早在2009年螺紋鋼期貨上市之初，沙鋼集團(tuán)便以敢于嘗試新工具、勇于創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)手段而蜚聲業(yè)內(nèi)。
經(jīng)過(guò)這幾年的探索，目前沙鋼已經(jīng)逐步建立了系統(tǒng)的套期保值制度和風(fēng)險(xiǎn)防范體系，形成了由領(lǐng)導(dǎo)層、生產(chǎn)、采購(gòu)、銷(xiāo)售、財(cái)務(wù)、投資等眾多人員組成的套期保值決策委員會(huì)，并逐步形成了適合企業(yè)發(fā)展的套期保值體系。
“期貨已經(jīng)成為企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中不可或缺的一部分，企業(yè)不僅利用期貨的套期保值功能來(lái)保證正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而且可以利用期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能作為銷(xiāo)售定價(jià)和采購(gòu)議價(jià)的依據(jù)?！鄙充撡Y源董事長(zhǎng)沈謙表示?！ ?/span>
期貨工具助降本增效
2016年年初以來(lái)，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的有效推進(jìn)，螺紋鋼價(jià)格震蕩上行，鋼鐵行業(yè)迎來(lái)復(fù)蘇，但整體仍處于寒冬尾部，乍暖還寒之際，沙鋼憑借傲人的業(yè)績(jī)令人眼前一亮。
沙鋼股份2016年三季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.31億元，同比扭虧并增長(zhǎng)2.04億元；基本每股收益0.06元，同比增長(zhǎng)0.09元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.54%，比上年上升8.64個(gè)百分點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，沙鋼股份歸屬母公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率高達(dá)280.36%，在鋼鐵板塊中增長(zhǎng)率位居榜首。
事實(shí)上，不僅在螺紋鋼價(jià)格走牛之時(shí)，沙鋼取得了靚麗業(yè)績(jī)，即使在2015年的“極寒”環(huán)境下，沙鋼依然業(yè)績(jī)穩(wěn)定。在市場(chǎng)低潮下，沙鋼的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)能夠全方位適應(yīng)市場(chǎng)變化、快速調(diào)整生產(chǎn)布局，這是沙鋼的噸鋼利潤(rùn)一直處于行業(yè)前列的原因之一。前幾年行情最好的時(shí)候，沙鋼的噸鋼利潤(rùn)甚至可以達(dá)到部分行業(yè)龍頭企業(yè)的兩倍。
形成了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)后，還不能完全保證“高枕無(wú)憂”。俗話說(shuō)，船小好調(diào)頭，但規(guī)模已經(jīng)上千萬(wàn)噸的沙鋼，“調(diào)頭速度”也依舊迅速。
據(jù)介紹，沙鋼能夠在鋼市“寒冬”中經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，很重要的一個(gè)原因就是節(jié)支降本、挖潛增效，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化管理。沙鋼集團(tuán)近年來(lái)的降本增效方法很多，除了深度挖掘內(nèi)部潛能之外，利用期貨工具降低原料成本也是其降本增效的“利器”。
在鋼鐵期貨市場(chǎng)中，沙鋼一直都是積極的參與者。與相對(duì)沉穩(wěn)保守的國(guó)企相比，沙鋼在期貨市場(chǎng)上的表現(xiàn)，可謂十分活躍。
