2014年，黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體低迷限制了煤焦鋼產(chǎn)業(yè)對價格反彈的信心，令產(chǎn)業(yè)市場看空氛圍濃郁；僅8月至今，鐵礦石和螺紋鋼快速下跌，最大跌幅均超過20%；而焦煤和焦炭下跌意愿相對淡然，尤其焦煤調(diào)整幅度不到10%。10月9日焦煤和焦炭借助國家提高煤炭進口關(guān)稅的影響出現(xiàn)大漲，令市場為之一振，尤其焦煤增倉漲停收盤更可視之為趨勢反轉(zhuǎn)信號，四季度上漲意愿明顯。而造成近2個月煤焦下跌受限的主要原因，是煤炭產(chǎn)業(yè)“季節(jié)性”需求旺季來臨。從跌幅和價格波動規(guī)律看，這個題材若能得到產(chǎn)業(yè)鏈氛圍烘托，有可能成為煤炭價格上漲的動力，久違的煤炭做多機會有可能出現(xiàn)。
今天焦炭和焦煤價格大漲得益于提高煤炭進口關(guān)稅的消息題材。經(jīng)國務(wù)院批準，自2014年10月15日起，取消無煙煤、煉焦煤、煉焦煤以外的其他煙煤、其他煤、煤球等燃料的零進口暫定稅率，分別恢復(fù)實施3%、3%、6%、5%、5%的最惠國稅率，數(shù)據(jù)將直接限制對進口煤的需求，側(cè)面有利于國內(nèi)需求價格企穩(wěn)。而題材雖對國內(nèi)進口煤需求量進行一定程度限制，但是進口煤的熱能和價格水平?jīng)Q定總量很難出現(xiàn)大幅波動，消息刺激價格上漲，能否繼續(xù)上漲需要看國內(nèi)煤炭市場題材。
四季度，國內(nèi)煤炭產(chǎn)業(yè)具備炒作煤炭價格上漲的題材，除了神華和中煤等大企業(yè)限產(chǎn)和提價，以及中國煤炭工業(yè)協(xié)會計劃限產(chǎn)政策烘托外，季節(jié)性需求將是關(guān)鍵點。
首先，四季度是中國北方傳統(tǒng)的煤炭消費旺季，尤其是供暖煤需求將釋放；前10年，國內(nèi)房地產(chǎn)快速發(fā)展，加速了國內(nèi)供暖煤的需求，而這個需求總量呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性規(guī)律，但不會因為經(jīng)濟形勢不好，市場數(shù)據(jù)不佳而有所動搖；之前因為黑色產(chǎn)業(yè)市場低迷限制題材發(fā)揮作用，常規(guī)儲備庫存尚未全面啟動。隨著天氣逐漸變冷，題材釋放時間窗口臨近。
其次，煤炭除了冶金外，電煤需求也是一個重大，電煤需求也呈季節(jié)性紀律，也將在四季度釋放。雖然8月份用電量出現(xiàn)下滑，但是用電總量基數(shù)大，而冬季水電供應(yīng)規(guī)模有所下滑，新能源供應(yīng)總量有限，所以電煤需求也可以對煤炭價格反彈有一定烘托，甚至可以助推價格上漲。
再次，應(yīng)對不可預(yù)測極端天氣，傳統(tǒng)動力煤儲備量不能減少；只是目前庫存儲備尚未啟動，一方面源自煤炭價格不穩(wěn)定，市場情緒低迷，另外一方面貨源較多，運輸難度不大，再結(jié)合做庫存的資金成本大等因素制約采購規(guī)模仍未放大，所以題材釋放暫未體現(xiàn)，題材發(fā)揮作用需要消息刺激源，一是來自政策，一是來自期貨市場。
上述三點是煤焦炒作反彈的題材，目前影響雖尚未體現(xiàn)，題材價值還未釋放，后面重點關(guān)注于相關(guān)企業(yè)庫存運作幅度有限。一旦期貨市場價格企穩(wěn)提振市場信心，題材價格可能就會悄然而至。
除了上述有利于價格反彈的題材外，環(huán)保法的頒布將影響市場看多的信心；而筆者認，為環(huán)保法雖然會限制煤炭需求，但是會提振鋼材價格調(diào)整，給煤焦產(chǎn)業(yè)氛圍烘托。
一方面，《環(huán)保法》立法，我們終于看到國家治理污染的法律出臺，對廣大民眾有利，圍繞在我們身邊的霧靄天氣可能會降低進一步放大的可能；
另一方面，環(huán)保法對于煤炭企業(yè)不利，會限制冶金焦需求。但是環(huán)保法一旦開始試運作，四季度國內(nèi)鋼廠開工率必定下降（環(huán)保型廢鋼煉鋼總量量有限），再加上鋼材庫存規(guī)模較大，貿(mào)易鏈萎縮，最終為鋼材價格提供反彈題材支撐，鋼材價格反彈或者震蕩調(diào)整均有可能出現(xiàn)，在產(chǎn)業(yè)鏈氛圍烘托將對沖冶金焦需求萎縮帶來的影響，所以四季度煤焦反彈幾率較高。
另外，從期貨價格波段規(guī)律看，螺紋鐵礦石和熱軋卷板都出現(xiàn)了流暢的趨勢行情，從趨勢和震蕩交替進行的市場規(guī)律看，相對比螺紋和鐵礦石，已經(jīng)連續(xù)震蕩2個多月的煤焦未來出現(xiàn)趨勢機會的概率更大。
從期貨盤面看，10月9日焦煤和焦炭期貨價格上漲表現(xiàn)積極，J1501增倉成功突破多空分界線壓力1072，10月10日縮量回調(diào)確認上漲支撐有效，但回調(diào)幅度略大，關(guān)注夜盤走勢，下周一再制定交易計劃;JM1501昨天增倉9.1萬手成功站上785多空分界線壓力，10日縮量4萬手回調(diào)確認日線支撐785和795支撐有效，上漲信號積極，回調(diào)量價協(xié)調(diào)，下周一制定試多計劃。期貨技術(shù)信號形成，嘗試多單時機出現(xiàn)，但基于螺紋鋼和鐵礦石仍處于下跌趨勢，所以做多務(wù)必做好風控準備?，F(xiàn)貨市場信心和產(chǎn)業(yè)采購狀態(tài)將決定焦煤和焦炭上漲的節(jié)奏，期待終端采購活躍，終端企業(yè)（火電企業(yè)和供暖企業(yè)）采購煤炭越積極，反彈空間會越大。
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