遍布在大街小巷的麻辣燙也有上市夢。2月22日晚間，上海楊國福企業(yè)管理（集團）股份有限公司（以下簡稱“楊國?！保┫蚋劢凰峤簧鲜猩暾垥?783家餐廳中直營店僅有3家，加盟店撐起了楊國福的“全部江山”。
或許成也加盟商，敗也加盟商。龐大的加盟體系致使楊國福加盟管理問題成了“硬傷”，食品安全問題成為品牌經(jīng)常備受關(guān)注的焦點。作為成長了19年的品牌，楊國福能否敲開資本市場的門？
99%都是加盟店，楊國福赴港上市
楊國福上市傳聞成真。楊國福向港交所提交了上市申請書，中信建投國際為其獨家保薦人。從上市申請書來看，2019年、2020年以及2021年前9個月，楊國福期內(nèi)利潤分別約為1.81億元、1.69億元、2.02億元。
值得注意的是，數(shù)年業(yè)績甚至此次能赴港上市，加盟店算得上是“功臣”。上市申請書顯示，
加盟餐廳業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長，由2019年的10.36億元增加至2020年的10.56億元。同時，該收入從截至2020年9月30日止九個月的6.67億元，增加64.4%，至2021年同期的10.97億元。
加盟餐廳幾乎是楊國福的“全部江山”。截至2021年9月30日，楊國福品牌旗下共有5783家餐廳，從門店屬性來看，直營門店只有屈指可數(shù)的3家，中國31個省市有5759家加盟餐廳，海外加盟餐廳21家。可見，加盟店的比重達(dá)到了99.9%，對楊國福的重要性可謂不言而喻。
楊國福在上市申請書也表示，楊國福的業(yè)務(wù)運營狀況，很大程度上取決于品牌與加盟商之間的關(guān)系，以及加盟餐廳的運營狀況。
2019年、2020年，以及2020年和2021年的前九個月，來自加盟餐廳的收入分別為10. 357億元、10.556億元、6.671億元和10.966億元，分別占有關(guān)年度或期間總收入的 87.6%、94.8%、92.2%和94.3%。楊國福加盟餐廳產(chǎn)生的收入主要來自加盟相關(guān)費用和銷售統(tǒng)一采購貨品。
如此龐大的加盟體系也導(dǎo)致楊國福加盟管理難度的增大，很難達(dá)到門店的標(biāo)準(zhǔn)化、連鎖化以及品牌化。作為食品安全問題的“重災(zāi)區(qū)”，楊國福多次因食品安全問題備受爭議。例如，去年7月，楊國福門店被曝倉庫內(nèi)遍地老鼠屎，食材被老鼠咬后仍繼續(xù)使用，還把未放入冰箱內(nèi)的隔夜食材與新鮮食材混用等問題。隨后，楊國福針對加盟門店食品安全問題發(fā)出致歉聲明。另外，1月15日，北京市消費者協(xié)會還對近期食品安全大檢查情況進行通報整理，其中楊國福麻辣燙共有17家門店存在食品安全問題。
對此，楊國福在上市申請書上也表示，加盟業(yè)務(wù)使楊國福面臨多重風(fēng)險，其中部分風(fēng)險可能會對加盟商的收入造成負(fù)面影響，從而影響楊國福的品牌聲譽，每項與加盟相關(guān)的風(fēng)險都有可能對楊國福的業(yè)務(wù)和業(yè)績造成不利影響。
食品安全是個檻，楊國福能否跨過去？
北京商業(yè)經(jīng)濟學(xué)會副會長賴陽表示，投資者的積極性取決于企業(yè)實質(zhì)的經(jīng)營能力與業(yè)績，在港交所上市的企業(yè)中，因經(jīng)營不當(dāng)而股價大跌的企業(yè)也不在少數(shù)。對于楊國福來說，能否給到加盟商供應(yīng)鏈及食品安全標(biāo)準(zhǔn)等方面的支持至關(guān)重要。若支持不夠，加盟商可能會出現(xiàn)食品安全等經(jīng)營問題，從而損害企業(yè)聲譽。而此類負(fù)面事件積累到一定程度，便會影響消費者對于品牌的信任度和品牌收益。
對于企業(yè)而言，上市并不是終點，而是一個更高層次的開始，其面臨的挑戰(zhàn)也更嚴(yán)峻。對于楊國福而言，即便上市成功，也還需在食品安全、產(chǎn)品品質(zhì)、消費者體驗等方面做功課，以此來維持企業(yè)長久的發(fā)展，更好的面對消費者及投資者。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，目前市場形式變換不斷，餐飲行業(yè)的競爭也愈加激烈，楊國福在此時選擇上市能夠提升品牌效應(yīng)與規(guī)模效應(yīng)，從而進一步加強品牌的綜合競爭力，弱化品牌的經(jīng)營風(fēng)險。資本的加持固然能夠為企業(yè)帶來一定優(yōu)勢，不過其供應(yīng)鏈的完整度、食品安全標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品品質(zhì)、消費者忠誠度等方面，都關(guān)乎著企業(yè)未來的發(fā)展。這也是楊國福需要完善的方向。
朱丹蓬進一步指出，楊國福的性價比較高，產(chǎn)品也符合當(dāng)下年輕消費者的需求，市場空間較大。但加盟模式對于企業(yè)的管理要求高，容易形成難以管控的問題，這也是楊國福在之后布局中需高度重視的一點。食品安全為企業(yè)發(fā)展之本，在食品安全得到保證之后，企業(yè)才能更好的在產(chǎn)品、消費場景等方面引導(dǎo)消費者。
賴陽認(rèn)為，加盟門店的盈利與虧損對于品牌的影響有限，因此楊國福采用加盟模式的風(fēng)險相對較低。若品牌聲譽較好，則更易招攬加盟商，形成良性循環(huán)。不過，企業(yè)上市并非一勞永逸，若楊國福上市之后獲得融資，還需在品牌形象、經(jīng)營模式、產(chǎn)品等方面投入，持續(xù)提升品牌競爭力，為消費者帶來更多新鮮感。
北京商報記者 郭繽璐 張?zhí)煸?/p>
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