大作手利弗摩爾

　　他跟巴菲特的恩師格雷厄姆以及另一個著名的投資家江恩同處一個時代。15歲開始股票交易，不到30歲身價百萬，準(zhǔn)確預(yù)見了1907年的市場暴跌，壟斷了當(dāng)時的整個商品市場，并在一天內(nèi)凈賺300萬美元。在那次暴跌中，大銀行家J.P.摩根特意派人請求他停止在市場上買空賣空，以便挽救頹廢的美國經(jīng)濟(jì)。在1929年的經(jīng)濟(jì)大恐慌中，他又一次天才般地在最高價做空，賺了整整一億美元的暴利！他單搶匹馬，靠自己參悟到的技法，賺到當(dāng)時神話般的財富，又因人性的弱點(diǎn)，跌落塵埃。在市場和婚姻中經(jīng)歷了反復(fù)的成功和失敗之后，他飲彈自盡。在其中間東山再起的時候，江恩曾出錢資助過他。江恩后來總結(jié)他失敗的重要原因就在于人性的弱點(diǎn)之一：企圖壟斷市場。

　　預(yù)期未來價格運(yùn)動的地圖

　　利弗摩爾認(rèn)為，股票市場沒有任何新東西，價格運(yùn)動一直重復(fù)進(jìn)行，盡管不同股票的具體情況各有不同，但是它們的一般價格形態(tài)是完全一致的。

　　在他的交易過程中，他一直想采取一種適當(dāng)?shù)膬r格記錄。他以極大的熱情投入這項工作。開始，他努力尋求一個出發(fā)點(diǎn)，預(yù)期未來市場的運(yùn)動。他的目的是要制定一種策略，終日在市場里買進(jìn)賣出，捕捉小規(guī)模的日內(nèi)變動。后來他及時清醒地認(rèn)識到了這個錯誤。

　　利弗摩爾繼續(xù)著自己的行情記錄。通過持續(xù)、密切研究多種多樣的行情記錄，他終于認(rèn)識到，如果要對即將到來的重大運(yùn)動形成正確的意見，時間要素是至關(guān)緊要的。他打算弄清楚自然的回撤行情或者自然的回升行情的初始階段是由什么因素構(gòu)成的。于是他集中研究市場這方面的特性。他意識到，即使市場處于明顯趨勢，其中也會包含許多小規(guī)模的振蕩過程。他力圖發(fā)現(xiàn)一種方法，來識別構(gòu)成較小波動的成分。他開始測算價格運(yùn)動的幅度。起初，計算的基本單位是一個點(diǎn)。這并不合適。后來是二個點(diǎn)，三個點(diǎn)，以此類推，直到最終達(dá)到一個點(diǎn)，這個點(diǎn)就是構(gòu)成一次自然的回撤行情或者自然的回升行情初始階段的波動幅度。在抹去微小的運(yùn)動后，他不再追逐小規(guī)模的日內(nèi)波動，他看到了那些預(yù)告重大運(yùn)動即將到來的價格形態(tài)正在形成。

　　他印制了一種特殊設(shè)計的表格紙，用六列表格來記錄一個股票的行情，他稱之為預(yù)期未來價格運(yùn)動的地圖。表格的中間兩列用紅黑墨水記錄上升和下降的趨勢，在中間兩列的左右兩邊的兩列用鉛筆記錄自然回升和自然回撤，最邊上的左右兩列用鉛筆記錄次級回升和次級回撤。這樣一來，如果總是用鉛筆記錄行情，就會知道現(xiàn)在記錄的只不過是自然的振蕩。如果將價格數(shù)據(jù)記錄到上升或下降趨勢的一列，就能對當(dāng)時的實際趨勢形成強(qiáng)烈印象。那些用顏色明顯區(qū)分的數(shù)據(jù)會明明白白地講出一個市場的故事。

　　在《股票大作手操盤術(shù)》一書中對記錄的規(guī)則有詳盡但是比較復(fù)雜的說明，總結(jié)其含義之后可以主要概括為以下幾點(diǎn)：

　　第一，對于價格在30.00美元以上的活躍股票，只記錄大于等于6點(diǎn)的轉(zhuǎn)折幅度，對于低于30.00美元的股票這個點(diǎn)數(shù)需要進(jìn)行一些調(diào)整；

　　第二，前一記錄為上升時（包括上升趨勢，自然回升和次級回升），如果最新價格高于前一個記錄便記入原來上升的欄目；反之亦然，在前一記錄為下降（包括下降趨勢，自然回撤和次級回撤）時，如果最新價格低于前一個記錄便記入原來的下降欄目。

　　第三，當(dāng)一個大于6點(diǎn)的轉(zhuǎn)折波動出現(xiàn)后將新的價格記入反向變動欄目，轉(zhuǎn)折處的價格就是一個關(guān)鍵點(diǎn)。

