中國創(chuàng)業(yè)與投資專業(yè)門戶
『巨鯨的出手』
當(dāng)前，中國CVC投資越來越耀眼，第一波成長起來的互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)現(xiàn)均已成為市場中活躍的CVC投資者，它們以超前的戰(zhàn)略眼光和雄厚的資金實(shí)力，投向大量新生企業(yè)。近期，投資界推出系列策劃『巨鯨的出手』，記錄并解析這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資動作與成敗得失～
作者| Yorke
報(bào)道|PEdaily
“小米董事長，金山軟件董事長。業(yè)余愛好是天使投資”，這是雷軍微博的簡介。即便去掉小米創(chuàng)始人的標(biāo)簽，雷軍依然是一位成功的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，同時(shí)也是一位成功的投資人。
雖然雷軍曾經(jīng)因?yàn)镼Q兩三百萬的價(jià)格太貴拒絕了馬化騰，也曾經(jīng)因?yàn)橛X得馬云滿嘴跑火車像是傳銷的拒絕了投資淘寶，但他依舊是一位成功的天使投資人。
到如今，雷軍個(gè)人的投資加上順為資本及小米，小米系投資過的公司已經(jīng)超400家，覆蓋智能硬件、生活消費(fèi)用品、教育、游戲、社交網(wǎng)絡(luò)、文化娛樂、醫(yī)療健康、汽車交通、金融等領(lǐng)域。雷軍也曾表示：“我們投資可變現(xiàn)的資產(chǎn)，已經(jīng)是個(gè)天文數(shù)字?！?/span>
剛剛過去的2018年，對于創(chuàng)業(yè)者雷軍來說，是里程碑式的一年；對于投資人雷軍來說，是碩果累累的一年。據(jù)投資界（ID：pedaily2012）不完全統(tǒng)計(jì)，2018年小米以及雷軍旗下順為資本，累計(jì)投資了134個(gè)項(xiàng)目，收獲了11家上市公司，其中9家為IPO。
IPO收割機(jī)
之前有一個(gè)說法，說中國的互聯(lián)網(wǎng)第一陣營是一個(gè)“TABLE”，其中的“L”就是指的雷軍系，雷軍在互聯(lián)網(wǎng)圈子里的地位可見一斑。
不管是創(chuàng)業(yè)還是投資，小米、金山軟件、歡聚時(shí)代、獵豹移動、迅雷、世紀(jì)互聯(lián)、掌趣科技、無憂英語，雷軍已經(jīng)控股或參股過太多的上市公司。
2018年小米在港交所上市，可以說小米是雷軍最成功的一次創(chuàng)業(yè)，但是雷軍的成功從來都不僅僅只有小米。
據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，除了小米之外，小米和順為資本投資過的公司在2018年有8家公司IPO，詳情見下表：
其中，御家匯、華米、云米都屬于小米生態(tài)鏈企業(yè)，御家匯、華米甚至早于小米上市。
小米的另外一家生態(tài)鏈企業(yè)——萬魔（1MORE），同時(shí)也是是第一家小米生態(tài)鏈公司，小米耳機(jī)便是出自萬魔之手。2018年3月，萬魔聲學(xué)旗下子公司成為了上市公司共達(dá)電聲（002655.SZ）的新晉大股東，也算是在2018年完成了借殼上市。
此外，2018年5月11日，虎牙直播在紐交所上市。虎牙直播前身為YY直播，隸屬于歡聚時(shí)代，2014年更名為虎牙直播并獨(dú)立運(yùn)營。但虎牙最大的股東是歡聚時(shí)代，持股48.3%，擁有55.5%的投票權(quán)。這相當(dāng)于雷軍系又間接增加了一家上市公司。
2015年10月，順為資本還曾參與了滬江教育的D輪融資，滬江教育已于2018年6月29日向港交所提交了招股書，距離上市也僅有一步之遙。
在2018年，雷軍系的上市公司數(shù)量又有了進(jìn)一步的擴(kuò)充，至少增加了11家，還有的已經(jīng)于2018年提交了招股書。
天使投資人雷軍
雷軍少年成名，早在創(chuàng)辦小米之前，就已經(jīng)是互聯(lián)網(wǎng)圈中大佬。
