“獨角獸”是每個創(chuàng)業(yè)者努力的標桿里程碑，也是每位投資人渴望點石成金的榮譽殿堂。過去的2014-2015年，中國互聯(lián)網(wǎng)獨角獸俱樂部的增速如同國外一樣爆炸式的增長、也一樣地陷入困境，有可能上演從“從Unicorn到Mini-corn甚至到Unicorpse”的肥皂劇。在這個時候的盤點，期盼能幫助大家跳出高估值、高融資的怪圈，而回歸到商業(yè)的本質(zhì)，追求公司業(yè)務的增長及價值的變現(xiàn)。
這份獨角獸榜單包括了60家公司，有大家知道的、也有不知道的；估值上有很精準的、也有大家質(zhì)疑的，但是沒有關(guān)系，我們想把這些標桿公司拿出來，為大家來場“槍打出頭鳥”的剖析與復盤。
1、行業(yè)分布：電商、金融、汽車位居TOP3合計占比超過52%
進入到獨角獸俱樂部的公司，從行業(yè)分布來看，分布在13個垂直行業(yè)，其中電子商務以擁有15家公司、占比25%位居第一位，最直接的買賣模式、最清晰的商業(yè)模式，當然還有電商紅利的存在，讓這個領(lǐng)域仍是當前獨角獸估值最多的行業(yè)。
從在上述15家公司的細分領(lǐng)域當中我們發(fā)現(xiàn)，母嬰、跨境、女性、移動化是當前中國電商領(lǐng)域的增長動力。也就是說，中國電商行業(yè)正在從大而全到垂直細分領(lǐng)域進行深入，與此同時，在C端需要依舊強勁旺盛情況下，電商基礎(chǔ)服務領(lǐng)域也正在迎來新一輪的商業(yè)契機，如達達配送、易商這類針對物流配送、倉儲環(huán)節(jié)的創(chuàng)業(yè)公司。
接下來是金融（9家，15%）、汽車交通（7家，12%）。這是2013年開始的新一波創(chuàng)業(yè)浪潮中，最活躍的兩個方向，互聯(lián)網(wǎng)金融本身就是資本的游戲、距離錢非常近。
具體領(lǐng)域上，我們來看，上榜互聯(lián)網(wǎng)金融公司以P2P相關(guān)的理財、借貸為主，這也是近年來互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域一直備受期待又兼具多重風險的眾矢之的；而汽車交通領(lǐng)域，則被打造為“用融資建立門檻”的行業(yè)，最直接詮釋了“資本游戲”，無論是打車、租車等交通出行，還是二手車、汽車后，都在紛紛用融資建立門檻、跑馬圈地、拖垮競爭對手，無怪乎這個領(lǐng)域是今年失敗率最高的行業(yè)之一，燒錢、補貼最大的行業(yè)之一。作為一個相對傳統(tǒng)且重資產(chǎn)的行業(yè)，資本對該領(lǐng)域的助力和創(chuàng)業(yè)公司競爭上的狼性特性，想必多數(shù)讀者有所體驗。
再接下來是文化娛樂產(chǎn)業(yè)（6家，10%），排在TOP4，這是個逆經(jīng)濟周期的產(chǎn)業(yè)，再加上二次元、內(nèi)容、娛樂等熱點不斷，同時二級市場也非常青睞這個領(lǐng)域，讓一些公司很快脫穎而出，獲得了巨額資金。當然作為創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，風險也是很大的。
2、地點分布：北京獨占46% 北上廣浙合計占比93%
進入到獨角獸俱樂部的公司，地點分布上是高度集中的，作為創(chuàng)業(yè)及融資最火熱的帝都北京以28家獨角獸、占比46%位居首位，可見為什么霧霾嚴重、大家仍不愿意或不甘心離開北京。但是“創(chuàng)業(yè)大街的咖啡在變冷”，留給其他地點的機會以后會更多。
接下來是上海（16家，27%）排在第二位，此前的老底還是足夠堅挺，再加上在金融、文化娛樂體育、本地生活等行業(yè)擁有明顯的優(yōu)勢，目前仍以很大優(yōu)勢排在第二位。