　　第四，當(dāng)價格超過前一個關(guān)鍵點(diǎn)大于3點(diǎn)時，原趨勢終結(jié)，新趨勢開始。

　　另外，為了確認(rèn)某個股票群的趨勢已經(jīng)明確改變，要通過該股票群中兩個股票的動作組合來構(gòu)成整個股票群的標(biāo)志，這就是組合價格。因為單個股票有時候能夠形成足夠大的價格運(yùn)動，大到足以寫入記錄表中上升趨勢或下降趨勢欄。但是，如果僅僅依賴這一個股票，就有卷入假信號的危險。將兩個股票的運(yùn)動結(jié)合起來，就能得到基本的保障。因此，趨勢改變信號需要從組合價格變動上得到明確的驗證。具體使用時要嚴(yán)格堅持以6點(diǎn)運(yùn)動準(zhǔn)則作為判斷依據(jù)。比如有時候美國鋼鐵的變化僅有5點(diǎn)，與此同時伯利恒鋼鐵的相應(yīng)變化則可能有7點(diǎn)，兩者之和達(dá)到了12點(diǎn)或更多，也就是說兩個股票平均都運(yùn)動了6點(diǎn)，正是所需的合適幅度。

　　圖表背后的思想

　　利弗摩爾記錄行情的方法是他在多年的實戰(zhàn)中的總結(jié)。他在自己的大辦公室里做了一塊大大的黑板，有專人負(fù)責(zé)以此方法記錄他主要跟蹤股票的價格變動，以保證自己能夠捕捉那些大的價格變動。

　　利弗摩爾所使用的圖表中所包含的思想其實在另一些成功的交易者身上也可以發(fā)現(xiàn)，比如江恩。江恩認(rèn)為，對于所有市場，決定其趨勢是最為重要的一點(diǎn)。他認(rèn)為，對于股票而言，其平均綜合指數(shù)最為重要。此外，分類指數(shù)對于市場的趨勢亦有相當(dāng)啟示性。他使用一種特殊的圖表方法，三天圖和九點(diǎn)平均波動圖。江恩認(rèn)為，在下跌的市道中，市場反彈低于9點(diǎn)，表示反彈乏力。超過9點(diǎn)，則表示市場可能轉(zhuǎn)勢，在10點(diǎn)之上，則市勢可能反彈至20點(diǎn)，超過20點(diǎn)的反彈出現(xiàn)，市場則可能進(jìn)一步反彈至30至31點(diǎn)，市場很少反彈超過30點(diǎn)的。在上升的市道中，情況也是一樣。江恩的這種觀點(diǎn)并不是自己的憑空臆造，他對1912至1949年的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)進(jìn)行了統(tǒng)計，統(tǒng)計結(jié)果如下：

　　1)在37年同內(nèi)，有464次波幅在9點(diǎn)或以上，54次少于9點(diǎn)，平均每月有9點(diǎn)的波動。

　　2)有超過50%市場上落幅度為9點(diǎn)至21點(diǎn)。

　　3)有25%市場上落幅度在21點(diǎn)至31點(diǎn)之間。

　　4)有約12%市場上落幅度在31點(diǎn)至51點(diǎn)之間。

　　5)在464次市場上落中，只有6次在51點(diǎn)之上。

　　因此，9點(diǎn)至21點(diǎn)，是一個重要的市場轉(zhuǎn)折的指標(biāo)。9點(diǎn)轉(zhuǎn)勢的成功機(jī)會接近88%。

　　利弗摩爾和江恩都不約而同地使用了類似的方法，那就是通過特殊的圖表記錄行情，達(dá)到過濾級次波動，捕捉主要趨勢的目的。而且他們都是通過自己的記錄、統(tǒng)計找到一個適用的幅度來過濾次級波動。江恩還把這一概念運(yùn)用到時間上，運(yùn)用三天圖對調(diào)整的時間進(jìn)行過濾。另外，他們都運(yùn)用了指數(shù)或板塊的概念對行情進(jìn)行確認(rèn)。

　　現(xiàn)在的交易者由于電腦的普及，交易和研究工具已經(jīng)相當(dāng)先進(jìn)，很多看盤軟件都有圈叉圖（OX圖），通過對其參數(shù)的修改完全可以實現(xiàn)江恩的九點(diǎn)轉(zhuǎn)向圖，接近利弗摩爾的記錄方式，如果沒有OX圖還可以用公式編輯的ZIGZAG函數(shù)繪出折線圖實現(xiàn)這一功能。不過，最關(guān)鍵的一點(diǎn)在于找到各個品種適用的調(diào)整點(diǎn)數(shù)或者百分比，還有突破確認(rèn)的點(diǎn)數(shù)和百分比。這需要投入相當(dāng)?shù)臅r間進(jìn)行統(tǒng)計和驗算工作。當(dāng)然，相信這樣的付出肯定是值得的。