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2014.12.24
2002年，北大畢業(yè)，滿腔熱血，投身期貨。知易行難，摸索四年，顆粒無收，前途迷茫。
2006年，遇良師，上正途，堅信供需決定價格，刻苦努力，癡迷研究，樂此不疲。
2009年，再次實戰(zhàn)，力求知行合一，幾年下來，穩(wěn)健前行。
2012年，遇好友，茅塞頓開，風(fēng)格轉(zhuǎn)變，勢如破竹。
期貨之路艱辛，良師益友相助，銘感不忘。
開微博，寫隨筆，以文會友，交流碰撞，提高升華。
我深知，知之愈明，則行之愈篤；行之愈篤，則知之益明。
路漫漫其修遠(yuǎn)兮，吾將上下而求索。贈人玫瑰，手留余香，如果我的交易隨筆對大家有一點點幫助，我會一直堅持寫下去！——《梁瑞安期貨交易隨筆》
曾問過自己很多遍：為什么選擇期貨作為終身職業(yè)？答案是期貨市場中套利的魅力無窮！在我眼里，套利的本質(zhì)就是跨越時空的物物交換。套利盈利了，說明你成功把將要貶值的東西換成將要升值的東西。
2012-5-2
2007年至今一直做海外對沖基金，感覺設(shè)計個套利方案蠻不容易?；剡^頭來看國內(nèi)，機(jī)會確實挺多。個人認(rèn)為，國內(nèi)商品期貨套利機(jī)會是海外市場的五倍以上！海外3000多億美金的資金盯著這些跨期跨品種跨市套利，高手多多，想脫穎而出真是不容易。賺錢其實就是虎口奪肉。
十年過去了，一直在磨刀。未來十年，是國內(nèi)期貨市場發(fā)展的黃金十年，新品種不斷推出，套利機(jī)會非線性上升，這必將是國內(nèi)套利同仁大發(fā)展的十年，一定得抓住機(jī)會！試想，如果你去華爾街拼殺，有這樣的機(jī)會嗎？
十年來，看到或聽到國內(nèi)十余個期貨人物的傳奇故事，賺了上億甚至超過10億的利潤，他們是我國期貨投資界鳳毛麟角的精英，是學(xué)習(xí)的榜樣！我膚淺地試圖總結(jié)一下他們的共同之處：1、都身經(jīng)百戰(zhàn)，對品種理解很深刻 2、不在乎波動 3、能抓住大行情并能重倉持有
期海茫茫，我們每天早上9點準(zhǔn)時釣魚。第一階段的選手是解決如何勾到大魚的問題，第二階段的選手是解決勾到大魚之后如何拉上來的問題（占絕大部分）。要拉上大魚，首先必須自信——相信你的漁具沒問題；第二必須要有超級的耐心溜魚，收收放放，把魚折騰累了再抄之。魚越大，溜的時間越長！
天天期海垂釣，難免會釣到海怪，如果覺察到了，拿剪刀輕輕一剪魚絲即可，此謂“止損”——沒啥成本，損失一勾一絲而已。何謂“爆倉”？就是把海怪當(dāng)大魚了，勾到后一直被它折騰，直到把自己折騰到海里。高手一般都有過此類慘痛經(jīng)歷。
2012-5-3
2003年我曾在大商所看紅馬甲短線高手做單，一秒內(nèi)幾個回合，輸少贏多，日積月累，全年可以賺到幾十萬甚至幾百萬?？康氖庆`感和快速的跑道及超低手續(xù)費?；厝ブ笤僖矝]勇氣玩短線，因為這幾個方面都技不如人。短線高手如同釣小魚的選手，不斷揚(yáng)桿，不斷有魚上來，斷絲斷勾的風(fēng)險很小。
不同的操作手法會導(dǎo)致收益率曲線的波動率有所差異。依我看，波動率大小無褒貶之意。頂級高手專門釣大魚，半天沒魚鬧餌很正常，勾到大魚后溜上半天也是必須的，魚竿彎得很厲害，很具觀賞性。收益曲線的波動率自然就大，但無所謂，他們會坦然面對。而短線高手、及套利高人波動率會比較低。
偶爾有人跟我提起一些風(fēng)牛馬不相及的套利“成功”案例，我聽完之后，就“哦”了一聲，實在無法點評。依我看，二者套做，一定得找到點共同點，才能想明白一買一賣到底對沖了啥因素。對沖的因素越多，價差波動率越低，晚上睡得更踏實！銅和玉米“套利”，我一般視作兩個單邊。