“在供給側(cè)改革的大環(huán)境下，由于一些信息不對(duì)稱，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)較大。我司在實(shí)物庫(kù)存調(diào)節(jié)的同時(shí)，在資金風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，選擇合適的價(jià)格區(qū)間做部分套期保值操作，參與期貨市場(chǎng)的積極性相較以往有所增加?！鄙蛑t在接受采訪時(shí)坦言。
敢于試水期貨的鋼企先鋒
自螺紋鋼期貨上市后，沙鋼就利用期貨市場(chǎng)為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)，在鐵礦石、焦煤、焦炭合約上市后，也積極參與相關(guān)品種交易交割。據(jù)介紹，目前沙鋼參與交易的期貨品種有螺紋鋼、熱卷板、鐵礦石、焦煤、焦炭、鐵合金。其主要的期貨交易模式是通過(guò)賣(mài)出保值來(lái)鎖定產(chǎn)成品和貿(mào)易的利潤(rùn)，通過(guò)買(mǎi)入保值來(lái)鎖定原料價(jià)格，同時(shí)也會(huì)有一些買(mǎi)入原料同時(shí)賣(mài)出成品等套利操作。目前其期貨交易量在眾多鋼鐵企業(yè)中遙遙領(lǐng)先。
沈謙表示，期貨市場(chǎng)更多地跑在現(xiàn)貨市場(chǎng)之前，對(duì)于市場(chǎng)信息的反應(yīng)更加敏感。對(duì)于企業(yè)采購(gòu)而言，當(dāng)期貨市場(chǎng)出現(xiàn)貼近、甚至低于鐵礦、煤焦的生產(chǎn)成本支撐線，那就是比較好的通過(guò)期貨市場(chǎng)上套期保值交易來(lái)鎖定原輔材料采購(gòu)成本的好時(shí)機(jī)；當(dāng)鋼材期貨市場(chǎng)出現(xiàn)價(jià)格較高、企業(yè)利潤(rùn)較好的情況的時(shí)候，就進(jìn)行一部分的拋空操作，規(guī)避成品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定企業(yè)經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)。
沈謙說(shuō)，近年來(lái)鐵礦石和鋼材價(jià)格波動(dòng)加劇，沙鋼靈活運(yùn)用期貨工具，達(dá)到降低原料成本或提前鎖定利潤(rùn)等目的，在套期保值、對(duì)沖避險(xiǎn)等方面取得了較好的效果。比如，2014年年初螺紋鋼期貨價(jià)格在3400元/噸左右，鐵礦石期貨價(jià)格為700元/噸左右。按此計(jì)算生產(chǎn)一噸鋼鐵的利潤(rùn)在200元左右，沙鋼通過(guò)賣(mài)出上期所螺紋鋼期貨，同時(shí)買(mǎi)入大商所鐵礦石期貨，提前鎖定利潤(rùn)。
2016年年初，螺紋鋼期貨價(jià)格一路攀升，而鐵礦石、焦煤等相關(guān)原材料價(jià)格相對(duì)漲幅不大，鋼廠利潤(rùn)逐步擴(kuò)大到近1000元/噸。在這種情況下，沙鋼在期貨市場(chǎng)上果斷地做多鐵礦石、焦炭，同時(shí)賣(mài)出螺紋鋼，鎖定鋼廠利潤(rùn)。數(shù)量上按照實(shí)際生產(chǎn)過(guò)程中的消耗和產(chǎn)出比，即1噸螺紋鋼對(duì)應(yīng)1.6噸鐵礦石和0.5噸焦炭。通過(guò)該操作，鋼廠成功地鎖定了一段時(shí)間的生產(chǎn)利潤(rùn)，在隨后幾個(gè)月市場(chǎng)惡化的不利情況下，鋼廠仍然能夠保持穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。