再接下來是當前最火熱、也最受關(guān)注的創(chuàng)業(yè)熱點廣東、浙江，都各自擁有6家獨角獸、占比10%。這2個省份的潛力太大，不排除今后有更多的獨角獸及領(lǐng)先公司。
以上四個省份加起來合計公司達到56家、占比高達93%，可見地點的集群效應和高度集中。其他4家公司分別在江蘇、福建、湖南、重慶。
3、融資能力分析：最新一輪平均融資4億美元
進入到獨角獸俱樂部的公司，融資能力都非常強大。我們僅僅從這些公司獲得最新一輪融資（往往也是鑄就他們進入獨角獸）的信息來看：
1）獨角獸中，最新一輪融資在2015年共有53家、占比88%，融資仍處于活躍中、當然也是可能在2015年達到這波周期的高峰；2014年融資有7家公司，不知道他們在一年之后估值是否下滑或者遇到了融資瓶頸問題；
2）把60家獨角獸最新一輪融資的金額加起來，合計達到243.42億美元，平均融資金額高達4.057億美元，好大的一筆錢。
按照不同金額的區(qū)分來看，40%的融資金額集中在1-2億美元，其次是2-5億美元，單輪融資在10億美元以上的有7家公司、占比12%。
3）從融資輪次來看，占比最高的是C輪（20起、占比34%），到這個階段了，一般融資次數(shù)達到3-5次；在接下來是D輪（12起、占比20%），可見公司要進入到10億美元俱樂部，不是那么順利的，從天使到Pre A再到高峰的C、D輪，指數(shù)級下降的一個表現(xiàn)，無怪乎很多人在2015年過年以來就在關(guān)注“C輪死”。
4、時間及輪次分析：最快9個月、最漫長166個月
獨角獸公司成立時間上，從這些公司成立之日、到最新一輪融資幫助他們進入10億美元的，最快速的是愛屋吉屋、僅僅花了9個月就在4輪融資之后估值達到了10億美元；最漫長的是滬江網(wǎng)、花了接近14年的166個月，才達到10億美元。平均起來，要進入到獨角獸俱樂部的時間是60個月（5年）。
此外，從融資輪次反映的公司估值水平看，上榜獨角獸公司的價值確實在水漲船高，在這個角度值得我們繼續(xù)關(guān)注的是，這些上榜公司如何能夠在未來繼續(xù)支撐起如此高的估值，能否實現(xiàn)資本的期待。以及，創(chuàng)業(yè)公司如何設(shè)計和把握公司的融資節(jié)奏來為公司的健康發(fā)展提供必要支持。
5、公司屬性：白手起家還是“富二代”？BAT關(guān)聯(lián)方囊括50%
對進入到獨角獸的60家公司再進行一步分析，首先看這家公司是從0創(chuàng)建的、還是大公司或傳統(tǒng)行業(yè)巨頭衍生的，發(fā)現(xiàn)這些銜著金鑰匙出生的“富二代獨角獸”數(shù)量有13家、從0創(chuàng)建的公司有47家，雖然數(shù)量上看，白手起家的公司占比絕對更多，但從TOP 10、TOP 20的公司來看，“富二代獨角獸”可能更穩(wěn)當或更具優(yōu)勢。比如TOP 10獨角獸排名中，“富二代”有4家、TOP 20排名中，“獨角獸”達到7家，而且估值非常高。
換個思路，我們來看另外一個更夸張的數(shù)據(jù)，獨角獸公司中，與BAT有關(guān)聯(lián)（含拆分的、直接投資及間接投資的）達到了30家、占比高達50%；在TOP 20排名中，BAT關(guān)聯(lián)公司更是達到11家、占比55%；TOP 10排名的BAT關(guān)聯(lián)公司達到了7家、占比70%。
錯綜復雜的獨角獸資本格局中，BAT要么自己拆分公司獨立發(fā)展、進入獨角獸，比如螞蟻金服、微票兒、愛奇藝；要么投資成為第一大機構(gòu)股東了，比如滴滴出行、美團點評、餓了么；還有的是投資獨角獸背后大股東的大股東，比如通過58同城、攜程、新浪微博等間接投資的獨角獸公司今日頭條、58到家等。
無孔不入的BAT，一方面為獨角獸公司提供了獨有的資源、成為自己沒有涉足的垂直領(lǐng)域的龍頭；另一方面也有可能限制與制約獨角獸走向更大的舞臺。