做跨品種套利時，經(jīng)常面臨兩條腿波動率差異太大的問題，如銅鋁套，鋁不活躍，此套利輸贏要看銅是否做對了，如果等價值下單，一旦面臨銅頭寸輸錢，因為鋁不活躍無法彌補(bǔ)銅的損失，短期難受。但如果等波動率下單，有時就算看對了也輸錢。因此，跨品種套時盡量選擇波動率匹配的品種
此說法大部分時間是正確的，做趨勢者尤其視之為真理。然而，在行情拐點時是不成立的，此時需要對兩品種（合約）各自的供需認(rèn)識很深刻才能準(zhǔn)確判斷是否強(qiáng)弱關(guān)系還能維持。
這是很初級的問題啦，當(dāng)然需要！當(dāng)套利頭寸持有的理由不存在時，又有虧損時，必須止損！沒虧損，但事態(tài)發(fā)展不是你的理由，也要當(dāng)心。你賺了意外之財。此時需要重新評估，看得明白的，繼續(xù)持有，否則離場。
常有朋友約打德州撲克，輸贏幾千，一直興趣不盎然，因為覺得那確實是靠運(yùn)氣，發(fā)揮自己腦力資源空間不大；而期貨交易不一樣，同樣的市場，同樣的信息，同樣的起跑線，多公平，剩下就是PK各自理解的深度了，比打牌好十倍。當(dāng)然，朋友打牌主要是加深感情。
私募最早發(fā)家的是金屬正反套；最讓貿(mào)易商偷笑的是螺紋鋅塑料的期現(xiàn)套；最安全的是超越持有成本的牛市套利；最驚心動魄的是那年的棉花套利；最需要發(fā)哥萎拋媚眼的是白糖跨市套；最助油廠一臂之力的是跨市壓榨套利；最詭異的是白糖PTA跨期套；最新又流行的是美豆與國豆套利！
十年看下來，期市中能存活5年并可以穩(wěn)定盈利的大概不超過5%，這個殘酷事實注定期貨是小眾投資。但是，如果不玩期貨也許生活更殘酷，通脹猛于虎，上班充其量是給這只老虎填肚子！如果再辯證一點看，一旦你越過了三五年磕磕碰碰的檻，前途將一片光明——每天市場中將有19個人給你奉獻(xiàn)利潤
2012-5-4
2002年剛畢業(yè)，馬上沉迷于統(tǒng)計套利，似乎找到了搖錢樹，結(jié)果2003年重創(chuàng)，一生難忘！套利如同兩腳踏兩船，而統(tǒng)計套利就更調(diào)皮，專找兩船距離最寬的來踏，期海風(fēng)浪難料，稍不留神兩船漂移，輕則扯破褲襠，重則掉海里！2006年之后，基本拋棄統(tǒng)計套利，而是選擇了基本面套利！
期貨要盈利，首先要樹立起正確的投資理念！而投資理念多種多樣，但必須經(jīng)得起推敲。我的理念就是供需決定價格。你的理念也許是突破就建倉、期現(xiàn)套有利潤就做空、宏觀看淡就拋銅，等等。只要經(jīng)得起自己的推敲，并一貫執(zhí)行之，就會有收獲！
15年前炒期貨，聽聽消息就行；10年前玩期貨，看看平衡表便可；5年前投資期貨，看看月度周度數(shù)據(jù)就靈；今天搞期貨，不但要搞清楚平衡表、月度周度日度數(shù)據(jù)，還要推敲未來3-6個月這些數(shù)據(jù)的變化方向。市場確實在進(jìn)步！不要緊，您只要跑得比市場快一點，就有相對優(yōu)勢了！
價差的技術(shù)分析管用嗎？在海外市場，很多資金做套利，價差的技術(shù)分析有點管用；在國內(nèi)，價差的技術(shù)分析不好使，不如把那點精力花在推敲供需基本面上。技術(shù)分析湊效有個前提，就是大家都用。整數(shù)關(guān)，大家都害怕，所以突破之常需要反復(fù)幾次。60天均線難打破，因為基本面派在堅守。
喜歡套利，但套利不是萬能藥。面對一個機(jī)會，選擇套利還是單邊，主要取決于誰的確定性高，而不是盲目選擇套利。單邊與套利，經(jīng)頭寸調(diào)整之后，有時候收益是等價的。例如做多銅0.5倍杠桿單邊，與2.0倍杠桿的銅鋅套經(jīng)常是等效的。
