這兩篇文章是巴菲特在他的公司伯克希爾股東大會上回答股東實錄。翻譯者是東方港灣投資公司的,原文鏈接如上。
文章總體比較長,我這里摘錄一些有意思的對話。
提問區(qū)10,來自三藩市(17歲):成為一個好的投資者的最好方法是什么?總的來說,成為MBA,看“Poor Charlie’s Almanac”(《窮查理年鑒》)這本書的時候就能懂得更多嗎?
巴菲特:盡可能多的閱讀。拿我來說,我在10歲的時候就把我在奧馬哈公立圖書館里能找到的投資方面的書都讀完了,很多書我讀了兩遍。你要把各種思想裝進你的腦子里,隨著時間的推移,分辨出哪些是合理的。一旦你做到這樣了,你就該下水(嘗試了)。模擬投資和用真金白銀投資的區(qū)別就像你讀浪漫情愛小說和你….做點什么的區(qū)別是一樣的。越早開始閱讀越好。我在19歲的時候讀了一本書,形成了我基本的投資思維方式。我現(xiàn)在76歲了,做的事情就是基于我19歲時從那本書得來的同樣的思維方式。閱讀,然后小規(guī)模的親身實踐。
芒格:Sandy Grossman經(jīng)營一個規(guī)模很大的成功的投資業(yè)務。留意他請人時做的,他在面試人時,不管對方什么年紀,他都會問,你擁有什么(投資)?為什么擁有?如果他沒能對這一個話題表現(xiàn)出足夠的興趣,你最好去別處吧。
巴菲特:你如果買一個農(nóng)場,你會想:我買這個是覺得它一公頃能產(chǎn)120浦式耳,而不是當天在電視里看到或者聽到鄰居說了些什么。買股票也一樣。舉例說你想180億買下GM,拿出便簽紙,寫下為什么?如果你不能寫出很好的論據(jù),你就是買一股也是不符合商業(yè)原則的。
提問區(qū)11,來自澳大利亞:你在投資時是怎么判斷合適的安全邊際呢?比如,對于一個長期穩(wěn)定的生意,你是不是要10%的安全邊際,是的話,如果生意差一點,你又怎么增加安全邊際呢?
巴菲特:我們喜歡那些我們覺得有確定性的生意。如果一項生意我們感覺有太多的不確定性,我們無法估出一個數(shù)字,我們就不去搏它的回報了。如果我們買喜詩糖果或可口可樂,我們不覺得需要很大的安全邊際,因為我們相信我們的假設不會有大的問題。我們當然喜歡發(fā)現(xiàn)一塊錢的東西在當四毛錢賣。我們在看一個好生意時,就像你看見一個人走進門,你不知道他是350磅,還是325磅,但你知道他是個胖子,你不需要一個很大的安全邊際。確實有那種時候,你能夠以其價值四分之一的價格買下公司,但這種機會不常有的。你是不是要坐在那等上個10-15年來發(fā)現(xiàn)這樣的機會呢?我們不是這么做的。
芒格:安全邊際說到底就是你得到的價值多過你的付出。而且這種價值是可以以很多方式存在的。對一個平均的金錢部位,這也是一種價值。
提問區(qū)4,來自肯塔基的10歲女孩:一個10歲小孩的最好賺錢方法是什么?
巴菲特:我必須說這是我10歲時考慮了很多的一個問題。派送報紙是我最喜歡的方式,但是你可能還是小了些。我肯定是嘗試了20種不同的工作。最好的就是我的彈球生意,但是我如今不會再推薦了。一份我讀過的研究人的才能與成功相關(guān)性的報告,它考查了學分、商學院等等。最好的相關(guān)性是你第一次開始你的第一份生意的年齡是多大。
芒格:當我年少的時候,我讀了“巴比倫最富有的人”。它教給我開銷不要超過收入,將余額投資。我在這個觀念上融會貫通到心智復利,因此我決定把一天中最好的時間用于提升我的智力,而世界could buy the rest of the time.
提問區(qū)5,來自堪薩斯城:關(guān)于中國經(jīng)濟,中國的銀行看起來和日本銀行90年代的情形差不多,你們擔心中國會經(jīng)歷和日本90年代那樣的崩潰嗎?
巴菲特:老實說我不知道。我不清楚日本經(jīng)濟在崩潰前發(fā)生的事情。我對中國銀行業(yè)也一無所知。我基本沒什么概念,也許查理知道。
芒格:如果你不考慮過去15年中國的進步,中國銀行業(yè)的狀況能嚇得你發(fā)抖。央行除了監(jiān)管之外,總是注資幫銀行(度過難關(guān))。他們一路都是這么做的,但現(xiàn)在會好一些。
巴菲特:強勁的經(jīng)濟能克服這些問題。你看看房屋貸款的情況,你會覺得對美國經(jīng)濟來說是很可怕的事情,但美國經(jīng)濟歷史上還是度過了很多金融危機的。
巴菲特的公司——伯克希爾簡介:伯克希爾是巴菲特在1969年買入的,最初這家公司只是一個紡織品公司。后來,伯克希爾在巴菲特的管理下,出售了紡織業(yè)務,慢慢發(fā)展成一個投資控股公司。巴菲特所有的資產(chǎn)都在這家公司。伯克希爾的股票也是美國,估計也是全世界,最貴的,一股在10萬美元左右。
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