不僅是國(guó)內(nèi)鋼材貿(mào)易可以通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖，鋼材出口也可以進(jìn)行類(lèi)似的操作。因?yàn)殇摬某隹诓块T(mén)接的訂單，都是遠(yuǎn)期訂單，如12月份接的出口訂單都是1月份或者2月份的訂單，且采用固定價(jià)格。但出口部門(mén)與工廠結(jié)算時(shí)采用的是實(shí)際發(fā)貨月份的出廠價(jià)格，這相當(dāng)于是用固定價(jià)格銷(xiāo)售了浮動(dòng)價(jià)格的貨物。因此對(duì)于鋼廠而言，就有了風(fēng)險(xiǎn)敞口，他們就需要在相應(yīng)的期貨市場(chǎng)上做多，來(lái)規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。可選擇通過(guò)大商所鐵礦石期貨市場(chǎng)進(jìn)行一部分對(duì)沖，提前鎖定原料成本，也可以通過(guò)上期所螺紋鋼期貨進(jìn)行價(jià)格對(duì)沖。
2016年以來(lái)，鋼材市場(chǎng)出現(xiàn)了比較大幅度的反彈，即使出口訂單價(jià)格高出當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格很多，在實(shí)際發(fā)貨的時(shí)候，由于市場(chǎng)價(jià)格的快速大幅上漲，絕大部分訂單都是虧損的。但出口部門(mén)通過(guò)在出口合同簽訂時(shí)在期貨市場(chǎng)的做多、實(shí)際發(fā)貨時(shí)平倉(cāng)，在期貨市場(chǎng)獲得了較好的收益，可以彌補(bǔ)實(shí)物訂單的虧損。
在參與期貨套保的同時(shí)，沙鋼還積極將自身的產(chǎn)品申請(qǐng)成為交易所的交割品牌。據(jù)了解，目前“沙鋼”牌帶肋鋼筋、線材、熱軋卷板都是上期所的注冊(cè)交割品牌。沙鋼證券期貨部負(fù)責(zé)人表示，沙鋼部分產(chǎn)品成為注冊(cè)交割品牌之后，更有利于品牌價(jià)值的提升及品牌推廣，有利于沙鋼產(chǎn)品的質(zhì)量提升。
據(jù)了解，螺紋鋼期貨上市以后，沙鋼在期貨市場(chǎng)上的累計(jì)交割量超過(guò)40萬(wàn)噸。沈謙告訴記者，鋼企套期保值的真正意義不在于獲取超額利潤(rùn)，而是給企業(yè)增加一個(gè)鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)或者采購(gòu)成本的渠道，讓企業(yè)不再“一條腿”走路。套期保值這個(gè)工具利用得好，能夠保證企業(yè)在市場(chǎng)波動(dòng)中維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
度盡劫波覓真經(jīng)
2008年后，鋼材市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生了變化，從“賣(mài)方市場(chǎng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百I(mǎi)方市場(chǎng)”，很多鋼貿(mào)商退出了“歷史舞臺(tái)”，行業(yè)一度洗牌。在此期間，期貨為有“金融頭腦”的企業(yè)提供了“保命符”。隨著黑色系期貨品種的陸續(xù)推出，鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格的形成機(jī)制發(fā)生了很大變化，也開(kāi)始倒逼鋼鐵企業(yè)關(guān)注期貨價(jià)格、參與期貨交易。
自鋼材期貨運(yùn)行伊始，沙鋼集團(tuán)就積極參與期貨套期保值操作，從起初對(duì)套期保值理解不深，到目前逐步形成自身的套期保值操作體系，期間也曾交出 “學(xué)費(fèi)”。
沙鋼的期貨套保歷程大致可分為積極參與、彷徨摸索、成熟運(yùn)用三個(gè)階段。
經(jīng)歷了前期參與套期保值的興奮與彷徨之后，現(xiàn)在，沙鋼的套期保值操作越來(lái)越成熟和老練。
首先，沙鋼的倉(cāng)位操作更加靈活。期貨上市之初，沙鋼將所有的套期保值頭寸建立在同一合約上，而現(xiàn)在，沙鋼將套期保值的空單分別建立在多個(gè)合約上。這樣分不同合約建立空單，不僅降低了遠(yuǎn)月升水格局下移倉(cāng)換月的成本，也充分與自身生產(chǎn)計(jì)劃相匹配。