熟讀唐詩三百首,不會作詩也會吟。期貨要求低一點，做上一百回交易，基本上可以找到賺錢竅門。不過投資人往往都有選擇性記憶的弱點，傾向于記住賺錢的交易，賠錢的交易常會忘記，除了要老命的幾次。依我看，最有效的提高方法就是每天詳盡記錄交易數(shù)據(jù)，日后反復(fù)總結(jié)，這樣才能提高。
判決商品價格走勢，我主要靠供需基本面分析，甚少依靠宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷。只有當(dāng)供需主要矛盾是需求，而宏觀又是需求的主因時我才會多關(guān)注宏觀面。當(dāng)然，金融危機(jī)以來很多高手靠宏觀發(fā)了大財，主要是這幾年宏觀大幅波動導(dǎo)致需求預(yù)期也大幅波動。如果故事在供應(yīng)，看宏觀是隔靴搔癢。
2012-5-11
當(dāng)你對行情有深刻認(rèn)識之后，馬上面臨投資策略設(shè)計問題，是做單邊呢還是做套利呢，必須考慮周全。最近，農(nóng)產(chǎn)品是市場焦點，看多豆粕的人很多，但看多不一定要做多，而可以用跨品種套利來實現(xiàn)你的思想。例如，買粕拋油、買粕拋豆、買粕拋麥。這幾個策略可以輕松對付目前的動蕩行情。
2012-5-12
短線高手像鋼琴家，一開盤都像朗朗一樣埋頭敲鍵盤，收了盤就去吃喝玩樂；長線高手總是很神秘，平時不輕易露臉，有行情時總能看到他；每年十倍的神仙像在高空中走鋼絲的阿迪力，觀眾很敬仰，自己覺得沒什么，讓他再走一遍還得看天氣預(yù)報；套利高人像漁翁，鷸蚌相爭漁翁得利。
2012-6-19
期貨之所以難做，是因為選擇太多，有選擇就有痛苦。期貨人必須在這四維空間里面作選擇：選擇啥品種、做多還是做空、倉位多重、持有多長時間。四維空間中有無數(shù)的點，每一個點就是一種操作方法。要想持續(xù)盈利，必須找準(zhǔn)自己的定位，找到自己覺得舒服的位置，這是成功的起點。
1、輕倉者靠耐力賺錢，重倉者靠魄力賺錢；2、輕倉者靠時間賺錢，重倉者常希望速戰(zhàn)速決；3、輕倉者把自己看作市場的旁觀者，靜觀其變；重倉者把自己看成參與者，每次戰(zhàn)役不是你死就是我活。輕與重，你是哪一類？
《射雕》中有江南七怪，期貨界也有七大派：1、消息派 2、政策派 3、陰謀派 4、跟風(fēng)派 5、技術(shù)派 6、供需派 7、綜合派
期貨投資要成功，必須找到你認(rèn)同的投資理念，然而才是有效實用的方法論。每筆交易的邏輯一致性，個人理解就是你依據(jù)什么理由進(jìn)場，當(dāng)這些理由不存在了必須馬上離場，而不是找其他理由繼續(xù)持有。
2012-6-25
選品種，如同高速公路上開車，應(yīng)靈活選擇車流最快的車道，而不是跟在剎車燈紅通通的車屁股后面瞎耽誤時間。
2012-6-26
預(yù)期收益=投資機(jī)會*倉位*持有時間 =勝率*盈利空間*倉位*持有時間；其中倉位取決于確定性的把握(勝率），勝率和盈利空間是個主觀概念，持有時間取決于基本面（技術(shù)面）的發(fā)展及自己的信心。
投資機(jī)會 = 勝率*盈利空間空銅，盈利空間可能很大，但勝率低；空鋁，勝率高，但盈利空間小。選哪個？取決于你對確定性的要求。
庫存（stock）如蓄水池中的水，產(chǎn)量是蓄水池的進(jìn)水管，消費量如同蓄水池的出水管。當(dāng)蓄水池很大很滿，進(jìn)水管流速的變化就相對不重要，例如盯著黃金產(chǎn)量數(shù)據(jù)基本判斷不出金價走勢，因為地表庫存有16萬噸。當(dāng)蓄水池很小很淺，進(jìn)水管或出水管流速突變，價格往往會暴漲暴跌。
2012-6-28
