在投資領(lǐng)域，“復(fù)利”、“長(zhǎng)期主義”這樣的詞經(jīng)常會(huì)聽(tīng)到，有像棋盤上的麥粒、一張紙對(duì)折100次有多厚這樣的結(jié)果很有震撼性的問(wèn)題，也有像巴菲特這樣實(shí)際的案例。再比如10年10倍，每年“只”需要增長(zhǎng)26%就可以了，看起來(lái)好像也不是很難
這就是復(fù)利法則，只要以一個(gè)看起來(lái)不是很難做到的數(shù)字長(zhǎng)期堅(jiān)持下去，前景就會(huì)非常美好，這也是“復(fù)利”最鼓舞人的地方
但事實(shí)真的如此嗎？可能大部分人所理解的復(fù)利，跟實(shí)際上是有所偏差的，背后隱藏著一些甚至可以稱得上殘酷的陷阱。這次就以我自己的理解，對(duì)“復(fù)利增長(zhǎng)”背后所隱藏的東西做一下解構(gòu)
先從簡(jiǎn)單的計(jì)算開(kāi)始。假如年增長(zhǎng)率20%，連續(xù)5年，很容易算出來(lái)總的增長(zhǎng)是148.8%；現(xiàn)在假設(shè)這5年中有4年都是增長(zhǎng)20%，但有一年虧損20%，那5年下來(lái)總的增長(zhǎng)率是多少呢？只有65.9%了，換算成年化增長(zhǎng)率，只有剛11%出頭了。怎么樣，結(jié)果是不是比直覺(jué)上的要低？
這里還有一個(gè)引申推論
如果虧損20%，接下來(lái)需要增長(zhǎng)25%才能回本
虧損30%，需要增長(zhǎng)42.9%才能回本
虧損40%，需要增長(zhǎng)66.7%才能回本
虧損50%，需要增長(zhǎng)100%才能回本
虧損60%，需要增長(zhǎng)150%才能回本
虧損70%，需要增長(zhǎng)233.3%才能回本
虧損80%，需要增長(zhǎng)400%才能回本
所以巴菲特反復(fù)強(qiáng)調(diào)：保住本金
復(fù)利有一個(gè)重要的假設(shè)，那就是連續(xù)性。只要你每年賺XX%，連續(xù)XX年，你就可以……但實(shí)際上，要連續(xù)多年維持某一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)率是一件多么難的事，再說(shuō)直接一點(diǎn)就是不可能。5年中4年穩(wěn)定增長(zhǎng)，只有一年出現(xiàn)失誤，看起來(lái)也夠“穩(wěn)”了吧，但就這一次的失誤，就能把結(jié)果拉低那么多。所以實(shí)際上，真正能長(zhǎng)期做到年化10%以上的人都不多。一年翻倍比較容易（牛市中能做到這點(diǎn)的人不少），三年翻倍卻很難（大部分人又還回去了）
這方面有現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)，整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)，到目前能維持存在10年及以上的基金經(jīng)理，只有40來(lái)位，而他們的平均年化收益率只有9%多，不到10%，其中年化收益上20%的只有兩位。世界范圍內(nèi)，牛X如巴菲特，好幾十年下來(lái)的年化收益率也不到20%
所以那種理想化的“復(fù)利增長(zhǎng)”模式，極大的高估了連續(xù)性。在這方面，時(shí)間并不是你的朋友，更多的時(shí)候是敵人
現(xiàn)實(shí)世界充滿了不確定性和不均勻，所謂穩(wěn)定的復(fù)利增長(zhǎng)，更多的是人追求“確定性”的一種心理幻象
說(shuō)到復(fù)利，經(jīng)常還有與之相伴的還有一個(gè)詞“滾雪球”，這個(gè)形容倒也沒(méi)錯(cuò)。但跟平常大多數(shù)人理解的不一樣的是：這個(gè)滾雪球的坡道不是向下的，而是向上的。需要不斷的用力才能推動(dòng)它前進(jìn)，弄不好的話它還可能壓下來(lái)。即使你能接受慢慢變富，長(zhǎng)期投資也并不等于買入后就不管，然后等著“躺贏”，而是需要不斷的跟蹤與洞察市場(chǎng)，不斷的學(xué)習(xí)與磨煉，以防被雪球砸下來(lái)壓扁。這才是人生的真實(shí)狀態(tài)
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