巴菲特的護(hù)城河
下面是讀“巴菲特的護(hù)城河”一書，有價(jià)值的思想。
1、我們最好是從基本面出發(fā)，以合理的原則去評(píng)價(jià)股票，構(gòu)建合理的投資組合，而這恰恰也是經(jīng)濟(jì)護(hù)城河的價(jià)值所在。
2、在長(zhǎng)期投資時(shí)，有四大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來源尤其重要：無形資產(chǎn)、轉(zhuǎn)化成本、成本優(yōu)勢(shì)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，這也是我們?cè)诠墒兄虚L(zhǎng)期制勝的法寶。
3、投資策略：
a)尋找能夠持續(xù)多年實(shí)現(xiàn)超額收益的企業(yè)，即長(zhǎng)期具有穩(wěn)定且持久的高ROE收益的公司；
b)耐心等待，在股價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)買入，所以要給企業(yè)估值，價(jià)值投資的核心是給企業(yè)估值；
c)持有股票，直到企業(yè)出現(xiàn)衰退導(dǎo)致股價(jià)高估或者找到更好的投資機(jī)會(huì)時(shí)賣出，持有期最少應(yīng)該為1年時(shí)間，而不是以月數(shù)來衡量；
d)必要的話，可以重復(fù)上述操作。
巴菲特的護(hù)城河
4、資本回報(bào)率最能說明企業(yè)的盈利能力，它衡量了一個(gè)企業(yè)是否能有效地利用其全部資產(chǎn)為股東創(chuàng)造價(jià)值。
5、經(jīng)濟(jì)護(hù)城河是企業(yè)能常年保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的結(jié)構(gòu)性特征，是其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以復(fù)制的品質(zhì)。
6、在我的經(jīng)歷中，最常見的虛假護(hù)城河是優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、高市場(chǎng)份額、有效執(zhí)行和卓越管理。
7、如果企業(yè)沒有保護(hù)好自己的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手遲早會(huì)撞開它的大門，搶走其利潤(rùn)。
8、真正的護(hù)城河：
a)如果企業(yè)能夠擁有無形資產(chǎn)，如品牌、專利或法定許可，能出售競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無法效仿的產(chǎn)品和服務(wù)。
b)企業(yè)出售的產(chǎn)品或服務(wù)讓客戶難以割舍，這就形成了一種讓企業(yè)擁有定價(jià)權(quán)的客戶轉(zhuǎn)化成本護(hù)城河。
c)有些幸運(yùn)的公司可以受益于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，這是一種非常強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河，可以把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手長(zhǎng)期拒之于門外。
d)有些企業(yè)通過流程、地理位置、經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛘咛赜械馁Y產(chǎn)形成成本優(yōu)勢(shì)，這就讓他們能以低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)格出售產(chǎn)品或者服務(wù)。
巴菲特的護(hù)城河
9、建立在網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)上的企業(yè)，更易于形成自然壟斷和寡頭壟斷。
10、和以有形資產(chǎn)為基礎(chǔ)的行業(yè)相比，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)在信息類或知識(shí)轉(zhuǎn)移型行業(yè)更為常見。
11、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是一種極其強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在以信息共享或聯(lián)系用戶為基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)中，更容易找到這種護(hù)城河，但從事有形商品交易的企業(yè)很難體現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的威力。
12、成本優(yōu)勢(shì)來著于4方面：低成本的流程優(yōu)勢(shì)、更優(yōu)越的地理位置、與眾不同的資源和相對(duì)較大的市場(chǎng)規(guī)模。
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