天能動(dòng)力（00819）是一家以產(chǎn)銷(xiāo)電動(dòng)自行車(chē)電池起家的制造企業(yè)，為目前中國(guó)最大的電動(dòng)汽車(chē)動(dòng)力電池供應(yīng)商。對(duì)本人而言，天能動(dòng)力是只老股，今年本人再次將它列入看好的6大年度潛力股之一主要源于以下幾個(gè)基本因素：
1、確定的高成長(zhǎng)性。作為行業(yè)，電動(dòng)汽車(chē)無(wú)疑是未來(lái)中國(guó)最確定的高成長(zhǎng)行業(yè)之一。作為專注于電動(dòng)汽車(chē)動(dòng)力電池這個(gè)行業(yè)的龍頭企業(yè)，天能未來(lái)的高速成長(zhǎng)基本明了，天能2015年?duì)I收178億元，其中電動(dòng)自行車(chē)占65%、電動(dòng)三輪車(chē)17%、電動(dòng)汽車(chē)8%（公司目前在低速電動(dòng)汽車(chē)鉛酸電池市場(chǎng)占有率為55%），公司規(guī)劃5年后的2020年?duì)I收目標(biāo)是500億元，復(fù)合成長(zhǎng)28%，其中5個(gè)板塊（即自行車(chē)、三輪車(chē)、微型車(chē)、電動(dòng)汽車(chē)、回收電池）計(jì)劃均為100億元，各占20%。這個(gè)規(guī)劃略低于電動(dòng)汽車(chē)這個(gè)行業(yè)增速，本人以為，這個(gè)規(guī)劃雖然略顯保守但十分靠譜，5年平均每年28%年復(fù)合成長(zhǎng)已經(jīng)足夠吸引我的中線投資回報(bào)。
2、毛利潤(rùn)率具較大提升空間。雖然公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)“電動(dòng)自行車(chē)”國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)基本飽和，今后主要增長(zhǎng)點(diǎn)在出口，但基于前幾年這個(gè)行業(yè)空前力度的整合（從之前的3000多家整合后剩下目前的30幾家，其中天能占7家），尤其是在結(jié)束了與超威的惡性競(jìng)爭(zhēng)之后，自行車(chē)的毛利率將逐漸提升，隨著廢舊回收電池板塊產(chǎn)能與營(yíng)收的持續(xù)放量，將使自行車(chē)電池這個(gè)傳統(tǒng)板塊的毛利率持續(xù)提升有了保障（公司廢舊回收電池業(yè)務(wù)目前已進(jìn)入全國(guó)前三，行業(yè)地位預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)上升）。據(jù)公司財(cái)報(bào)，公司2015年的綜合毛利率為15%左右，其中自行車(chē)毛利率為13%，三輪車(chē)電池為17%、汽車(chē)電池25%、汽車(chē)電池及鋰電池的毛利率遠(yuǎn)高于自行車(chē)電池。未來(lái)隨著毛利率較高的新業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收占比的大幅提高，預(yù)計(jì)公司的綜合毛利率將持續(xù)上升，這為公司今后盈利的持續(xù)高速成長(zhǎng)提供了保障。
3、強(qiáng)大的技術(shù)儲(chǔ)備與優(yōu)秀的管理。記得幾年前，本人有幸在一次會(huì)議上，聽(tīng)到浙江省的一位政府領(lǐng)導(dǎo)這樣評(píng)價(jià)過(guò)天能動(dòng)力，說(shuō)如果未來(lái)浙江能出中國(guó)最好的制造業(yè)企業(yè)的話，民營(yíng)企業(yè)天能動(dòng)力一定會(huì)是其中的候選者（本人最初就是因?yàn)槁?tīng)了這個(gè)評(píng)價(jià)開(kāi)始持續(xù)關(guān)注天能動(dòng)力）。天能動(dòng)力從事動(dòng)力電池有20多年歷史，08年開(kāi)始研發(fā)鋰電池，目前建有國(guó)家級(jí)的鋰電池研發(fā)中心，引進(jìn)了世界頂尖的動(dòng)力電池高端人才，在鋰電池密度、快充技術(shù)與安全性等方面已經(jīng)有多項(xiàng)重大技術(shù)突破，技術(shù)儲(chǔ)備充足。在管理方面，尤其是在成本控制方面一直領(lǐng)先同行，優(yōu)秀的管理機(jī)制、股權(quán)激勵(lì)與管控水平為公司未來(lái)成為一家世界級(jí)企業(yè)奠定了扎實(shí)的基礎(chǔ)。
4、合理的估值水平。天能動(dòng)力按今天（3月18日）收盤(pán)價(jià)5.68元及2015年盈利計(jì)算，PE為8.6倍，PB1.5倍，派息率6%，雖然靜態(tài)看在港股這個(gè)股價(jià)并非最便宜，但是作為一家優(yōu)秀的新興產(chǎn)業(yè)的高成長(zhǎng)股，這個(gè)股價(jià)中線看已有足夠的引吸力，2016年將是微型汽車(chē)動(dòng)力電池的爆發(fā)年，目前公司手持訂單已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)產(chǎn)能，未來(lái)幾年業(yè)績(jī)保持快速成長(zhǎng)可期，加上公司是潛在的深港通個(gè)股（大概率能進(jìn)入深港通名單，天能動(dòng)力6億人民幣凈利潤(rùn)的鋰電池股票，目前估值才50億人民幣，如果在A股估值至少得300億元人幣），公司股價(jià)具較大潛力，值得中長(zhǎng)線關(guān)注。
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