其次，沙鋼的操作嚴(yán)格遵循了套期保值的基本原則。其套期保值頭寸規(guī)模維持在與沙鋼一個(gè)月的螺紋鋼產(chǎn)量相當(dāng)，這點(diǎn)符合套期保值中數(shù)量相近原則。沙鋼的套期保值倉(cāng)位始終是空頭席位，很少出現(xiàn)在多頭席位中，這個(gè)符合交易相反的原則，即用一個(gè)市場(chǎng)的盈利去彌補(bǔ)另外一個(gè)市場(chǎng)的虧損。
第三，在沙鋼期貨交易歷程中，企業(yè)的操作模式、操作策略、操作理念也經(jīng)歷了發(fā)展變化，總的來(lái)說(shuō)從單品種向多品種，從單策略套期保值到多種操作模式并存轉(zhuǎn)變。比如在選擇套保品種的時(shí)候，并不會(huì)局限于某個(gè)對(duì)應(yīng)的期貨品種，而是會(huì)廣泛考慮黑色上下游的所有品種，包括熱卷、螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭，從中尋找邊際效益最大的品種進(jìn)行套保交易；對(duì)于不同品種的倉(cāng)位，也是非常講究。比如需要研究新加坡的鐵礦石掉期和大連鐵礦石期貨之間，哪個(gè)更具有優(yōu)勢(shì)，大連鐵礦石期貨和焦煤期貨、焦炭期貨之間相比，哪個(gè)更具有優(yōu)勢(shì)。經(jīng)過(guò)詳細(xì)縝密的研究分析，然后再選出最具有優(yōu)勢(shì)的品種進(jìn)行交易，來(lái)收獲更好的套保效果；在工具選擇上，也不僅局限于期貨市場(chǎng)，有時(shí)會(huì)選擇使用境內(nèi)外的場(chǎng)外期權(quán)來(lái)進(jìn)行對(duì)沖交易。
決策機(jī)制靈活高效
鋼企參與期貨套保能不能獲得成功，很大程度上取決于套保的決策機(jī)制是不是高效靈活。沙鋼能夠在期市套保上做得風(fēng)生水起，也正是得益于他們有一個(gè)靈活的機(jī)制。
經(jīng)過(guò)這幾年的探索，目前沙鋼已經(jīng)逐步建立了獨(dú)立的套期保值制度和風(fēng)險(xiǎn)防范體系，形成了由領(lǐng)導(dǎo)層、生產(chǎn)、采購(gòu)、銷(xiāo)售、財(cái)務(wù)、投資眾多人員組成的套期保值決策委員會(huì)，并逐步形成了適合企業(yè)的套期保值體系。
據(jù)介紹，沙鋼期貨業(yè)務(wù)有高層領(lǐng)導(dǎo)參加，同時(shí)有一個(gè)決策領(lǐng)導(dǎo)小組，下面設(shè)有期貨部門(mén)，實(shí)行層級(jí)管理，明確職能責(zé)任。“目前我們高度重視利用期貨市場(chǎng)，期貨業(yè)務(wù)必須有強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)班子，這樣才能針對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，迅速、科學(xué)決策?！鄙蛑t說(shuō)。
在期貨人才選拔和培養(yǎng)方面，沙鋼采用內(nèi)部培養(yǎng)和外部招聘相結(jié)合的方式。選拔和培養(yǎng)期貨人才必須要德才兼?zhèn)?，既要有與工作職責(zé)相匹配的業(yè)務(wù)能力，更需要有對(duì)工作的責(zé)任心和對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度。
對(duì)于不同額度的交易頭寸，沙鋼分為兩級(jí)決策權(quán)限。在一定的頭寸額度內(nèi)，交易操作部門(mén)有決策權(quán)，可以靈活地建倉(cāng)交易。超越交易操作部門(mén)權(quán)限的交易，需要集團(tuán)決策委員會(huì)開(kāi)會(huì)討論商議，決策委員會(huì)會(huì)議形成的操作計(jì)劃，由交易操作部門(mén)具體執(zhí)行。
“我們?cè)谥贫ㄌ灼诒Ｖ涤?jì)劃時(shí)會(huì)采納銷(xiāo)售、采購(gòu)、生產(chǎn)、財(cái)務(wù)等相關(guān)部門(mén)的反饋意見(jiàn)，并且提報(bào)決策委員會(huì)進(jìn)行決策。財(cái)務(wù)部門(mén)對(duì)接資金批復(fù)，操作部門(mén)執(zhí)行交易操作，操作部門(mén)、財(cái)務(wù)部門(mén)、審計(jì)部門(mén)都會(huì)在不同階段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。信息交流的方式有很多，比如說(shuō)定期的市場(chǎng)分析會(huì)、不定期的行情碰頭會(huì)等等。”沈謙表示。
