)據(jù)，而且擁有強(qiáng)大的云計(jì)算、領(lǐng)先的人工智能以及大數(shù)據(jù)挖掘與處理能力，從而能夠更精確地發(fā)現(xiàn)與把握用戶互聯(lián)網(wǎng)生活中及時(shí)性、零碎性和個(gè)性化的需求，市場(chǎng)黏性極高，也正是如此，當(dāng)BAT搖旗進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)時(shí)，就很快得到了其他社會(huì)資本的積極響應(yīng)。
商業(yè)資本大舉發(fā)力保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)當(dāng)是混合所有制改革大潮直接簇?fù)淼慕Y(jié)果。眾所周知，保險(xiǎn)企業(yè)具有國(guó)有股權(quán)集中度較高的特征。以上市險(xiǎn)企為例，中國(guó)人壽的實(shí)際控制人財(cái)政部占有高達(dá)68.37%的股份，中國(guó)太保的主要股東寶鋼集團(tuán)、財(cái)政部和上海市國(guó)資委分別控制了15.95%、5.17%和18.72%的股份，而新華保險(xiǎn)主要股東中央?yún)R金和寶鋼集團(tuán)則分別控制了31.34%和15.11%的股份。雖然保險(xiǎn)企業(yè)引進(jìn)外部資本的比例并沒(méi)有明確的政策尺度，但改變國(guó)有股權(quán)占比過(guò)高的方向已經(jīng)確定，從而營(yíng)造了極大的想象空間。只要險(xiǎn)企的國(guó)有股東騰挪出方寸之地，都會(huì)引來(lái)社會(huì)資本的熱情接盤(pán)。之所以如此，社會(huì)資本看中的就是險(xiǎn)企的強(qiáng)大盈利能力。數(shù)據(jù)顯示，繼2014年首次突破2萬(wàn)億元之后，2015年前10個(gè)月我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入達(dá)到了20707.12億元，同比增長(zhǎng)19.68%。同時(shí)，前三季度保險(xiǎn)行業(yè)利潤(rùn)總額達(dá)到2440億元，同比增長(zhǎng)95.05%。
還須承認(rèn)，推動(dòng)商業(yè)保險(xiǎn)尤其是商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展已成為高層為保險(xiǎn)行業(yè)改革敲定的主基調(diào)。而借助頂層設(shè)計(jì)的推動(dòng)，保險(xiǎn)業(yè)所能縱橫馳騁的地帶就不限于傳統(tǒng)的產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，其覆蓋半徑將延伸至儲(chǔ)金管理、政策養(yǎng)老金托管、理財(cái)與基金產(chǎn)品以及眾多的跨界投資領(lǐng)域，未來(lái)所撐開(kāi)的市場(chǎng)空間異常廣闊。僅以養(yǎng)老保險(xiǎn)為例，按照普華永道的最新研判，“十三五”期間我國(guó)養(yǎng)老市場(chǎng)消費(fèi)將超過(guò)10萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)幅度將達(dá)17%。而且在經(jīng)過(guò)了8年試點(diǎn)后，個(gè)稅遞延養(yǎng)老險(xiǎn)即將落地，僅此一項(xiàng)就可為保險(xiǎn)企業(yè)帶去千億級(jí)別的保費(fèi)蛋糕，并使險(xiǎn)企未來(lái)15年復(fù)合保費(fèi)維持在15%的高速軌道上。面對(duì)如此誘人的商業(yè)前景，社會(huì)資本怎能不趨之若鶩。
（作者系中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)理事、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）
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