風(fēng)控的職責(zé)：限制投資范圍、總頭寸、凈頭寸、每日回撤、每月回撤。其他基本不用管，也不宜管。
多空鷸蚌相爭，難分難解，適合漁翁套利；多空一方持劍柄，一方握劍刃，此時單邊，勢如破竹
2012-7-18
上聯(lián):止損永遠(yuǎn)是對的，錯了也對；下聯(lián):死扛永遠(yuǎn)是錯的，對了也錯”橫披是“止損無條件” （源自網(wǎng)絡(luò)，非原創(chuàng)）
2012-7-23
自己一直有個誤區(qū)，以為每年賺10倍以上的人都是賭博，其實不然。其實用多大杠桿，取決于你自己的掌控能力，當(dāng)你可以管一個億資金，自己只有1000萬時，放大杠桿做是可以的。事實上，高杠桿操作，等于保底運(yùn)作了一個較大的資金。當(dāng)然，杠桿的使用，必須與確定性相符，高確定性用高杠桿。
2012-7-24
做多，要像小姐，傍大款；做空，要像痞子，專欺負(fù)弱的！
2012-7-27
喜歡釣魚，每當(dāng)大魚出水時都會拼命掙扎，此時尤其需要耐心，千萬不能操之過急。期貨大行情也如此，最后階段波動率都很大，需要沉穩(wěn)的耐心才能hold住！
2012-7-30
逼倉的概念其實蠻不好定義的，個人的理解是：當(dāng)接貨意愿遠(yuǎn)大于交貨意愿，空頭受不了，叫“多逼空”；當(dāng)交貨意愿遠(yuǎn)大于接貨意愿，多頭受不了，叫“空逼多”。一旦發(fā)生逼倉，基差必然會有所扭曲。如果接貨意愿與交貨意愿相當(dāng)，那么就是正常交割，基差也是正常水平。
2012-7-31
跨品種套利就像春天穿衣服，追求的是混搭效果?；齑铍m是一門藝術(shù)，但也是有原則可循的。例如，色系靠近的一起搭配；古裝的上衣必須配古裝的鞋；Gucci的腰帶必須配犀利哥的長袍，搭錯了，那就真是乞丐?？缙贩N套利，農(nóng)產(chǎn)品最容易混搭，大豆玉米小麥隨便搭，大豆白糖少搭。大豆銅千萬別搭！
2012-5-8
10個蘋果出售，有10個人來買，每人只買1個，那么價格往往很公道。如果需求還是10個蘋果，但只有7個蘋果銷售，那么價格有可能翻番。今年農(nóng)產(chǎn)品行情與之類似！
同樣幅度的回撤，不一樣的心態(tài)。浮虧回撤，高度重視；浮盈回撤，泰然處之！
2012-8-20
豆粕與棉花上漲行情比較：1、都是供應(yīng)惹的禍；2、需求都不錯；3、豆粕漲幅會小一點，畢竟中間商補(bǔ)庫囤積的不多；4、上漲的時間跨度估計差不多——6個月
2012-8-22
趨勢比價位重要；趨勢背后的原因比趨勢更重要！
2012-8-25
進(jìn)攻，是最好的防守！
2012-8-28
技術(shù)面治標(biāo)，基本面治本，二者兼有標(biāo)本兼治！
2012-8-29
供需比較，一方強(qiáng)壓另一方，就果斷入市，必勢如破竹！供需難分難解，就休息。
高杠桿=免手續(xù)費的無息貸款；低杠桿=現(xiàn)金+一籃子商品組合。前者是跨欄，后者是長跑。
做基本面最適合抓大趨勢；模型程式交易在無大趨勢的市場里如魚得水。因此，遇到大趨勢要放手干，畢竟機(jī)會少，當(dāng)然收益率曲線也波動大；模型程式交易如掃錢機(jī)器人，天天掃，鍥而不舍，收益率曲線波動小。喜歡哪種，自己選擇。
2012-8-31
高手之高，在于能克服人格弱點，只做看得清的趨勢。
2012-9-5
做長線，工業(yè)品可以琢磨月度供需平衡；但做農(nóng)產(chǎn)品，起碼要看半年的平衡，看月度就短視了！
2012-9-12
沒找到盈利模式之前，不斷輕倉做單，是慢性自殺，若遇良醫(yī)，一般有救；如果重倉下注，常會“五步倒”，神醫(yī)也無助。
2012-9-14
做期貨，只追求穩(wěn)，不如去做債券；只追求穩(wěn)、準(zhǔn)，那會一直很平庸。只有加上“狠”勁，才會有質(zhì)的飛躍！