同時(shí)，沙鋼在期貨交易及風(fēng)險(xiǎn)控制方面也有相關(guān)的制度。據(jù)介紹，沙鋼分不同層級(jí)制定了相關(guān)的交易及風(fēng)控制度。風(fēng)控分三個(gè)層級(jí)，操作部門(mén)內(nèi)部風(fēng)控、財(cái)務(wù)部門(mén)進(jìn)行資金風(fēng)控、審計(jì)部門(mén)通過(guò)定期不定期的審計(jì)進(jìn)行監(jiān)控。
期貨現(xiàn)貨“一本賬”
除了決策機(jī)制之外，目前沙鋼的期貨業(yè)務(wù)考核機(jī)制也走在了行業(yè)的前面。比如，目前不少鋼企的套保考核是兩本賬，即期貨一本賬，現(xiàn)貨一本賬，而沙鋼算的是一本賬，即期貨與現(xiàn)貨盈虧整體考核，算大賬不算小賬，不搞兩本賬，期貨和現(xiàn)貨統(tǒng)籌安排，有機(jī)融合。
比如今年某些時(shí)間，在我們認(rèn)為螺紋鋼價(jià)格處于高位時(shí)，沙鋼拋空了一定數(shù)量的螺紋鋼來(lái)鎖定鋼廠的銷(xiāo)售價(jià)格，但之后市場(chǎng)依然一路上漲，期貨頭寸出現(xiàn)了較大的虧損，但是螺紋鋼實(shí)貨銷(xiāo)售價(jià)格也在上漲，實(shí)貨上漲獲得的超額利潤(rùn)，就會(huì)彌補(bǔ)期貨頭寸的虧損，因此對(duì)于企業(yè)期貨現(xiàn)貨一本賬的統(tǒng)計(jì)而言，并不是完全意義的虧損。
財(cái)務(wù)處理方面，根據(jù)公司有關(guān)規(guī)定，期貨投資被定義為“以公允價(jià)值計(jì)量，且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債”中的“交易性金融資產(chǎn)”類(lèi)別。
“投入保證金是計(jì)入存出投資款，確認(rèn)平倉(cāng)盈虧的時(shí)候計(jì)入投資收益交易性金融資產(chǎn)，持倉(cāng)浮動(dòng)盈虧計(jì)入公允價(jià)值變動(dòng)交易性金融資產(chǎn)。期貨與現(xiàn)貨是一并考核的?！吧蛑t說(shuō)。
套期保值是期貨市場(chǎng)的基本功能之一，隨著期貨交易的發(fā)展，企業(yè)參與套期保值的思想經(jīng)歷深刻的變化，從傳統(tǒng)概念的套期保值發(fā)展到基差逐利型的套期保值，再到組合投資概念的套期保值。
傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為套期保值是指現(xiàn)貨市場(chǎng)的商品生產(chǎn)者回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種行為，保值交易的直接動(dòng)機(jī)就是為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而保證現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)中的利潤(rùn)。然而，在現(xiàn)實(shí)的期貨市場(chǎng)中，期貨市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)幅度并不一致，即存在基差風(fēng)險(xiǎn)。
