股票即股權(quán)是《巴菲特之道》第一章整體想表達(dá)的一個(gè)最主要的思想。
巴菲特最初認(rèn)為“股票就是一張張可供交易的紙片，現(xiàn)在，他知道股票是其背后真實(shí)企業(yè)價(jià)值的代表符號(hào)?！?/b>
巴菲特對(duì)合伙人承諾：“我們的投資將基于價(jià)值，而不是市場的熱點(diǎn)”。
巴菲特管理證券投資組合，就像他考察購買一個(gè)企業(yè)一樣，看它們是否物有所值，看其管理層是否忠誠。
這一章中重點(diǎn)提到了巴菲特的四次重要投資，其中有兩次自認(rèn)為失敗的投資。第一次是在11歲時(shí)，與姐姐合伙買入的城市服務(wù)優(yōu)先股，他下功夫研究圖表后以38.25的價(jià)格買入，最終卻只賺了5美元，而賣出后這支股票的價(jià)格最終漲到了202美元，他將這次投資失敗的原因歸咎于兩點(diǎn)：一是受到了支付的成本束縛；二是缺乏耐心。這兩點(diǎn)基本上是非股東思維造成的。第二次是1965年控制的伯克希爾-哈撒韋紡織廠，文中有提到一點(diǎn)，“之后的20年，巴菲特和主管紡織業(yè)務(wù)的肯·查斯一直努力，試圖扭轉(zhuǎn)這個(gè)新英格蘭的紡織廠。結(jié)果令人失望，凈資產(chǎn)收益率勉強(qiáng)維持在兩位數(shù)”，事實(shí)上客觀來看，能把凈資產(chǎn)收益率維持在兩位數(shù)的公司已經(jīng)算是非常的優(yōu)秀了。關(guān)于這次投資的失敗，巴菲特總結(jié)了兩點(diǎn)：一是需要靠不斷增加資金投入來維持競爭優(yōu)勢(shì)的企業(yè)不值得投資；二是當(dāng)企業(yè)的環(huán)境發(fā)生根本性變化時(shí)，很少能轉(zhuǎn)型成功。這兩點(diǎn)基本上確立了為企業(yè)定性的重要性。
而另外兩次成功的投資，第一個(gè)是投資美國運(yùn)通，聯(lián)合原材料植物油公司的色拉油丑聞給美國運(yùn)通造成5800美元的損失，美國運(yùn)通的股價(jià)跌幅超過50%，然而巴菲特發(fā)現(xiàn)這次事件對(duì)運(yùn)通的經(jīng)營并未造成任何的影響，由此大膽的投資凈賺2000萬美元，確立“當(dāng)一只優(yōu)質(zhì)公司股票的價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)，果斷出擊”的格雷厄姆式思維。第二個(gè)就是收購國民賠償公司和國民火災(zāi)海上保險(xiǎn)公司，這里提到了持續(xù)不斷的現(xiàn)金流。
我們?cè)谫徺I一家企業(yè)的股票時(shí)，就是在購買這家企業(yè)的股權(quán)，而不是在購買一種擊鼓傳花的工具。買入的理由不應(yīng)該是希望后面會(huì)有一個(gè)傻子能以更高的價(jià)格從你手中把它接手，而是把它當(dāng)成這家企業(yè)的一部分，以小股東的思維去享受企業(yè)成長給你帶來的紅利。當(dāng)你真的以購買生意的角度去購買股票時(shí)，你的關(guān)注焦點(diǎn)就在這家企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值上面，你會(huì)關(guān)注它是做什么生意的、做得怎么樣、有哪些競爭對(duì)手、管理者信譽(yù)能力，而不是在市場先生給它的報(bào)價(jià)上面。你就會(huì)明白企業(yè)上不上市并不是那么的重要，企業(yè)上市只不過是給了你一個(gè)更方便退出的渠道而已。
最后，讓我們思考一下巴菲特的話：“我們的所作所為沒有超越任何人的能力范圍，我感覺我做投資和我做管理沒有什么兩樣，根本不必為得到超凡的結(jié)果去刻意做什么超凡的事情?！?/p>
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