2012-9-15
做期貨基金或給客戶理財，強(qiáng)調(diào)穩(wěn)，因為理財就是一種融資，本身已經(jīng)用了杠桿；個人客戶開始時一般資金量不大，每年固定投入（時間、經(jīng)歷）不小，贏10幾萬剛彌補(bǔ)自己的體力勞動投入，所以高杠桿運(yùn)作追求高回報是可以理解的，也是必須的！
理性判斷只適合模糊判斷區(qū)間；極端價位包含了貪婪和恐懼。
2012-9-18
與工業(yè)品相比，農(nóng)產(chǎn)品波動性要大。原因主要是供應(yīng)不確定性較大，具體有三點：1、面積不確定（播種前要猜測的問題）；2、單產(chǎn)不確定（天氣市天天神經(jīng)兮兮琢磨的問題）；3、農(nóng)民銷售意愿不確定（穿西裝的農(nóng)民想啥）。
2012-9-24
2010年之前，中國鬧工業(yè)革命，基本金屬價格直奔云霄，之后大幅回落，上上下下，成就了很多期貨大腕；最近三年，是農(nóng)業(yè)革命，棉花大行情成就了幾個期貨神話，今天的豆子故事還在進(jìn)行中......這些行情，如果你都經(jīng)歷了，只要抓到一次，就可發(fā)生質(zhì)的飛躍！抓大行情，這是期貨人的使命！
2012-9-28
不同的交易邏輯、不同的交易周期會形成五花八門的交易模式，那么，如何評判哪種是好的盈利模式？個人認(rèn)為，每季度都能持續(xù)穩(wěn)定盈利的交易模式是比較理想的盈利模式。一年翻十倍，三五年不盈利，這種模式會讓你感覺英雄無用武之地。
2012-10-12
平時開車，路況好時踩油門，路況差時踩剎車。玩期貨和開車一樣，收益曲線往上時加倉，回撤時減倉。如果回撤還加倉，常會導(dǎo)致更大的回撤，甚至超過你的承受范圍。有了盈利模式后，如何控制回撤是關(guān)鍵!
2012-10-28
資金捧起來的品種，都會往下殺！
2012-11-2
產(chǎn)量確實測不準(zhǔn)!模型推導(dǎo)、調(diào)研都是浮云。農(nóng)產(chǎn)品投資決策尤其需要考慮足夠的安全邊際!
2012-11-10
杠桿是把雙刃劍，能使小機(jī)會變成大機(jī)會，也能把小麻煩變成大麻煩。慎用！
2012-12-1
重倉，如竹籃打水一場空；輕倉，乃細(xì)水長流延年益壽！
2012-12-6
期貨交易開倉宜右側(cè)；平倉宜左側(cè)和右側(cè)兼顧。
趨勢交易者重勢不重價，但不代表價位不重要，其實價位變動之后會反過來影響供需。例如17美元的大豆肯定刺激了農(nóng)民的種植積極性，此時價格趨勢再好也不宜跟多；11美元的大豆價格趨勢再難看也不宜繼續(xù)拋空。棕櫚油過去幾個月很看空，未來也看空，但確定性已經(jīng)大幅下降，畢竟豆棕價差非常巨大。
事前控制：策略分散化；事后控制：減倉、減倉、再減倉——找出有問題的頭寸，減之，甚至平光，下狠手！單邊頭寸出事，用套利方式瑣住也是緩兵之計，可采用。大幅回撤時，一般不要再開新倉，否則容易從一個彈坑跳到另一個彈坑，最后一不小心就腰斬了。
一波波刻骨銘心的的回撤，是期貨投資者難以回避的經(jīng)歷。每次回撤，都值得好好分析總結(jié)，到底是哪里出問題了？是研究出問題？還是倉位太重？還是開倉時機(jī)不對？還是沒有及時獲利了結(jié)？還是逆勢不斷加倉？如果不總結(jié)，不吸取教訓(xùn)，下次往往還會在同一個地方跌倒。
收益風(fēng)險比極高時，確定性往往很高!
2012-12-26
交易時，留意季節(jié)性，但千萬不能死跟季節(jié)性做。
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