因此，套期保值的關(guān)鍵在于能否通過(guò)尋找基差方面的變化或預(yù)期基差的變化來(lái)獲取利潤(rùn)，或者說(shuō)通過(guò)發(fā)現(xiàn)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的基差變動(dòng)規(guī)律來(lái)尋找套期保值的機(jī)會(huì)。隨著對(duì)期貨市場(chǎng)理解的不斷深入，市場(chǎng)參與者認(rèn)為套期保值的本質(zhì)是對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的資產(chǎn)進(jìn)行組合投資，套期保值交易者根據(jù)組合投資的預(yù)期收益和預(yù)期收益的方差，進(jìn)一步確定現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的交易頭寸，以便使得風(fēng)險(xiǎn)最小化或是收益最大化。在這種思想下，企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的套期保值比例是可以調(diào)整的，不再是傳統(tǒng)意義上的1:1。
從實(shí)務(wù)操作的角度出發(fā)，企業(yè)參與套期保值的目的可分為追求風(fēng)險(xiǎn)最小化還是追求利潤(rùn)最大化。如果企業(yè)想通過(guò)參與套期保值實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，則必須對(duì)基差的變動(dòng)有比較準(zhǔn)確的預(yù)期。只要企業(yè)通過(guò)參與期貨套期保值，有效地規(guī)避了由于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)損失，企業(yè)的套期保值操作就是成功的。
“嚴(yán)格的套期保值操作中期貨端的虧損對(duì)應(yīng)的是現(xiàn)貨頭寸的盈利，套期保值是鎖定固定利潤(rùn)而不是要賺取額外利潤(rùn)，在這一點(diǎn)上公司已經(jīng)樹(shù)立了正確的認(rèn)知?！?/span>沈謙表示，內(nèi)部財(cái)務(wù)部門(mén)和審計(jì)部門(mén)對(duì)期貨相關(guān)業(yè)務(wù)沒(méi)有系統(tǒng)性的認(rèn)識(shí)，所以在資金調(diào)撥和財(cái)務(wù)審計(jì)過(guò)程中會(huì)有一些誤解，業(yè)務(wù)部門(mén)除了耐心講解之外，還會(huì)請(qǐng)期貨公司專(zhuān)業(yè)人員來(lái)公司進(jìn)行業(yè)務(wù)培訓(xùn)。
不忘初心，利用期貨服務(wù)主體經(jīng)營(yíng)
“公司從開(kāi)始便是基于套期保值的目的進(jìn)行期貨交易，這么多年從未偏離，對(duì)于期貨市場(chǎng)的認(rèn)知也在交易過(guò)程中不斷成熟，從不熟悉交易交割規(guī)格到熟練地利用期貨的套期保值功能來(lái)保證企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)?！鄙蛑t表示。
對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，在決策上沒(méi)有國(guó)有企業(yè)那樣沉重的包袱和繁冗的束縛，給了他們靈活參與期貨交易的有力條件，但也考驗(yàn)了他們“不為繁花迷望眼”的自我約束能力。一些民營(yíng)企業(yè)通過(guò)套保交易嘗到了鎖定利潤(rùn)、管控風(fēng)險(xiǎn)的“甜頭”，卻未能守住初心，將本應(yīng)秉持套保的策略轉(zhuǎn)變?yōu)橥稒C(jī)策略，錯(cuò)誤的將期貨這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具認(rèn)識(shí)為盈利工具，最終給企業(yè)帶來(lái)致命的傷害。
對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，要管控“人性的弱點(diǎn)”，需要一套靈活而又不失約束力的制度。沙鋼的交易決策制度、風(fēng)險(xiǎn)防控制度、財(cái)務(wù)管理制度均以服務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為初衷，值得借鑒。打好制度的基石，用對(duì)期貨工具，才能筑建企業(yè)常青不倒的基業(yè)。
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