在2015年，伴隨著上半年的火爆到下半年的冷清，對于“獨角獸”的現(xiàn)在及未來，無論在國外、還是國內(nèi)，大家都陷入了反思甚至批判。有人說獨角獸俱樂部正在脫去“皇帝的新裝”，有人在講部分獨角獸的衰落，說一些公司正在“從Unicorn到Mini-corn、Unicorpse”。
負面、批評的內(nèi)容在比較長一段時間里、占據(jù)了頭版，雖然這樣足以吸引眼球，但對于公司的成長是要正反兩個方面來看待的，同時“獨角獸”作為中國互聯(lián)網(wǎng)圈新一波的標桿，他們的興盛或衰敗都太值得我們關(guān)注，IT桔子今后也將長期持續(xù)關(guān)注這塊。
回到對于獨角獸俱樂部最關(guān)心的話題上，就是“未來”怎么樣？如同國外的一些公司、就此衰落下去？還是被BAT繼續(xù)收編，或者進入到100億美元俱樂部的比例會有多少？
從IT桔子前面獨角獸俱樂部的榜單來看，在估值達到100億美元的5家公司中，除開小米科技外、其他幾家都與BAT相關(guān)或?qū)儆诟欢尽＞托∶妆旧韥砜?，目前也在?jīng)歷4年快速發(fā)展后，進入到一個瓶頸階段：手機的銷量、增值業(yè)務的發(fā)展、還有生態(tài)鏈如何突破？都是目前擺在小米面前非常關(guān)鍵的問題，估值、融資對于小米而言、無論外部多么講400或450億美元不值都已不是最重要的，重要的是小米科技如何從業(yè)務實現(xiàn)新的突破、真正成為中國互聯(lián)網(wǎng)的“第四極”。
對于其他進入到獨角獸俱樂部的公司而言，絕大多數(shù)才剛剛到10億美元（29家），他們可能是下一步最危險的，一方面剛剛到達邊界、還沒有建立足夠多的護城池；另一方面伴隨著資本的持續(xù)趨冷，如果在明年業(yè)績沒有實現(xiàn)關(guān)鍵突破的話，非常有可能從榜單離開。
估值在10-30美元之間的有19家，可能在各個垂直行業(yè)有明顯領(lǐng)先優(yōu)勢了，但有個殘酷的現(xiàn)實是這個規(guī)模的公司、恰恰是BAT關(guān)聯(lián)公司除開TOP10榜單外另一個最集中的地方，有10家都與BAT沾親帶故，此后這些公司是就此被整合收編、還是仍舊堅持獨立發(fā)展，是擺在他們面前很現(xiàn)實的問題。
估值在30-100億美元之間的有7家公司，這里的公司如同估值達到100億美元以上的、絕大多數(shù)都不屬于獨立發(fā)展的公司了，除了大疆科技，這家無人機領(lǐng)域的領(lǐng)先者已經(jīng)在國內(nèi)外都建立比較高的門檻，如何從消費級無人機、切入到更廣大的領(lǐng)域，對于大疆而言接下來的重點如同小米一樣，也是業(yè)務布局與突破。
此外，在當前這種估值水平上，我們還十分有必要關(guān)注二級市場的公司估值狀況。從中國概念股來看、在美國上市的65家公司來看，市值超過10億美元的僅僅只有29家。面對這樣的數(shù)據(jù)對比，獨角獸俱樂部的60家公司相比已經(jīng)明顯估值過高。隨著一二級市場聯(lián)動效應的繼續(xù)加強，一級市場的公司估值必然也會經(jīng)歷一個價值的調(diào)整與波動的。
寫到最后，讓我們用一些“正確的廢話真理”作為總結(jié)——對于獨角獸俱樂部的公司而言，過去的高融資、高估值曾經(jīng)鑄就了他們的輝煌，讓他們奪目地成為中國互聯(lián)網(wǎng)的標桿公司；但是多大的榮耀背后、必然有多大的威脅與風險，如果接下來這些公司的真實價值、成長速度沒有辦法跟誰，總會泡沫會破滅的、他們會跌得更慘。
如果能夠勇敢地挺過接下來的業(yè)務及價值挑戰(zhàn)，這些公司中必然有一些會成長為中國互聯(lián)網(wǎng)的“第四極”、“第五極”，我們期待并相信著。
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