他成功帶領(lǐng)著金山軟件上市，在金山期間還搞出了兩家公司。一個(gè)是金山網(wǎng)絡(luò)，也就是現(xiàn)在的納斯達(dá)克上市公司——獵豹移動，截止2018年3月31日，金山軟件仍持有47.5%的股權(quán)及25.7%的投票權(quán)。另一家就是卓越網(wǎng)，2003年卓越網(wǎng)以7500萬美元的價(jià)格賣給了亞馬遜，讓這個(gè)項(xiàng)目的創(chuàng)始人雷軍實(shí)現(xiàn)了財(cái)富自由。
后來，雷軍的朋友孫陶然在2004年融資想找他來背書，他順手投了415萬。根據(jù)拉卡拉2017年披露的招股說明書中顯示，雷軍仍然持有1.132%的股份，而如今拉卡拉的估值已達(dá)百億。拉卡拉是雷軍的第一筆天使投資，此后雷軍解鎖了投資這項(xiàng)新技能。
“我的確投了蠻多的公司，2007年的金山軟件上市之后我歇了幾年，主要在做天使投資。在中國創(chuàng)業(yè)最難的其實(shí)是天使投資，誰最早能給你100萬人民幣、200萬人民幣，銀行貸款肯定不是出路。”雷軍曾在公開場合說到。
雷軍的天使投資大部分投向了熟人，他2010年的一條微博里寫到，“我投的項(xiàng)目80%是非常熟悉的人，剩下是熟悉的朋友推薦。比如VANCL（凡客）的陳年，1998年認(rèn)識，2000年開始一起辦卓越；俞永福，2005年初認(rèn)識，前聯(lián)想投資副總裁，以前在拉卡拉董事會；李學(xué)凌，多玩，1998年認(rèn)識，前網(wǎng)易總編輯。他們是我多年的朋友，并且能力非常出色?！?/span>
雷軍認(rèn)為，天使投資就像是給朋友湊份子，支持你看好的人創(chuàng)業(yè)，絕大部分時(shí)候是不成的，但成了以后的回報(bào)確遠(yuǎn)超想象。
2005年雷軍給了YY創(chuàng)始人李學(xué)凌100萬美元天使投資，7年后歡聚時(shí)代（NASDAQ:YY）在納斯達(dá)克上市，雷軍至少賺了100倍；2006年，雷軍投了UC Web 400萬元人民幣占股20%，后來這家公司被阿里巴巴以43億美元收購收購，這筆投資讓他賺了1000倍。
順勢而為
2011年，雷軍和許達(dá)來共同創(chuàng)建了一家獨(dú)立的投資機(jī)構(gòu)——順為資本，基金以財(cái)務(wù)回報(bào)為目的，致力于投資智能硬件價(jià)值鏈上游的世界一流組件及制造公司。同時(shí)，雷軍的天使投資從個(gè)人投資開始轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)化，以個(gè)人身份投資的案例逐漸減少。
雷軍當(dāng)時(shí)表示，天使投資機(jī)構(gòu)化之后，壓力會很大。順為基金的意思就是順勢而為。我需要專業(yè)的團(tuán)隊(duì)幫我管理我的投資，很多投資者也希望我來幫他們管錢，我所投的項(xiàng)目在成長的過程中也需要融資，順為的一些LP直接、間接地投過我的項(xiàng)目，他們也一直希望我成立一只基金來幫他們管錢?！?/span>
順為資本的出資人主要來自于主權(quán)基金、家族基金、基金中的基金及大學(xué)基金會等國際頂級投資機(jī)構(gòu)。2018年11月2日，順為資本宣布第四期美元基金募集完成，總規(guī)模為12.1億美元。這支基金募資完成后，順為資本共管理4期合計(jì)29.6億美元的美元基金，及2期合計(jì)20億元的人民幣基金。
剛剛過去的2018年，被形容為“資本寒冬”，許多投資機(jī)構(gòu)的出手都變得格外謹(jǐn)慎。但是順為資本似乎并沒有受到什么影響，反而投資步伐有所加快。據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，順為資本在2018年內(nèi)共投資了95個(gè)項(xiàng)目，詳情見下表：
從成立至今，順為資本已經(jīng)投出了300多個(gè)項(xiàng)目，其中近百個(gè)都是和小米一起投資的。
同時(shí)，順為資本也是小米的股東之一，持有后者約2.91%股權(quán)。因此順為資本被別人戲稱為“小米投資部”。
許達(dá)來以前在新加坡政府直接投資公司（GIC）、美國國際集團(tuán)（AIG）及德意志銀行等機(jī)構(gòu)任職，創(chuàng)辦順為后，帶領(lǐng)順為專注在互聯(lián)網(wǎng)投資領(lǐng)域。他曾強(qiáng)調(diào)順為和小米科技的關(guān)系：“順為不是小米的戰(zhàn)略投資基金。我們和小米最直接的關(guān)系是雷總同時(shí)是兩家公司的創(chuàng)始人，所以我們是兄弟公司，很多項(xiàng)目我們聯(lián)合來看，一起投資，業(yè)務(wù)上有一定協(xié)同?！?/span>
