分眾傳媒(002027)
事件： 分眾傳媒(002027)8 月 28 日晚間披露半年報(bào)，公司 2018 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 71.10 億元，同比增長(zhǎng) 26.05%；凈利潤(rùn) 33.47 億元，同比增長(zhǎng) 32.14%。每股收益 0.23 元。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期 二季度單季營(yíng)收增速創(chuàng)兩年新高 公司半年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 32%，符合預(yù)期。Q2 單季營(yíng)收 32.2 億元，同比增長(zhǎng) 28.9%，創(chuàng)造近 9 個(gè)季度的單季營(yíng)收最高增速。 上半年?duì)I收及凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)高增速，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率提升至 57.2%， ROE 保持穩(wěn)定，體現(xiàn)公司成本費(fèi)用控制良好。有效應(yīng)對(duì)了由新潮傳媒等對(duì)手加入樓宇廣告市場(chǎng)帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)，平臺(tái)優(yōu)勢(shì)及議價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)明顯。未來(lái)市場(chǎng)飽和度提高后，看好公司仍有望獲得優(yōu)于行業(yè)的盈利水平。
上半年自營(yíng)媒體點(diǎn)位持續(xù)擴(kuò)張 未來(lái)電梯廣告業(yè)務(wù)前景廣闊截至 2018 年 7 月末，自營(yíng)樓宇媒體在售點(diǎn)位約 216.7 萬(wàn)臺(tái)，覆蓋全國(guó)約 201 個(gè)城市和地區(qū)以及韓國(guó)的 15 個(gè)主要城市；可發(fā)布加盟電梯電視媒體約 1.1 萬(wàn)臺(tái)，覆蓋全國(guó)35 個(gè)城市和地區(qū)，外購(gòu)合作電梯海報(bào)媒體超過(guò) 17.4 萬(wàn)個(gè)媒體版位，覆蓋 143個(gè)城市； 影院媒體的簽約影院超過(guò) 1900 家，合作院線 38 家，銀幕超過(guò) 12,600塊，覆蓋全國(guó)約 300 多個(gè)城市的觀影人群。 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)電梯平均每年增長(zhǎng) 60 萬(wàn)部，未來(lái)五年總數(shù)會(huì)超過(guò) 800 萬(wàn)部，電梯每天覆蓋將會(huì)超過(guò) 8 億人，電梯媒體將會(huì)成為線下新主流媒體，占線下流量的 50%。隨著電梯媒體的市場(chǎng)認(rèn)可度逐漸提高，預(yù)計(jì) 5 年內(nèi)，電梯廣告市場(chǎng)會(huì)從去年的 130 億，增至600 億到 1000 億。
阿里戰(zhàn)略入股融合線上線下渠道 2018 年 7 月，阿里及其關(guān)聯(lián)方以約 150 億元人民幣戰(zhàn)略入股分眾傳媒，致力于與公司共同探索新零售大趨勢(shì)下數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)的模式創(chuàng)新。 分眾傳媒集團(tuán)與阿里巴巴集團(tuán)將合作共同搭建一個(gè)全新的在線廣告投放系統(tǒng)以保障全域營(yíng)銷(xiāo)所有廣告投放環(huán)節(jié)的通暢，提高全域廣告投放價(jià)值。人臉識(shí)別技術(shù)合作。未來(lái)雙方將合作開(kāi)發(fā)及探討人臉識(shí)別與電子屏識(shí)別的交互技術(shù)及運(yùn)用，加強(qiáng) OTT 智能電視廣告合作。雙方將共同拓展該領(lǐng)域廣告市場(chǎng)，并加強(qiáng)在該領(lǐng)域的資源和客戶的分享。
盈利預(yù)測(cè)： 公司擁有最優(yōu)質(zhì)的媒介點(diǎn)位資源和廣告客戶資源，在全國(guó)電梯電視媒體、電梯海報(bào)媒體和影院銀幕廣告媒體領(lǐng)域都擁有絕對(duì)領(lǐng)先的市場(chǎng)份額。并且公司資金充裕，信用評(píng)級(jí)高，杠桿率低，融資渠道后備充足，未來(lái)將通過(guò)加速擴(kuò)張， 在做大做強(qiáng)生活圈媒體行業(yè)的同時(shí)，進(jìn)一步鞏固行業(yè)絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者地位。我們認(rèn)為公司我們估計(jì)公司 18/19 年 EPS 為 0.44、0.51 元。對(duì)應(yīng)市盈率 21/18，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 中國(guó)廣告市場(chǎng)需求不確定的風(fēng)險(xiǎn)、 媒體行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇的風(fēng)險(xiǎn)。[開(kāi)源證券股份有限公司]
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