筆者發(fā)現(xiàn)，順為資本除了小米還有一個(gè)干兄弟公司，就是那個(gè)因?yàn)橥顿Y了小米獲得866倍回報(bào)的晨興資本，和順為聯(lián)合投資項(xiàng)目的數(shù)量僅次于小米。
投出來的小米生態(tài)
據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，小米和順為資本整個(gè)2018年對外投資合計(jì)達(dá)近140筆，小米參與了其中的39筆，兒且小米參與的投資中又有一半是與順為資本共同投資的，詳情見下表：
可以看出，小米的投資更加專注于小米本身的生態(tài)布局，尤其聚焦在和物聯(lián)網(wǎng)方向有關(guān)的智能硬件上。
在 2013 年底的時(shí)候，當(dāng)手機(jī)廠商都在效仿小米的互聯(lián)網(wǎng)模式時(shí)，雷軍看到了智能硬件和物聯(lián)網(wǎng)的趨勢，認(rèn)為這才是下一個(gè)千億美金的市場。于是決定用小米做手機(jī)成功的經(jīng)驗(yàn)去復(fù)制 100 個(gè)小米，提前布局 IoT。
最初小米從手機(jī)周邊開始打造生態(tài)鏈，比如最先打造的爆款產(chǎn)品就是和紫米科技推出的移動電源；接著擴(kuò)散到與智能家居、智慧生活相關(guān)的智能硬件，比如空氣凈化器、小米電飯煲等；最后擴(kuò)展到毛巾、鞋子、枕頭等生活用品，形成小米的品味與價(jià)值觀。
為了小米生態(tài)鏈計(jì)劃，小米成立了天津金星投資有限公司，尋找那些與小米生態(tài)鏈配套的成長型公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資，展開了雷軍關(guān)于未來物聯(lián)網(wǎng)和智能生活的布局。
據(jù)了解，小米在國內(nèi)的運(yùn)營主體為小米科技有限責(zé)任公司，其大部分生態(tài)鏈企業(yè)是通過小米科技有限責(zé)任公司全資子公司天津金星投資有限公司及天津金星的附屬公司天津金米投資合伙企業(yè)來實(shí)現(xiàn)投資。此外，2017年，小米與湖北長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金組建合資企業(yè)，共同成立由小米私募股權(quán)團(tuán)隊(duì)經(jīng)營的投資基金。
小米對外投資的項(xiàng)目很多，但需要注意的是，小米進(jìn)行大部分投資均為被動投資，即于目標(biāo)公司持有股權(quán)不超過30%，因此小米對目標(biāo)公司的投資分類為按公允價(jià)值加入損益的金融資產(chǎn)投資，而不在小米的財(cái)務(wù)報(bào)表綜合入賬。不過，這不影響版圖擴(kuò)張為小米帶來強(qiáng)大的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。
小米招股說明書顯示，2015、2016及2017年，小米已變現(xiàn)的投資收入分別為5.34億元人民幣、2950萬元、2.83億元。今年一季度，小米已變現(xiàn)的投資收入為8380萬元。2015、2016、2017及2018年一季度，按公允價(jià)值計(jì)入損益的長期投資收益分別為28億元、27億元、64億元及18億元。
結(jié)語
通過股權(quán)投資的方式，小米不但獲得了豐厚的投資回報(bào)，也讓整個(gè)小米生態(tài)的外延不斷擴(kuò)張，以小米為中心形成了一個(gè)龐大的互聯(lián)網(wǎng)帝國。
但是，財(cái)務(wù)回報(bào)從來不是小米的重點(diǎn)，通過股權(quán)投資進(jìn)入董事會，向被投企業(yè)輸出和小米統(tǒng)一的價(jià)值觀，才是小米模式的精髓。
【 文章版權(quán)歸投資界（微信號：pedaily2012）所有，轉(zhuǎn)載須聯(lián)系授權(quán)，并在文首注明來源、作者、微信ID。如不遵守，投資界將向其追究法律責(zé)任。】
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